雷士照明案例财管1105郑磊ppt课件
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案例概述
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案例概述
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案例概述
欲知后事如何
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案例概述
2013年1月，吴长江重新担任雷 士CEO。
2013年4月，阎焱（软银赛富） 辞去董事长一职，吴长江落选， 由德豪润达的王冬雷获选为新任 雷士董事长。
2013年6月21日的股东大会上吴 长江当选执行董事。经历过去一 年的波折，吴长江终于正式重返 雷士董事会。
雷士股权之争
—吴长江的“退与进”
（财管1105）
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郑磊
雷士风波
Part 1
案 例 概 述
Part 2
案 例 分 析
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Part 3
总 结 思 考
案例概述
中国领先的照明产品供应商，于2010年5月20日在香港联交 所主板上市
中国领先的照明产品供应商，于2010年5月20日在香港联交 所主板上市
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案例分析
第三次融资 2008年8月
雷士决定收购世通投资有限公司（世纪集团），但资金不足 ，不得不再次私募融资。高盛和软银赛富联合投入4656完美 元，吴长江失去第一大股东地位
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案例分析
第四次融资 2008年8月
成功收购世通投资有限公司（世纪集团）
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案例分析
第五次融资 2010年5月12日（除：其它）
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案例分析
下面首先让我们来 看看2006年至2012 年吴长江离开雷士 照明前雷士内部股 权的变动情况
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案例分析
第一次融资 2006年6月
毛区健丽从陈、吴、姜处融资400万美金、自己出资594万美 金入股雷士
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案例分析
第二次融资 2006年8月
在毛区健丽的牵线搭桥下，软银赛富正式决定投资雷士， 叶志如借出的200万美元也到期，由债转股
总结及建议
1、不要到需要资金时再融资。（毛区健丽投资） 等到需要资金的时候再去找投资人是来不及的，这
时找投资人往往会让自己在谈判时处于劣势，显得底 气不足。 2、引入资本要进行风险评估，了解投资人的战略等， 制定出完整的预案。
吴长江在为雷士照明引入资本前，就是由于没有对 资本引入的风险进行评估，导致在资本介入后，丧失 了自己对企业的控制。
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不漏声色的“资本猎手”——毛区健丽
毛区健丽个人实际只掏了494万美元现 金，购得雷士20万股股票（占当时20% 股权，IPO时这20万股实际分拆成了2 亿股）。之后的数年时间里，她向其 他一些机构投资者及个人投资者，分 批出售了部分雷士股票，并从中赚得 利润。 截至雷士上市之时，毛区健丽共计套 现四次，合计套现近1200万美元。仅 此套现金额，已经远高于她当初的投 入数额，况且她手头依然还剩有超过 1.38亿股股票。雷士上市以后，毛区 健丽将这部分股票在股价4港元上方陆 续套现大约8000万美元。 综合计算，毛区健丽以494万美元的投 入，至今获得了9200万美元的收益， 这是令人垂涎的近20倍回报，远高于 软银赛富的5.73倍回报。
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总结及思考
总结及建议
3、不要轻易将主动权交给投资人，在创业的过程中没 有人会乐善好施。(李彦宏语)
开始投资人似乎是以“救世主”的身份出现，但是 投资人为了逐利可以放弃任何的“江湖道义”。所以 ，在公司需要资金的时候，要认真考虑其长期筹资方 式，不要过多依赖于股权式筹资，采用多种综合的方 式筹资才更能降低风险。
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THE END 谢谢
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2009年，雷士照明是最大的国内照明品牌供应商。2008 年 ，雷士照明则是中国最大的节能灯、T4/T5 支架、电子镇流器制 造商（根据中国照明电器协会统计数据）
拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，2家研发中心， 36家运营中心和2000多家品牌专卖店。在世界30多个国家和地区 设立了经营机构
自1998年创立来，商业照明一直保持行业领先地位
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总结及思考
至此我们得出结论： 雷士照明案件凸显了创业者与投资者间的冲突
引发雷士控股权 之争的原因分析 ：
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总结及思考
1、作为创业者，吴长江过分自 信，低估了资本引入的风险 2、作为投资者，软银赛富和高 盛过分追求利益最大化，违背资 本公司的职业道德，干预企业经 营
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总结及思考
IPO
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案例分析
第六次融资 2011年7月21日（除： 其它）
雷士引进法国施耐德电气作为策略性股东，由软银 赛富、高盛联合吴长江等六大股东共同向施耐德转 让2.88亿股股票。施耐德股份占比9.22%，因此而 成为雷士照明第三大股东。
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吴长江被逼出局
2012年5月—10月 5月25日 雷士照明董事长辞职 风投大佬阎焱接任 6月14-20日 吴长江卷入重庆案件被查 前顾问涉案 7月2日 媒体爆料吴长江辞职是被赛富阎焱所逼 7月12日 吴长江不接受阎焱指责 不该让外行人进董事会 7月13日 经销商、供货商和员工三方“逼宫” 7月30日 重掌雷士照明筹码减少 吴长江与经销商现分歧 8月10-14日 雷士股东纷争陷死局 高管掀辞职潮 9月4日 成立临时运营管理委员会 吴长江将任负责人 9月29日 吴长江、阎焱、朱海重归于好 雷士风波大结局
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2013年1月，吴长江重新担任雷 士CEO。
2013年4月，阎焱（软银赛富） 辞去董事长一职，吴长江落选， 由德豪润达的王冬雷获选为新任 雷士董事长。
2013年6月21日的股东大会上吴 长江当选执行董事。经历过去一 年的波折，吴长江终于正式重返 雷士董事会。
雷士股权之争
—吴长江的“退与进”
（财管1105）
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雷士风波
Part 1
案 例 概 述
Part 2
案 例 分 析
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Part 3
总 结 思 考
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中国领先的照明产品供应商，于2010年5月20日在香港联交 所主板上市
中国领先的照明产品供应商，于2010年5月20日在香港联交 所主板上市
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第三次融资 2008年8月
雷士决定收购世通投资有限公司（世纪集团），但资金不足 ，不得不再次私募融资。高盛和软银赛富联合投入4656完美 元，吴长江失去第一大股东地位
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第四次融资 2008年8月
成功收购世通投资有限公司（世纪集团）
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第五次融资 2010年5月12日（除：其它）
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下面首先让我们来 看看2006年至2012 年吴长江离开雷士 照明前雷士内部股 权的变动情况
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第一次融资 2006年6月
毛区健丽从陈、吴、姜处融资400万美金、自己出资594万美 金入股雷士
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第二次融资 2006年8月
在毛区健丽的牵线搭桥下，软银赛富正式决定投资雷士， 叶志如借出的200万美元也到期，由债转股
总结及建议
1、不要到需要资金时再融资。（毛区健丽投资） 等到需要资金的时候再去找投资人是来不及的，这
时找投资人往往会让自己在谈判时处于劣势，显得底 气不足。 2、引入资本要进行风险评估，了解投资人的战略等， 制定出完整的预案。
吴长江在为雷士照明引入资本前，就是由于没有对 资本引入的风险进行评估，导致在资本介入后，丧失 了自己对企业的控制。
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不漏声色的“资本猎手”——毛区健丽
毛区健丽个人实际只掏了494万美元现 金，购得雷士20万股股票（占当时20% 股权，IPO时这20万股实际分拆成了2 亿股）。之后的数年时间里，她向其 他一些机构投资者及个人投资者，分 批出售了部分雷士股票，并从中赚得 利润。 截至雷士上市之时，毛区健丽共计套 现四次，合计套现近1200万美元。仅 此套现金额，已经远高于她当初的投 入数额，况且她手头依然还剩有超过 1.38亿股股票。雷士上市以后，毛区 健丽将这部分股票在股价4港元上方陆 续套现大约8000万美元。 综合计算，毛区健丽以494万美元的投 入，至今获得了9200万美元的收益， 这是令人垂涎的近20倍回报，远高于 软银赛富的5.73倍回报。
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3、不要轻易将主动权交给投资人，在创业的过程中没 有人会乐善好施。(李彦宏语)
开始投资人似乎是以“救世主”的身份出现，但是 投资人为了逐利可以放弃任何的“江湖道义”。所以 ，在公司需要资金的时候，要认真考虑其长期筹资方 式，不要过多依赖于股权式筹资，采用多种综合的方 式筹资才更能降低风险。
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2009年，雷士照明是最大的国内照明品牌供应商。2008 年 ，雷士照明则是中国最大的节能灯、T4/T5 支架、电子镇流器制 造商（根据中国照明电器协会统计数据）
拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，2家研发中心， 36家运营中心和2000多家品牌专卖店。在世界30多个国家和地区 设立了经营机构
自1998年创立来，商业照明一直保持行业领先地位
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至此我们得出结论： 雷士照明案件凸显了创业者与投资者间的冲突
引发雷士控股权 之争的原因分析 ：
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1、作为创业者，吴长江过分自 信，低估了资本引入的风险 2、作为投资者，软银赛富和高 盛过分追求利益最大化，违背资 本公司的职业道德，干预企业经 营
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IPO
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第六次融资 2011年7月21日（除： 其它）
雷士引进法国施耐德电气作为策略性股东，由软银 赛富、高盛联合吴长江等六大股东共同向施耐德转 让2.88亿股股票。施耐德股份占比9.22%，因此而 成为雷士照明第三大股东。
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