实验三 筹资预测与决策分析

实验三筹资预测与决策分析

实验目的：运用Excel软件分析筹资预测与决策中对长期银行借款筹资分析模型、租赁筹资决策分析模型和利用比较资本成本法选择筹资方案模型。

实验内容：掌握长期银行借款的还本付息方式中的一次性偿还付法、等额利息法、等额本金法及等额摊还法中PMT函数、PPMT函数、IPMT函数。掌握租赁筹资决策分析模型中的平均分摊法和等额年金法。掌握SUMPRODUCT函数、INDEX函数、MATCH函数。

一、长期银行借款筹资分析模型

长期银行借款的还本付息方式主要包括一次性偿还付法、等额利息法、等额本金法及等额摊还法几种。

在利用等额还法还本付息的情况下，计算各期的等额偿还额以及各期还本付息的金额可以分别利用PMT、PPMT和IPMT函数。

（1）PMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款的每期付款额。语法为：=PMT（rate,nper,pv,fv,type）

式中：rate为贷款利率，是一固定值；nper为该贷款的付款总数；pv为现值，也称为本金；fv为未来值；type为数字0或1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末，0表示期末，1表示期初。

（2）IPMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。

语法为：=IPMT(rate,per,,nper,pv,fv,type)

式中：per为计算其本金数额的期次，必须在1至nper 之间。

（3）PPMT函数——基于固定利率及等额分期付款方式，返回投资或贷款在某一给定期次内的本金偿还额。

语法为：PPMT((rate,per,,nper,pv,fv,type)

【例3-1】某公司准备从银行取得长期借款的有关资料以及拟考虑的还本付息方案如图3-1所示。要求建立一个计算在4种不同方案下每年还本付息数额的模型。

图3-1

建立模型的具体步骤如下：

（1）设计模型的结构。

（2）在单元格B10中输入公式“=IF（A10<>$C$4,0,$C$2）”。

（3）在单元格成C10中输入公式“=IF(A10<>$C$4,0,$C$2*(1+$C$3)^$C$4-$C$2)”。

（4）在单元格D10中输入公式“=B10+C10”，并将其复制到单元格D18和H18。

（5）在单元格E10中输入公式“=$C$2/$C$4”。

（6）在单元格F10中输入公式“=$C$2-SUM($E$10:E10)”。

（7）在单元格G10中输入公式“=IF(A10=1,$C$2*$C$3,F9*$C$3)”。

（8）在单元格H10中输入公式“=E10+G10”。

（9）选取单元格区域B10：H10，将其复制到单元格区域B11：H14。

（10）在单元格B18中输入公式“=IF(A18<>$C$4,0,$C$2)”。

（11）在单元格C18中输入公式“=$C$2*$C$3”。

（12）在单元格E18中输入公式“=PMT($C$3,$C$4,-$C$2)”

（13）在单元格F18中输入公式“= PPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)”。

（14）在单元格G18中输入公式“=IPMT($C$3,A18,$C$4,-$C$2)”。

（15）选取单元格区域B18：H18，将其复制到单元格区域B19：H22。

（16）在单元格被B15中输入公式“SUN(B10：B14)”，并将其复制到单元格区域C15：E15、G15：H15、B23：H23。

二、租赁筹资决策分析模型

租赁筹资方案可以看做是债务方案的替代方案，评价租赁筹资方案是否具有经济上的

可行性，应将其与债务筹资方案进行比较。一般可以采用的决策方法是：分别计算债务筹资方案和租赁筹资方案的税后成本，并比较两个方案的成本现值，选择成本现值最小的方案作为最优方案。

【例3-2】某公司需要一台设备，现有租赁设备和借款购置设备两个备选方案，有关资料如图3-2的【已知条件】区域所示。假定每期的租金可以全额抵减所得税。要求建立一个可以选择最优方案的决策分析模型。

图3-2租赁与借款筹资决策分析模型

建立模型的具体步骤如下：

（1）设计模型的结构。

（2）在单元格A14中输入公式“=PMT(B6,B4,-B3,B5)”。

（3）在单元格B14中输入公式“=A14*B9”。

（4）在单元格C14中输入公式“=A14-B14”。

（5）在单元格D14中输入公式“=PV(E9,B4,-C14)”。

（6）选取单元格区域B17:B21，输入数组公式“=PMT(E6,E4,-E3)”。

（7）选取单元格区域C17:C21，输入数组公式“=IPMT(E6,A17:A21,E4,-E3)”。

（8）选取单元格区域D17:D21，输入数组公式“=(E3-E5)/E4”。

（9）选取单元格区域E17:E21，输入数组公式“=(C17:C21+D17:D21)*B9”。

（10）选取单元格区域F17:F21，输入数组公式“=B17:B21-E17:E21”。

（11）在单元格B22中输入公式“=NPV(E9,F17:F21)”。

（12）在合并单元格F13中输入公式“=IF(D14=B22,"两个方案都一样",IF(D14

三、利用比较资本成本法选择筹资方案模型

比较综合资本成本法是指通过计算各备选筹资方案的综合资本成本率并加以比较，从中选择综合资本成本最低的方案作为最优筹资方案的筹资决策方法。

如果企业同时使用几种不同形式的资本，则往往需要计算综合资产成本率。综合资本成本率是指企业的各种资本在全部资本中所占的比重为权数，对各种资本成本进行加权平均计算出来的资本成本率，又称为加权平均资本成本率， 公式为：

式中：Kw 为综合资本成本；Wi 为第i 种资本占全部资本的权重；Ki 为第i 种资本的成本；n 为资本的种数。

计算综合成本我们可以利用SUMPRODUCT 函数。

1、SUMPRODUCT 函数—在给定的几组数组中，将数组间对应的元素相乘，并返回乘积之和。

语法：SUMPRODUCT (array1, [array2], [array3], ...) SUMPRODUCT 函数语法具有下列参数：

Array1 必需。其相应元素需要进行相乘并求和的第一个数组参数。

Array2, array3,... 可选。2 到 255 个数组参数，其相应元素需要进行相乘并求和。 使用SUMPRODUCT 函数有两点需要注意：

（1） 数组参数必须具有相同的维数。否则，函数 SUMPRODUCT 将返回“ #VALUE! ”错误值。

（2）函数 SUMPRODUCT 将非数值型的数组元素作为 0 处理。

2、INDEX 函数—用于返回表格或区域中的数值或对数值的引用。（查找函数之一） INDEX 函数有两种形式：数组和引用。数组形式通常返回数值或数值数组；引用形式通常返回引用。

（1）INDEX(array,row_num,column_num) 返回数组中指定单元格或单元格数组的数值。Array 为单元格区域或数组常数。Row_num 为数组中某行的行序号，函数从该行返回数值。Column_num 为数组中某列的列序号，函数从该列返回数值。需注意的是Row_num 和 column_num 必须指向 array 中的某一单元格，否则，函数 INDEX 返回错误值 #REF!。 （2）INDEX(reference,row_num,column_num,area_num) 返回引用中指定单元格或单元格区域的引用。

Reference 为对一个或多个单元格区域的引用。

Row_num 为引用中某行的行序号，函数从该行返回一个引用。 Column_num 为引用中某列的列序号，函数从该列返回一个引用。

需注意的是Row_num 、column_num 和 area_num 必须指向 reference 中的单元格；否则，函数 INDEX 返回错误值 #REF!。如果省略 row_num 和 column_num ，函数 INDEX 返回由 area_num 所指定的区域。

3、MATCH 函数-返回在指定方式下与指定数值匹配的数组中元素的相应位置。 语法：MA TCH(lookup_value,lookup_array,match_type)

∑==n

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i w K W K 1