希尔《国际商务》(第11版)习题(国际货币体系)【圣才出品】

第11章国际货币体系

11.1 复习笔记

考点一：国际货币体系的相关定义

1．国际货币体系

国际货币体系是指管理汇率的制度安排。

2．浮动汇率

浮动汇率是指一种货币的相对价值由外汇市场决定。

3．钉住汇率

钉住汇率意味着货币的价值与锚货币的价值是相对固定的，于是这种货币与其他货币的汇率取决其与锚货币的汇率。

4．管理浮动

管理浮动将货币与某种重要的相关货币之间的比价控制在某个范围。这是一种浮动汇率，因为在理论上其货币的价值取决于市场力量。但（相对于自由浮动）这是管理浮动，因为如果本国货币对某种重要的相关货币的汇率出现过快下跌，该国中央银行会干预外汇市场，试图维持其货币的价值。

5．固定汇率

固定汇率是指一组货币的价值相互之间按某种共同认可的汇率固定下来。

考点二：国际货币体系的演变

1．金本位制度

（1）产生背景

金本位制度起源于使用金币作为交换媒介、记账单位和价值贮藏手段。工业革命之后国际贸易数额增长，国际贸易需要一种更加便利的融资手段。将大量的黄金或白银运往世界各地为国际贸易融资不再具有可行性。解决方案是使用纸币支付，政府则承诺这种纸币可按固定的比率兑换成黄金。

（2）运作机理

金本位制度就是货币钉住黄金，以保证货币与黄金的兑换性。购买一盎司黄金所需要的一种货币的数量就被称作黄金平价。

（3）优势

金本位制度的巨大优势在于它具有强有力的机制，能够使所有国家实现贸易收支平衡。一国的贸易收支平衡，是指该国居民从出口中获得的收入等于其因进口须支付给其他国家居民的资金（即国际收支中经常项目处于平衡）。

在金本位制度下，当A国有贸易顺差时，黄金就从B国流向A国，自动减少了B国的货币供应量，增加了A国的货币供应量。货币供应量增长和通货膨胀有密切的联系。货币供应量的增加会提高A国的价格，而货币供应量的减少将降低B国的价格。这使B国商品在国际市场上比A国商品更具吸引力。因此，A国将开始从B国购买更多的商品，而B国

对A国商品的购买则减少，直至达到贸易收支平衡。

（4）两次世界大战期间金本位制度的变化

①从19世纪70年代起，金本位制度的运作相当出色；

②1914年第一次世界大战爆发，金本位制度被放弃；

③第一次世界大战结束后，美国、英国和法国相继重新采用金本位制度；

④1939年第二次世界大战爆发，金本位制度终于消亡。

2．布雷顿森林体系

（1）产生背景

由于金本位制度的崩溃和20世纪30年代的大萧条，国际社会迫切希望建立一种持久的经济秩序，以促进战后的经济增长。1944年，44个国家在布雷顿森林召开会议，商定建立以美元为中心的国际货币制度。

（2）内容

①在布雷顿森林召开的会议通过了《国际货币基金组织协定》和《国际复兴开发银行协定》，从而确立了新的国际货币制度的基本内容。

②根据布雷顿森林协议建立了两个多边性的组织——国际货币基金组织和世界银行。

③布雷顿森林协议要求建立一个由国际货币基金组织监管的固定汇率制度。

④布雷顿森林协议承诺不以货币贬值作为贸易竞争政策的工具。

（3）国际货币基金组织

国际货币基金组织作为主要的监管机构，其主要任务是通过约束和灵活性这两方面的结合来努力避免战后国际货币体系混乱局面的重现。

①约束

a．维持固定汇率制度，为竞相贬值配备一个“刹车装置”，稳定了世界贸易环境；

b．向各个国家施加货币约束，从而抑制了通货膨胀。

②灵活性

为避免高失业率，布雷顿森林体系中加入了一些有限的灵活性。《国际货币基金组织协定》的两个主要特征形成了这一灵活性：基金组织贷款机制和可调整的平价。

a．当一国迅速的紧缩性货币政策或财政政策损害到该国的就业时，国际货币基金组织将向其成员国出借外币，帮助这些国家克服短期国际收支逆差。各国可从国际货币基金组织那里借到一定数量的资金而无须事先达成任何特定的协定。然而，若需大量提款，就需要接受国际货币基金组织对该国宏观经济政策实行日趋严厉的监管。

b．可调整的平价制度允许一国在国际收支处于“根本性不平衡”时，可以实施幅度超过10%的货币贬值。

（4）世界银行

世界银行又称国际复兴开发银行，其任务是促进世界整体经济的发展，并向第三世界国家提供贷款。世界银行根据两种安排来提供贷款：

①通过国际复兴开发银行在国际资本市场上发行债券筹集资金。根据这种安排，世界银行向那些信用等级较差的有风险的客户，如欠发达国家的政府提供低息贷款。

②由国际开发协会（IDA）管理贷款安排。国际开发协会贷款资金的来源是经济较发达的成员国的认缴款项。国际开发协会的贷款只面向最贫穷的国家。最贫穷国家可以获得补贴和无息贷款。

3．固定汇率制度的崩溃

（1）固定汇率制度的发展过程

布雷顿森林体系建立的固定汇率制度一直运行良好，但是在20世纪60年代末，它开始出现问题。这种制度在1973年最终崩溃，由管理浮动的体系所取代。

（2）布雷顿森林体系的缺陷

布雷顿森林体系有一个致命的弱点：如果关键货币——美元受到投机性攻击，这个体系将无法运作。布雷顿森林体系只有在美国保持较低的通货膨胀率和没有国际收支逆差的情况下才能运行。否则，整个体系很快就会崩溃。

4．浮动汇率制度

1976年1月，国际货币基金组织成员国在牙买加的会议上对固定汇率制度崩溃之后所形成的浮动汇率制度予以正式承认。这次会议还就国际货币体系的规则达成了协议，这些规则至今仍有效。

（1）《牙买加协议》的主要内容

①宣布接受浮动汇率制度；

②黄金不再作为储备资产；

③成员国向基金组织认缴的基金数额增加到410亿美元。

牙买加会议之后，尽管汇率制度的背景已经截然不同，但国际货币基金组织继续发挥着协助各国解决宏观经济问题和汇率问题的作用。

（2）1973年之后的汇率

与1945～1973年间相比，1973年3月之后的汇率变动更加剧烈且难以预测。这种波动的部分原因是一些对世界货币体系的意外冲击，包括：

①1971年的石油危机，当时石油输出国组织（欧佩克）将油价提高到原来的4倍，这对美国通货膨胀率和贸易地位产生了不利影响，导致美元汇率的进一步下跌。

②1977～1978年间美国通货膨胀率的上升导致人们对美元信心的丧失。

③1979年的石油危机，欧佩克又一次将石油价格提高了一倍。

④1980～1985年间美元汇率出现意外的上升，尽管其国际收支仍然在恶化。

⑤1985～1987年间美元兑日元和德国马克的汇率以及1993～1995年间美元兑日元的汇率迅速下跌。

⑥1992年欧洲货币体系出现部分崩溃。

⑦1997年的亚洲货币危机，一些亚洲国家，包括韩国、印度尼西亚、马来西亚和泰国的货币在几个月之内对美元贬值了50%～80%。

⑧2008～2010年间发生的全球金融危机和2010～2011年间发生的欧盟主权债务危机。

考点三：固定汇率与浮动汇率

1．实行浮动汇率制度的理由

（1）货币政策自主权

浮动汇率制度的倡导者认为，在固定汇率制度下，一国货币政策自主权受限。而浮动汇率制消除了维持汇率平价的义务，将恢复政府对货币的控制。这使得面对高失业的一国政府可以通过增加货币供应量以刺激国内需求和减少失业，而无须顾忌维持汇率的要求。虽然货币扩张可能导致通货膨胀，但也可以引起一国货币汇率下跌。如果购买力平价理论是正确的，外汇市场上货币汇率下跌的效应就能够抵消通货膨胀的效应。

（2）贸易收支的自动调节

在布雷顿森林体系中，如果一国贸易收支出现无法通过国内政策来纠正的长久的逆差，