市盈率与市净率

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市净率法（ 市净率法（price book-value ratio） ）
市净率： 市净率：
P / B比率 = 普通股市价 每股净资产
运用：与自己历史比；与同行对手比； 运用：与自己历史比；与同行对手比；与市场平均比 高的ROE（净资产收益率），比同行或市场平均更低的 ），比同行或市场平均更低的 高的 （净资产收益率）， P/B，值得关注。因为高的 ，值得关注。因为高的ROE意味单位帐面价值盈利 意味单位帐面价值盈利 能力更强，支持高的P/B。 能力更强，支持高的 。 优点：简单易运用， 优点：简单易运用，有助于发现一些没有盈利但拥有巨 大清算价值的低估股票 缺点：不适用某些服务行业（比如网络服务公司） 缺点：不适用某些服务行业（比如网络服务公司）和高 增长行业
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PE（市盈率） （市盈率）
股票名称 张裕A 云南白药 中国石油 四川长虹 07eps 1.21 0.68 0.81 0.18 07价格 80.07 26.12 29.92 4.53 08eps 1.7 0.96 0.62 0.016 08价格 44.7 25.98 9.42 1.69 09eps 2.14 0.87 0.56 0.042 09价格 73.42 46.21 13.35 3.5 10eps 2.72 1.33 0.76 0.103 10价格 94.56 60.3 11.04 2.96
-36%
19.65
业绩下降
四川长虹
Байду номын сангаас
0.103
2.96
257%
28.74
业绩波动大
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PB（市净率） （市净率）
市净率=股价/ 市净率=股价/净资产 其中，净资产的含义是： 其中，净资产的含义是：总资产减去总负债 可以看出，所谓的净资产，是公司解散清算的价值。 可以看出，所谓的净资产，是公司解散清算的价值。 因为如果公司清算，那么债要先还， 因为如果公司清算，那么债要先还，还清所有负债 以后的剩余价值是清算后股东可以进行分配的公司 价值。 价值。 任何持续盈利和经营的企业都有价值底线和一定安 全边际；对资产类行业（比如说银行），PB(市净率 ），PB(市净率) 全边际；对资产类行业（比如说银行），PB(市净率) 构成了价值底线。 构成了价值底线。
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市盈率法（ 市盈率法（price earnings ratio） ）
市盈率是每股价格与每股收益之比。 市盈率是每股价格与每股收益之比。则： 每股市价 P 市盈率 = = 每股收益 E 所以： 所以： 预期每股市价 = 市盈率 × 预期每股收益 市盈率模型优点 市盈率模型可直接用于不同收益水平的股票价格之间的比较。 ① 市盈率模型可直接用于不同收益水平的股票价格之间的比较。 对于在某段时间内没有支付股利的股票， ② 对于在某段时间内没有支付股利的股票， 也能够用市盈率模型 对其进行估价。 对其进行估价。 市盈率模型所涉及的对变量的预测比股利贴现模型简单。 ③ 市盈率模型所涉及的对变量的预测比股利贴现模型简单。 市盈率模型缺点 市盈率模型的理论基础较为薄弱。 ① 市盈率模型的理论基础较为薄弱。 在进行股票之间的比较时， ② 在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈 率的相对大小，却不能决定股票绝对的市盈率水平。 率的相对大小，却不能决定股票绝对的市盈率水平。
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市盈率与市净率
新时代信托
主讲：谢正瑞
2011-8-16
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PE（市盈率） （市盈率）
市盈率指在一个考察期（通常为 个月的时 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时 股票的价格和每股收益的比例。 间）内，股票的价格和每股收益的比例。投 资者通常利用该比例值估量某股票的投资价 值，或者用该指标在不同公司的股票之间进 行比较。 行比较。 接受的市盈率越高说明市场对公司的预期增 长率越高 一般来说，市盈率水平和无风险收益（ 一般来说，市盈率水平和无风险收益（银行 利率） 利率）呈反方向变化 市盈率指标一般用于持续增长性行业
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PE（市盈率） （市盈率）
股票名称 10eps 10价格 增长率 市盈率 备注
张裕A
2.72
94.56
27.10%
34.76
稳定增长型
贵州茅台
5.35
165.11
17.10%
30.86
稳定增长型
云南白药
1.33
60.3
52.87%
45.34
稳定增长型
中国铁建
0.34
6.68
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PB（市净率） （市净率）
股票名称 10股票价格 净资产 净资产收益率 市净率
工商银行
4.06
2.35
20.13%
1.73
建设银行
4.38
2.79
19.35%
1.57
华夏银行
10.7
7.11
16.87%
1.505
海通证券
9.49
5.4
8.29%
1.76
广发证券
52.64
7.74
20.76%
6.8
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