2017年汽车行业市场分析报告

2017年汽车行业市场分析报告

目录

第一节 2季度加库存能力减弱，终端需求回暖 (4)

一、5月含金量首次超过100%，终端需求逐步回暖 (4)

二、2季度企业加库存能力减弱，关注行业基本面与市场预期的背离 (6)

第二节 SUV是表现最亮丽的细分子领域，轿车增速持续走低 (9)

一、2季度轿车、SUV加库存能力减弱 (10)

二、细分车型市场竞争格局 (11)

第三节自主品牌景气度向上，市场份额持续提升 (15)

一、中西部需求崛起叠加政策刺激，为自主品牌注入增长动力 (16)

二、SUV车型偏好是自主品牌增长的另一原因 (17)

三、主流自主品牌车企销量情况 (19)

第四节新能源乘用车：政策调整和供给端驱动是后期看点 (22)

一、纯电动需求回暖，插混持续走低，普混表现亮眼 (22)

二、限牌地区仍为消费主力，需求有待进一步释放 (24)

三、双积分政策从供给端驱动，解决新能源汽车的长期发展问题 (26)

图表目录

图表1：2016-2017年批发数、保险数（万辆）及同比增速 (4)

图表2：2015-2017年广义乘用车月度保险数（万辆）及含金量 (5)

图表3：2017年1-5月主要车企含金量及保险数累计增速象限图 (5)

图表4：2015-2017年乘用车渠道库存情况（单位：万辆） (6)

图表5：2015-2017年乘用车企业库存情况（单位：万辆） (7)

图表6：2015-2017年乘用车分车型大类单月批发销量（单位：万辆）及同比增速 (9)

图表7：2011-2017年前5月乘用车份车型占比情况（批发数口径） (10)

图表8：2016-2017年前5月乘用车分车型渠道库存情况（单位：万辆） (10)

图表9：2016-2017年前5月乘用车分车型企业库存情况（单位：万辆） (11)

图表10：2006-2016年我国狭义乘用车及自主品牌批发数（万辆）、同比增速 (15)

图表11：2011-2017年前5月乘用车分系别占比情况（批发数口径） (15)

图表12：2015-2017年前5月我国东中西部自主乘用车市场份额（保险数口径） (16)

图表13：自主品牌车型各价格区间分布情况 (17)

图表14：合资品牌车型各价格区间分布情况 (17)

图表15：2015-2017年前5月SUV市场保险数分系别占比 (18)

图表16：2015-2017年自主品牌分车型保险数销量占比 (19)

图表17：2017年前5月自主品牌乘用车前十家生产企业批发销量排名 (19)

图表18：16-17年新能源乘用车月度批发销量（单位：辆） (22)

图表19：15-17年前5月新能源乘用车累计合格证、批发数、保险数（辆） (23)

图表20：16-17年普通混动车型月度批发数、保险数（辆）及同比增速 (23)

图表21：限牌地区与不限牌地区保险数占比情况 (25)

图表22：主要限牌地区新能源乘用车保险数情况（辆） (25)

图表23：新能源汽车免购置税目录、推荐车型目录车型月度合格证数（辆） (26)

表格目录

表格1：乘用车分大类车型批发销量及同比增速 (9)

表格2：轿车市场主流车企批发销量及市场份额 (12)

表格3：SUV市场主流车企批发销量及市场份额 (12)

表格4：MPV市场主流车企批发销量及市场份额 (13)

表格5：交叉型乘用车市场主流车企批发销量及市场份额 (13)

表格6：17年1-5月乘用车品牌批发销量前十名排名 (14)

表格7：2017年1-5月乘用车细分品种分国别批发数销售及占比情况 (18)

表格8：17年5月自主品牌乘用车批发销量前十名排名（单位：万辆） (20)

表格9：17年1-5月自主品牌乘用车批发销量前十名排名（单位：万辆） (20)

表格10：主要限牌城市情况 (24)

表格11：新车上牌需提交材料（以北京为例，其他城市类似） (24)

表格12：2016年-2017年前两期北京小客车个人指标配置情况 (26)

第一节2季度加库存能力减弱，终端需求回暖

我们在前几次研究报告中不断强调，16年年底的需求透支和行业库存变化是影响近期乘用车表现的核心因素，17年前5月批发数增速和保险数增速正好印证了我们的观点。

批发数增速承压，加库存能力减弱：17年前5月批发数累计销量942.1万辆，累计同比增速为2.0%，其中1季度批发数累计销量594.7万辆，累计同比增速为5.1%，1-3月当月同比增速分别为为-0.5%、18.6%、2.0%，1季度批发数据相对不错主要由于行业加库存所致。4、5月批发数增速分别为-3.2%、-2.3%，2季度乘用车行业加库存能力减弱使批发数增速承压。

保险数增速数月为正，终端需求回暖：更能代表终端市场需求的新车交强险数据则呈现缓慢回暖趋势。17年前5月保险数累计802.6万辆，累计同比增速为-7.0%。其中1季度保险数累计同比增速为-13.0%，16年4季度“末班车效应”透支了今年1季度的需求。有透支就会有还债，有还债就会有反弹，4、5月份保险数同比增速分别为3.8%、2.4%，同比连续数月为正，验证了我们此前判断的2季度乘用车终端需求回暖的观点。

图表1：2016-2017年批发数、保险数（万辆）及同比增速

数据来源：中汽协、保险数、北京欧立信调研中心

一、5月含金量首次超过100%，终端需求逐步回暖

我们将“含金量”定义为保险数与批发数（剔除出口）的比值，用来衡量终端需求的旺盛程度。如果保险数显著高于批发数（剔除出口），则含金量较高，表明终端需求旺盛。保险数含金量的波动与渠道库存周期保持一致：在行业去库存阶段，即每年年末及春节前是终端需求旺盛的阶段，含金量高于100%；在行业加库存阶段，即每年3-6月和9-11月，终端需求不足，含金量低于100%。

15年以来，含金量最高点出现在2016年12月，前面我们也分析了此时正处于购置税优惠退坡、车企临近年终目标考核以及春节前期，三方因素叠加推动了终端需求上升。含金量最低点出现在17年2月，主要受16年年末需求提前透支及春节因素的影响。17年3月以来，含金量逐渐提升，5月含金量年内首次超过100%，表明乘用车终端需求正在逐步好转。

图表2：2015-2017年广义乘用车月度保险数（万辆）及含金量

数据来源：中汽协，保险数，北京欧立信调研中心

图表3：2017年1-5月主要车企含金量及保险数累计增速象限图