我国货币需求的收入弹性_利率弹性实证分析

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货币需求数量就是指特定时期公众愿意而且能够持有的货币的量。人们收入中为消费的部分，可以以现金的形式持有，也可以购买金融债券，现金具有流动性，金融债券可以获得利息。货币需求理论认为人们持币主要有三大动机：①交易动机，用于交易和日常商品开支；②预防动机，预防未预料的紧急事件的发生；③投机动机，投资其他金融资产以获取收益。其中交易动机和预防动机的货币需求都是收入的增函数，交易需求也受到利率变动的影响，并且随利率变动反向变动，而投机动机主要取决于利率。总体来讲，货币需求对利率的弹性较低，对收入的弹性较大。运用我国1983年到2008年的序时数据，根据货币需求的方程式：lnM= lna+blnY+Clni，分析在我国货币需求与收入和利率间的关系。

表11983～2008年我国利率、国民收入、货币供应量统计值（取对数后）

1、i1为人民币1年期存款基准利率，i3为人民币3年期存款基准利率

2、Y、M1、M2均为实际值，用其名义值除通货膨胀后的值，单位为亿元（人民币）。

（资料来源：中国人民银行、人大经济论坛数据库）

模型一：

lnM2=1.3636611nY-3.920055lnM1=1.1901971nY-2.86683（0.030573）（0.330434）（0.0303343）（0.3278556）t＝（44.60361）（－11.86334）t＝（39.236028）（-8.744186）

R2=0.9881F＝1989.5DW＝0.53R2=0.9846F＝1539.46 DW＝0.59

检验结果显示：拟合优度R2的值都很高，均接近0.99，表明（对数）国民收入解释了99％（对数）货币需求的变动；t检验（a= 0.05，）显示解释变量与被解释变量间有显著相关性；DW值说明模型存在序列相关性。残差图表明，该模型不存在异方差的情况。

模型一的结果说明，在我国，收入与货币需求有着显著相关性，DW值没有通过说明被解释变量M2和M1可能还受其他关键因素的影响。随着收入的增加，人民群众倾向于把更多的收入转化为储蓄，预防性需求对货币需求的影响很大。下面引入利率这一变量。

模型二：

lnM2=1.251nY-3.464737ln（i3）＋3.248965ln（i1）－1.949582

0.0264850.6661990.6886930.392579

t＝（44.60361）（－11.86334）（44.60361）（－11.86334）

R2=0.995697F＝1696.824DW＝1.436297

检验结果显示：拟合优度R2的值都很高，均大于0.99，表明（对数）国民收入解释了99％以上（对数）货币需求的变动；t检验（a=0.05，）显示解释变量与被解释变量间有显著相关性；DW值说明模型不存在序列相关性。残差图表明，该模型不存在异方差的情况。

模型二的结果说明，在我国，利率已经成为影响货币需求的一个不可或缺的因素。人们的持币已不仅限于交易和预防动机，投机性动机已初步形成。

综上所述，我国的货币需求表现出以下特征：

1、我国的货币市场化程度有了很大的提高，收入成为决定货币需求的最重要的因素。货币需求的收入弹性大于一，说明收入水平的变动将使货币需求产生显著的变化，并且这种变化是同方向的，这也说明人们的收入绝大部分以货币的形式持有。

2、我国的金融市场经过多年发展已经比较

我国货币需求的收入弹性、利率弹性实证分析

周生强

（徐州财经高等职业技术学校，江苏徐州221008）

摘要：本文根据货币学派的货币需求理论，利用我国1983～2008年间的有关数据，建立回归模型，发现国民收入和利率的变动与货币需求的变动存在显著相关性，我国目前货币需求的变动主要受收入和利率变动的影响。

关键词：货币需求；收入弹性；利率弹性

中图分类号：F820文献标识码：A文章编号：1671-8089（2009）03-0113-02

年份1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008Ln（i1）

1.750937

1.974081

2.156403

2.428336

2.156403

2.022871

2.014903

2.396075

2.010895

1.735189

1.329724

1.766442

1.669592

1.652497

1.719189

1.882514

1.581038

Ln（i3）

1.922788

2.113843

2.274186

2.575661

2.310553

2.113843

2.504709

2.113843

1.826161

1.420696

1.781709

1.702928

1.719189

1.811562

2.010895

1.669592

Ln（M1）

7.450900

7.890900

7.923200

8.195200

8.357700

8.437900

8.506000

8.824500

9.070200

9.306500

9.509500

9.671200

9.889000

10.14450

10.42990

10.57140

10.73285

10.88082

10.93516

11.16877

11.33999

11.47180

11.58318

11.74426

11.93505

12.02105

Ln（M2）

7.889900

8.165500

8.402900

8.693000

8.911400

8.997500

9.175200

9.563800

9.797400

10.03730

10.34520

10.54030

10.85660

11.16000

11.40050

11.57510

11.67537

11.79424

11.89244

12.11859

12.29786

12.44197

12.60738

12.75297

12.90769

13.07142

Ln（Y）

8.688538

8.877800

9.101016

9.230359

9.389532

9.611014

9.735613

9.828112

9.981272

10.19010

10.45260

10.75277

10.97641

11.12556

11.21805

11.26888

11.31530

11.40164

11.48571

11.55972

11.66731

11.82419

12.11352

12.25204

12.61487

12.72784

（下转第131页）