公司金融之股权融资培训课件
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《公司融资学》课件
债务融资可以提高企业的财务杠杆，增 加股东收益。
债务融资的利息支出可以作为财务费用 在税前列支，降低企业税负；
特点
筹集的资金属于公司的债务，需按期偿 还本金和利息；
债务融资的途径
01
02
03
向银行借款
企业直接向商业银行或其 他金融机构贷款；
发行债券
企业通过发行债券的方式 向社会公众筹集资金；
商业信用
。
04
关注政策动态
及时关注政府政策的调整，以便 及时调整公司的融资策略，降低
政策风险。
CHAPTER 06
公司融资的未来发展趋势
公司融资的发展趋势
数字化融资
随着科技的发展，公司融资将更加依 赖数字化工具和平台，实现更高效、 便捷的融资服务。
绿色融资
多元化融资
未来公司融资将更加多元化，包括股 权融资、债券融资、资产证券化等多 种方式，以满足企业不同发展阶段的 融资需求。
国际化趋势
随着中国经济的国际化程度不断提高，公司融资将更加国际化，与 国际资本市场接轨。
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《公司融资学》ppt课 件
CONTENTS 目录
• 公司融资概述 • 股权融资 • 债务融资 • 混合融资 • 公司融资的风险与防范 • 公司融资的未来发展趋势
CHAPTER 01
公司融资概述
公司融资的定Leabharlann 与目的定义公司融资是指企业为生产经营活动筹 集资金的过程，包括内部融资和外部 融资两种方式。
风险防范措施
01
合理安排融资结构
根据公司的实际需求和财务状况 ，合理安排债务和权益融资的比 例，以降低融资成本和风险。
03
加强信息披露和监管
公司金融课件：股利与股利政策
25
三、股利政策相关论
现实世界
• 在现实世界中，因为税收、不确定性、信息不对称、交易成本、代理成本这些因素，
股利政策会对公司价值产生影响，从而导致投资者更加偏好现金股利。
• 综合这些现实世界中的因素，股利政策无关论中的一些假设条件得不到很好的满足，
因此，现实背景下的股利政策就可能对公司价值产生某种方向和程度的影响，从而
100 000元的股利，也可以今年支付90 000元，另外10 000元进行再投资，下一年发放11
000元的股利。投资者要求10%的收益率。
(1)分别计算两种股利政策方案下的公司价值。
(2)假定管理者决定在第一年发放11 000元的股利，这对公司价值会有什么影响？
20
二、股利政策无关论
接前例（股利政策无关论）：
2.股票回购
•
上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额的股票
的行为。
• 股票回购只能作为一种特殊的股利分派方式。
12
三、其他股利形式
3.实物股利
•
公司以现金以外的实物资产支付股利，如公司的实物产品等。
•
一是减轻现金支付压力；二是保持公司股利政策的稳定性。
13
第二节 股利政策与公司价值
股利分配率十分相近，表现出了特别强烈的股利分配意愿。在此阶段青岛啤酒的股利分配采用分发现金
股利的方式，青岛啤酒在成熟期的股利分配率较为稳定，且达到相对较高的股利分配率30.06%。
• 2015—2019年，青岛啤酒在每一年里都进行了股利分配，且股利分配率较高。其坚持采取现金股利分配
方式，这段时期的平均股利分配率为39.7%且呈现增长的态势。
• 投资者可以自制股利，比如投资者可以用收到的股利来增持股票，或者卖掉股票来
融资ppt课件
在确定公司的融资结构时，需要综合考虑债务融资和股权融资的比例。过多依赖债务融资 会增加财务风险，而过多依赖股权融资则会稀释现有股东的权益。因此，需要找到一个平 衡点，以实现最优的资本结构。
债务融资的考量因素
债务融资需要考虑的因素包括债务期限、利率、还款方式等。在确定债务期限时，要确保 公司能够按时偿还债务；在确定利率时，要确保公司能够承担得起债务成本；在还款方式 上，要确保公司能够按时偿还本金和利息。
发行债券
发行债券是企业向投资者发行债 券以筹集资金的一种债务融资方
式。
发行债券的优点包括可以筹集较 大金额的资金、期限较长、可以
分期偿还等。
企业需要考虑的因素包括债券的 利率、发行成本、偿还期限和偿
还方式等。
商业票据
商业票据是一种短期债务融资 方式，企业可以通过商业票据 向其他企业或金融机构进行融 资。
融资分类
根据融资来源，融资可以分为内源融资和外源融资 。
内源融。
外源融资是指企业或个人向外部投资者或银行等机 构借贷资金。
融资途径
02
01
03
企业可以通过发行股票、债券、银行贷款、民间借款 等方式进行融资。
个人可以通过银行贷款、民间借贷、网络借贷等方式 进行融资。
常见的股权融资工具包括私募股权、风险投资、股票公 开发行等。这些工具各有优缺点，需要根据公司的实际 情况和需求来选择合适的股权融资工具。例如，私募股 权适合于初创期和成长期的公司，可以帮助公司快速获 得资金支持；风险投资适合于高科技和创新型公司，可 以帮助公司实现快速发展；股票公开发行适合于成熟期 和规模较大的公司，可以提高公司的知名度和市场影响 力。
商业票据的优点包括程序相对 简单、融资成本较低、期限较 短等。
债务融资的考量因素
债务融资需要考虑的因素包括债务期限、利率、还款方式等。在确定债务期限时，要确保 公司能够按时偿还债务；在确定利率时，要确保公司能够承担得起债务成本；在还款方式 上，要确保公司能够按时偿还本金和利息。
发行债券
发行债券是企业向投资者发行债 券以筹集资金的一种债务融资方
式。
发行债券的优点包括可以筹集较 大金额的资金、期限较长、可以
分期偿还等。
企业需要考虑的因素包括债券的 利率、发行成本、偿还期限和偿
还方式等。
商业票据
商业票据是一种短期债务融资 方式，企业可以通过商业票据 向其他企业或金融机构进行融 资。
融资分类
根据融资来源，融资可以分为内源融资和外源融资 。
内源融。
外源融资是指企业或个人向外部投资者或银行等机 构借贷资金。
融资途径
02
01
03
企业可以通过发行股票、债券、银行贷款、民间借款 等方式进行融资。
个人可以通过银行贷款、民间借贷、网络借贷等方式 进行融资。
常见的股权融资工具包括私募股权、风险投资、股票公 开发行等。这些工具各有优缺点，需要根据公司的实际 情况和需求来选择合适的股权融资工具。例如，私募股 权适合于初创期和成长期的公司，可以帮助公司快速获 得资金支持；风险投资适合于高科技和创新型公司，可 以帮助公司实现快速发展；股票公开发行适合于成熟期 和规模较大的公司，可以提高公司的知名度和市场影响 力。
商业票据的优点包括程序相对 简单、融资成本较低、期限较 短等。
第8章 股权筹资《公司金融学》PPT课件
2023/5/28
27
股利政策
• 1。剩余股利政策
• 实务上，股利政策受投资机会与筹资能力的影 响。剩余股利政策的出现导源于此。
• 剩余股利政策认为企业组织应该遵行下列四个 步骤决定股利的支付率：
• （1）进行资本预算； • （2）以目标资本结构为指导，决定筹集资本
预算所需的资金；
2023/5/28
第8章 股权筹资
2023/5/28
1
普通股筹资
• 普通股是股份公司最基本的股票。 • 如果股份公司只发行一种股票，那就是
普通股。
2023/5/28
2
普通股筹资
• （一）普通股股东的权利 • 普通股股东的主要权利包括以下几方面： • （1）表决权 • （2）收益分配权 • （3）优先认股权 • （4）留剩财产的分配权
• （4）优先股的股东同样是企业组织的所有者，他们也 应该与企业组织“同舟共济”，不能强迫企业组织破 产清算。
2023/5/28
12
优先股筹资
• 优先股筹资也存在一些“负面”的财务效应： • （1）优先股筹资的资本成本（率）比较高。 • （2）由于优先股的股东在股利分配、留剩资
产分配权等方面拥有优先权，使得普通股股东 的利益在企业组织经营不稳定时受到影响。 • （3）优先股筹资对企业组织具有一定的限制。
2023/5/28
13
可转换证券与认股权筹资
• 企业组织还可以通过可转换证券、认股 权证筹集资金。
• 作为债券或优先股一部分的可转换特征， 使企业组织不必增加筹资总额便可以改 变其资本结构。
2023/5/28
14
可转换证券与认股权筹资
• （一）可转换证券 • 可转换证券具有转换特征（Conversion
企业融资知识培训分享图文PPT课件
经营存在违法违规
欺诈、跑路‘诈贷’
违规操作，内控不严，
监守自盗
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资金方把融资方未来预期能够取得现金流提前透支
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
资产
应收账款
•
应收账款质押
•
保理（有追索权，无追索权）
存货
•
动产质押
•
仓单质押
固定资产
•
房产抵押（住宅、商铺、写字楼、工
无形资产
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
Reits、外资并购
商业承况汇票、银
行承况汇票
14.应付款
应付工程款/物料款、
其他应付款
自有购房款
16.个人信房金融
商业个贷、公积
金个贷、消费贷、
过桥贷
资金方考量什么？
雨宝宝不 甘落后 ，纷纷 降落人 间，小 雨点像 一颗颗 黄豆， 打在树 叶上、 地上、 窗户上 ，发出 “啪啪 ”的响 声。雨 越下越 大，一 阵赶着 一阵， 像细线 一样。 雨变得 更加猛 烈了， 瓢泼似 的雨落 下来像 一片瀑 布一样 ，花已 经趴倒 在地。
公司金融学第2章ppt课件
优先债券 (senior debt) 次级债券 (subordinated debt)
股权(equity)
资金来源的渠道
银行（banks） 企业债券市场（corporate public bonds）
租赁公司(leasing companies) 共同基金(mutual funds) 保险公司（insurance companies) 资产证券化 (asset securitization) 风险投资基金(venture capital) 私人股权基金(private equity funds) 公开增发股票（public）:公众投资者和 投资基金
企业数 企业负债比例
31
0.0907（均值） 0.095（方差）
28
0.1119
0.086
80
0.1579
0.121
42
0.2056
0.128
47
4
0.135
24
0.2605
0.182
24
0.3257
0.133
45
0.3460
0.187
135
0.5150
0.097
16
0.5825
0.171
4
风险资本以高风险和高回报著称。风 险资本的投资一般需要4～6年才可能收回投 资，期间通常没有收益，一旦失败血本无归， 而如果成功，则可获得丰厚的回报。
风险资本均以私募方式筹资。由于风 险资本风险大、收益很难，一般投资者难以 承受，只能向银行、保险等风险承受能力较 强、愿冒风险以追求高回报的特定投资群体 私募。
13
在分析该公司用于抵押的资产时，麦克唐纳应 该确保：
a. 该项资产的价值足够大；
股权(equity)
资金来源的渠道
银行（banks） 企业债券市场（corporate public bonds）
租赁公司(leasing companies) 共同基金(mutual funds) 保险公司（insurance companies) 资产证券化 (asset securitization) 风险投资基金(venture capital) 私人股权基金(private equity funds) 公开增发股票（public）:公众投资者和 投资基金
企业数 企业负债比例
31
0.0907（均值） 0.095（方差）
28
0.1119
0.086
80
0.1579
0.121
42
0.2056
0.128
47
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0.135
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0.2605
0.182
24
0.3257
0.133
45
0.3460
0.187
135
0.5150
0.097
16
0.5825
0.171
4
风险资本以高风险和高回报著称。风 险资本的投资一般需要4～6年才可能收回投 资，期间通常没有收益，一旦失败血本无归， 而如果成功，则可获得丰厚的回报。
风险资本均以私募方式筹资。由于风 险资本风险大、收益很难，一般投资者难以 承受，只能向银行、保险等风险承受能力较 强、愿冒风险以追求高回报的特定投资群体 私募。
13
在分析该公司用于抵押的资产时，麦克唐纳应 该确保：
a. 该项资产的价值足够大；
《公司融资》PPT课件
（1）股票上市方式：公开发售；反向收购 （2）股票上市时机
2020/11/18
9
（五）普通股筹资的优缺点
普通股筹资的优点 ①普通股筹资具有永久性。 ②普通股筹资没有固定的支付负担。 ③普通股筹集的资本可作为其他方式筹资的基础，增强公司的举债能力。
④发行普通股筹集股权资本的财务风险小。
2020/11/18
2020/11/18
19
长期借款合同：
1. 基本条款。借款种类、用途、金额、利率、期限，还 款资金来源及还款方式，违约责任等。
2. 约束性条款。由于长期借款的期限长、风险大，按照国 际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证 贷款按时足额偿还的条件。这些条件写进借款合同 中，形成了合同的约束性条款。
4. 股票发行定价
同次发行的股票，每股发行价格相同。 任何单位或个人认购的股份，每股支付相同的价款。 股票发行可以按面额发行或溢价发行，不得折价发行。
2020/11/18
7
（四）股票上市
1. 股票上市的意义 ▪ 提高公司发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易； ▪ 促进股权社会化，防止股权过于集中； ▪ 提高公司知名度； ▪ 有助于确定新股发行价格； ▪ 便于确定公司价值。
2020/11/18
5
（三）股票发行
1. 股票发行的目的
▪ 为组建公司而发行股票；为扩大经营规模而发行股票；为改善资本结 构而发行股票。
2. 股票发行方法
有偿增资。分为公募发行、股东优先认购等。 无偿配股。分为无偿交付、股票派息、股票分割。
2020/11/18
6
3. 股票推销方式
自销 委托承销：又有包销和代销。
缺点： 限制条件较多； 筹资数额有一定限制； 要求按时还本付息，财务风险较大；
2020/11/18
9
（五）普通股筹资的优缺点
普通股筹资的优点 ①普通股筹资具有永久性。 ②普通股筹资没有固定的支付负担。 ③普通股筹集的资本可作为其他方式筹资的基础，增强公司的举债能力。
④发行普通股筹集股权资本的财务风险小。
2020/11/18
2020/11/18
19
长期借款合同：
1. 基本条款。借款种类、用途、金额、利率、期限，还 款资金来源及还款方式，违约责任等。
2. 约束性条款。由于长期借款的期限长、风险大，按照国 际惯例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证 贷款按时足额偿还的条件。这些条件写进借款合同 中，形成了合同的约束性条款。
4. 股票发行定价
同次发行的股票，每股发行价格相同。 任何单位或个人认购的股份，每股支付相同的价款。 股票发行可以按面额发行或溢价发行，不得折价发行。
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（四）股票上市
1. 股票上市的意义 ▪ 提高公司发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易； ▪ 促进股权社会化，防止股权过于集中； ▪ 提高公司知名度； ▪ 有助于确定新股发行价格； ▪ 便于确定公司价值。
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（三）股票发行
1. 股票发行的目的
▪ 为组建公司而发行股票；为扩大经营规模而发行股票；为改善资本结 构而发行股票。
2. 股票发行方法
有偿增资。分为公募发行、股东优先认购等。 无偿配股。分为无偿交付、股票派息、股票分割。
2020/11/18
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3. 股票推销方式
自销 委托承销：又有包销和代销。
缺点： 限制条件较多； 筹资数额有一定限制； 要求按时还本付息，财务风险较大；
公司金融之股权融资培训课件PPT(共 42张)
竞价发行
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。
竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
16
新股发行价的确定
首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学
2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法
3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
创业融资的运作方式
引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时
天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）
天使投资承担风险较大，同时所占股权较多
风险投资（Venture Capital）
[6]
融资情况
2012年8月，获得第一笔天使投资 2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投
资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
9、Atlas Venture
9.联想投资有限公司
10、Venrock Associates
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。
竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
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新股发行价的确定
首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学
2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法
3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
创业融资的运作方式
引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时
天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）
天使投资承担风险较大，同时所占股权较多
风险投资（Venture Capital）
[6]
融资情况
2012年8月，获得第一笔天使投资 2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投
资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
9、Atlas Venture
9.联想投资有限公司
10、Venrock Associates
银行工作中的公司金融与股权融资策略
银行工作中的公司金融与股权融资策略在现代经济中，金融行业扮演着至关重要的角色。
银行作为金融行业的核心机构之一，承担着为企业提供资金和金融服务的重要职责。
公司金融与股权融资策略是银行工作中的重要组成部分，它们对于企业的发展和银行的利益都具有重要意义。
首先，公司金融是银行工作中的重要环节。
公司金融是指银行为企业提供的各种金融服务，包括融资、投资、并购等。
在公司金融中，银行通过为企业提供贷款和信用支持来满足其资金需求。
这种融资方式可以帮助企业扩大规模、提高竞争力。
同时，银行还可以通过投资和并购来参与企业的发展，实现自身的利益最大化。
公司金融的策略包括了对企业的风险评估、资金配置和业务拓展等方面的考虑，这需要银行具备专业的金融知识和丰富的经验。
其次，股权融资是银行工作中的重要方式之一。
股权融资是指企业通过发行股票来融资的方式。
银行作为股权融资的参与者，可以通过购买企业的股票来获取投资回报。
对于企业而言，股权融资可以帮助其解决资金短缺的问题，实现快速发展。
对于银行而言，股权融资可以提供更多的投资机会，实现资金的增值。
在股权融资中，银行需要考虑企业的估值、股权结构和市场情况等因素，以制定合理的投资策略。
在银行工作中，公司金融与股权融资策略的制定需要综合考虑多种因素。
首先，银行需要对企业进行全面的风险评估。
通过对企业的财务状况、市场前景和竞争环境等方面的分析，银行可以评估企业的偿债能力和盈利能力，从而决定是否提供融资支持。
其次，银行需要考虑资金的配置问题。
银行可以通过对不同企业的投资组合进行优化，实现收益的最大化。
此外，银行还需要考虑市场的变化和风险的控制，以制定合理的业务拓展策略。
在公司金融与股权融资策略的制定过程中，银行还需要注重合规性和风险管理。
合规性是指银行在开展业务过程中需要遵守的法律法规和行业规范。
银行需要确保自身的行为符合相关法律法规的要求，以保护自身和客户的利益。
风险管理是指银行在开展业务过程中需要识别、评估和控制的各种风险。
第四节 股权融资
4.4PART 04股权融资股权融资，是指企业通过增资的方式，让出部分企业所有权，顺引进新股东投资的融资方式。
股权融资股权融资的特点：1、企业无须还本付息（财务风险低）2、收益需要分享（新老股东同享）3、筹集资金数量较大4、容易使原股东丧失控制权股权融资吸收投资股票上市风险投资股权众筹境内上市境外上市风险投资，即共担风险、共享收益的投资，指具备资金实力的投资家对具有专门技术并具备良好市场发展前景、但缺乏资金的企业进行资助，并承担投资失败的风险性投资。
风险投资人可分为：天使投资人，风险资本家，风险投资公司，产业附属投资公司等四类。
02040103天使投资是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资，天使投资是风险投资的一种，是一种非组织化的创业投资形式。
风险资本家是向其他企业家投资的企业家，与其他风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。
但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。
风险投资公司即是把所掌管的风险基金（或风险资本）有效地投入富有盈利潜力的高科技企业，并通过后者的上市或被并购而获取资本报酬的企业。
产业附属投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。
各风险投资主体比较天使投资人风险资本家风险投资公司产业附属投资公司对象富有的家庭和个人企业家机构机构资金来源自身所有自身所有受托管理的资本母公司对风险的控制在投资企业的初期或公司成立前的策划期投资，对风险的控制不是很到位通过阶段性投资来定期对所投资企业进行评估，从而实现风险控制通过阶段性投资来定期对所投资企业进行评估，从而实现风险控制通过阶段性投资来定期对所投资企业进行评估，从而实现风险控制投资金额较小较大大大审查程序审查不太严格，大多都是基于投资人的主观判断或喜好而决定严格严格严格股权众筹，是指通过网络平台向社会大众筹集资金。
为缺乏人脉资源的创业者迅速获得资金支持的融资方式。
企业融资战略52页PPT
要素敏感性分析
投资额±10%
成本±10%
增值税±10%
产销量±10%
价格±10%
减幅
-20%
内部收益率
29% 27% 26%
20%
18%
30%
32% 30%
25% 20%
24%
23% 21%
-10%
0%
+10%
1
2
5
4
3
+20%
增幅
投入产出模型的建立
投资额与利润率：先算结果后下注 股本金的贴现率：别把本钱不当钱 投入产出预期值：踩着昨天看明天 自变量与因变量：调整数据找共识 盈亏平衡临界点：盯着游砣估风险
个别成本
10% 8% 12% 16%
12.32% 100.0%
加权成本
2.40% 1.60% 1.92% 6.40% 12.32% 10.27% 16.67% 26.94%
在大多数情况下，企业的资本构成不是单一形式的。如果存在多种资本形态，需要根据不同资本的具体 成本和其权重，计算出企业的综合资本成本，然后设合贴现率。
资本加权平均成本
资本形式
企业债券 银行信贷 优先股 普通股 合计 运行资本 沉没成本 总计
金额
6,000,000 5,000,000 4,000,000 10,000,000 25,000,000 25,000,000 5,000,000 30,000,000
比重
24% 20% 16% 40% 100% 83.33% 16.67%
在设定的贴现率 的前提下，于统 计期末获得的净 现金值余额。
投资回收期
从投资到位之日 到现金流量现值 累计成为正数之 日的时间跨度。
融资方案培训PPT课件
融资的流程与步骤
总结词
融资过程通常包括项目策划、融资方案设计、融资谈 判、合同签订和资金到位等步骤。
详细描述
项目策划阶段是企业或个人根据自身发展需求和市场环 境，确定需要筹集的资金规模和用途。这一阶段需要对 企业或个人的经营状况、财务状况和市场环境进行深入 分析，制定出合理的项目计划和预算。融资方案设计是 根据项目需求和预算，设计出合适的融资方案，包括融 资金额、融资方式、融资期限、利率和还款方式等细节 。这一阶段需要考虑各种风险因素，制定出风险控制措 施和应对策略。
足企业资金需求。
发行债券
通过发行公司债券或地 方政府债券，向社会公
众募集资金。
股权融资
通过引入战略投资者或 风险投资机构，获得企
业发展所需的资金。
其他融资方式
如融资租赁、保理等， 根据企业实际情况选择
合适的融资方式。
融资渠道选择
银行贷款
通过与银行协商，获得 短期或长期贷款，以满
足企业资金需求。
发行债券
融资的分类与方式
• 总结词：融资可以根据不同的标准进行分类，如股权融资和债权融资、短期融 资和长期融资等。不同的融资方式具有不同的风险和收益特点。
• 详细描述：根据资金来源，融资可以分为内部融资和外部融资。内部融资是指 企业通过自身的盈利积累来筹集资金，外部融资则是指企业从外部渠道获取资 金，如银行贷款、发行股票或债券等。根据产权关系，融资可以分为股权融资 和债权融资。股权融资是指企业通过发行股票等方式筹集资金，资金提供者成 为企业的股东，享有企业的利润和经营决策权；债权融资是指企业通过向银行 贷款或发行债券等方式筹集资金，资金提供者成为企业的债权人，享有固定的 利息收益和优先受偿权。根据融资期限，融资可以分为短期融资和长期融资。 短期融资是指企业筹集的资金使用期限较短，一般为一年以内；长期融资是指 企业筹集的资金使用期限较长，一般为一年以上。
《公司金融学》课程课件第9章至后续章节 基本筹资
(3)除权价格 除权基准价格=(配股前股权市值+配股价×配股数)/(配股前股数+配股数) =(配股前每股价格+配股价×股份变动比例)/(1+股份变动比例) 股份变动比例（实际配售比例）=配股数/配股前股数 如果除权后股价高于该除权基准价格称为“填权”；低于除权基准价格称
为“贴权”。 (4)配股权价值 配股权价值=(配股后的股价-配股价格)/获得一股配股权所需的股数 【例9-2】A公司采用配股融资。2018年3月21日为配股除权登记日，以公
（1）贷款利息 长期借款的利率通常高于短期借款，但信誉好或抵押品流动性强的借
款企业，仍然可以争取到较低的借款利率。 长期借款利率有固定利率和浮动利率。若预测市场利率将上升，借款
企业应与银行签订固定利率合同；反之，则应签订浮动利率合同。 （2）银行收取的其他费用 如实行周转信贷协定所收取的承诺费、要求借款企业在本银行中保持
(3)增发新股的认购方式 ① 公开增发。公开增发新股的认购方式通常为现金认购。 ② 非公开增发。不限于现金，还包括股权、债务、无形资产、固定资
产等非现金资产。 通过非现金资产认购的非公开增发往往是以重大资产重组或者引进长
期战略投资为目的，因此非公开增发除了能为上市公司带来资金外， 往往还能带来具有盈利能力的资产，提升公司治理水平，优化上下游 业务等。 但需要注意的是，使用非现金资产认购股份有可能会滋生通过不公平 资产定价等手段侵害中小股东利益的现象。
与债券筹资相比，长期借款筹资的优缺点主要有以下几方面。 (1)长期借款筹资的优点 ① 筹资速度快； ② 借款弹性较好。 (2)长期借款筹资的缺点。 ① 清偿风险较大； ② 限制条件较多。
9.1.2 长期债券筹资
经济知识之股权融资
金融知识之股权融资股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。
股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。
股权融资按融资的渠道来划分，主要有两大类，公开市场发售和私募发售。
所谓公开市场发售就是通过股票市场向公众投资者发行企业的股票来募集资金，包括我们常说的企业的上市、上市企业的增发和配股都是利用公开市场进行股权融资的具体形式。
所谓私募发售，是指企业自行寻找特定的投资人，吸引其通过增资入股企业的融资方式。
因为绝大多数股票市场对于申请发行股票的企业都有一定的条件要求，例如，我国对公司上市除了要求连续3年赢利之外，还要企业有5000万的资产规模，因此对大多数中小企业来说，较难达到上市发行股票的门槛，私募成为民营中小企业进行股权融资的主要方式。
传统的资本结构理论认为，股权融资的成本高于负债融资，原因不难理解：一方面，从投资者的角度讲，投资于普通股的风险较高，要求的投资报酬率也会较高；另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付，不具备抵税作用，而且股票的发行费用一般也高于其他证券，而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税的作用。
因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。
但由于目前我国资本市场与上市公司没有严格的股利分配限制，利用股票融资的成本反而较低。
主要因为：第一，股本没有固定的到期日，无需偿还。
与债权融资相比，股票融资不存在到期还本付息的压力，尤其在中国目前还没有建立有效的兼并破产机制的情况下，上市公司一般不用过分考虑被摘牌和被兼并的风险。
由此，股权资金的长期无偿占用几乎被认定是无风险的，是公司永久性资本，在公司持续经营期内都无需偿还，除非公司解散。
第二，没有固定的股利负担。
目前我国上市公司运作还不规范，上市公司在股利分配形式上广泛采用除现金股利以外的送股、配股、暂不分配等形式，使股权融资成本息得较低。
公司有盈利，并认为适合分配股利，就可以分给股东；公司盈利较少或虽有盈利但现金短缺或有更有利的投资机会，也可以少付或不付股利。
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附权发行
15
公司股东购买该公司新股份的优先权利，购买价格 通常低于市场价格。
发行方式（二）
协议发行
公司选择一个或多个投行管理发行股票工 作，设计发行条件、确定证券发行时间等
竞价发行
股票竞价发行是指发行公司委托主承销商 利用证券交易所的交易系统，通过投资者 的竞价认购来确定股票发行价格并发售股 票的形式。 竞价发行成本较低；信息价值大的公司 偏好协议发行。
我国的天使基金
上海市大学生科技创业基金（简称：天使基金 ）是不以营利为目的、公益性的创业“天使基 金”，也是培育自主创新创业企业的“种子基 金”
天使基金下设两种创业资助计划：“雏鹰计划 ”、“雄鹰计划”。
风险投资（VC）
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高
潜在收益的投资。 根据美国风险投资协会的定义，风险投资 是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展 的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益
资本
创业投资基金中，主要投资人为私募有限 合伙企业，基金，风投
风险资本
风险资本是私募资本市场重要组成部分 四类风险资本的主要供给者
小部分富有的家族为有前途的企业提供创
业资本 以提供投资基金为目的的私人合伙公司和 股份公司 大型工业或金融公司已建立的下属风险资 本机构 个人投资者
风投的投资运作
案例：当当网
上市前的融资日程
2000.2- 当 当 网 首 次 获 得 风 险 投 资 ， IDGVC, SBCVC, Luxembourg Cambridge Holding Group、Rakuten 占当当网59%股权
2004.2- 当当网获得第二轮风险投资，著名风 投老虎基金投资当当1100万美元 2006 年8月，当当网完成了第三轮融资，获得 了美国风投DCM-Doll Capital Management为 首的四家投资机构注入的 2,700 万美元资金， 作为交换，当当网出让了少数股份
风投追求财务上收益，更看重战略目标
一般而言，风投会业绩提成，为投资所 创价值的20% 风投的退出：IPO,并购，股份出售，股 份回购，公司清算
并购（国外），IPO（我国）
中美风投
1、德丰杰
美国十大风险投资公 中国境内十大风险投资公 司 司 1.IDG技术创业投资基金
2.软银中国创业投资有限公司 3.凯雷投资集团 4.红杉资本中国基金 5.高盛亚洲 6.摩根士丹利 7.美国华平投资集团 8.鼎晖资本 9.联想投资有限公司 10.浙江浙商创业投资股份有限公 司(民企）
16
新股发行价的确定
首次公开发行股票，可以通过向网下投资 者询价的方式确定股票发行价格，也可以 通过发行人与主承销商自主协商直接定 价等其他合法可行的方式确定发行价格。 确定发行参考价 评估公司价值 初次发行规模和股份总额 计算每股价值 确定发行价区间
第二节发行（IPO）
发行程序
制定新股发行计划，董事会决定发行方案 向证监会提交股票发行申请书 确定委托代理(确定承销商，签发行合同) ，公开发行的股票一般通过承销商发行 审查通过后，进行交割股票及认购款项 向证监会报告登记发行结果
14
• •
[6]
融资情况
2012年8月，获得第一笔天使投资
2012年12月，拿到了第二笔天使投资 2013年6月，获得千万元级别的A轮投资 2014年8月，再次获得数千万美元的B轮投 资。此轮投资由阿里巴巴集团领投，红杉 资本以及策源创投继续参投 /us/118893545/7696 6358.shtml
发行方式
承销发行
股票承销是指证券公司依照协议包销或者代销发行 人向社会公开发行股票的行为。股票承销期不能 少于十日，不能超过九十日。
代销：指发行公司和证券经营机构达成协议,由 后者代理发行公司发行股票的方式. 包销：指发行公司和证券机构达成协议,如果证 券机构不能完成股票发售的,由证券机构承购的 股票发行方式,股票包销分全额包销和余额包销
创业融资中的工具和合约
融资工具
合约 优先清算权（1000万投资，出让50%股权）
放稀释条款（优先股转换价格） 董事会条款（控制权）、 股份和期权的兑现 股份回购权（公司回购VC的股权） 领售权（被收购时，可强制原股东售股权） 竞业禁止协议（防止创业者转头同行竞争企业）
普通股，优先股（可装换优先股），权证
2、New Enterprise Associates 3、英特尔投资 4、Kleiner Perkins & Byers 5、Polaris Venture Partners 6、红杉资本 7、U.S. Venture Partners 8、Warburg Pincus 9、Atlas Venture 10、Venrock Associates
案例：超级课程表
余佳文，1990年7月5日生于广东潮州，毕业于广 州大学华软软件学院。“超级课程表”、广州超级 周末科技有限公司创始人，90后创业者。
【功能列表】
1.全国最大的校园交友社区，下课聊社区可以认识到 更多同学 2.下课聊社区内置“爆照打分”“限时夜聊”等特色 玩法 3.同学间互传纸条，在线交流学习 4.快速登录高校教务系统，自动导入课表到手机 5.点名预测神器，根据以往数据预测点名纪律 6.期末不挂科快速记录课堂笔记、作业，提高效率 7.查询空教室，约喜欢的人一起上自习
公司金融
第十二章
权益融资
1
重点内容
权益融资的方式
权益融资的工具 了解IPO的发行程序和发行方式 掌握新股发行价格的确定方法 理解私募发行的优缺点
了解优先股的主要特征和基本类型
第一节 创业融资
创业公司或企业-需要资金-难以从银行 取得资金（抵押品等）
创业资金哪里来？ 创业资金的来源与融资代价 风险资本的获取与使用
创业融资的运作方式
引进投资同时会如何影响公司的控制权 ，尤其是当外部投资者最终退出之时 天使投资（Angel Investment）
是指富有的个人出资协助具有专门技术或 独特概念的原创项目或小型初创企业，进 行一次性的前期投资（国际上）
天使投资承担风险较大，同时所占股权较多
风险投资（Venture Capital）