香港离岸人民币场发展历程及展望

香港离岸人民币市场发展历程及展望

方铭贤1

自2003年11月允许香港银行开办个人人民币业务以来，在近10年的时间内，香港人民币业务从无到有，离岸人民币市场逐步发展并向纵深方向推进。目前，香港人民币存量达到一定规模，人民币投资产品比较齐全，市场交易活跃，人民币汇率和利率形成机制趋于完善，香港离岸人民币市场已初具规模。

一、香港离岸人民币市场发展历程

（一）往来人员携带人民币出入境

1993年3月，人民银行允许境内外居民出入境时，每次可携带不超过6000元人民币现钞。2003年6月，随着CEPA的签署，个人旅游计划实施，访港内地旅客不断增加，通过出入境携带人民币进入香港并在香港流通和沉淀的人民币数量快速增长，2005年，个人出入境可携带现钞限额由6000元提高至2万元。

（二）人民银行宣布为香港银行办理个人人民币业务提供清算安排

2003年11月，经国务院批准，人民银行总行宣布为香港银行开办个人人民币业务提供清算安排，并商香港金管局确定中银香港为香港银行个人人民币业务清算行。2005年10月，人民银行宣布扩大为香港银行办理人民币业务提供平盘及清算安排的范围，进一步完善和拓宽香港人民币业务。2012年8月，金管局同意香港银行为非香港居民的个人客户提供人民币服务。至2012年底，非居民个人客户已开立约29000个人民币账户，存款额超过40亿元人民币。

（三）离岸人民币债券市场启动

2007年6月，人民银行与国家发改委允许境内金融机构赴香港发行人民币债券。国家开发银行成为第一家在香港成功发行人民币债券的内地金融机构，首笔发行50亿元人民币。2009年9月，财政部首次在香港发行60亿元人民币国债。2010年7月6日，合和公路基建公司作为第一家香港本地注册的企业，在香港成功发行人民币债券。2011年11月，内地首家非金融企业宝钢集团在香港发行人民币债券36亿元。人民币债券的发债主体由最初的内地金融机构，扩大至财政部、内地非金融机构及境外机构。

1作者简介：方铭贤，广东汕头人，现供职于中国人民银行广州分行。

（四）跨境贸易人民币结算快速发展

2009年7月初，人民银行等六部委发布《跨境贸易人民币结算试点管理办法》，跨境贸易人民币结算试点正式启动。2011年8月，境内试点地区扩大到全国。2012年2月，对出口货物贸易人民币结算企业实行“重点监管名单”管理，除监管名单内企业外，全国绝大部分企业均可正常办理跨境贸易人民币结算业务，享受出口退税政策。

2010年7月，人民银行总行与中银香港修改了《人民币业务清算协议》，允许香港人民币参加行为任何企业客户开立人民币存款账户，企业和个人人民币存款可在香港银行间往来转账、提现，参加行可为客户提供投资产品服务，香港人民币业务范围进一步放宽。2012年，香港地区银行办理跨境贸易人民币结算额263万亿人民币，同比增长37%。

（五）资本项目人民币结算业务不断推进

在跨境贸易人民币结算试点初步取得成功后，内地跨境人民币结算业务开始向资本项目推进。2011年1月，人民银行发布《境外投资人民币结算试点管理办法》，规定符合条件的境内机构经境外直接投资主管部门核准后，可使用人民币开展境外直接投资。企业在办理境外直接投资人民币汇出时，需到所在地外管局进行登记。2011年10月14日，人民银行发布《外商直接投资人民币结算业务管理办法》，规定外商直接投资企业在取得主管部门核准以人民币出资后，可以凭核准件直接办理外资直接投资人民币汇款业务，外商投资企业的境外股东贷款、境外关联公司贷款和其它境外外债业务，也均可以采用人民币结算。2011年10月24日，人民银行发布《境内银行业金融机构境外项目人民币贷款的指导意见》，规定经过备案的境内结算银行可以为开展境外项目投资的境内“走出去”企业发放人民币贷款。同时，随着跨境贸易人民结算业务的发展，跨境贸易融资、跨境担保等业务也得到巨大的发展。

2010年8月16日，人民银行总行发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，允许境外中央银行或货币当局，以及香港、澳门地区的人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行等三类机构，以人民币投资境内银行间债券市场。截至2013年6月末，共批准111家境外机构投资银行间债券市场，额度达5375亿元。2011年12月，证监会、人民银行和外汇局发布《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》，允许基金管理公司、证券公司的香港子公司运

用在香港募集的人民币资金投资境内证券市场。

至此，在资本项目尚未实现自由兑换的情况下，大部分资本项目人民币结算已放开。香港与内地的人民币资金通过经常项目、资本项目和证券市场等方式双向流动的渠道已初步建立。

二、香港离岸人民币市场发展现状

（一）离岸人民币全球清算网络初步形成

据人民银行统计，截至2012年12月末，全球共206个国家和地区曾使用人民币进行跨境交易，遍布世界五大洲，其中部分是经香港实现与内地进行清算。香港人民币清算平台共有204个参加行，其中有181个是海外银行的分支机构或内地银行的海外分支。海外银行在香港银行开设的代理银行账户数目由2011年底的900多个增加至2012年底的约1400个。香港人民币实时支付结算系统（人民币RTGS系统）于2012年6月起将运作时间延长至每天15小时，由香港时间上午8时30分至晚上11时30分，极大地方便了全球各地尤其是欧洲和北美较早营业时段的金融机构通过香港结算平台进行离岸人民币支付交易。人民币RTGS系统的平均每日交易额急速增长，由2010年的50亿元人民币跃升至2011年的1210亿元人民币，2012年达到2140亿元人民币。至2012年末，日均交易额更达2640亿元，其中九成是离岸市场的交易。2012年9—10月，金管局对RTGS 系统的批量处理时段频率及时间进行优化，进一步提高资金结算效率。2作为香港唯一一家人民币清算行的中银香港，除了提供个人和企业贸易项下的兑换、转账、资金清算业务外，还包括债券托管、资金拆借等服务。2010年7月，人民银行允许中银香港提供现钞服务，包括对台湾提供人民币现钞服务，通过香港的离岸人民币市场，人民币现钞服务已经扩展到全球。

图1：2010—2012年香港人民币RTGS系统平均每日成交量

2香港金管局《2012年报》。