应重视中美“贸易战”背后真实的金融风险

应重视中美“贸易战”背后真实的金融风险

吴

楠

(中共湖南省直机关党校,湖南长沙410011)

摘

要:文章从美国发动贸易战的宣称和实际情况表里不一出发,剖析了在贸易战外表之后可

能存在的中国真正面临的金融风险问题。并从贸易战缓解角度、中国开放角度以及未来货币体系探索角度做出了对策初探。

关键词:贸易战;金融风险;开放;数字货币中图分类号:F831.59

文献标识码:A

收稿日期:2019-04-05

基金项目:本文系湖南省哲学社会科学界联合会智库课题(立项号:ZK2018013)阶段性成果

作者简介:吴楠,(1986—),女,湖南岳阳人,工作单位:湖南省直机关党校。职称:讲师,研究方向:金融。

1又称为“特里芬难题”,它是美国耶鲁大学教授特里芬在1960年出版的《黄金与美元危机》中提出的一个观点———由于美元与黄金挂钩,而其他国家的货币与美元挂钩,美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位,但是各国为了发展国际贸易,必须用美元作为结算与储备货币,这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀,对美国来说就会发生长期贸易逆差;而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺,这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾,因此是一个悖论。这一悖论实质预示和见证了布雷顿森林体系的倒台。

2017年8月,美国总统特朗普指示美国贸易代

表办公室启动对中国的301调查。并据此调查报告,在2018年3月发动了对中国的贸易战。中国政府在2018年9月公开发布了《关于中国经贸摩擦的事实与中方立场》,这一重要声明文件从措辞到分析能看出中方态度的三大原则:第一,承认中美关系在经济和政治上对双方的重要性,并肯定中方非常重视这一关系的维护。第二,对美方以《301调查报告》对中方的各种指责予以客观回应,用数据说明事实真相。第三,重申中方政策立场的一致性、坚定性,即告诫对方并不会因为手段威胁而改变国家原则。笔者为这一回应的掷地有声拍手称赞,同时,在研究拓展中认为不仅仅要对贸易层面的分歧、纷争做出理性判断和对策,更要对其衍生而来的风险做出合理预期,其中贸易战可能引发的金融风险不容小觑。本文将从分析美国发起贸易战的诉求不切实际出发,剖析其可能引发的金融风险,最后运用大局观思维预测其背后的真实动机。

一、为什么贸易战中美方诉求不切实际

《301调查报告》中分六章对中国展开五项指控,分别是:不公平的技术转让制度、歧视性许可限制、政府指使企业境外投资获取美国知识产权和先进技术、未经授权侵入美国商业计算机网络及其他

可能与技术转让和知识产权领域相关的内容。在

2018年5月份的中美谈判中美方表达六大诉求分别是:中方削减2000亿美元对美贸易逆差;停止对“中国制造业2025”的补贴和支持;保护知识产权;降低关税;扩大农产品进口;改进美方在中国的投资限制。对照指控和诉求,不难发现两者逻辑关系并不严密,指控多针对政策,而诉求却涉及别国发展规划甚至别国粮食安全问题,可以看作是打着贸易谈判旗号的强权遏制别国发展行为。其所谓的“诉求”,实际上是中国即使让步也无法达成的。

第一,关于削减贸易逆差。表面上看美国对中国贸易逆差巨大:2017年,美方公布的逆差数据是

3750亿美元,中方公布的数据是2800亿美元。实际上,美国和现在全世界一百多个有贸易往来的国家和地区中,存在贸易逆差的有101个。也即言,逆差并非只是美国对中国的个别现象,而是普遍现象。从经济角度而言,这种逆差是结构性的、历史性的。从“特里芬悖论”1出发,作为全球主要储备货币的美元,要求其发行国经济发展必须稳定,但同时在国际贸易和资本流动中该国必然会存在贸易赤字和财政赤字,必须用资本输入来平衡国际收支,否则该国货币就不可能成为主要的贸易结算货币、国际储备货币和金融避险货币。但这一地位反过来又

图1

中国对美国支付知识产权使用费

情况

会侵蚀其经济的坚固性和稳定性,再次形成悖论。不过后危机时代,美元显然已经不为特里芬难题所困扰,因为在纾解危机的过程中美元霸权地位所带来的好处远超理论上的悖论问题,结合美国的军事实力和国际地位,美元霸权带来的净资金流入和高额对外投资净收益美国政府是从来不会提及的。而带给世界的却是美元周期所引发的发展中国家周期性金融动荡(如1997年亚洲金融风暴,2017拉美国家经济危机)。同时,美国自身的金融危机(2007美国次贷危机)却可以通过美元地位向全世界举债很快缓解。所以,通过分析可以得出,表面上的美方贸易诉求在现行国际货币体制下是无法解决的,即使中方大幅度让步,也不可能减少2000亿美元的逆差,这是由双方的国际贸易格局和世界金融体制决定的。这种诉求不仅不切实际,而且大有贼喊捉贼的嫌疑,只能糊弄普通群众,获得宣传上的优势,实际上对解决两国之间的分歧毫无意义。

第二,对中国国家发展战略的遏止诉求。中国制造2025,是中国政府实施制造强国战略第一个十年行动纲领。一国的发展纲领计划且其中并无涉及他国战略,被利用在贸易谈判作为压制筹码,实属罕见。按道理,只要不侵犯他国利益,一个国家和民族谋求发展从任何层面上来讲都无可厚非。从发展的长远来看,中国作为世界的制造业大国,对其制造业体系进行完善和升级是符合全球化利益的,这种升级的红利不仅是中国能享受,世界体系都能得到巨大福利。而美方将别国的制造业规划拿到谈判桌上来压制,显然是不合情理,且实际中即使采用

“长臂管辖权”就该领域对中国进行贸易制裁,也无

法达到不让中国制造业转型升级的目的,无非是为贸易纷争添油加醋。

第三,其他几个诉求是在中国贸易改善进行过程中的无事生非。首先,关于知识产权保护,《白皮书》中明确指出“不应抹杀中国保护知识产权的巨大努力与成效”。中国近些年在知识产权保护方面所做的工作有目共睹,单从数据来看(见图1),中方支付给美方的知识产权费用是逐年增加的。其次,降低关税。中国这些年一直试图通过自由贸易协定(FTA )来降低和各个贸易国的关税,而美方采取的方案原本是TPP ,后因特朗普上台而被搁置。实际上TPP 在承诺0关税的同时极大抬高了进入门槛,使

得除了少数发达经济体,世界上绝大部分国家根本无法适应TPP 体系。在降关税方面,中国是在做卓有成效的微调改进,虽然慢,但是实际切合各方利益。再次,扩大农产品进口诉求。自2009年以来,我国稳居美国农产品出口目的地国家的前2位。以最近的数据看,2017财年美国农产品出口1405亿美元中,中国占220亿,是美国的最大出口客户。且就中国的工农业实情和发展趋势来看,在保障国家基本粮食安全的前提下,未来中国必然逐年加大对美国的农产品进口。也即言,这个诉求提不提在现实中都必然会实现。最后,关于改进美方在中国的投资限制。今年3月的博鳌亚洲论坛中,习总书记发言中所提到的扩大开放四个重大举措中,大幅度放宽市场准入和创造更有吸引力的投资环境都与美方这一诉求紧密相关。

二尧剖析贸易战背后的真实金融风险从前面的分析可知,美方的部分诉求是不合理且不可能实现的,而剩下的部分诉求则是在中方有条不紊地诚意改进中特意拿出来指责中方。那为何美方要用这种不切实际的方式来挑起中美贸易战?美国从来不缺高端智库和远见人士,其背后的深层次原因值得中方深思。10月10日,IMF (国际货币基金组织)与IBRD (世界银行)秋季年会发布了最新一期《全球金融稳定报告》,指出全球金融体系面临的风险上升,如果新兴市场压力加剧,或全球贸易关系进一步恶化,这些风险可能大幅度提高。笔者认为这一报告可能从侧面洞悉了美国向世界发动贸易战的实质,即利用贸易战间接引发各国小范围金融风险,在危机中逐步完成美国新的金融布局。贸易战可能会引发的金融风险在表面上将表

现为:1.跨境资本流动风险2。2.对外投资风险对国内企业与金融体系的冲击3。3.出口下降而引发的信

2即贸易战阻碍经济增长,市场信心层面受到打击,出现境外资金回流母国的情况。而当前处于美元加息周期,境内企业和金融机构持有外汇的愿望增强,可能出现资本流出规模逐渐增大,如我国应对不当,则会形成跨境资本流动风险,导致外汇储备下降。3大国在政治、经济、外交领域的博弈一直以来都是对外投资的主要风险,伴随中美贸易战的僵持或升级,中国对美直接投资可能面临更加严格的国家安全审查和政治干预。