第十章 财务分析
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
财务管理
了解企业财务报表
财务报表 资产负债表 财务状况
• 资产 • 负债 • 所有者权益
-3-
利润表 经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量表 现金流量
• 现金流入 • 现金流出
资产负债表 资产负债表结构
流动资产
流动负债 长期负债 所有者权益 （净资产）
资 产
长期投资 固定资产 其他资产
现金流量表
-16-
理解企业财务报表能够帮助我们
• • • 了解企业以前、现在和未来的发展状况 准确分析企业目前存在的困难 采取有效的措施，去解决企业所面临的难题
•
预测经营决策将会给企业带来何种财务上的 影响
财务管理
二、财务分析的基本程序
1．明确财务分析的目的； 2．收集有关信息资料；
一般以会计核算资料、会计报告为依据（资产负债表、利润 表、现金流量表）
• •
现金净流量 = 现金流入－现金流出
-8-
净利润与经营性现金净流量的关系
• • 净利润是采用权责发生制会计原则计算的 企业经营成果 经营性现金净流量是采用收付实现制计算 的企业经营成果
•
•
收入费用发生与现金收支之间产生了一个 重要的时间差
净利润只是潜在的现金，而经营性现金净 流量是企业经营过程中实际发生的现金净 流入或者净流出
财务管理
（二）趋势报表比较
趋势报表的比较是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相 同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展 变化的一种方法。 运用该方法进行比较分析时，最好是既计算有关指标增减变动的绝 对值，又计算其增减变动的相对值。这样可以有效地避免分析结果的片 面性。 例2：某企业利润表中反映2010年的净利润为50万元，2011年的净利 润为100万元，2012年的净利润为160万元。 通过绝对值分析：2011年较2010年相比，净利润增长了100-50=50 （万元）；2012年较2011年相比，净利润增长了160-100=60（万 元），说明2012年的效益增长好于2011年。 而通过相对值分析：2011年较2010年相比净利润增长率为： （100-50）÷50×100%=100%； 2012年较2011年相比净利润增长率为： （160-100）÷100×100%=60%。 则说明2012年的效益增长明显不及2011年。
-9-
将净利润调整为经营性现金净流量
净利润
+
+
折旧摊销等非现金支出 存货增加 应收款项的增加 应付款项的增加
+
=
-10-
财务费用
经营性现金净流量
净利润同现金流量的差异
权责发生制 收付实现制 原因： • 企业的产品发生积压 • 由于客户财务困难， 企业的应收帐款增加 • 不能利用商业信用延 长付款期限 会计师说公司 的经营现金流 量为负数
债 权 人 股 东
资产
资金的占用
-4-
= 负债 + 所有者权益
资金的来源
利润表
• 利润表又称损益表，是用来解释企业的 利润是如何产生的。 • 利润表记载企业在一定时期内收入、成 本费用和非经营性的损益，从中可以看 出企业产生的净利润（或净亏损）。
利润表遵循的会计等式： 利润 = 收入－成本费用
-5-
（3）在基期的水平上进行连续替换，每次只替换一个因素，而 且这个过程要严格地按照刚才已经确定好的替换顺序依次进行。 这里有一个重要的假定：在整个替换的过程中，当替换某个因素 时，排在它前面的因素要保持实际期的水平，排在它后面的因素 要保持基期水平。 （4）计算每个因素单独变动对差额的影响。 注意每一次替换行为都会产生一个新的经济指标和新的代数式。 在计算每个因素单独变动对差额的影响时，这个新的代数式要去 与它前面的紧邻的代数式相减，比较差额，而不是去减基期的代 数式。 （5）将各因素单独变动对差额的影响数汇总相加以后，将相加 以后的合计数去与“实际期-基期”的差额进行验证，若相等则 结束工作。 （6）查明指标变动原因。（后续要做的工作）
财务管理
趋势分析结合图表往往更为直观：
÷¶ Á ¯ ± È Â Ê Ç ÷Ê Æ · Ö Î ö
2.5 2.3
µ Ê Ö È Â ±
2.1 1.9 1.7 1.5 19X1 19X2 Ö Î · ö Ä ê · Ý
财务管理
BW Ð Ò µ Æ ½ ¾ ù
19X3
二、因素分析法
财务管理
（一）趋势财务比率分析
1、定基动态比率：即用某一时期的数值作为固定的基期指标数值，将其 他的各期数值与其对比来分析。其计算公式为： 定基动态比率=分析期数值÷固定基期数值 例1：以2010年为固定基期，分析2011年、2012年利润增长比率，假 设某企业2010年的净利润为100万元，2011年的净利润为120万元， 2012年的净利润为150万元。则： 2011年的定基动态比率=120÷100=120% 2012年的定基动态比率=150÷100=150% 2、环比动态比率：它是以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来 的动态比率，其计算公式为： 环比动态比率=分析期数值÷前期数值 仍以上例资料为例，则： 2011年的环比动态比率=120÷100=120% 2012年的环比动态比率=150÷120=125%
会计报告显示 公司本年实现 净利润100万元
现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠 道，来补充经营所需要的流动资金 -11-
企业经营困难
企业虽然亏损，但仍有经营现金 流入，能够确保生产销售的正常 进行，应重点提高产品的盈利能 力，如降低成本，提高产品价格， 加大市场投入以提升销量。
经营性 现金流
三、利润总额 减：所得税 四、净利润 -6-
13 14 15
企业利润池
收入
成本 费用
利 润
亏 损
如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润 如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损
-7-
现金流量表
• 反映在一定会计期间内企业现金和现金 等价物流入和流出的报表，体现了企业 资产的流动性 现金流就像企业的血液，贯穿企业经营 的全过程中 以收付实现制作为记录原则 现金流量表遵循的会计等式：
企业健康发展
企业运营正常，自身能够产生经营 现金流入，企业的实现长期发展所 需的资源能够得到保障。
净利润
企业自身失去造血的机能，持续亏 损，经营恶化，又得不到外部资金 的补充，将面临破产清算的局面。 企业没有经营现金流入，说明盈利 质量不佳，需要外部融资来补充自 身的现金不足。企业应加强内部管 理，特别是对流动资金的管理，如 存货管理、应收帐款管理，充分利 用商业信用延迟付款期。
分析指标的局限性
---尽可能去异求同、各指标的综合运用、不机械遵循标 准（善于运用“例外原则”）、谨慎下结论
财务管理
第二节 财务分析方法
一、趋势分析法 趋势分析法是通过对财务报表中各类相关数字资料， 将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比 对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企 业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方 法。 通过趋势分析可以知道企业财务经营的变化情况，为预 测未来发展方向提供依据。
连环替代法的应用 1.应用连环替代法的前提条件： 经济指标与它的构成因素之间有着因果关系，能够构成一种代数 式。 注意：这个代数式不一定是乘积关系，加减乘除都可以。 2.连环替代法的特点 （1）连环替代的顺序性。 替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依 次替代，不可随意的加以颠倒，否则就会出现不同的计算结果。一 般而言，确定正确排列因素替代程序的原则是，按分析对象的性 质，从诸多因素相互依存的关系出发，并使分析结果有助于分清责 任。 （2）替代因素的连环性。 连环替代法是严格按照各因素的排列顺序逐次以一个因素的实际数 替换其基数。除第一次替换外，每个因素的替换都是在前一个因素 替换的基础上进行的。 （3）计算结果的假设性。 运用这一方法在测定某一因素影响时，是以假定其他因素不变为条 件的。
3．选择适当的分析方法；
（趋势分析、因素分析、比率分析）
4.找出存在的问题； 5.提出改善的具体方法。
财务管理
三、财务分析的评价标准
历史标准、行业标准、目标标准、经验标准 四、财务分析得局限性及补救措施 资料来源的局限性
---数据的可比性、可靠性、滞后性
分析方法的局限性
---注意各种方法运用的前提条件
3.连环替代法分析的步骤 （1）找到与经济指标有因果关系的构成因素。 （2）给它们排列顺序，意即要确定在以后的计算中因 素替换的顺序。这是很重要的一步。替换的顺序不一样 则计算结果就不一样。一般来说，对公司统一使用的分 析指标，财务总部会规定因素替换的顺序，一般不再改 变，或者是人所共知的公式，不用我们去确定。 替换的顺序的确定有一个原则：先换量的因素，再换 质的因素，并按照影响指标的重要性程度来安排各因素 的替换顺序，先换主要的因素，后换次要的因素。
因素分析法。是指在多种因素共同作用 于某项指标的情况下，分别确定各个因素的 变动对该项指标变动的影响及其影响程度的 分析方法。 采用这种方法的出发点在于，当有若干 因素对分析对象发生影响作用时，假定其他 各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单 独变化所产生的影响。
-24-
运用因素分析法的一般程序 1、确定需要分析的指标； 2、确定影响因素，即确定影响该指标的各因 素及与该指标的关系； 3、测量其影响程度，即计算确定各个因素影 响的程度数额； 4、查明指标变动原因。 因素分析法在使用中又分为连环替代法和差额 分析法。
管理报告内容概述
利润表内容 一、营业收入 减：销售折扣与折让 营业收入净额 减：营业成本 减：营业税金及附加 减：销售费用 减： 管理费用 减： 财务费用 加：投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 管理报告内容 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 销售收入 减：销售折扣与折让 减：销售税金及附加 销售收入净额 减：可变成本 可变利润 减：固定成本 毛利润 减：销售费用 销售利润 减：管理费用 经营利润 加：投资收益 加：营业外收入 减：营业外支出 息税前利润 减：财务费用 税前利润 减：所得税 净利润 1 2 3 4=1-2-3 5 6=4-5 7 8=6-7 9 10=8-911 12=10-11 13 14 15 16=12+13+14-15 17 18=16-17 19 20=18-19
财务管理基础
第十章 财务分析
本章主要内容： 财务分析基础 财务分析方法（趋势分析、因素分析、比率分析） 财务能力分析（偿债、营运、盈利、发展能力） 财务综合分析（评分法、杜邦分析法）
财务管理
第一节 财务分析基础
一、财务分析的含义及意义 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关 资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法， 对企业财务状况、经营成果和现金流量等进行分析 与评价的经济管理活动。 通过财务分析，了解企业的盈利能力、营运能 力、偿债能力和增长能力状况，可以为企业的投资 者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人 做出正确决策提供准确的信息或依据。 思考：财务分析所需的数据从何而来？ 财务报表、报表附注等
企业面临关闭
-12-
企业经营困难
企业经营困难
经营性 现金流
企业健康发展
净利润
企业面临关闭
-13-
企业经营困难
如何增加企业的经营性现金流量?
• • 通过提升企业盈利能力增加企业自 身产生的资金 通过存货管理、信用政策管理和供 应商付款管理，提高流动资金的管 理效率。
-14-
企业的经营过程
债权人 40万元 借 款 总资产 100 130万元 万元 购买 XX存货 100万元 销售 销售收入 150万元 投资人 60万元 投 资 分红 10万元
留存收益30万元
利润 40万元
扣除采购成 本及期间费 用10万元
本过程是基于流通企业角度编制（未考虑所得税）
-15-
财务报表之间的关系
净利润通过利 润分配形成留 存收益和应付 利润分别进入 资产负债表的 权益和负债
资产负债表
现金净流量 反映资产负 债表中货币 资金的变化 情况
利润表
净利Leabharlann Baidu经过现金 性和非现金性相 关调整，得出经 营性现金净流量
例3.连环替代法的应用举例
了解企业财务报表
财务报表 资产负债表 财务状况
• 资产 • 负债 • 所有者权益
-3-
利润表 经营成果
• 收入 • 成本费用 • 利润
现金流量表 现金流量
• 现金流入 • 现金流出
资产负债表 资产负债表结构
流动资产
流动负债 长期负债 所有者权益 （净资产）
资 产
长期投资 固定资产 其他资产
现金流量表
-16-
理解企业财务报表能够帮助我们
• • • 了解企业以前、现在和未来的发展状况 准确分析企业目前存在的困难 采取有效的措施，去解决企业所面临的难题
•
预测经营决策将会给企业带来何种财务上的 影响
财务管理
二、财务分析的基本程序
1．明确财务分析的目的； 2．收集有关信息资料；
一般以会计核算资料、会计报告为依据（资产负债表、利润 表、现金流量表）
• •
现金净流量 = 现金流入－现金流出
-8-
净利润与经营性现金净流量的关系
• • 净利润是采用权责发生制会计原则计算的 企业经营成果 经营性现金净流量是采用收付实现制计算 的企业经营成果
•
•
收入费用发生与现金收支之间产生了一个 重要的时间差
净利润只是潜在的现金，而经营性现金净 流量是企业经营过程中实际发生的现金净 流入或者净流出
财务管理
（二）趋势报表比较
趋势报表的比较是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相 同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展 变化的一种方法。 运用该方法进行比较分析时，最好是既计算有关指标增减变动的绝 对值，又计算其增减变动的相对值。这样可以有效地避免分析结果的片 面性。 例2：某企业利润表中反映2010年的净利润为50万元，2011年的净利 润为100万元，2012年的净利润为160万元。 通过绝对值分析：2011年较2010年相比，净利润增长了100-50=50 （万元）；2012年较2011年相比，净利润增长了160-100=60（万 元），说明2012年的效益增长好于2011年。 而通过相对值分析：2011年较2010年相比净利润增长率为： （100-50）÷50×100%=100%； 2012年较2011年相比净利润增长率为： （160-100）÷100×100%=60%。 则说明2012年的效益增长明显不及2011年。
-9-
将净利润调整为经营性现金净流量
净利润
+
+
折旧摊销等非现金支出 存货增加 应收款项的增加 应付款项的增加
+
=
-10-
财务费用
经营性现金净流量
净利润同现金流量的差异
权责发生制 收付实现制 原因： • 企业的产品发生积压 • 由于客户财务困难， 企业的应收帐款增加 • 不能利用商业信用延 长付款期限 会计师说公司 的经营现金流 量为负数
债 权 人 股 东
资产
资金的占用
-4-
= 负债 + 所有者权益
资金的来源
利润表
• 利润表又称损益表，是用来解释企业的 利润是如何产生的。 • 利润表记载企业在一定时期内收入、成 本费用和非经营性的损益，从中可以看 出企业产生的净利润（或净亏损）。
利润表遵循的会计等式： 利润 = 收入－成本费用
-5-
（3）在基期的水平上进行连续替换，每次只替换一个因素，而 且这个过程要严格地按照刚才已经确定好的替换顺序依次进行。 这里有一个重要的假定：在整个替换的过程中，当替换某个因素 时，排在它前面的因素要保持实际期的水平，排在它后面的因素 要保持基期水平。 （4）计算每个因素单独变动对差额的影响。 注意每一次替换行为都会产生一个新的经济指标和新的代数式。 在计算每个因素单独变动对差额的影响时，这个新的代数式要去 与它前面的紧邻的代数式相减，比较差额，而不是去减基期的代 数式。 （5）将各因素单独变动对差额的影响数汇总相加以后，将相加 以后的合计数去与“实际期-基期”的差额进行验证，若相等则 结束工作。 （6）查明指标变动原因。（后续要做的工作）
财务管理
趋势分析结合图表往往更为直观：
÷¶ Á ¯ ± È Â Ê Ç ÷Ê Æ · Ö Î ö
2.5 2.3
µ Ê Ö È Â ±
2.1 1.9 1.7 1.5 19X1 19X2 Ö Î · ö Ä ê · Ý
财务管理
BW Ð Ò µ Æ ½ ¾ ù
19X3
二、因素分析法
财务管理
（一）趋势财务比率分析
1、定基动态比率：即用某一时期的数值作为固定的基期指标数值，将其 他的各期数值与其对比来分析。其计算公式为： 定基动态比率=分析期数值÷固定基期数值 例1：以2010年为固定基期，分析2011年、2012年利润增长比率，假 设某企业2010年的净利润为100万元，2011年的净利润为120万元， 2012年的净利润为150万元。则： 2011年的定基动态比率=120÷100=120% 2012年的定基动态比率=150÷100=150% 2、环比动态比率：它是以每一分析期的前期数值为基期数值而计算出来 的动态比率，其计算公式为： 环比动态比率=分析期数值÷前期数值 仍以上例资料为例，则： 2011年的环比动态比率=120÷100=120% 2012年的环比动态比率=150÷120=125%
会计报告显示 公司本年实现 净利润100万元
现金的短缺要求公司必须尽快找到其他的融资渠 道，来补充经营所需要的流动资金 -11-
企业经营困难
企业虽然亏损，但仍有经营现金 流入，能够确保生产销售的正常 进行，应重点提高产品的盈利能 力，如降低成本，提高产品价格， 加大市场投入以提升销量。
经营性 现金流
三、利润总额 减：所得税 四、净利润 -6-
13 14 15
企业利润池
收入
成本 费用
利 润
亏 损
如果收入大于成本费用，就会形成企业的利润 如果收入小于成本费用，就会使企业发生亏损
-7-
现金流量表
• 反映在一定会计期间内企业现金和现金 等价物流入和流出的报表，体现了企业 资产的流动性 现金流就像企业的血液，贯穿企业经营 的全过程中 以收付实现制作为记录原则 现金流量表遵循的会计等式：
企业健康发展
企业运营正常，自身能够产生经营 现金流入，企业的实现长期发展所 需的资源能够得到保障。
净利润
企业自身失去造血的机能，持续亏 损，经营恶化，又得不到外部资金 的补充，将面临破产清算的局面。 企业没有经营现金流入，说明盈利 质量不佳，需要外部融资来补充自 身的现金不足。企业应加强内部管 理，特别是对流动资金的管理，如 存货管理、应收帐款管理，充分利 用商业信用延迟付款期。
分析指标的局限性
---尽可能去异求同、各指标的综合运用、不机械遵循标 准（善于运用“例外原则”）、谨慎下结论
财务管理
第二节 财务分析方法
一、趋势分析法 趋势分析法是通过对财务报表中各类相关数字资料， 将两期或多期连续的相同指标或比率进行定基对比和环比 对比，得出它们的增减变动方向、数额和幅度，以揭示企 业财务状况、经营情况和现金流量变化趋势的一种分析方 法。 通过趋势分析可以知道企业财务经营的变化情况，为预 测未来发展方向提供依据。
连环替代法的应用 1.应用连环替代法的前提条件： 经济指标与它的构成因素之间有着因果关系，能够构成一种代数 式。 注意：这个代数式不一定是乘积关系，加减乘除都可以。 2.连环替代法的特点 （1）连环替代的顺序性。 替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依 次替代，不可随意的加以颠倒，否则就会出现不同的计算结果。一 般而言，确定正确排列因素替代程序的原则是，按分析对象的性 质，从诸多因素相互依存的关系出发，并使分析结果有助于分清责 任。 （2）替代因素的连环性。 连环替代法是严格按照各因素的排列顺序逐次以一个因素的实际数 替换其基数。除第一次替换外，每个因素的替换都是在前一个因素 替换的基础上进行的。 （3）计算结果的假设性。 运用这一方法在测定某一因素影响时，是以假定其他因素不变为条 件的。
3．选择适当的分析方法；
（趋势分析、因素分析、比率分析）
4.找出存在的问题； 5.提出改善的具体方法。
财务管理
三、财务分析的评价标准
历史标准、行业标准、目标标准、经验标准 四、财务分析得局限性及补救措施 资料来源的局限性
---数据的可比性、可靠性、滞后性
分析方法的局限性
---注意各种方法运用的前提条件
3.连环替代法分析的步骤 （1）找到与经济指标有因果关系的构成因素。 （2）给它们排列顺序，意即要确定在以后的计算中因 素替换的顺序。这是很重要的一步。替换的顺序不一样 则计算结果就不一样。一般来说，对公司统一使用的分 析指标，财务总部会规定因素替换的顺序，一般不再改 变，或者是人所共知的公式，不用我们去确定。 替换的顺序的确定有一个原则：先换量的因素，再换 质的因素，并按照影响指标的重要性程度来安排各因素 的替换顺序，先换主要的因素，后换次要的因素。
因素分析法。是指在多种因素共同作用 于某项指标的情况下，分别确定各个因素的 变动对该项指标变动的影响及其影响程度的 分析方法。 采用这种方法的出发点在于，当有若干 因素对分析对象发生影响作用时，假定其他 各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单 独变化所产生的影响。
-24-
运用因素分析法的一般程序 1、确定需要分析的指标； 2、确定影响因素，即确定影响该指标的各因 素及与该指标的关系； 3、测量其影响程度，即计算确定各个因素影 响的程度数额； 4、查明指标变动原因。 因素分析法在使用中又分为连环替代法和差额 分析法。
管理报告内容概述
利润表内容 一、营业收入 减：销售折扣与折让 营业收入净额 减：营业成本 减：营业税金及附加 减：销售费用 减： 管理费用 减： 财务费用 加：投资收益 二、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 管理报告内容 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 销售收入 减：销售折扣与折让 减：销售税金及附加 销售收入净额 减：可变成本 可变利润 减：固定成本 毛利润 减：销售费用 销售利润 减：管理费用 经营利润 加：投资收益 加：营业外收入 减：营业外支出 息税前利润 减：财务费用 税前利润 减：所得税 净利润 1 2 3 4=1-2-3 5 6=4-5 7 8=6-7 9 10=8-911 12=10-11 13 14 15 16=12+13+14-15 17 18=16-17 19 20=18-19
财务管理基础
第十章 财务分析
本章主要内容： 财务分析基础 财务分析方法（趋势分析、因素分析、比率分析） 财务能力分析（偿债、营运、盈利、发展能力） 财务综合分析（评分法、杜邦分析法）
财务管理
第一节 财务分析基础
一、财务分析的含义及意义 财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关 资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法， 对企业财务状况、经营成果和现金流量等进行分析 与评价的经济管理活动。 通过财务分析，了解企业的盈利能力、营运能 力、偿债能力和增长能力状况，可以为企业的投资 者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人 做出正确决策提供准确的信息或依据。 思考：财务分析所需的数据从何而来？ 财务报表、报表附注等
企业面临关闭
-12-
企业经营困难
企业经营困难
经营性 现金流
企业健康发展
净利润
企业面临关闭
-13-
企业经营困难
如何增加企业的经营性现金流量?
• • 通过提升企业盈利能力增加企业自 身产生的资金 通过存货管理、信用政策管理和供 应商付款管理，提高流动资金的管 理效率。
-14-
企业的经营过程
债权人 40万元 借 款 总资产 100 130万元 万元 购买 XX存货 100万元 销售 销售收入 150万元 投资人 60万元 投 资 分红 10万元
留存收益30万元
利润 40万元
扣除采购成 本及期间费 用10万元
本过程是基于流通企业角度编制（未考虑所得税）
-15-
财务报表之间的关系
净利润通过利 润分配形成留 存收益和应付 利润分别进入 资产负债表的 权益和负债
资产负债表
现金净流量 反映资产负 债表中货币 资金的变化 情况
利润表
净利Leabharlann Baidu经过现金 性和非现金性相 关调整，得出经 营性现金净流量
例3.连环替代法的应用举例