第六章证券投资的技术分析

趋势的基本概念
证券价格分析实质上是对证券市场趋势的分析。 趋势就是价格的波动方向，或者说是市场运动的
方向。一种趋势一旦确立会保持比较长的时间。 趋势分大趋势和小趋势，大趋势运行的时间长、
幅度大；小趋势运行的时间短、幅度小，大趋势 包含并决定小趋势。 趋势的演变方向可分为三种：上升方向、下降方 向和水平方向。 趋势的运行发展不是直线式的，而是一个曲折发 展、不断反复的过程，即涨中有跌、跌中有涨。
历史会重演
技术分析和市场行为与人类心理学有关，证券投资 不过是一种追求利润的行为，不论是昨天、今天或 明天，这个目的都不会改变。
在这种心理状态下，市场交易行为将趋于一定的模 式，由此导致历史重演，即过去出现过的价格趋势 和变动方式，今后会不断出现。
由于这些图表型态在过去表现良好，我们就假设它 在将来表现一样良好。投资者就可以分析通过过去 的价格变动资料来预测未来的价格走势。
价格以趋势方式演变
“趋势”概念是技术分析的核心。 技术分析者认为，市场确有趋势可循，而且当前的
市场趋势有势能或惯性，只有当它走到趋势的尽头， 它才会掉头反向。 研究价格图表的全部意义，就是要辩识出趋势发展 的早期形态，以便顺应趋势进行交易。事实上，大 多数技术分析理论在本质上就是顺应趋势，即以判 定、追随市场的既成趋势为目的。
技术分析的局限性
技术分析只是透过理性的层面，告诉投资者市场趋势发 展方向的最大可能性，而不可能告诉投资者趋势必然这 样发展，更不可能指示每一次价格波动的最高、最低点， 也无法告知每一次上升或下跌何时完结。
技术分析指示的各种买卖讯号具有时滞性。 技术分析有许多“死角”，常有错误信号发出或信号不
Ｋ线组合形态分析
——技术图形分析之二
阴包阳
见 顶 信 号 后 市 看 跌
阳包阴
强 劲 上 行 见 底 信 号
三只乌鸦
见 顶 信 号 后 市 看 跌
红三兵
买 进 信 号 后 市 看 涨
黄昏之星
见 顶 信 号 后 市 看 跌
夕阳无限好，只是近黄昏
希望之星
见
底
信
号
后
市
看
晨星，在太阳升
涨
起之前，预示着
价格的因素——基础的、政治的、心理的或其 他——实际上都反映在其价格之中，而价格变化 必定反映供求关系。 技术分析者只研究价格变化就足够了，而不必研 究造成价格变动的内在因素。 技术分析者所使用的图表等工具之所以发生作用， 是因为这些工具本身如实地描述了市场参与者的 行为，使我们能够把握市场参与者对市场的反应， 从而把握市场的未来趋势。
南玻科控庄 家充分洗盘
“甘蔗”只 让散户吃一 段
为什么常常一抛就涨？ 就因为把筹码抛在了这面旗帜上！ 看上去这面旗帜的重心在往下移，
心里一慌就把筹码交给了庄家设置的空 头陷阱里！
下降旗形
诱 多 陷 井 卖 出 信 号
有时突破下边线后就直接往下走
掉往上为为 进上。我什 了移看们么 多，上的常 头心去筹常 陷里这码是 阱一面被一 里乐旗套买 ！持帜在就
技术分析的功用
价格、交易量等市场行为可以反映市场变动的内在 原因，各种因素最终都会反映在市场价格与成交量 的变动上。不能反映价格、成交量的变动因素就不 是重要的因素。
可以从市场行为的历史中推演出市场趋势的未来发 展轨迹，从而使投资者顺势而为。
投资者能充分利用技术分析提供的精确的买卖时机 信号，若使用得当，可使投资者大获其利。
上升五浪
第五浪
牛
市
特
第三浪
征
做
第四浪
多
为
第一浪
主
第二浪
下跌三浪
转
Ａ浪
势
Ｂ浪
下
跌
及
时 出
Ｃ浪
局
给大盘数浪
第二浪 第 一 浪
第三浪
第
四
浪
上证指数1995至 2002年月K线走势
Ｋ线组合形态的类型
1. 反转形态。指趋势存在发生重要反转的形态。如 头肩型、双重顶（底）、圆弧顶（底）、Ｖ型 （倒置Ｖ型）等。
灵敏，使信号可信度大打折扣。 技术分析所指示的信号尽管是客观的，但不同的分析者
仍会有不同的解释，对同一个图形或指标发出的信号， 有的可能看涨，有的则可能看跌。 在特殊的大行情中，任何技术分析工具都有可能生效。
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§7.2 技术图形分析
技术图形分析工具 K线组合形态 切线分析 均价关系分析 量价关系分析
技术分析的优点
技术分析是一种理性分析，其结论比较客观，图表、 技术指标反映的各种信号都不能因人为主观的意愿 而改变。
技术分析的许多方法简明易懂，在科学技术手段发 达的今天，任何投资者都可运用。
技术分析适用于各种交易媒介（股票、期货、汇率 等）和任何时间尺度（数周、月、年等）。
技术分析已经通过价格等市场行为容纳了基础性因 素，因此技术分析可在很大程度上替代基础分析， 甚至于只应用技术分析就行。
出
信
号
颈线
卖出点
成交量急剧放大 成交量极度萎缩
头肩底
见
底
回
颈线
升
买
进
信
号
买入点
亏损股做成头肩底 庄家不认市盈率这个理
1999年12月23日开始成 百集团形成头肩底形态
顶部岛形反转
顶
孤岛
部
岛
形
反
向上跳空缺口
转
卖
向下跳空缺口
出
信
号
暴涨总是伴随暴跌 狂炒金果最终酿成苦果
2000年3月1日、 2日、3日，金果 实业的K线组合
切线分析的主要内容
切线分析是按照一定的方式和原则在由价格 数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根 据这些直线的情况推测股票价格未来的趋势 以及可能的转折位置（支撑位、阻力位）和 涨跌幅度。
切线画法的“好与坏”直接影响预测的结果； 画切线的方法较多，主要有：趋势线、轨道 线、黄金分割线、百分比线和甘氏线。
前途一片光明。
V形反转
触
底
飚
升
买
进
信
B
号
A、B点均为买入点
A
2000年5月8日至5月24日， 上海综合指数出现V形反转。
突然栽下去，忽而拉上来， 扣人心弦，有惊无险。
倒置V型
触
A
顶 暴
B
跌
卖
出
信
号
A、B点均可作为卖出点
圆弧顶
见
顶 回
时间越长，下跌力度越大
落
卖
出
信
号
注：圆顶一般无颈线可辩认（个别除外）
号
下边线
就一路往上走。
下降三角形
盘
整
上边线
下
挫
卖
出
信
号
下边线
有时突破下边 线后直接向下
卖出点
1999年6月25日至9月29日，龙 腾集团走出下降三角形形态
扩散三角形
升
势
已
尽
卖
出
信
号
有时跌破下边线就直接向下
收敛三角形
整
整
理
理
形
形
态
态
卖
买
出
入
信
信
号
号
谨防骗线
上升旗形
诱
空
陷
阱
买
进
信
号
有时突破上边线后就直接往上走
最高价 收盘价
开盘价 最低价
K线基本形态
上
最高价
影
线
开盘价
柱 状 实 体
下
收盘价
影
线
最低价
K线的特征
Ｋ线所包含的信息是极为丰富的。 就以单根Ｋ线而言，一般上影线和阴线的实
体表示股价的下压力量，下影线和阳线的实 体则股价的上升力量。 上影线和阴线实体较长则说明股价的下跌动 量比较大，下影线和阳线实体较长则说明股 价的扬长动力比较强。
上影下影线特征和提示
多空双方的搏斗，不仅表现在是否收阳收 阴上，也表现在上影有多长、下影有多长 上。
在K线实体一样大小的情况下，下影线越 长，下档支撑力度越强；上影线越短，上 档阻力越小。
在K线实体一样大小的情况下，上影线越 长，上档阻力越强；下影线越短，下档支 撑越弱。
总之，上影线长抛压重，下影线长承接力 强。
技术分析的四维空间
——价、量、时、空
价和量是市场行为最基本的表现。一般来说，买卖双 方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。认 同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。量价 配合的关系是价升量增、价跌量减、天价天量、地价 地量，量价背离的关系是价升量减、价跌量增。
时间和空间是市场潜在能量的表现。时间指出“价格 有可能在何时出现上升或下降”，反映市场起伏的内 在规律和事物发展的周而复始的特征，体现了市场潜 在的能量由小变大再变小的过程；空间指出“价格有 可能上升或下降到什么地方”，反映的是每次市场发 生变动程度的大小，也体现市场潜在的上升或下降能 量的大小。
市场行为有三方面的含义——价格、交易量和持 仓兴趣，技术分析者通常从这三个方面获得信息 来源。
技术分析就是用来确认何时新的一轮升势就要展 开；何时升势即将结束而跌势即将开始。换句话 说，技术分析的作用是衡量股票上涨或下跌的惯 性并确定惯性消退的时间，在这一时间行情不仅 涨跌发生转换，且走势往往也产生了反转。
底部岛形反转
大
市
转
暖
买
进 信
向下跳空缺口
向上跳空缺口
号
孤岛
1999年5月7日至 5月20日，大盘 走出了孤岛反转 走势，在千点大 关岌岌可危之际， 投资者又看到了 一线生机。
行情在绝望中诞生 大盘在黎明前反转
4.2个点的“导弹缺口”
上升三角形
蓄
势
上边线
买入点
上
扬
直
买
角 三
进
角
信
形
有时往上突破后
2. 持续形态。指市场价格经过急升或急跌后，价格 出现横向伸展所形成的各种形态。如三角形、旗 形、楔形、矩形等。
3. 缺口形态。是市场走势中的一种特殊形态，指价 格在快速大幅变动中有一段价格没有任何交易而 形成的价格真空区域。包括普通缺口、突破缺口、 持续缺口和耗竭缺口四种。
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切线分析
——技术图形分析之三
股的这套 待重面？ 涨心旗就 却在帜因
上升楔形
诱 多 陷 阱 卖 出 信 号
塞进一个楔形木片 也未能阻止“重机”向下突
破
上升楔形看上去是升，实际上还会降
下降楔形
诱 空 陷 阱 买 入 信 号
退一进二，退二进 三，收回的拳头打 出去才更加有力！
要跌下 越，降 跌其楔 越实形 买还看 。会上
涨去 。
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技术图形分析的工具
——技术图形分析之一
1.Ｋ线图
看不懂Ｋ线，怎么能炒股？先从一 根Ｋ线看起，看懂了一根Ｋ线，就 看懂了其他许多根Ｋ线。
什么是K线？
Ｋ线（Candlesticks），又 称为阴阳线、卦线、蜡烛线、 热狗线、酒井线等。
据说起源于日本德川幕府时 代，大阪米市一位叫酒井的 商人用它来记录一天或一周 当中市场行情的价格波动变 化。
技术分析的工具
技术图形（图表）分析。图表的类型有K线图、点 线图、直线图、OX图（点数图）几种。其中以K线 图表达的涵义最为细腻、敏感，易于掌握行情的 短期波动走势、判断多空双方的强弱状态，从而 作为进出场交易的参考。
技术指标分析。技术指标是指利用价格、成交量、 持仓兴趣或股票涨跌只数等市场行为资料，经特 定公式计算出的数据。技术指标是图表形态研判 的辅助工具，但它具有结论精确客观、指意明确 的特点。在中短期交易中显得更为重要。
综艺股份是纺织服装类的股 票，但因多家基金重仓持有， 公司又在99年底控股连邦软 件公司，无数中小股民将 “8848”与“综艺股份”划 等号
W底
筑
底
回
升
颈线位
买
进
信
号
配合招商银行股票的发行，在马 年春节前后，浦发银行、深发展、 民生银行等相继作出了双底形态， 也推动了大盘的上涨
头肩顶
见
顶
回
落
卖
轨线 线 线 线
道
线
量量 价价 配背 合离
§7.1 技术分析概述
1. 技术分析及其作用 2. 技术分析的理论基础 3. 技术分析的四维空间 4. 技术分析的工具 5. 技术分析的功用 6. 技术分析的优点 7. 技术分析的局限性
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技术分析及其作用
技术分析就是以预测市场价格变化的未来趋势为 目的，以图表、技术指标为主要手段对市场行为 进行的研究。
实务篇
第六章 技术分析
合肥工业大学人文经济学院
证券投资技术分析
技术分析概述
技术图形分析
技术指标分析
OX K
技术图形 分析工具
K线组合 切线分析 均价关系 量价关系
形态
分析
分析
点条
反 持 缺趋 黄百 上 移 个
线 图
数 图
wk.baidu.com
线 图
图
转 续 口势 金分 下 形 形 形线 分比 甘
动 平
股 均
态 态 态和 割线 氏 均 价
大趋势中包含小趋势
趋势演变的三种方向
支撑线和压力线
支撑线（Support Line）起阻止价格继续下跌的作 用。
看大市赚大钱 大势中期调整 牛股也难幸免
圆弧底
筑 底 回 升 买 进 信 号
时间越长上升力度越大
1999年9月24日至 2000年初，电广传 媒构筑了大圆弧底
阴跌不止，缓慢爬升， 电广传媒导演一出悲喜剧
M头
形
成
双
头
卖 出
颈线位
信
号
瞧一瞧，看一看，从刺 绣到网络，8848能不能 让投资者“发发思发”！
技术分析的理论基础
技术分析法自19世纪产生以来，经过不断充 实、完善和发展，本身逐渐形成一套颇为复 杂的体系，但支撑该体系的理论基础是如下 三个假定条件或前提条件： ➢市场行为包容一切。 ➢价格以趋势方式演变。 ➢历史会重演。
市场行为包容一切
“市场行为包容一切”是技术分析的基石。 技术分析者认为，任何可能影响股票、期货市场