金融市场的基本功能、要素

第三部分货币与金融——第十六章金融体系与金融市场本章知识点
【知识点一】金融体系
【知识点二】金融市场的基本功能、要素
【知识点三】金融市场的分类
【知识点四】金融工具
【知识点五】利率与利息
【知识点一】金融体系
建议关注构成金融体系的基本要素。

（一）金融体系的定义
金融体系是有关资金的集中、流动、分配和再分配的一个系统。

它由资金的流出方、流入方和连接这两者的金融中介机构、金融市场，以及对这一系统进行管理的中央银行和其他金融监管机构共同构成。

（二）构成现代金融体系的基本要素
1.由货币制度所规范的货币流通
2.金融中介
3.金融市场
4.金融工具
5.金融制度和调控机制
【例题·多选题】（2006、2007、2008、2010年）金融体系的构成要素包括（）。

A.金融中介
B.金融市场
C.金融工具
D.由汇率制度所规范的货币流通
E.金融制度和调控机制
『正确答案』ABCE
『答案解析』金融体系的构成要素包括由货币制度所规范的货币流通、金融中介、金融市场、金融工具、金融制度和调控机制。

【知识点二】金融市场的基本功能、要素
建议关注金融市场的功能、要素。

金融市场的基本功能、要素
（一）金融市场的定义和基本功能
1.金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。

2.金融市场的基本功能（4个）
（1）聚敛功能。

金融市场引导众多分散的小额资金汇聚成为可以投入社会再生产的资金集合，发挥蓄水池的作用。

（2）配置功能。

①资源配置：资金总是流向最有发展潜力，能够为投资者带来最大利益的部门和企业，通过金
融市场，有限的资源就能得到合理的利用
②财富再分配：社会财富通过金融市场价格的波动实现了再分配
③风险再分配：利用各种金融工具，厌恶金融风险程度高的人将风险转嫁给厌恶风险程度低的人，实现风险的再分配
（3）调节功能。

是指金融市场对宏观经济的调节作用。

存款准备金、再贴现和公开市场操作等货币政策工具的实施都必须以金融市场的良好发育为前提。

（4）反映功能。

金融市场是国民经济的晴雨表和气象台，是公认的国民经济的信号系统。

【总结】金融市场的功能：聚敛、配置、调节、反映
（二）金融市场的基本要素
交易对象货币资金
交易工具市场上流通的各种金融工具。

货币资金的供求与金融工具的供求在方向上是相反的
交易主体（1）个人既可以是买方又可以是卖方
（2）工商企业首先是筹资人，还可以是买方
（3）政府是重要的资金需求者
（4）金融机构是最特殊的参与者与交易中介（金融市场上最大的买方和卖方；交易中介机构）
（5）中央银行既是交易参与者又是主要管理者
交易价格（1）利率、汇率、保险费率、股价（2）利率是最重要的金融交易价格之一
【例题·单选题】（2014年）金融市场中最重要的金融交易价格是（）。

A.存款准备金率
B.利率
C.税率
D.通货膨胀率
『正确答案』B
『答案解析』本题考查金融市场上的交易价格。

金融产品的价格，如利率、汇率、保险费率、股价等，其中，利率是最重要的金融交易价格之一。

当借款者多而放款者少、货币资金供不应求时，利率上升；反之，当放款者多而借款者少、货币资金供过于求时，利率下降。

【知识点三】金融市场的分类
建议关注金融市场的各类划分及细节知识点。

金融市场的分类
（一）按交易的金融工具的期限长短划分
货币市场：是指以期限在1年及1年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。

包括同业拆借市场、票据市场、短期债券市场
资本市场：是指期限在1年以上的金融资产交易市场。

包括股票市场、长期债券市场、投资基金市场
（二）按金融工具的发行和转让流通划分
1.一级市场：“初级市场、发行市场”，是通过金融工具的发行来融通资金的市场。

发行的两种方式：一是定向发行或私募发行；二是公开发行或公募发行。

2.二级市场：“次级市场、流通市场”，是买卖、转让已发行金融工具的市场。

两种交易方式：一是交易所场内交易；二是场外交易。

（三）按金融交易的交割期限不同划分
现货
市场
交易协议达成后立即办理交割的交易，一般在成交后1～5个交易日内付款交割
期货市场（1）交易协议达成后，在未来某一特定时间，如几周、几个月之后才办理交割的交易
（2）金融期货市场具有锁定和规避金融市场风险、实现价格发现的功能
期权市场金融期权交易是指买卖双方按成交协议签订合同、允许买方在交付一定的期权费用后，取得在特定时间内、按协议价格买进或卖出一定数量的证券的权利
（四）按金融交易的地理区域不同划分
国内金融市场：交易范围仅限于一国之内，除了包括全国性的以本币计值的金融资产交易市场外，还包括一国范围内的地方性金融市场。

国际金融市场：金融资产交易跨越国界进行的市场，是进行金融资产国际交易的场所。

【例题·单选题】（2014年）下列金融市场中，属于货币市场的是（）。

A.股票市场
B.长期债券市场
C.同业拆借市场
D.投资基金市场
『正确答案』C
『答案解析』本题考查金融市场的分类。

货币市场是指以期限在1年及1年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场，主要有同业拆借市场、票据市场、短期债券市场。

【知识点四】金融工具
建议关注金融工具的特征、种类。

（一）金融工具的定义和特征
1.定义：又称信用工具，是指机构单位之间签订的、可能形成一个机构单位的金融资产并形成其他单位的金融负债或权益性工具的金融契约。

2.金融工具的特征
风险性持有金融工具能否按期收回本利，特别是本金是否会遭受损失。

风险分为两类：一是违约风险；二是市场风险，包括因通货膨胀、货币贬值而致使收益下降甚至本金受损，也包括因银行利率上升所导致的金融工具价格下跌
流动性金融工具在极短时间内变卖为现金而不至于亏损的能力。

影响金融工具流动性的因素：偿还期限和债务人信誉程度
收
益
性
通过收益率来表示，是持有金融工具所获得的利息或股息收入与预付本金的比率
期限性债务人必须在信用凭证所载明的发行日至到期日的期限内清偿债务。

金融工具具有不同期限、可转换
收益率的三种计算方式：
（1）名义收益率＝票面收益÷本金
（2）当期收益率＝票面收益÷购买时的市价
（3）实际收益率（平均收益率）＝实际年平均收益÷购买时的市价
【例如】A债券的票面面值为1000元，期限3年，每年派息50元。

投资者购入该债券价格为970元，一年后投资者出售该债券，售价980元。

计算该债券的名义收益率，当期收益率，实际收益率。

（1）名义收益率＝50÷1000＝5%。

（2）当期收益率＝50÷970＝5.15%。

（3）实际收益率＝[50＋（980－970）]÷970＝6.18%。

期限性、流动性、风险性和收益性之间的关系：
（1）正相关关系：风险性与期限性、收益性与期限性、收益性与风险性
（2）负相关关系：风险性与流动性、收益性与流动性、期限性与流动性
（二）金融工具的种类
1.短期金融工具
（1）国库券。

一年以内的短期金融工具。

（2）大额可转让定期存单（CDs）。

银行和其他存款机构发行的不记名的定期存款凭证。

不能提前支取，可以在二级市场上转让、变现。

（3）商业汇票。

企业之间根据购销合同进行延期付款时，所开具的反映债权、债务关系的票据。

出票人可以为收款人，也可以为付款人，并且须由债务人承兑才能产生法律效力。

（4）银行汇票。

汇款人将款项交存银行，由该银行签发给汇款人持往异地办理转账结算或支取现金的票据。

（5）银行本票。

是指申请人将款项交存银行，由银行签发给其凭以在同城范围内办理转账结算或支取现金的票据。

（6）支票。

是银行的存款人签发给收款人办理结算或委托开户银行将款项支付给收款人的票据。

2.长期金融工具
3.衍生金融工具
（1）期货交易
交易双方经过协商，同意在约定的时间按照协议约定的价格和数量进行的交易。

（2）期权交易
期权交易是一种协议，协议一方拥有在一定时期内以一定的价格买进或卖出某种资产的权利，协议的另一方则承担在约定时期内卖出或买进这种资产的义务。

【注意】期权有两个基本要素：价格和时间
（3）期限互换
把方向相反的远期和即期交易结合起来进行的外汇买卖，若即期卖出一定数额的某种货币，那么同时签订一个买进同样数额的同种货币的远期合同。

【例如】日本公司计划对美投资500万美元，预计6个月后收回。

公司担心美元贬值，做期限互换：买入即期500万美元的同时，卖出6个月远期500万美元。

（4）利率互换
是指两个独立的筹资者，根据各自筹资的优势，分别借到币种、数额、期限相同而计息方法不同（通常是固定利率和浮动利率之别）的贷款，然后双方直接或通过中介人对利率部分进行调换，以获取期望得到的或筹资成本较低的利率种类。

【例如】假定A、B公司都想借入5年期的10万美元，A公司想通过浮动利率借款，B公司想通
固定利率浮动利率
A公司10% LIBOR＋0.3%
B公司11.2% LIBOR＋1%
进行固定利率借款，B公司进行浮动利率借款。

互换前：A、B公司筹资成本为11.2%＋LIBOR＋0.3%
互换后：A、B公司筹资成本为10%＋LIBOR＋1%
可知，互换后双方筹资成本减少了0.5%，故在互换后双方筹资成本各节省0.25%。

（5）货币互换
是指利率计算方法相同的不同币种之间的互换，最常见的是固定利率的互换。

两个独立的筹资者，根据各自筹集到的数额、期限及计息方法相同而币种不同的贷款进行调换，各自获取对方的贷款并用对方借进的币种偿还本息，一般按即期汇价作为兑换基础。

【例如】美国的A公司要借5年期固定利率英镑资金1000万，英国的B公司要借5年期固定利率美元资金2000万，假设目前英镑和美元的汇率为1:2。

其各自面对的市场环境如下：
英镑美元
【解析】双方进行货币互换之后，可以降低各自成本。

【例题·单选题】（2016年）关于金融工具流动性的说法，正确的是（）。

A.金融工具流动性不受债务人信誉程度的影响
B.金融工具流动性受偿还期限的影响
C.金融工具流动性越强，风险性越高
D.金融工具流动性越强，收益性越高
『正确答案』B
『答案解析』本题考查金融工具的特征。

金融工具的流动性一般会受到两个方面的影响：一是受偿还期限的影响。

中、长期金融工具流动性较弱，而短期金融工具的流动性要强一些；二是受债务人信誉程度的影响。

风险性与流动性呈负相关关系；收益性与期限性、风险性呈正相关关系，与流动性呈负相关关系。

【例题·多选题】（2016年）关于货币互换的说法，正确的有（）。

A.货币互换属于衍生金融工具
B.固定利率的货币互换是货币互换的最常见形式
C.货币互换双方的利率计算方法不同
D.货币互换的筹资方需要用对方借进的币种来偿还本息
E.货币互换一般以即期汇价为兑换基础
『正确答案』ABDE
『答案解析』本题考查衍生金融工具。

货币互换，是指利率计算方法相同的不同币种之间的互换，最常见的是固定利率的互换。

两个独立的筹资者，根据各自筹集到的数额、期限及计息方法相同而币种不同的贷款进行调换，各自获取对方的贷款并用对方借进的币种偿还本息，一般按即期汇价作为兑换基础。

【知识点五】利率与利息
建议关注复利计息、利率的种类、影响利率水平的因素、我国利率市场化改革。

（一）利率的定义及计算
1.利率的定义：利息率是一定时期内利息额对借贷本金额之比，简称利率。

公式：利率＝利息额/（借贷本金额×期限）
利息额＝借贷本金额×期限×利率
2.计息方法：单利计息方法、复利计息方法
（1）单利计息方法：仅以原有本金计息的方式。

本利和＝本金×（1＋利率×期限）
P t＝P0（1＋i×t）
【例如】投资者将100万元存入银行，假如年利率为5%，一年计息一次，按单利计算，则第3年末投资者可得到的本息和为？
『正确答案』100×（1＋5%×3）＝115（万元）。

（2）复利计息方法：每期届满时，将利息加入本金再计息的方式。

本利和＝本金×（1＋利率）期限
P t＝P0（1＋i）t
【例如】投资者将100万元存入银行，假如年利率为5%，一年计息一次，按复利计算，则第3年末投资者可得到的本息和为？
『正确答案』100×（1＋5%）3＝115.76（万元）。

（二）利率的种类
1.基准利率
基准利率是指在利率体系中起主导作用，能够带动和影响其他各种利率的利率，也称中心利率，一般由一国货币当局（中央银行）掌握。

2.按照利率的管理体制划分
（1）市场利率：在货币资金供求关系的作用下，由市场直接决定的利率。

（2）计划（官方）利率：由货币管理当局根据货币政策、产业政策等经济政策制定的利率。

3.按在信贷期限内利率是否能变动来划分
（1）固定利率：在融资期限之内不作任何调整的利率。

（2）浮动利率：某一种信用以确定的利率为基准利率，在缔结每一次信用关系时，视对象的信用程度，利率水平在规定的范围之内上下浮动。

4.按是否剔除通货膨胀因素来划分
5.影响利率水平的因素（6个）
（1）平均利润率：是决定利率水平的基本因素。

利息是利润的一部分，因此，平均利润率是利率的最高限，零则是利率的最低限。

（2）货币资金供求关系：货币资金供过于求，利率下降；反之，则利率上升。

（3）通货膨胀率：实际利率＝名义利率－通货膨胀率。

当名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负。

（4）历史的沿革。

（5）中央银行货币政策。

（6）国际金融市场利率。

6.我国利率市场化改革
（1）我国利率市场化改革的总体思路为先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存、贷款利率的市场化。

存、贷款利率从市场化是我国利率改革的关键环节，主要采取“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额；后短期、小额”的改革路径。

（2）在利率市场化进程中，上海银行间同业拆放利率（Shibor）是一项重要的基础条件和机制建设。

Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算数平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

【提示】品种：隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

（3）2013年10月，贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制正式运行。

LPR是基于报价行自主报出的最优贷款利率计算并发布的贷款市场参考利率，是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。

目前对社会公布1年期贷款基础利率。

【例题·单选题】（2016年）某人向某商业银行借款1000万元，年利率为6%，以单利计算，5年后应偿还本息共计（）万元。

A.1060
B.1300
C.1338
D.1500
『正确答案』B
『答案解析』本题考查单利计息方法。

P t＝P0（1＋i×t）＝1000×（1＋6%×5）＝1300（万元）。

【例题·单选题】（2015年）关于上海银行间同业拆放利率的说法，正确的是（）。

A.上海银行间同业拆放利率属于无担保利率
B.上海银行间同业拆放利率以复利方法计息
C.上海银行间同业拆放利率品种只有1年期利率
D.上海银行间同业拆放利率是国内所有银行报价的算术平均数
『正确答案』A
『答案解析』本题考查上海银行间同业拆放利率。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）是一项重要的基础条件和机制建设。

Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算数平均利率，是单利、无担保、批发性利率。