国际经济学第十六章 开放条件下的宏观经济管理
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支由经常性收支（U）和资本项目收支（C）构成， 同时又与储备资产的变动（B）有关 假如汇率固定，则U取决于收入Y，而C取决于利率i， 因而外汇市场的均衡条件为 B=U(Y)+C（i），其中U是Y的减函数，C是i的增函数， 假定储备资产维持不变，则均衡条件简化为 U(Y)+C(i)=0 所谓BP曲线，指的是所有满足上述方程的Y，i组合的 轨迹，在Y—i平面图上表现为一条向右上方倾斜的曲 线
根据荷兰经济学家丁伯根的理论，实现n个政策目标要求使用n种 独立的政策工具。因而面对多重目标和多种政策工具，决策者的 选择就非常重要，需要具备高超的领导艺术和操控能力
由此推论，欲同时实现内外部平衡至少要求采取对于收入水平和 国际收支有不同影响力的两种政策工具
二、支出变更政策和支出转换政策
所谓支出变更政策是指凯恩斯主义所主张的需求管理 政策，其主要内容包括财政和货币政策，扩张或紧缩 的财政货币政策可以调整国内支出水平，通过乘数效 应影响国内的产出和收入并导致进口的增减
在以Y为横轴，i为纵轴的二维平面上，所有使商品市 场均衡的（Y,i）组合所构成的曲线即称为IS曲线，在 这条曲线上的任意一点都是均衡点，比如在A点，当 收入水平为Y0而利率为i0时，商品市场处于均衡
一般情况下，IS曲线具有负斜率，这是因为，当利率 下降时，投资增长，这种更高的总需求水平只有在更 高的国民收入上才能保持，于是，利率越低，与之一 致的收入水平越高。
第二节固定汇率下宏观经济政策分析
在这一部分中，我们将考察开放经济中汇率被固定时一国如
何运用政策工具来实现内外目标的同时均衡。由于在固定汇率制
与在浮动汇率制下，各国自主经济政策的作用各不相同，因此我
们在下面的章节中紧接着就来考察浮动汇率制下如何运用政策工
具来实现内外目标的均衡。尽管现在主要工业化国家都倾向于采
BP曲线右侧代表国际收支赤字（B<0），左侧 代表国际收支盈余（B>0）
BP曲线推导过程（略）
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（四）市场均衡与财政、货币政策
通过对上述三条曲线的分析可知，一国的商品、货币 和外汇平衡必定是位于三条曲线的交点，且与此交点 相对应的是充分就业的收入水平
丁伯根法则
简·丁伯根（ J·Tinbergen ），丹麦经济学家，首届诺 贝尔经济学奖获得者，是较早研究经济目标与经济政策工 具之间关系的经济学家之一，他提出的经济政策理论被称 为“丁伯根法则（ Tinbergen’ rule ）”。根据丁伯根法则， 一国所需的政策工具的数目至少要和所想要达到的经济目 标的数目一样多，即同时实现n个独立的经济目标，政府当 局至少需要n个相互独立的政策工具。当政策工具的数目小 于政策目标的数目时，经济目标是不可能全部实现的；当 政策工具的数目大于政策目标的数目时，政府就有多个方 案可供选择，其中必有一最佳方案。
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
说明 i BP
i1
B
A i0
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
BP曲线上任意一点都代表国际收支均衡，在 有限资本流动的条件下，BP曲线呈现正斜率， 这是因为，若收入增长，则经常账户产生赤字， 为弥补赤字并恢复外汇市场均衡，必须提高利 率以吸引资本流入
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（1）财政政策 政府在税收和支出方面的行动不仅会影响到国民收入和就
业，也同样会影响到国际收支，这种影响主要是通过两条 途径实现的，其一为收入效应，其二为短期利率效应 例如，当政府推行积极财政政策时，收入效应倾向于进口 需求增加，恶化经常账户，而利率效应则带来利率的上升 和资本账户的改善 扩张型的财政政策使得IS曲线向右移动，因为在每一个利 率水平下，支出的扩大会产生更高的国民收入
米德冲突
在浮动汇率制度下，一国可灵活调整汇率水平，根据丁伯根法则， 实现内外部均衡目标不成问题。但在固定汇率制度下，一国很难运 用汇率的变动来调节经济，只有支出变更政策可供政府当局使用， 这就使得支出变更政策在解决内外部均衡方面存在冲突的可能，这 一情况被称为“米德冲突”。20世纪50年代，米德冲突理论被广为 接受。
国际经济学第十六章 开放条件下的宏观经济管理
第十六章 开放条件下的宏观经济管理
国际收支理论主要讨论开放条件下国际收支的自动调 节机制，但詹姆斯·米德的综合性分析则侧重于国家 对经济的调整政策，即通过适当的经济政策实现国家 宏观经济的均衡，这些均衡目标一般包括：经济增长、 物价稳定、充分就业和国际收支平衡四个方面
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（一）商品市场的均衡
市场均衡由总供给和总需求决定，根据凯恩斯的 假设，总供给曲线具有完全弹性（即价格不变）， 因而在一个包含政府部门在内的开放经济中，商 品市场的均衡条件为
收入=消费+投资+净出口+净政府支出
S(Y)-I(i)=X-M(Y)+G 其中储蓄S是收入Y的增函数，投资I是利率i的减
第二，国际间经济波动的传递，分为实物性与金融性 两类，这是因为经济的相互依赖性会导致某一个国家 的经济波动必然会影响到他的贸易伙伴，造成物价或 者利率和汇率的波动
第三，国际资金的投机性冲击，国际金融市场的开放 性为国际投机资本提供了非常广阔的市场空间，但这 种资本唯一的目标就是利润，当大量的资本炒作某一 种货币时，就会直接影响到相关国家的经济指标变化， 这同样是非常难以控制的
一、内部均衡和外部均衡的目 标
总之，不论如何表述，内部平衡都可以定义为与 对通胀的谨慎控制相一致的最高需求水平
外部平衡就相对比较简单，即国际收支平衡，但 如果考虑到国际收支结构，则外部平衡的含义就 相对复杂了，比如，当经常账户严重失衡时，依 赖短期资本流入可以恢复国际收支在数量上的平 衡，然而，这种基于大量负债而建立起来的平衡 往往是非常脆弱的
显然，在IS曲线的右侧，存在过度需求（I>S），在 其左侧则代表需求不足（I<S），这种需求反映在劳 动力方面就是失业和劳动力供给不足
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（二）货币市场均衡
货币市场均衡是由货币的供求决定的，货币供给 （M）是一个由当局决定的外生变量，货币需求（L） 是收入Y和利率i的稳定函数，所以，货币市场的均 衡条件是
M=L(Y,i)，其中L与Y呈增函数关系，L与i呈减函数关 系
同IS曲线的定义方式类似，所有货币市场处于均衡 状态的（Y,i）组合所构成的曲线称为LM曲线，这条 线上任意点都反映了货币供给与需求的均等关系
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
LM曲线通常为正斜率，因为当收入水平提高时， 货币的交易需求增加，相对于既定的货币供给， 为了恢复货币市场均衡，必须上调利率以降低货 币的投机需求
内部均衡和外部均衡
一般情况下，决策者首先考虑的是内部平衡，但对国内目标的追 求有可能导致当局面临难以维持的对外失衡，这反过来又会对内 部平衡造成影响，因而合理的政策应该是保证内外部平衡的统一
对于决策者而言，实现内外部平衡是非常难以做到的，因为政策 的实施结果往往是造成失衡的主要原因，例如，为了扩大就业， 国家可能采用积极的货币和财政政策，但政策实施的结果可能是 国际收支恶化，反之，如果紧缩的财政政策可以改善国际收支的 话，其反过来又会导致大量的失业
国际收支与其他宏观经济变量一道被纳入一个相互依 存的体系，这种内外部均衡的统一反映了理论的综合 性
从分析方法上讲，这种综合性反映了一般均衡的特点， 本章主要介绍的蒙代尔-弗莱明模型，即作为凯恩斯 主义宏观经济学在开放经济中的应用，MF模型分析 了开放环境下传统政策的有效性
第一节 宏观管理的目标与政策工具
既然支出变更和支出转换政策是两类具有不同 性质的政策工具，人们自然有理由将这两类政 策的组合与内外部平衡问题联系起来，其基本 内容为：为了实现内外部平衡，可以搭配使用 这两种政策，其中一项政策影响支出水平，一 项政策影响支出构成
三、三大政策曲线：IS/LM/BP曲线
在开放经济中，内外部均衡同时涉及商品市场、 货币市场和外汇市场，反映三个市场均衡的经济 学分析工具分别为IS、IM和BP曲线，因而以维持 宏观经济均衡为目标的政策工具势必与三条曲线 相对应
用浮动汇率以追求本国货币政策的自主性，但除了少数发达国采
用完全自由的浮动外，我们更多地看到的是，大部分国家都实行
一定程度地固定制，或把它们的货币钉住其他的货币。这样，当
这些国家实施货币与财政政策的时候，它们就无法回避固定汇率
制对其经济政策可能产生的影响。
一、内外均衡的冲突与协调
英国经济学家米德提出：在汇率固定不变时，政府主 要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突，这种情况 称为米德冲突，具体为下表
如果内部经济处于通货膨胀而外部经济处于国际收支 顺差时，政府采用紧缩性政策控制内部通胀就会导致 进口减少，从而使国际收支顺差的额度加大，因而现 实中的矛盾是很难避免的，造成这种矛盾的主要原因 可以分为
固定汇率制下的内外均衡的冲突
第一，国内经济条件的变化，比如一国处于内部均衡 时出现了消费者偏好的转变，一旦偏向国外产品则容 易产生逆差，反之则容易产生顺差
函数，在固定汇率下，出口X被认为是Y和i的外生 变量，进口M是Y的增函数，G为政府支出
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
说明 i
Leabharlann Baidui0
A
i1
B
IS
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
可见，商品市场均衡内生地决定于收入和利率，对于 任何给定的收入Y，都存在相应的i，使商品市场达到 均衡
这样，我们就可以利用这三条曲线寻找经济均衡的位 置
图中YE表示充分就业收入，此外，可以观察到的现象 为，BP曲线较之LM曲线更为陡峭，这是因为与货币 需求的利率弹性相比，资本流动对于利率的敏感度可 能更小，资本流动对利率变动越敏感，BP曲线相对 就越平坦
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
对世界各国政府而言，其最大的宏观经济目标就 是在实现内部均衡的基础上同时保持外部均衡
内部均衡的含义为，实现无通胀的充分就业。经 济增长作为长期性目标通常不直接纳入分析范畴， 而所谓充分就业和物价稳定一般被理解为失业率 和通胀率不超过既定的标准
如果引入菲利普斯曲线，则内部平衡可以解释为 菲利普斯曲线上的最优点，即进一步减少失业带 来的边际收益会被随之加剧的通胀带来的边际收 益所抵消
内部经济状况
外部经济状况
1 经济衰退/失业增加 2 经济衰退/失业增加
国际收支逆差 国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
固定汇率制下的内外均衡的冲突
这种情况看似矛盾，但在现实中确实是普遍存在的， 例如，一般而言，一国的经济出现衰退和失业的情况 时，人们的消费能力较差，需要借助外部市场缓解危 机，但政府如果采用积极的财政政策或者货币政策， 则会导致进口的增加从而导致国际收支逆差。
支出转换政策是指那些能够影响国际竞争力的政策， 最典型的就是汇率政策，因为贬值可以增强商品的竞 争力，从而调整国际收支，但汇率变动只有在引起实 际汇率发生变化且未被其诱发的通胀所抵消的情况下 才能成功地转换支出
支出变更政策和支出转换政策
当然，除了这些以外，关税、出口补贴、进口 数量限制、外汇管制等同样可以达到转换支出 的目的，这些带有行政色彩的控制措施都可以 改变一国的竞争力
说明 i
IS’
BP IS
LM
E LM’
E’
0
Y’
YE
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
然而，一国的经济不可能总是位于E点而达到均 衡，来自国内外的各种因素会促使其偏离E点， 假设均衡点位于E’，虽然达到了外部均衡，但这 个均衡代表的是国内大量失业，因而决策者的任 务就是在付出最小代价的基础上让均衡点重新回 到E点，在刚性汇率下，最为各国决策者所熟悉 的方法就是财政和货币政策
LM曲线的右侧表示超额的货币需求（L>M），左 侧表示存在超额的货币供给（L<M）
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
图示说明 i
LM
i0
B
i1
A
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（三）外汇市场均衡 当国际收支平衡时，外汇市场处于均衡状态。国际收
根据荷兰经济学家丁伯根的理论，实现n个政策目标要求使用n种 独立的政策工具。因而面对多重目标和多种政策工具，决策者的 选择就非常重要，需要具备高超的领导艺术和操控能力
由此推论，欲同时实现内外部平衡至少要求采取对于收入水平和 国际收支有不同影响力的两种政策工具
二、支出变更政策和支出转换政策
所谓支出变更政策是指凯恩斯主义所主张的需求管理 政策，其主要内容包括财政和货币政策，扩张或紧缩 的财政货币政策可以调整国内支出水平，通过乘数效 应影响国内的产出和收入并导致进口的增减
在以Y为横轴，i为纵轴的二维平面上，所有使商品市 场均衡的（Y,i）组合所构成的曲线即称为IS曲线，在 这条曲线上的任意一点都是均衡点，比如在A点，当 收入水平为Y0而利率为i0时，商品市场处于均衡
一般情况下，IS曲线具有负斜率，这是因为，当利率 下降时，投资增长，这种更高的总需求水平只有在更 高的国民收入上才能保持，于是，利率越低，与之一 致的收入水平越高。
第二节固定汇率下宏观经济政策分析
在这一部分中，我们将考察开放经济中汇率被固定时一国如
何运用政策工具来实现内外目标的同时均衡。由于在固定汇率制
与在浮动汇率制下，各国自主经济政策的作用各不相同，因此我
们在下面的章节中紧接着就来考察浮动汇率制下如何运用政策工
具来实现内外目标的均衡。尽管现在主要工业化国家都倾向于采
BP曲线右侧代表国际收支赤字（B<0），左侧 代表国际收支盈余（B>0）
BP曲线推导过程（略）
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（四）市场均衡与财政、货币政策
通过对上述三条曲线的分析可知，一国的商品、货币 和外汇平衡必定是位于三条曲线的交点，且与此交点 相对应的是充分就业的收入水平
丁伯根法则
简·丁伯根（ J·Tinbergen ），丹麦经济学家，首届诺 贝尔经济学奖获得者，是较早研究经济目标与经济政策工 具之间关系的经济学家之一，他提出的经济政策理论被称 为“丁伯根法则（ Tinbergen’ rule ）”。根据丁伯根法则， 一国所需的政策工具的数目至少要和所想要达到的经济目 标的数目一样多，即同时实现n个独立的经济目标，政府当 局至少需要n个相互独立的政策工具。当政策工具的数目小 于政策目标的数目时，经济目标是不可能全部实现的；当 政策工具的数目大于政策目标的数目时，政府就有多个方 案可供选择，其中必有一最佳方案。
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
说明 i BP
i1
B
A i0
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
BP曲线上任意一点都代表国际收支均衡，在 有限资本流动的条件下，BP曲线呈现正斜率， 这是因为，若收入增长，则经常账户产生赤字， 为弥补赤字并恢复外汇市场均衡，必须提高利 率以吸引资本流入
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（1）财政政策 政府在税收和支出方面的行动不仅会影响到国民收入和就
业，也同样会影响到国际收支，这种影响主要是通过两条 途径实现的，其一为收入效应，其二为短期利率效应 例如，当政府推行积极财政政策时，收入效应倾向于进口 需求增加，恶化经常账户，而利率效应则带来利率的上升 和资本账户的改善 扩张型的财政政策使得IS曲线向右移动，因为在每一个利 率水平下，支出的扩大会产生更高的国民收入
米德冲突
在浮动汇率制度下，一国可灵活调整汇率水平，根据丁伯根法则， 实现内外部均衡目标不成问题。但在固定汇率制度下，一国很难运 用汇率的变动来调节经济，只有支出变更政策可供政府当局使用， 这就使得支出变更政策在解决内外部均衡方面存在冲突的可能，这 一情况被称为“米德冲突”。20世纪50年代，米德冲突理论被广为 接受。
国际经济学第十六章 开放条件下的宏观经济管理
第十六章 开放条件下的宏观经济管理
国际收支理论主要讨论开放条件下国际收支的自动调 节机制，但詹姆斯·米德的综合性分析则侧重于国家 对经济的调整政策，即通过适当的经济政策实现国家 宏观经济的均衡，这些均衡目标一般包括：经济增长、 物价稳定、充分就业和国际收支平衡四个方面
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（一）商品市场的均衡
市场均衡由总供给和总需求决定，根据凯恩斯的 假设，总供给曲线具有完全弹性（即价格不变）， 因而在一个包含政府部门在内的开放经济中，商 品市场的均衡条件为
收入=消费+投资+净出口+净政府支出
S(Y)-I(i)=X-M(Y)+G 其中储蓄S是收入Y的增函数，投资I是利率i的减
第二，国际间经济波动的传递，分为实物性与金融性 两类，这是因为经济的相互依赖性会导致某一个国家 的经济波动必然会影响到他的贸易伙伴，造成物价或 者利率和汇率的波动
第三，国际资金的投机性冲击，国际金融市场的开放 性为国际投机资本提供了非常广阔的市场空间，但这 种资本唯一的目标就是利润，当大量的资本炒作某一 种货币时，就会直接影响到相关国家的经济指标变化， 这同样是非常难以控制的
一、内部均衡和外部均衡的目 标
总之，不论如何表述，内部平衡都可以定义为与 对通胀的谨慎控制相一致的最高需求水平
外部平衡就相对比较简单，即国际收支平衡，但 如果考虑到国际收支结构，则外部平衡的含义就 相对复杂了，比如，当经常账户严重失衡时，依 赖短期资本流入可以恢复国际收支在数量上的平 衡，然而，这种基于大量负债而建立起来的平衡 往往是非常脆弱的
显然，在IS曲线的右侧，存在过度需求（I>S），在 其左侧则代表需求不足（I<S），这种需求反映在劳 动力方面就是失业和劳动力供给不足
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（二）货币市场均衡
货币市场均衡是由货币的供求决定的，货币供给 （M）是一个由当局决定的外生变量，货币需求（L） 是收入Y和利率i的稳定函数，所以，货币市场的均 衡条件是
M=L(Y,i)，其中L与Y呈增函数关系，L与i呈减函数关 系
同IS曲线的定义方式类似，所有货币市场处于均衡 状态的（Y,i）组合所构成的曲线称为LM曲线，这条 线上任意点都反映了货币供给与需求的均等关系
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
LM曲线通常为正斜率，因为当收入水平提高时， 货币的交易需求增加，相对于既定的货币供给， 为了恢复货币市场均衡，必须上调利率以降低货 币的投机需求
内部均衡和外部均衡
一般情况下，决策者首先考虑的是内部平衡，但对国内目标的追 求有可能导致当局面临难以维持的对外失衡，这反过来又会对内 部平衡造成影响，因而合理的政策应该是保证内外部平衡的统一
对于决策者而言，实现内外部平衡是非常难以做到的，因为政策 的实施结果往往是造成失衡的主要原因，例如，为了扩大就业， 国家可能采用积极的货币和财政政策，但政策实施的结果可能是 国际收支恶化，反之，如果紧缩的财政政策可以改善国际收支的 话，其反过来又会导致大量的失业
国际收支与其他宏观经济变量一道被纳入一个相互依 存的体系，这种内外部均衡的统一反映了理论的综合 性
从分析方法上讲，这种综合性反映了一般均衡的特点， 本章主要介绍的蒙代尔-弗莱明模型，即作为凯恩斯 主义宏观经济学在开放经济中的应用，MF模型分析 了开放环境下传统政策的有效性
第一节 宏观管理的目标与政策工具
既然支出变更和支出转换政策是两类具有不同 性质的政策工具，人们自然有理由将这两类政 策的组合与内外部平衡问题联系起来，其基本 内容为：为了实现内外部平衡，可以搭配使用 这两种政策，其中一项政策影响支出水平，一 项政策影响支出构成
三、三大政策曲线：IS/LM/BP曲线
在开放经济中，内外部均衡同时涉及商品市场、 货币市场和外汇市场，反映三个市场均衡的经济 学分析工具分别为IS、IM和BP曲线，因而以维持 宏观经济均衡为目标的政策工具势必与三条曲线 相对应
用浮动汇率以追求本国货币政策的自主性，但除了少数发达国采
用完全自由的浮动外，我们更多地看到的是，大部分国家都实行
一定程度地固定制，或把它们的货币钉住其他的货币。这样，当
这些国家实施货币与财政政策的时候，它们就无法回避固定汇率
制对其经济政策可能产生的影响。
一、内外均衡的冲突与协调
英国经济学家米德提出：在汇率固定不变时，政府主 要运用影响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 导致一国内部均衡与外部均衡之间的冲突，这种情况 称为米德冲突，具体为下表
如果内部经济处于通货膨胀而外部经济处于国际收支 顺差时，政府采用紧缩性政策控制内部通胀就会导致 进口减少，从而使国际收支顺差的额度加大，因而现 实中的矛盾是很难避免的，造成这种矛盾的主要原因 可以分为
固定汇率制下的内外均衡的冲突
第一，国内经济条件的变化，比如一国处于内部均衡 时出现了消费者偏好的转变，一旦偏向国外产品则容 易产生逆差，反之则容易产生顺差
函数，在固定汇率下，出口X被认为是Y和i的外生 变量，进口M是Y的增函数，G为政府支出
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
说明 i
Leabharlann Baidui0
A
i1
B
IS
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
可见，商品市场均衡内生地决定于收入和利率，对于 任何给定的收入Y，都存在相应的i，使商品市场达到 均衡
这样，我们就可以利用这三条曲线寻找经济均衡的位 置
图中YE表示充分就业收入，此外，可以观察到的现象 为，BP曲线较之LM曲线更为陡峭，这是因为与货币 需求的利率弹性相比，资本流动对于利率的敏感度可 能更小，资本流动对利率变动越敏感，BP曲线相对 就越平坦
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
对世界各国政府而言，其最大的宏观经济目标就 是在实现内部均衡的基础上同时保持外部均衡
内部均衡的含义为，实现无通胀的充分就业。经 济增长作为长期性目标通常不直接纳入分析范畴， 而所谓充分就业和物价稳定一般被理解为失业率 和通胀率不超过既定的标准
如果引入菲利普斯曲线，则内部平衡可以解释为 菲利普斯曲线上的最优点，即进一步减少失业带 来的边际收益会被随之加剧的通胀带来的边际收 益所抵消
内部经济状况
外部经济状况
1 经济衰退/失业增加 2 经济衰退/失业增加
国际收支逆差 国际收支顺差
3
通货膨胀
国际收支逆差
4
通货膨胀
国际收支顺差
固定汇率制下的内外均衡的冲突
这种情况看似矛盾，但在现实中确实是普遍存在的， 例如，一般而言，一国的经济出现衰退和失业的情况 时，人们的消费能力较差，需要借助外部市场缓解危 机，但政府如果采用积极的财政政策或者货币政策， 则会导致进口的增加从而导致国际收支逆差。
支出转换政策是指那些能够影响国际竞争力的政策， 最典型的就是汇率政策，因为贬值可以增强商品的竞 争力，从而调整国际收支，但汇率变动只有在引起实 际汇率发生变化且未被其诱发的通胀所抵消的情况下 才能成功地转换支出
支出变更政策和支出转换政策
当然，除了这些以外，关税、出口补贴、进口 数量限制、外汇管制等同样可以达到转换支出 的目的，这些带有行政色彩的控制措施都可以 改变一国的竞争力
说明 i
IS’
BP IS
LM
E LM’
E’
0
Y’
YE
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
然而，一国的经济不可能总是位于E点而达到均 衡，来自国内外的各种因素会促使其偏离E点， 假设均衡点位于E’，虽然达到了外部均衡，但这 个均衡代表的是国内大量失业，因而决策者的任 务就是在付出最小代价的基础上让均衡点重新回 到E点，在刚性汇率下，最为各国决策者所熟悉 的方法就是财政和货币政策
LM曲线的右侧表示超额的货币需求（L>M），左 侧表示存在超额的货币供给（L<M）
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
图示说明 i
LM
i0
B
i1
A
0
Y0
Y1
Y
IS/LM/BP曲线：商品、货币和外汇市 场的均衡
（三）外汇市场均衡 当国际收支平衡时，外汇市场处于均衡状态。国际收