国际收支理论

国民收入恒等式：Y＝C+I+G+(X-M)
•将（X－M）用B来表示，反映国际收支
•将（C+I+G）用A表示称为吸收，反映本国 居民的支出
则：
B＝Y-A
即国际收支＝国民收入－支出
•Y＞A， B＞0，国际收支顺差
•Y＜A， B＜0，国际收支逆差
•Y=A， B＝0，国际收支平衡
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吸收法认为弹性法在贬值对国际收支影 响分析上过于简单，吸收法认为货币贬值对 国际收支的影响取决于三个因素： 1.贬值对于收入的直接影响； 2.贬值对于支出的直接影响； 3.贬值通过收入变化对支出的间接影响。
国际收支逆差（R＜0）。
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R=Md－D
是货币论最基本的方程式，因此可推论：
•
当 Md＞D 即一国国内名义货
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(一)背景 纵观西方经济学说史，能够于凯恩斯
学派抗衡的莫过于以弗里德曼领军的货币学 派，20世纪70年代芝加哥大学的约翰逊 Johnson和他的学生弗兰克尔Frenkel将货币 学派分析方法应用于国际收支研究，提出了 国际收支的货币分析理论。
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(二)假设 1.在充分就业的情况下，实际货币需求是收 入、价格和利率的稳定函数，从长期来看， 货币需求是稳定的 2.货币供给不影响实物产量 3.贸易商品的价格是由世界市场决定的，从 长期来看，一国的价格水平和利率水平接近 世界市场水平
贸易收支盈余
+
0
-
18个月
货币贬值以来的时间
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J曲线的原因
•贬值前签订的合同仍按合同的数量、价格执 行，贬值后凡以本币定价的出口折成外币的 收入减少，凡以外币定价的进口折成本币的 支付增加，于是贸易收支恶化。 •即使在贬值后签订的合同，出口增长仍受认 识、决策、生产周期等因素影响存在供求黏 性 •进口方面，进口商预期当前的贬值是以后贬 值的前奏，反而加速订货。
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(四)评价 •乘数论开辟了以宏观经济理论为基础，从一 般均衡的角度分析国际收支与国民经济相互 关系的新思维，故较之弹性论，其更接近于 开放条件下的现实经济状况，因而具有一定 的实践价值和政策意义。 •局限性 1.没有考虑货币和价格因素，如果国内已处 于充分就业状态，出口增加意味过度需求， 引发通货膨胀。
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美国经济学家梅茨勒对罗宾逊的论点进 行了补充，将出口供给弹性引入“马歇尔－ 勒纳”条件形成“罗宾逊－梅茨勒条件”， 该条件是弹性分析理论的核心，而“马歇尔 －勒纳”条件是其的一个特例。
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(二)前提假设 1.局部均衡分析，只考虑汇率对贸易差额的影 响，而不考虑贬值对收入、商品价格、偏好等 因素的影响。 2.利率不变，不考虑国际资本流动，将贸易收 支等同于国际收支 3.贸易品进出口供给弹性无穷大。 4.国际收支调整过程能瞬间完成。 5.初始国际收支处于均衡状态
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2.在乘数分析法中进口是消极的使国民收入减 少的因素，但如果进口的是生产资料，那么进 口可促进收入增加。 3.没有考虑资本流动。收入上升虽然刺激进口, 但也意味吸引资本流入改善国际收支。 4.基本政策含义是保护主义，长期来看不利于 世界经济发展。
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三.吸收论(Absorption Approach )
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(四)对吸收法的评价 •吸收论在国际收支调节理论的发展沿革中， 占有重要位置。 1.吸收理论重视国际收支与国民经济整体运 行的内在联系，拓展了研究思路及分析框架, 提供了政策选择与搭配空间。 2.吸收论采用了一般均衡的分析方法，故而 较之注重局部均衡分析的弹性论更具科学性 和包容性。
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•吸收分析法缺陷表现在： 1.吸收论是建立在国民收入核算恒等式基础 之上的，但并没有对收入、吸收为因，贸易 收支为果的观点，提出令人信服的逻辑分析； 2.吸收论同样没有考虑国际间的资本流动， 将国际收支等同于贸易收支。
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(五)评价 •弹性论明确提出改变汇率对改善贸易收支的 作用是有条件的，虽然提出的年代较早，但 直到现在还是有一定的科学价值。 •局限性： 1.局部均衡分析。只考虑汇率对贸易的影响， 其它条件不变，不符合实际情况。 2.静态分析。假定国际收支调整过程能瞬间 完成，实际上存在时滞。
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3.忽视规模巨大的资本项目。贬值会影响资 本项目，是改善还是恶化取决于人们对汇率 的进一步预期。 4.假定供给弹性无穷大，不符合实际情况。
假则定上长式期可中写M为d=：MRS=M则S:－DR=Md－D
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R=Md－D
是货币论最基本的方程式，因此可推论：
•
当 Md＜D 即一国国内名义货
币 供应量超过了名义货币需求量，由于货币
供应量不影响实物产量，在价格不变的情况
下，多余的货币就要寻找出路，对国家来讲，
实际货币余额的调整便表现为货币外流，即
乘数论本身反映的是贸易收支差额对一 国国民收入的影响，同时也考虑到收入对贸 易差额的影响。
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(二)假设 1.国民经济未充分就业，供给具有完全弹性， 从而进出口和收入的变动不改变价格水平。 2.只考虑贸易收支 3.进口是收入的增函数，且边际进口倾向不 变 收入是需求的函数，且边际消费倾向不变 4.政府支出是外生变量
结合国内经济情况考虑：
•在未充分就业状态下，通过贬值，增加出口进 而Y；虽然A也因Y增大而增大，但只要边际吸 收小于1，Y增幅比A增幅更大； •在充分就业状态下，Y不宜改变；可在通过贬 值增出口时，通过支出削减使A下降； •在货币贬值效果不明显时，只能使用支出削减 政策，使Y、A同时减少，但A减少更多。
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由于进口外币价格不变，进口本币价格上升 1%，进口数量减少EM%（EM 为进口需求价 格弹性的绝对值）这样因进口数量下降而引 起的进口支出变动为： －EM%·e·PM·QM 而本币价格上升引起的进口支出变动为： 1%·e·PM·QM
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综合进出口变动： 收入：＋EX％·PX·Qx 支出：－EM%·e·PM·QM
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吸收法将吸收分为两部分
“诱发性吸收”：受收入变化影响
“自主性吸收”：受收入以外的其它因素影响
即：
A=D+aY
a为边际吸收倾向，是指每增加的单位收入中 用于吸收的百分比，
根据吸收法方程：B＝Y－A，则本币贬值 对国际收支的影响就取决于本币贬值后△B是 否大于0：
△B＝△Y－△A＝△Y－△D－△aY
又称支出分析法，分析的是收入和支 出在国际收支调节中的作用。是由瑞士经济 学家西德尼·亚历山大Alexander于1952年 在其发表的“贬值的贸易差额效应”一文中 首先提出的。
吸收分析法的基本精神来自于凯恩斯主 义的有效需求理论，以有效需求的变化来影 响国民收入和支出行为，从而调整国际收支。
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(一)内容
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(三)马歇尔－勒纳条件（Marshall-Lerner Condition）
PX－出口的本币价格 PM－进口的外币价格
QX－出口数量
QM－进口数量
EX－出口需求弹性
EM－进口需求弹性
e－直接标价法汇率（即1单位外币折合本币数
额）
如果用本币记录国际收支差额则：
B=PXQX－ePMQM
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以本币贬值1％为例来考察汇率对国际收支作 用： 1.根据弹性定义，出口外币价格下降1%，出 口数量会增加EX％（ EX 为出口需求价格弹性 的绝对值）， 由于出口本币价格不变，以本币表示的出口 收入随出口数量的增加而增加,即： EX％·PX·Qx
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例如：
出口 汇率 出口 出口 出口
国内
美元 数量 外币
单价
单价
收入
价格变 出口
动
数量
变动
贬值 7 $1 $1 100 $100
前
/7
00 00
//
本币 7 $1 $0.8 110 $962 14.2 10
贬值
/8 75 00 5
9% %
本币 贬值
7 $1 $0.8 120 $105 14.2 20 /8 75 00 00 9% %
＋1%·e·PM·QM 即国际收支变动值为： △B=EX%·PX·QX－(1%－EM%) ·e·PM·QM 由于假设初始国际收支处于平衡状态即：
PX·QX=e·PM·QM 显然要使△B＞0，即 （EX%－1%+EM%）PX·QX＞0
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（EX%－1%+EM%）＞0 即 EX+EM＞1
这就是马歇尔－勒纳条件，本币贬值能 够带来贸易收支或经常账户改善的必要条件。
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(三)内容
•货币需求(Md)是收入(Y)和利率(r)的稳定函数:
Md=P×f(Y,r)
P…本国价格水平
•在开放经济条件下，一国的货币供给(MS)包括 两部分：
国内创造部分，通过银行体系
创造的信用 :D MS=m×(D+R)来自国外部分，由国际收支
获得的盈余(国际储备） ：R
m…货币乘数，为了方便假定 为1
开放经济的乘数小于封闭经济的乘数， 原因在于开放经济条件下的进口贸易就象国 内储蓄，是收入的漏出，新增国民收入中有 部分用于进口和储蓄，不再参与国内乘数过 程。
而出口贸易是国民收入的注入，新增 国民收入中有部分收入来自出口贸易，只有 这部分收入再次参与了乘数过程。
显然，对外贸易乘数论主张鼓励出口， 抑制进口，以刺激经济，提高收入，被称为 “新重商主义”政策。
“需求的价格弹性”概念，并将其延伸到国 际贸易领域，提出“进出口需求弹性”对贸 易收支进行研究，但未形成系统观点。
1937年罗宾逊夫人Robinson 在研究汇率 与进出口关系过程中正式提出了弹性论， 1944年美国经济学家勒纳Lerner着重分析贬 值对国际收支的影响，这就是著名的”马歇 尔－勒纳条件”。
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四.货币论(monetary approach)
货币论认为，国际收支失衡的根本原因在 于货币需求与货币供给失衡，所以国际收支在 本质上也是一个货币问题。
此前的弹性论、乘数论和吸收论都强调商 品市场流量均衡在国际收支调整中的作用，货 币论则强调货币市场存量均衡的作用。
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货币论主张从国际收支平衡表的线下项目 (国际储备)分析，自下而上地说明国际收支，视 线上项目为线下项目的结果，将研究范围从贸 易收支扩展至资本账户，在货币论看来，国际 储备额的变动是货币市场均衡的结果。
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二.乘数论或收入论(Multiplier Approach, or Income Approach )
(一)背景 在20世纪30和40年代，随着凯恩斯主
义兴起，以哈罗德Harold、马克鲁普 Machlup为代表的经济学家相对成功地运用 凯恩斯的乘数理论把国际收支与国民收入联 系起来进行研究。
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(三)内容 开放经济国民收入恒等式为：
Y=C+I+G+X－M
其中：
C=C0+c·Y
C0自主消费，c边际消费倾向
M=M0+m·Y
M0自主进口，m边际进口倾向
代入 恒等式则(1－c+m) ·Y=CO+I+G+X－M0
因为s=(1－c)，所以：
Y=1/(s+m) ·(CO+I+G+X－M0) 1/(s+m)就是开放经济的乘数
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从上式很容易看出，当出现国际收支顺差
时，对国民收入有促进作用，相反当出现逆差 时，国民收入则会以乘数方式倍减。
即：边际进口倾向m、边际储蓄倾向s越 小，外贸乘数越大，国民收入增加幅度越大， 由于扩大出口而增加的国民收入中总有一部分 用于购买本国产品，因此外贸乘数＞1
封闭经济中的乘数是
1/s
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思考：
弹性大小是不变的吗？弹性大小与什么有 关系？
弹性大小与一定的时间相联系，通常来说， 时间越长，数量对价格变化所作出的调整就 越充分，或者说，短期弹性往往小于长期弹 性。
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(四）J曲线效应（J Curve） 贬值并不能立即引起贸易数量的变化，从进
出口商品的相对价格变动到贸易数量的增减需 经过一段时间，即存在时滞（time-lags）被称 为J曲线效应
＝（1-a)△Y- △D 27
模型 △B＝(1-a)△Y- △D 的贡献在于 指明了:贬值能否改善国际收支，取决于贬值 能否降低吸收，提高国民收入。 1.贬值如何影响收入？这反映在△Y ； 2.收入变化如何影响吸收？这反映在a ； 3.贬值如何直接影响吸收？这反映在△D 。
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这样国际收支的调节方法可以归纳为两种： Y↑或A↓
§4.国际收支调节理论
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一.弹性论(ElasticiFra biblioteky Approach)
弹性论围绕进出口商品的供求弹性分 析，阐释了在收入不变的条件下，汇率变 动对于一国国际收支由失衡调整至均衡的 作用机制，由于其分析重心集中于旨在改 善国际收支状况的货币贬值所需要的弹性 条件，故弹性论又称弹性分析法。
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(一)背景 英国著名经济学家马歇尔Marshall首创