第6章流动性风险的度量

贷款多样化的要求。
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资产转移理论
The Shift-Ability Theory，美国经济学家 莫尔顿在1918年《政治经济学杂志》上发表 的《商业银行及资本形成》中提出。
产生背景：第一次世界大战以后，西方强国 恢复经济，后又爆发经济危机，国家大量发 行公债，商业银行持有大量政府债券，人们 认识到购买短期证券同样可以保持流动性。
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预期收入理论
The Anticipated-Income Theory，由美国经济学 家普鲁克诺于1949年在《定期贷款及银行流动性理 论》中提出。
产生背景：二战后，英、法、日各交战国经济虚弱 ，物资匮乏，而美国则由于大做军火生意，经济迅 速发展起来。美国经济的发展带来了多样化的资金 需要，不仅短期贷款的需求有增无减，而且产生了 大量长期设备贷款和投资的需求；随着生产过剩矛 盾的突出，消费性贷款的需求也在增长；同时，商 业银行需要开拓新业务，增加盈利。
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一、筹资流动性风险度量方法简介
——(一) 筹资流动性风险管理理论介绍(续)
2. 资产管理理论认为，银行资金来源的规模和结 构是银行无法控制的外生变量，完全取决于客户存 款的意愿和能力，银行资产业务的规模和结构则是 其自身控制的内在变量，银行所能做的仅仅是通过 适当安排资产规模、结构和层次来保持资产的流动 性。
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1580年第一 家以银行命 名机构“威 尼斯银行”
流动性风险是商业银行破产的直接原因
短期证券 的发展， 军费开支， 政府借款 的需要， 持有政府
公债
适应刺激投 资和扩大市 场：项目投 资，住房抵 押贷款、消
费信贷
1960年美元危机；通货膨胀 率提高，市场利率明显上升， Q约束分业限制：大额可转让 定期存单、同业拆借、央行 贷款、回购协议借款、欧洲 货币市场借款，经营风险、
完成，从销售收入中得到偿还，放款必须以真实的商业票据为凭证）而不宜
发放长期贷款或进行长期投资。
✓
该理论第一次明确了商业银行资金配置的重要性，即考
虑资金来源的性质和结构，及对一般工商企业保持高流动性
。
✓
局限性：忽视贷款自我清偿的外部条件；没有考虑贷款
的相对稳定性；忽视了国民经济发展对贷款需求规模扩大和
一、筹资流动性风险度量方法简介
——(一) 筹资流动性风险管理理论介绍(续)
4. 资产负债综合管理理论（利率市场化）认为：
✓ 管理目标财富的极大化，或预期净值的最大化 。银行应该从资产和负债的综合运用角度来实 现安全性、盈利性和流动性的协调；在融资计划
和决策中，银行主动地利用对净利率变化敏感的资金， 协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息 差额和正的资本净值。
资产转移理论（H.G.密尔顿1918年提出）
转移理论：流动性关键在于变现能力。为保持 流动性以应付提现的需要，商业银行可以将资金用 来购买可转换的资产。
扩大资产范围，业务经营灵活多样。除了经营 短期贷款以外，还可以从事有价证券的买卖，并可 将部分资金用于长期贷款。
缺陷：片面强调转换能力，忽视证券和资 产的质量；忽视了经济发张状况的影响，没有考虑 危机可能出现的大量抛售银行资产，导致价格急速 下跌给银行带来的巨额损失的状况。该理论适用于 单家银行，不适用整个银行体系。
一、筹资流动性风险度量方法简介(续)
(二) 基于筹资流动性风险管理理论的筹资流动性风 险管理策略
1. 筹资流动性风险管理策略和方法主要有： ✓ 资产管理策略和方法 ✓ 负债管理策略和方法 ✓ 资产负债综合管理策略和方法。 2. 要有效实施筹资流动性管理策略和方法，必须
先分析、预测流动性需求和来源。
✓ 负债管理理论是对银行筹资流动性管理理论的进一步 发展和完善,提供了新的理论支持，及业务具体操作程 序和方法。
✓ 扩大负债：大额可转让定期存单、同业拆借、央行贷
款、回购协议借款、欧洲货币市场借款等等
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产生背景
二十世纪七十年代末八十年代初，西方金融 市场利率大幅度上升，使银行负债成本提高 ，影响银行的盈利；
商业银行产生的很长一段时间内，银行资金来 源渠道比较狭窄，主要局限于活期存款。同时企业 资金需求也相对单一。重点在资产方面。该理论主 要又包括如下三种理论：
✓
商业贷款理论Commercial-Loan Theory 、转移理论
、预期收入理论
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商业贷款理论产生背景
英国产业革命初期，虽然蒸汽机已采用， 大机器生产在纺织工业中取得了主导地位， 但现代化大工业还未形成，占支配地位的还 是工场手工业。在这种情况下，工业生产所 需要的资金主要是短期流动资金。另外，英 国虽然于1694年率先成立了英格兰银行，但 到18世纪中期英国的商业银行尚未具有较大 的规模，其业务经营的范围还很有限。
一、筹资流动性风险度量方法简介
——(一) 筹资流动性风险管理理论介绍(续)
✓
商业贷款理论：又称真实票据论，源于亚当 斯密1776
年发表的《国富论》。认为银行的资金来源于与商业流通有
关的闲散资金。为保证提款要求，银行资产必须储备较大的
流动性，因此银行只宜发放与商品周转相联系或与生产物资
储备相适应的自偿性贷款（即贷款能够随着商品的周转、产销过程的
预期收入理论（美国经济学家普鲁克1949年）
预期收入理论：流动性的保障归根结底来源于 客户的预期收入。
偿还能力或变现能力都以未来收入为基础。贷 款结构安排中，把贷款的归还期与借款人的预期收 入联系起来，使到期日多元化从而增加银行的流动 性。
该理论并没有否定贷款理论和转移理论，而是 强调借款人的预期收入对商业银行流动性的影响。
债务危机
商业贷款理论
预期收入理论
转移理论
电脑技术普遍应用， 金融创新浪潮，金融 自由化，利率浮动。 70年代提出解除利率 管制思想，80年废除
Q，利率风险
1776年 20世纪初 二战后
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90
资产管理理论
1694年首家股份制 银行“英格兰银行”
负债管理理论
资产负债管理理论
1970年美国的政府国民抵押协会首发以抵押贷款 组合为基础资产的抵押支持证券-房贷转付证券， 完成首笔资产证券化交易;1973年布雷顿森林体
第六章
流动性风险的度量
学习目标
通过本章学习，您可以了解或掌握： 1. 筹资流动性风险和市场流动性的管理理论的发展演
变过程； 2. 筹资流动性风险度量的主要方法，包括指标体系分
析法、缺口分析法、期限结构分析法、现金流量 分析法、基于VaR的流动性风险价值法等； 3. 市场流动性风险度量的主要方法，包括基于买卖差 价的外生性La_VaR方法和基于最优变现策略的内 生性La_VaR方法。
在安全性方面，一是对借款人进行信用分析和对借 款项目进行可行性研究，以减少或避免风险；二是 对借款进行检查，发现问题并及时解决；三是增加 担保贷款，减少信用贷款；四是实行资产分散化； 五是充分利用市场手段，转移风险资产。
在盈利性方面，通过预测市场利率，对利率敏感性 资产和负债缺口进行管理，获取较大利差。
系宣告结束；1973首次石油危机
一、筹资流动性风险度量方法简介(续)
(一) 筹资流动性风险管理理论介绍 1. 筹资流动性风险管理理论蕴含着丰富的流动性
风险度量思想，且以定性为主。该理论主要经 历了三个阶段： ✓ 早期主要是资产管理理论； ✓ 20世纪60年代以后以负债管理理论为代表； ✓ 20世纪70年代末80年代初出现资产负债综合管 理理论。
业务扩大 及新业务开辟，如住房抵押贷款，非生产 性消费贷款。
缺陷：预期收入的主观性，缺乏足够的可靠性。
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一、筹资流动性风险度量方法简介
——(一) 筹资流动性风险管理理论介绍(续)
3. 负债管理理论认为，银行为了维持其流动性， 除应注意在资产方面加强管理外，还应该注意 负债方面。
金融创新（花旗）、货币市场发展（主动负债提供了便 利）、通胀加剧、利率管制、同业竞争、存款保 险制度（激发银行冒险精神和进取意识）
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主要内容
第一节 流动性风险度量方法概述 第二节 筹资流动性风险的度量方法 第三节 市场流动性风险的度量方法
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节
流动性风险度量方法概述
引言
1. 关于流动性风险的度量，在上世纪90年代之前 主要以筹资流动性风险为主;上世纪90年代以后 ，重点开始转移到市场流动性风险方面。
2. 从上世纪90年代开始，一些相对比较成熟的市 场风险度量方法，例如经典的、但目前仍是主 流的VaR方法，被广泛应用到流动性风险的度 量之中。
二十世纪六十年代开始负债经营的结果，使 银行资本金的比重越来越小，短期资金的比 重越来越大，银行的安全性和流动性受到威 胁；
二十世纪八十年代初西方国家对存款利率管 制的放松，使负债管理的必要性下降。
一、主要内容
在流动性方面，结合经济金融发展趋势预测某一时 期的流动性需求，据以制定获取流动性的计划并付 诸实施；
预测银行流动性需求和来源常用的方法：资金来源与运用 法、资金结构分析法、时间序列分析法。
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一、筹资流动性风险度量方法简介
—(二) 基于筹资流动性风险管理理论的筹资流动性风
险管理策略(续)
3. 流动性需求及来源分析主要方法 (1) 资金来源与运用法(Source and Application of Funds)认为，银行在估计流动性需求时需要 估计新增贷款需求和潜在的存款流失，因： ✓ 银行流动性增加主要产生于存款增加和贷款 减少； ✓ 银行流动性减少主要产生于存款减少和贷款 增加。
✓ 在具体的管理过程中，银行应该遵循资产负债 在规模、期限、利率结构和流动性水平等方面 保持对称的原则。
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资产负债管理理论产生于20世纪70年代中后期， 该理论并不是对资产管理、负债管理理论的否定， 而是吸收了前两种管理理论的合理内涵，并对其进 行了发展和深化。 资产负债综合管理理论认为，商业银行单靠资金管 理或单靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈 利性的均衡。银行应对资产负债两方面业务进行全 方位、多层次的管理，保证资产负债结构调整的及 时性、灵活性，以此保证流动性供给能力。 资产负债综合管理理论既吸收了资产管理理论和负 债管理理论的精华，又克服了其缺陷，从资产、负 债平衡的角度去协调银行安全性、流动性、盈利性 之间的矛盾，使银行经营管理更为科学。
策略及因素
银行需要运用各种统计和计量技术，并结合 管理层的判断和经验，预测存贷款的变化。
一般而言，贷款变化主要受经济增长率、公 司预期盈利、货币供应增长率、利率水平和 通货膨胀等因素影响。
存款变化则主要受个人收入增长率、零售量 增长率、货币供应增长率、预期的利率水平 和通货膨胀等因素影响。
一、筹资流动性风险度量方法简介
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一、筹资流动性风险度量方法简介
—(二) 基于筹资流动性风险管理理论的筹资流动性风
险管理策略(续)
3. 流动性需求及来源分析
流动性需求最大压力来自存款客户的提款要求和银行重要 客户的新增贷款需求。
流动性供给的主要来源是客户存款和回收到期的贷款。有 时出售资产。
当流动性赤字时，设法筹集额外的资金；当流动性盈余， 这时银行应合理运用多余的资金以提高资产收益率。
即速度对等原则，银行的资金运用应由资金来源的流通速度所 决定，银行资产和负债的偿还期应保持一定程度的对称关系。
目标替代原则
即目标互补原则，是指流动性、安全性和盈利性三大基本目标 的均衡协调，不是各占一定比例的绝对平衡，而是可以相互替 代和补充的。
资产分散化原则
指银行在进行资金分配时，应尽量将资金投放在贷款和证券等 不同的资产形态上，同时贷款和证券的种类、对象也要尽可能 的分散，以避免风险过于集中。
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新增贷款：未清偿或未使用的信贷额的运用、 银行发行信用卡引起的消费信贷、银行经营 区域中企业活动的增长以及银行贷款计划的 进取性扩张。
潜在存款流失：对利率水平变化敏感的存款、 存款的季节性或周期性变化、拥有大额存款 的商业机构的计划外开支或转移存款等等。 一旦出现存款大量流失，银行必须加速借款 或推迟购买资产来弥补流动性不足。
二、基本原则
规模对称原则
也叫总量对称，要求银行的资产规模和负债规模相 互对称，统一（动态）平衡。
结构对称原则
要求资产各项目与负债各项目之间相互对称和统一 平衡。长期资产主要由长期负债和资本金支持，短 期负债主要用于短期资产，其中的稳定余额部分也 可用于长期资产。
二、基本原则
偿还期对称原则