风险投资的运作主体及其特点分析

风险投资的运作主体及其特点分析

风险投资（venture capital）简称是VC在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。本文将详细介绍当今的风险投资的运作主体大致情况，以及稍后与读者共同探讨下风险投资的突出特征。

关键字：风险投资公司风险投资天使投资风险投资家有限合伙人

一、风险投资的运作主体

风险投资的核心是创新融资与组织更新。它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是由权益形式存在的，即作为金融中介的风险投资机构，首先从投资人那里筹集一笔以权益形式存在的资金，然后又以掌握部分股权的形式对一些具有成长性的企业进行投资。当风险企业经过营运、管理获得成功后，风险投资机构再安排其股份从风险企业中退出。整个运作过程涉及风险资金、风险投资人、创业企业、风险投资市场等等. （一）风险投资者

1.概念

风险投资人是风险资金管理公司（VC Firm）中的合伙人（Partner）或助理（Associates），他们是风险资金管理公司的雇员。他们为拥有更雄厚资金的基金投资公司管理资金。风险投资人是风险资本的运作者，它是风险投资流程的中心环节，其工作职能是：辨认、发现机会；筛选投资项目；决定投资；促进风险企业迅速成长、退出。资金经由风险投资公司的筛选，流向风险企业，取得收益后，再经风险投资公司回流至投资者。

2.主要类型

Ａ．风险资本家（adventure capitalists）

他们是向其它企业家投资的企业家，与其它风险投资人一样，他们通过投资来获得利润。但不同的是风险资本家所投出的资本全部归其自身所有，而不是受托管理的资本。

可以是朋友、家庭成员或是经济上成功的人，他们的投资从不足几千美元到超过百万美元；或者这些企业可能与投资者有某种关系，譬如是投资者熟悉的领域或对投资者的业务有所帮助。

B．风险投资公司（Venture Capital Firm）

（1）主流模式——有限合作伙伴

目前风投机构形式的主流。这种合伙制里，主要出资者称为有限合伙人，负责提供风险投资所需要的主要资金，但不负责具体经营；而主要经营管理者称为主要合伙人，作为风险投资机构的专业管理人员，统管投资机构的业务，同时也要对机构投入一定量的资金。

这种合作通常是有期限的，主要合伙人对经营承担无限责任，但出资比例很低（一般为总投资的1%），而取得的回报很高（总利润的20%加管理费）。有限合伙人承担有限责任，一方面用合同条款对主要合伙人进行约束，同时也进入董事会对重大决策施加影响。

（2）公开上市的风险投资公司

极少数的风险投资公司在公开的资本市场筹集资金，但投资于新企业的方式与有限合伙制公司基本相同。由于按照证监会的要求，这类公司必须向公众公开其经营情况，所以它们较后者更容易被了解。

（3）大公司的风险投资

许多主要的大公司都以独立实体、分支机构或部门的形式建立了风险投资机构。这些机构在运作方式上与私人风险投资公司相同，但目标遇异，这是由不同资金来源决定的。

后者通过培育公司，使其成功上市而追求高额回报；前者在大公司资金的支持下为母公司寻求新技术。当大公司投资于一个新创公司时，是希望建立技术窗口，或希望以后把它变为一个子公司。

（4）准政府投资机构——小企业投资公司

小企业投资公司是根据美国1958年颁布的创《小企业投资法》创建的。它由私人拥有和管理，但要得到政府小企业管理局的许可、监控及资助，小企业管理局还可提供融资担保。

（5）其他衍生形式

产业战略基金和公众风险投资基金。

C.产业附属投资公司（Corporate Venture Investors/direct Investors）

这类投资公司往往是一些非金融性实业公司下属的独立的风险投资机构，他们代表母公司的利益进行投资。和专业基金一样，这类投资人通常主要将资金投向一些特定的行业。

D.天使投资人（Angels）

（1）概念

所谓的天使投资是一种概念，这类投资人通常投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动。这些投资人在公司产品和业务成型之前就把资金投入进来。他们更多参与早期容易参与的项目，也有天使敢于投资大项目，不过一般受资力和个人能力范围限制或各种因素干预而不能如愿，即私募股权资本（PE）所做的事情。

（2）扮演的角色

天使投资往往是一种参与性投资或增值型投资。投资后，天使投资人往往积极参与被投企业战略决策和战略设计；为被投企业提供咨询服务；帮助被投企业招聘管理人员；协助公关；设计退出渠道和组织企业退出等等。然而，不同的天使投资家对于投资后管理的态度不同。一些天使投资及积极参与投资后管理，而另一些天使投资家则不然。

（二）创业企业

风险投资（VC）是早期，高潜力，高风险，增长创业公司提供的金融资本。产业领域通常是有典型的风险资本投资高新技术产业，如生物技术，IT，软件等领域。以美国为例，1992年对电脑和软件也的占27%；其次是医疗保健产业，占17%；再次是通信产业，占14%；生物科技产业占10%。

（三）风险资本市场

风险资本，作为一个行业，起源于美国，美国企业历来最大的风险交易参与者，已部署在美国公司和风险资本的大部分。然而，越来越多的非美国风险投资的增长，以及非美风险资本家的数量和规模不断扩大。已被用来作为工具的经济发展，在发展中地区的各种风险资本。

2008年，而VC的拨款都仍majorly美国钱（$ 28.8亿美元投资于2008年在涉及超过2550）为主，相比国际基金的投资（$ 13.4亿美元投资在其他地方），那里已被1平均5％的增长美国以外的风险资本交易，主要在中国和欧洲的地域差异可以显着。例英国投资的4％到风险资本相比，美国约33％，而中国到2002年6月，我国已成立了296家风险投资公司或基金，注册资金达580亿元，分布于25个省、市、自治区。2005年以来，风险投资迎来了“第二春”。2007年我国风险投资业呈现爆发性的发展，政府、民间资本扎堆进入，合伙企业渐成趋势。

二、风险投资的特点分析