第1章_金融风险管理概述

PRM：Professional Risk Manager职 业风险管理师(有中文考试)
PRM：是PRMIA推出的一款与FRM齐名的资格认证考试。 在测试的广度与深度上，它高过了FRM。

2002年，出于对GARP盈利倾向日渐显著的不满，一部
分业内精英出走GARP，成立了PRMIA（职业风险管理师国
（4）风险是受伤害或损失的危险。保险界常用风 险来指所承保的损失原因
1.19 金融风险管理，
例子
假定投资国债的回报 为5%，投资股票的回 报和相应的概率如下:
概率 0.05 0.25 0.40 0.25 0.05
金融风险管理，
回报 +50% +30% +10% –10% –30%
我们可以使用预期回 报和回报的标准差来 描述不同的投资。
对于股票投资: 预期回报 =10% 回报的标准差 =18.97%
1.20
《风险、不确定性与利润》(1921)
Frank Hyneman Knight (18851972)
Knight 不承认“风险=不确定 性”，提出“风险”是有概率 分布的随机性，而“不确定性” 是不可能有概率分布的随机性。
3、扩散性：指由于金融机构之间存在复杂的债权、 债务关系，一家金融机构出现危机可能导致多家金 融机构接连倒闭的“多米诺骨牌”现象。（金融海 啸）
1.25 金融风险管理，
4、不确定性（潜伏性和突发性）：指金融风险发生 需要一定的经济条件或非经济条件，而这些条件 在风险发生前是不确定的。
5、可管理性：指通过金融理论的发展、金融市场的 规范、智能性的管理媒介，金融风险可以得到有 效的预测和控制。
2、流动性风险(Liquidity risk)：指金融参与者由于 资产流动性降低而导致的可能损失的风险。它包括 市场流动性风险和现金流动性风险。
两种含义
① 资产流动性——变现能力
反映金融产品以合理的价格在市场上流通、交易以 及变现等的能力
② 负债流动性——筹资能力 以合理的代价筹措资金的能力，比较方便地以合理
1.22 金融风险管理，
与风险相关的几个基本概念
1、风险因素－－指引起风险事故发生变化的因素，即引起风险 事故发生的潜在条件。风险因素包括实质、道德和心理等三 类。
2、风险事件－－指在风险管理中直接或的间接造成损失的事件。
3、风险成本－－指非计划、非预期、非故意的经济价值的减少。 损失是风险事故的结果，包括直接损失和间接损失；直接损 失即实质性损失，间接损失包括额外费用损失
金融风险管理
1.16
一、金融风险的定义
“风险”一词本身是中性的，即风险本身并无好坏 之分。风险是人类活动的内在特征，它来源于对 未来结果的不可知性。因此，粗略地讲，风险是 未来结果的不确定性或波动性。如未来收益、资 产或债务价值的波动性或不确定性。
➢ 风险概念辨析
1. 损失发生的可能性。
Uncertainty
2. 企业厂房隔壁就是一个加油站，结果某一天加油 站发生火灾，波及到企业的仓库，大量原料被烧 毁，严重影响企业生产！
3. 政府组织节日庆典，结果因人流涌动、组织不力 造成踩踏事故!
4. 一个国家的原油供应过于集中在某一地域，当地 的政局动荡或不友好的外交关系严重影响到国内 的油价和社会生产及居民生活！
全球第一个CRO诞生于1993年。 一份调查显示，2002年，美国只有20%的大型企 业设有CRO职位； 到2004年，美国已有40%的大型企业设有CRO职 位； 目前，90%以上的世界性金融机构已设定了CRO 工作职位。
金融风险管理师 —— FRM（Financial Risk Management）
物以类聚，人以群分 志同道合，兴趣使然 坚持到底，收获颇丰
金融风险管理
我们的一生是在管理风险，而不是排除 风险。
——花旗集团前董事长 Walter Wriston
Risk's not the problem, provided you know how to manage it.
——J.P. Morgan
Risk Management: it‘s not rocket science - it’s much more complicated.
——John Adams
风险管理之职业规划
•年薪百万的首席风险管理执行官(CRO)：
CEO所代表的职位许多人已经耳熟能详，在发 达国家CRO已与CEO一样有名。
技术：交易系统错误操作或崩溃、风险定价过程中 的模型风险(错误模型、模型参数选择不当，导致 对风险或交易价值的错误估计)
4、通货膨胀风险（Inflation risk）
出于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收 益水平下降的风险。在通货膨胀情况下，物价普遍 上涨，社会经济运行秩序混乱，企业生产经营的外 部条件恶化，金融市场也难免深受其害，所以购买 力风险是难以回避的。
金融风险管理的意义何在？
经典的金融风险案例： 1，巴林银行破产案 2，法国兴业银行巨亏
3，“中风航险油”无事处件不在，无时不在
4，海南发展银行的破产 5，次贷危机 6，美国储蓄贷款协会破产
……
13
生活中面临的风险问题…
1. 辛辛苦苦写的文章没有备份，由于计算机硬盘的 意外损坏，导致所有的努力全都白费了！
1.27 金融风险管理，
三、金融风险的分类
➢ 按照风险来源不同分类 ： 1、信用风险(Credit risk)：指由于借款人或市场
交易对手的违约而导致损失的可能性。
造成信用风险的因素： Willingness; Ability 主观因素：债务人的品质、能力 客观因素：债务人的资本金所处的环境等
Knight 的观点并未被普遍接受。 但是这一观点成为研究方法上 的区别。
金融风险
金融风险，是经济主体（金融机构）在经营过程 （金融活动）中，由于决策失误，客观情况变化 或其他原因使资金、财产、信誉遭受损失的可能 性。
金融风险定义的理解。从上面我们可以得出金融 风险与一般风险的两个主要区别：一是金融风险 是针对资金借贷的风险，二是金融风险是一种投 机风险，既可以带来经济损失，也可以获取超额 收益。因此，金融风险的外延比其他风险要小， 内涵比其他风险要大。
6、周期性：指金融风险受经济循环周期和货币政策 变化的影响，呈现规律性、周期性的特点。（顺 周期监管？）
1.26 金融风险管理，
7、双重性：不确定因素使投资者可能遭受损失，也 可能从中获利。而当不确定因素增强时，一方面 会使两者发生的概率提高，另一方面也会使两者 的幅度变大。
8、加速性（传导和渗透性）：指一旦金融机构出现 经营困难，就会失去信用基础，甚至出现挤兑风 潮，这样会加速金融机构的倒闭。（是否有第二 波？）
➢ Philippe Jorion, VaR：风险价值—— 金融风险管理新标准，中信出版社， 2000
➢ Philippe Jorion ，Financial Risk Manager Handbook ——Sixth Edition，GARP
➢ 米歇尔·科罗赫, <风险管理>,中国财 政经济出版社
该课程以阐述金融风险管理的基本策略与 基本技能为主要内容，是一门应用性较强的 课程。
教学方法 课堂讲授为主 穿插案例教学
课堂讨论为辅
同学积极参与 我们一起学习
9
教材及参考资料
指定教材 高晓燕，金融风险管理，清 华大学出版社
参考教材 温红梅，《金融风险管理 》，东北财经大学出版社 宋清华、李志辉，《金融 风险管理》，中国金融出 版社
它是全球金融风险管理领 域顶级的权威国际资格认证， 由美国“全球风险专家协会” （GARP：Global Association of Risk Professionals ）设立。
至2009年3月，工行先后有 140名员工取得了金融风险管 理师（FRM）资格，占国内金 融风险管理师总人数的10％以 上，稳居同业首位。
5. 由于股票市场下跌，小明的家产缩水50%!
课程模块
1.金融风险管理概述 2.利率风险管理 3.汇率风险管理 4.信用风险管理 5.操作风险管理 6.流动性风险管理 7.衍生工具风险管理 8.其他风险、复习答疑
金融风险管理
1.15
金融风险管理
第一章 金融风险管理概述
1.金融风险的定义 2.金融风险的特征 3.金融风险的分类 4.金融风险管理的内涵与目的 5.金融风险管理的流程
4、风险的测量角度－－包括风险的数量、风险的质量。风险的 数量风险是因指素可能损失的风风险险事，故一般通过评级机事构故来结果进行判断； 风险的质量是指损失的可能性,通过量化客户违约的可能性来 加以确定。
5、金融危机：
金融危机爆发时的主要表现：股市暴跌、资本外逃 、市场利率急剧上扬，银行支付体系混乱、金融 机构破产倒闭，外汇储备下降、本币迅速贬值等
银行危机是指由于对银行体系丧失信心导致个人和公司 大量从银行提取存款的挤ห้องสมุดไป่ตู้现象。
1.24 金融风险管理，
二、金融风险的特征
1、普遍性（社会性）：金融行业,自有资本占全部资 产的比重一般较小，如果金融机构经营不善,无偿债 能力,就会导致客户大量挤兑, 进而危害经济和货币 政策的执行。
2、隐蔽性：指由于金融机构的经营活动的不完全透 明性，在其不爆发金融危机时，可能因信用特点而 掩盖金融风险不确定性损失的实质。（次贷危机）
2009年注册会计师考试增加一门，《公司战略与 风险管理》。
1.7 金融风险管理，
学习意义
西方经济学将资金的时间价值、资产定价、 风险管理并列称为现代金融理论的三大支柱。
随着金融创新、放松管制与全球一体化进 程的加快，金融风险的危害也日益加剧，对 此，金融风险管理逐步成为金融管理的核心 内容。
5、法律风险（Legal Risk） 交易对手不具备法律或监管部门授予的交易权力；
际协会），这是一家由SunGard, 路透社reuters，标准&普尔
Standard & Poor、算法公司algorithmics等全球著名的投资机
构共同发起的非营利性组织，致力于建立风险管理行业最
高的行业标准。
风险管理其他职业规划
2006年风险管理师职业资格认证管理委员会” （CCRM）在北京成立
➢ 一般有三种形式：
货币危机又称国家收支危机，指一国货币在外汇市场面 临大规模的抛压，从而导致该种货币的急剧贬值，或者 迫使货币当局花费大量的外汇储备和大幅度提高利率以 维护现行汇率。（98年泰国）
债务危机是指一国不能履约偿还到期对外债务的本金和 利息，包括私人部门的债务和政府债务。（希腊）
的利率借入资金的能力 1.29 金融风险管理
3、操作风险(Operational risk)：指由于金融机构 的交易系统不完善，管理失误或其它一些人为错误 而导致金融参与者潜在损失的可能性。主要来自技 术和组织两个层面。
组织管理：政策传达(不及时、出现偏差) → 执行( 业务技能不高、操作失误、诈骗等)
客观的不确定性是实际结果与预期结果的离差，
统计学工具进行度量；
方差、标准差
主观的不确定性是个人对客观风险的评估，不同
的人面对相同的事物会有不同的判断
不能以客观的尺度予以衡量
1.18 金融风险管理，
（3）结果对期望的偏离。这是统计学的定义。认 为风险是一种变量的波动性，用预期报酬的标准 差、变异系数或其他系数（如系数）来衡量，不 仅计量低于预期收益的下侧风险（损失），也将 高于预期收益的上侧风险纳入风险计量框架，马 柯威茨的均值—方差模型就是典型的代表
2. 结果的不确定性。
3. 结果对期望的偏离。
4. 风险是受伤害或损失的危险。
1.17 金融风险管理
风险概念辨析
（1）损失发生的可能性。该定义认为风险是一种 面临损失的可能性状况，也表明风险是在一定状 况下的概率度;
（2）结果的不确定性。这种不确定性又分为客 观的不确定性和主观的不确定性。
课程设计：
每次课一个案例分析：
撰写金融风险经典案例分析报告，以PPT的形 式向大家展示。
展示内容： 1. 描述风险发生的过程 2. 风险发生的原因分析 3. 我们得到了什么样的经验教训
你怎么理解“风险”一词？ 想一想我们生活中的风险事件都有哪些？ 什么是“金融风险”？ 金融风险有哪些分类？ 预测到风险将要发生，我们应该怎么办？