商业银行参与BOT项目融资的关系研究
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年份 一年定期存贷利差（ % ）
1． 1
存贷利差面临下调危险。1999 年以来， 我国政府实施ห้องสมุดไป่ตู้扩大
存贷款利差的政策， 以 2008 年 12 月 23 日调整后的存贷款一年期基准 存贷款利差为 3． 15 个百分点； 而国际上平均的存贷款利差 利率来看， 通常在 2 个百分点左右。我国现今存贷款利差仍高于国际水平。 表一 2006 － 2008 年度一年期存贷利差
注： 原始数据来源于中国人民银行 2009 年度我国银行业金融机构存贷差总额约 4 从表二可以看出， 万亿， 占银行业总资产的 5% 以上， 空闲资金较为充裕。 这表明金融机 构支持经济发展的力度在无形中减弱， 金融机构大量存款资金不能充 分发挥信贷积极作用。 1． 3 商业银行收入来源单一。从各大商业银行年报数据来看， 商 业银行主要的利润来源一直是利差收入， 占到 80% 以上， 收入来源非常 单一； 个人业务和中间业务较薄弱。 表三
第一季度 银行业金融机构 占总资产的比率 国有商业银行 占总资产的比率 股份制商业银行 占总资产的比率 城市商业银行 占总资产的比率 其他类金融机构 占总资产的比率 39420． 7 5． 68% 20451． 11 5． 60% 4559． 84 4． 63% 2772． 11 6． 18% 11637． 64 6． 26% 第二季度 39825． 8 5． 40% 20244． 30 5． 26% 4652． 10 4． 29% 2937． 70 5． 93% 11991． 60 6． 16% 第三季度 41847． 3 5． 56% 20928． 90 5． 36% 5160． 90 4． 63% 3216． 80 6． 17% 12540． 60 6． 30% 第四季度 42347． 2 5． 61% 20791． 35 5． 45% 5317． 36 4． 71% 3371． 68 6． 21% 12963． 27 6． 37%
四、 结语
在金融行业同质化竞争日趋激烈的今天， 银行积极拓宽投资思路， 调整固有的投资模式， 对银行业的长远发展具有颠覆性的意义。 本文首先阐述了 BOT 项目发展的趋势以及商业银行潜在的投资机 会， 进而分析了国内商业银行现在盈利模式的弊病， 得出商业银行参与 BOT 项目对其本身及 BOT 的发展都具有很大的刺激作用。从商业银行 自身存在的优势和 BOT 项目的特点分析， 理论上得出商业银行大规模 参与 BOT 项目是可行的； 从银行面临的竞争压力方面看， 商业银行参与 BOT 项目也是必然的。 参考文献： ［ 1］庄宗明， 蒋丁平． BOT 投资方式与我国基础设施建设［J］． 国际 1994． 12 经济合作， ［ 2］刘效彦． 论我国商业银行的风险管理［J］ ， 2009． （ 25 ） 11 ［ 3］邓超， J］ ． 金融研究， 2008 （ 3 ） 代军勋． 银行存贷款利差分析［ 4］陈丹琳． 浅谈我国商业银行的风险管理［ J］ ． 金融管理， 2009． 16 ［ （ 11 ） ［ 5］朱赟， 吴玲艳， 刘海利． 次贷危机对我国商业银行风险管理启示 ［ J］ ． 金融经济， 2009 （ 22 ）
2630． 37
2244． 65
1635． 42
5
学术研究
中国农业 银行 优势（ strength） 内部能力 1629． 36 2249． 2 71． 37% 83． 38% 1420． 65 2207． 17 1336． 14 1927． 75 94． 05% 87． 34% 1190． 08 1515． 93 1041． 17 1403． 68 87． 49% 外部因素 2697． 47 92． 60% 机会（ opportunity） 国家大力发展基础设施建设 国外金融行业低迷 BOT 项目收益率较高 国内政治环境稳定 威胁（ threat） 受到国 外 有 经 验 和 实 力 的 与 BOT 相关的法律法规尚不完善 BOT 运营商经验不足 项目建造风险 依据本土优势， 借鉴国外成功 经验 严格控制投资风险， 适量控制 投资规模 ST 抓住机会， 拓宽投资思路， 实现 银行盈利方式多元化 具有地缘优势 有很强的人民币 资金量充足， 和外币贷款能力 SO 劣势（ weakness） 参与 BOT 项目的经验不足 风险控制水平较差 BOT 专业人才匮乏 WO 借国家大力发展基础社会的时 机， 占领 国 内 BOT 项 目 市 场， 积累经验， 储备人才 WT 2112． 03 1938． 45 91． 78% 1148． 30 980． 47 85． 38% 874． 99 723． 67 82． 71%
中国银行 2282． 88 中国建设 银行
2007 、 2006 年数据来 源 于 注： 2008 年数据来源于各大银行年报， 《中国金融年鉴（ 2008 ） 》 从以上数据也可以看出， 各大商业银行的营业收入有 80% 以上来 源于存贷利差收入， 收入来源非常单一， 中间业务收入较少； 无形中增 商业银行应学习国外先进的经营模式， 把握我国 大了商业银行的风险， 经济发展的时代命运， 适时介入 BOT 项目。 2． 商业银行面临发展机遇 。《2010 年中国高速公路重大新开工施 2010 年中国高速公路新开工重大施工项目 782 个， 工项目汇编》 指出， 《2009 － 2012 年中 项目总投资额近 25000 亿元。 中投顾问最新发布的 国高速公路行业投资分析及前景预测报告 》 显示， 东部地区高速公路建 其中地方自筹和企事业单位的资金比例占 设的融资比例达 80% 以上， 总投资的 18% 。由于基础设施建设项目的施工周期， 一般多为 3 到 4 年， 甚至更长。基础设施建设的投资方式绝大多数采用 BOT 建设的方 式。 商业银行通过参与 BOT 项目， 可以与多国银行和金融机构建立联 熟悉国际惯例及他们的融资方式 、 途径和手段， 使我国引入外资的 系， 渠道更畅通， 同时也不失为我国商业银行走向国际化的一条重要途径 。
2008 3． 15 2007 3． 69 2006 3． 78
注： 原始数据来源于中国工商银行人民币贷款利率表 银行存贷款利差高也是潜在一种风险。 龚震 从某种意义上来说， 认为， 银行存贷款利差过高会带来五大问题： 一是导致投资过热无法有 效遏制； 二是导致资产价格过快上涨； 三是导致银行业不思进取； 四是 代军勋认为， 存 导致服务质量低下； 五是对民生产生不良影响。 邓超， 贷款利差对我国商业银行经营行为具有调节作用， 我们应该推进利率 促进银行竞争。利率市场化是我国金融行业与国际金融接轨 市场化， 的必然举措， 存贷利差降低是今后银行业发展的必然趋势。 与国外商业银行相比， 我国商业银行的主要收益来源是存贷利差， 信用风险的突出表现就是不良贷款率过高， 贷款损失准备不足。 1． 2 存贷差大， 空闲资金充裕。 表二 各类金融机构存贷差与存贷差占总资产的比率 单位： 亿元（ 人民币）
1． 面临的主要问题。 商业银行是以股东 利益 最 大 化 为 核 心的企 业， 业务发展是商业银行的根本任务 。 近年来， 随着市场自由化、 金融 全球化的深入发展， 国内金融市场日益完善， 而我国的商业银行逐渐面 临存贷利差下调 、 存贷比过低、 收入模式单一等风
项目
营业收入
中国工商 银行
3097． 58
通过上述的 SWOT 分析可以看出： 商业银行提高自身风险抵御能 随着外部机制的不断完善， 整体风险将会得到有效分散， 从 力的同时， 而促进金融产业健康发展， 实现金融资源合理优化配置。 BOT 项目融资方式在我国还有待发展， 总之， 商业银行参与 BOT 项 渠道还有待提升。为应对银行业与国际接轨的压力， 商业银 目的方式、 行参与 BOT 项目也是其必然的选择之一。
年份 2008 净利息 收入 净利息收 入占营业 营业收入 收入比例 84． 92% 2555． 56
各商业银行营业收入构成表
2007 净利息 收入 净利息收 入占营业 营业收入 收入比例 87． 83% 1808． 05 2006 净利息收 入 净利息收 入占营业 收入比例 90． 45%
二、 商业银行面临的问题及发展机遇
学术研究
商业银行参与 BOT 项目融资的关系研究
彭 卿 重庆大学建设管理与房地产学院
【摘 要】 随着我国金融业与国际金融接轨， 我国商业银行面临巨大的生存压力。 BOT 融资方式在我国的出现和发展， 为商业银行带来曙光。 本文通过对 BOT 项目融资的特点和商业银行所面临的问题分析， 并借助 SWOT 分析了商业银行和 BOT 项目融资的存在关系， 阐述了商业银行参与 BOT 项目的可行性和必要性 。 BOT 存贷利差 存贷差 风险管理 【关键词】 随着社会的发展， 基础设施对国民经济的影响也越来越突出， 我国 对基础设施的建设需求也在不断增加 。 作为基础设施建设的一种重要 BOT 项目融资也逐渐被更多的企业和政府所关注 。 的投资方式， BOT 不仅可以吸引外资参与国内大型项目建设， 也可以吸引国内 国内商业银行也开始逐步 民间资本特别是商业银行的参与 。 近年来， 涉及 BOT 项目贷款， 但由于国内商业银行对 BOT 项目投资方式的认识 不够透彻， 对 BOT 项目风险处理能力较为薄弱， 使得商业银行的贷款存 在很大的回收风险甚至有时难以回收贷款 。
BOT 项目融资 一、
1． BOT 项目融资 概 述。 BOT 即 Build （ 建 造） － Operate （ 经 营） － Transfer（ 转让） ， 是 20 世纪 80 年代以来国际上广泛采用的一种基础设 施项目投融资方式 。政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商， 承包商在特许期内负责项目设计 、 融资、 建设和经营， 并回收成本、 偿还 赚取利润， 特许期结束后将项目移交政府 。 债务、 对于大型的资本密集型项目来说， 若预计未来现金流可为偿还银 则项目融资是最佳融资模式， 基础设施建设项目普遍 行贷款提供保障， 运用项目融资进行融资 。 BOT 方式能降低参与者的风险， 庄宗明、 蒋丁平认为， 扩大受益面。 工程上的风险由多方面承担， 从而大大降低了风险程度。 BOT 项目也 使投资者的闲散资金投放出去获得丰厚的利息收入 。 改革开放以来， 为解决高速公路建设资金不足问题， 我国一直坚持以投资主体多元化 、 “国家投资、 融资渠道多样化 、 项目运作市场化为方向， 逐步摸索建立了 “贷款修路、 地方筹资、 社会融资、 利用外资” 和 收费还贷、 滚动发展 ” 的 投融资机制。 2． 商业银行在项目融资中的作用 。 项目的资金， 按照其偿还性质， 分为债务性资金与权益性资金 。 债务性资金， 是通过增加企业的负债 来获取的， 例如向银行贷款 、 发行债券、 向供货商借款等。 权益性资金， 是通过增加企业的所有者权益来获取的， 如发行股票、 增资扩股、 利润 股本资金、 准 留存。项目融资的资金构成由三个部分组成： 债务资金、 股本资金。准股本资金是相对于股本资金而言的， 是一种从属性债务。 商业银行贷款是项目融资中最基本和最简单的债务资金形式 。 除贷款 外， 商业银行还会参与部分准股本资金 。 BOT 资本结构中的负债比重通常比较大， 负债率高达 70% ～ 90% ， 负债的主要来源是商业银行， 因此银行是项目公司最主要的债权人 。 银行在项目融资过程中， 承担不能回收利息的风险， 为了降低这种风 所以其享有一定的项目管理权 。 险， 从以上分析可以得出， 商业银行从事 BOT 项目具有一定的盈利优 势， 并且现在 BOT 项目的发展也正需要商业银行提供资金支持， 从两者 的需求看， 商业银行参与 BOT 项目具有可行性。
1． 1
存贷利差面临下调危险。1999 年以来， 我国政府实施ห้องสมุดไป่ตู้扩大
存贷款利差的政策， 以 2008 年 12 月 23 日调整后的存贷款一年期基准 存贷款利差为 3． 15 个百分点； 而国际上平均的存贷款利差 利率来看， 通常在 2 个百分点左右。我国现今存贷款利差仍高于国际水平。 表一 2006 － 2008 年度一年期存贷利差
注： 原始数据来源于中国人民银行 2009 年度我国银行业金融机构存贷差总额约 4 从表二可以看出， 万亿， 占银行业总资产的 5% 以上， 空闲资金较为充裕。 这表明金融机 构支持经济发展的力度在无形中减弱， 金融机构大量存款资金不能充 分发挥信贷积极作用。 1． 3 商业银行收入来源单一。从各大商业银行年报数据来看， 商 业银行主要的利润来源一直是利差收入， 占到 80% 以上， 收入来源非常 单一； 个人业务和中间业务较薄弱。 表三
第一季度 银行业金融机构 占总资产的比率 国有商业银行 占总资产的比率 股份制商业银行 占总资产的比率 城市商业银行 占总资产的比率 其他类金融机构 占总资产的比率 39420． 7 5． 68% 20451． 11 5． 60% 4559． 84 4． 63% 2772． 11 6． 18% 11637． 64 6． 26% 第二季度 39825． 8 5． 40% 20244． 30 5． 26% 4652． 10 4． 29% 2937． 70 5． 93% 11991． 60 6． 16% 第三季度 41847． 3 5． 56% 20928． 90 5． 36% 5160． 90 4． 63% 3216． 80 6． 17% 12540． 60 6． 30% 第四季度 42347． 2 5． 61% 20791． 35 5． 45% 5317． 36 4． 71% 3371． 68 6． 21% 12963． 27 6． 37%
四、 结语
在金融行业同质化竞争日趋激烈的今天， 银行积极拓宽投资思路， 调整固有的投资模式， 对银行业的长远发展具有颠覆性的意义。 本文首先阐述了 BOT 项目发展的趋势以及商业银行潜在的投资机 会， 进而分析了国内商业银行现在盈利模式的弊病， 得出商业银行参与 BOT 项目对其本身及 BOT 的发展都具有很大的刺激作用。从商业银行 自身存在的优势和 BOT 项目的特点分析， 理论上得出商业银行大规模 参与 BOT 项目是可行的； 从银行面临的竞争压力方面看， 商业银行参与 BOT 项目也是必然的。 参考文献： ［ 1］庄宗明， 蒋丁平． BOT 投资方式与我国基础设施建设［J］． 国际 1994． 12 经济合作， ［ 2］刘效彦． 论我国商业银行的风险管理［J］ ， 2009． （ 25 ） 11 ［ 3］邓超， J］ ． 金融研究， 2008 （ 3 ） 代军勋． 银行存贷款利差分析［ 4］陈丹琳． 浅谈我国商业银行的风险管理［ J］ ． 金融管理， 2009． 16 ［ （ 11 ） ［ 5］朱赟， 吴玲艳， 刘海利． 次贷危机对我国商业银行风险管理启示 ［ J］ ． 金融经济， 2009 （ 22 ）
2630． 37
2244． 65
1635． 42
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学术研究
中国农业 银行 优势（ strength） 内部能力 1629． 36 2249． 2 71． 37% 83． 38% 1420． 65 2207． 17 1336． 14 1927． 75 94． 05% 87． 34% 1190． 08 1515． 93 1041． 17 1403． 68 87． 49% 外部因素 2697． 47 92． 60% 机会（ opportunity） 国家大力发展基础设施建设 国外金融行业低迷 BOT 项目收益率较高 国内政治环境稳定 威胁（ threat） 受到国 外 有 经 验 和 实 力 的 与 BOT 相关的法律法规尚不完善 BOT 运营商经验不足 项目建造风险 依据本土优势， 借鉴国外成功 经验 严格控制投资风险， 适量控制 投资规模 ST 抓住机会， 拓宽投资思路， 实现 银行盈利方式多元化 具有地缘优势 有很强的人民币 资金量充足， 和外币贷款能力 SO 劣势（ weakness） 参与 BOT 项目的经验不足 风险控制水平较差 BOT 专业人才匮乏 WO 借国家大力发展基础社会的时 机， 占领 国 内 BOT 项 目 市 场， 积累经验， 储备人才 WT 2112． 03 1938． 45 91． 78% 1148． 30 980． 47 85． 38% 874． 99 723． 67 82． 71%
中国银行 2282． 88 中国建设 银行
2007 、 2006 年数据来 源 于 注： 2008 年数据来源于各大银行年报， 《中国金融年鉴（ 2008 ） 》 从以上数据也可以看出， 各大商业银行的营业收入有 80% 以上来 源于存贷利差收入， 收入来源非常单一， 中间业务收入较少； 无形中增 商业银行应学习国外先进的经营模式， 把握我国 大了商业银行的风险， 经济发展的时代命运， 适时介入 BOT 项目。 2． 商业银行面临发展机遇 。《2010 年中国高速公路重大新开工施 2010 年中国高速公路新开工重大施工项目 782 个， 工项目汇编》 指出， 《2009 － 2012 年中 项目总投资额近 25000 亿元。 中投顾问最新发布的 国高速公路行业投资分析及前景预测报告 》 显示， 东部地区高速公路建 其中地方自筹和企事业单位的资金比例占 设的融资比例达 80% 以上， 总投资的 18% 。由于基础设施建设项目的施工周期， 一般多为 3 到 4 年， 甚至更长。基础设施建设的投资方式绝大多数采用 BOT 建设的方 式。 商业银行通过参与 BOT 项目， 可以与多国银行和金融机构建立联 熟悉国际惯例及他们的融资方式 、 途径和手段， 使我国引入外资的 系， 渠道更畅通， 同时也不失为我国商业银行走向国际化的一条重要途径 。
2008 3． 15 2007 3． 69 2006 3． 78
注： 原始数据来源于中国工商银行人民币贷款利率表 银行存贷款利差高也是潜在一种风险。 龚震 从某种意义上来说， 认为， 银行存贷款利差过高会带来五大问题： 一是导致投资过热无法有 效遏制； 二是导致资产价格过快上涨； 三是导致银行业不思进取； 四是 代军勋认为， 存 导致服务质量低下； 五是对民生产生不良影响。 邓超， 贷款利差对我国商业银行经营行为具有调节作用， 我们应该推进利率 促进银行竞争。利率市场化是我国金融行业与国际金融接轨 市场化， 的必然举措， 存贷利差降低是今后银行业发展的必然趋势。 与国外商业银行相比， 我国商业银行的主要收益来源是存贷利差， 信用风险的突出表现就是不良贷款率过高， 贷款损失准备不足。 1． 2 存贷差大， 空闲资金充裕。 表二 各类金融机构存贷差与存贷差占总资产的比率 单位： 亿元（ 人民币）
1． 面临的主要问题。 商业银行是以股东 利益 最 大 化 为 核 心的企 业， 业务发展是商业银行的根本任务 。 近年来， 随着市场自由化、 金融 全球化的深入发展， 国内金融市场日益完善， 而我国的商业银行逐渐面 临存贷利差下调 、 存贷比过低、 收入模式单一等风
项目
营业收入
中国工商 银行
3097． 58
通过上述的 SWOT 分析可以看出： 商业银行提高自身风险抵御能 随着外部机制的不断完善， 整体风险将会得到有效分散， 从 力的同时， 而促进金融产业健康发展， 实现金融资源合理优化配置。 BOT 项目融资方式在我国还有待发展， 总之， 商业银行参与 BOT 项 渠道还有待提升。为应对银行业与国际接轨的压力， 商业银 目的方式、 行参与 BOT 项目也是其必然的选择之一。
年份 2008 净利息 收入 净利息收 入占营业 营业收入 收入比例 84． 92% 2555． 56
各商业银行营业收入构成表
2007 净利息 收入 净利息收 入占营业 营业收入 收入比例 87． 83% 1808． 05 2006 净利息收 入 净利息收 入占营业 收入比例 90． 45%
二、 商业银行面临的问题及发展机遇
学术研究
商业银行参与 BOT 项目融资的关系研究
彭 卿 重庆大学建设管理与房地产学院
【摘 要】 随着我国金融业与国际金融接轨， 我国商业银行面临巨大的生存压力。 BOT 融资方式在我国的出现和发展， 为商业银行带来曙光。 本文通过对 BOT 项目融资的特点和商业银行所面临的问题分析， 并借助 SWOT 分析了商业银行和 BOT 项目融资的存在关系， 阐述了商业银行参与 BOT 项目的可行性和必要性 。 BOT 存贷利差 存贷差 风险管理 【关键词】 随着社会的发展， 基础设施对国民经济的影响也越来越突出， 我国 对基础设施的建设需求也在不断增加 。 作为基础设施建设的一种重要 BOT 项目融资也逐渐被更多的企业和政府所关注 。 的投资方式， BOT 不仅可以吸引外资参与国内大型项目建设， 也可以吸引国内 国内商业银行也开始逐步 民间资本特别是商业银行的参与 。 近年来， 涉及 BOT 项目贷款， 但由于国内商业银行对 BOT 项目投资方式的认识 不够透彻， 对 BOT 项目风险处理能力较为薄弱， 使得商业银行的贷款存 在很大的回收风险甚至有时难以回收贷款 。
BOT 项目融资 一、
1． BOT 项目融资 概 述。 BOT 即 Build （ 建 造） － Operate （ 经 营） － Transfer（ 转让） ， 是 20 世纪 80 年代以来国际上广泛采用的一种基础设 施项目投融资方式 。政府将一个基础设施项目的特许权授予承包商， 承包商在特许期内负责项目设计 、 融资、 建设和经营， 并回收成本、 偿还 赚取利润， 特许期结束后将项目移交政府 。 债务、 对于大型的资本密集型项目来说， 若预计未来现金流可为偿还银 则项目融资是最佳融资模式， 基础设施建设项目普遍 行贷款提供保障， 运用项目融资进行融资 。 BOT 方式能降低参与者的风险， 庄宗明、 蒋丁平认为， 扩大受益面。 工程上的风险由多方面承担， 从而大大降低了风险程度。 BOT 项目也 使投资者的闲散资金投放出去获得丰厚的利息收入 。 改革开放以来， 为解决高速公路建设资金不足问题， 我国一直坚持以投资主体多元化 、 “国家投资、 融资渠道多样化 、 项目运作市场化为方向， 逐步摸索建立了 “贷款修路、 地方筹资、 社会融资、 利用外资” 和 收费还贷、 滚动发展 ” 的 投融资机制。 2． 商业银行在项目融资中的作用 。 项目的资金， 按照其偿还性质， 分为债务性资金与权益性资金 。 债务性资金， 是通过增加企业的负债 来获取的， 例如向银行贷款 、 发行债券、 向供货商借款等。 权益性资金， 是通过增加企业的所有者权益来获取的， 如发行股票、 增资扩股、 利润 股本资金、 准 留存。项目融资的资金构成由三个部分组成： 债务资金、 股本资金。准股本资金是相对于股本资金而言的， 是一种从属性债务。 商业银行贷款是项目融资中最基本和最简单的债务资金形式 。 除贷款 外， 商业银行还会参与部分准股本资金 。 BOT 资本结构中的负债比重通常比较大， 负债率高达 70% ～ 90% ， 负债的主要来源是商业银行， 因此银行是项目公司最主要的债权人 。 银行在项目融资过程中， 承担不能回收利息的风险， 为了降低这种风 所以其享有一定的项目管理权 。 险， 从以上分析可以得出， 商业银行从事 BOT 项目具有一定的盈利优 势， 并且现在 BOT 项目的发展也正需要商业银行提供资金支持， 从两者 的需求看， 商业银行参与 BOT 项目具有可行性。