2020年山东省内生猪全产业链绝对龙头龙大肉食专题研究：屠宰、肉制品

2020年山东省内生猪全产业链绝对龙头龙大肉食专题研究：屠宰、肉制品

正文目录

1. 公司是山东省内生猪全产业链绝对龙头 (5)

2. 屠宰：行业整合蓄势待发，公司市场占有率有望快速提升 (8)

2.1. 我国屠宰行业集中度较低，CR3不足5% (8)

2.2. 非洲猪瘟疫情冲击下，屠宰行业整合进程加快 (12)

2.3. 行业整合在即，公司有望率先受益 (13)

3. 肉制品：成本下行趋势确立，区域龙头开启全国扩张之路 (14)

3.1. 携手蓝润集团，开启全国扩张之路 (14)

3.2. 生猪供需矛盾逐步缓解，成本有望进一步下降 (16)

3.3. 进口贸易快速推进，公司盈利能力仍有提升空间 (17)

4. 盈利预测与投资建议 (19)

5. 风险提示 (21)

图表目录

图1 公司是肉食品屠宰与深加工行业的龙头企业 (5)

图2 2015-2020H1，公司营收及其同比变化情况 (6)

图3 2015-2020H1，公司归母净利及其同比变化情况 (6)

图4 2015-2019年，公司营收构成情况 (6)

图5 2015-2019年，公司毛利构成情况 (6)

图6 2019年，公司收入构成情况 (7)

图7 2019年，公司毛利构成情况 (7)

图8 2015-2020H1，公司毛利率变化情况 (7)

图9 2015-2020H1，公司销售费用率变化情况 (7)

图10 2015-2020H1，公司管理费用率变化情况 (8)

图11 2015-2020H1，公司财务费用率变化情况 (8)

图12 2020H1，公司股权结构示意图 (8)

图13 2013-2018年，猪肉产量占比维持在60%以上 (9)

图14 2019年，猪肉产量占肉类总产量的55.63% (9)

图15 1977-2019年，我国猪肉消费量 (9)

图16 2009-2019年，我国生猪定点屠宰量 (10)

图17 2019年，双汇、雨润、龙大市占率情况 (10)

图18 美国生猪屠宰行业CR3高达61% (10)

图19 2007-16年，我国生猪养殖集中度较低 (11)

图20 2018-2019年，中国生猪养殖行业集中度 (11)

图21 2005-2020E，我国猪肉消费结构 (11)

图22 2017-2019年，生猪存栏去化情况 (12)

图23 2017-2020年，能繁母猪去化情况 (12)

图24 2017-2019年，中国生猪养殖行业集中度 (13)

图25 2019年，我国主要生猪养殖企业出栏情况 (13)

图26 2015-2019年，公司屠宰业务收入情况 (14)

图27 2019年，宣威火腿位列火腿行业品牌排行榜第三 (15)

图28 2015-2020年，生猪价格走势图 (17)

图29 2017-2020年，仔猪价格走势图 (17)

图30 2017-2020年，二元母猪价格走势图 (17)

图31 2015-2019年，公司肉制品收入情况 (18)

图32 2015-2019年，公司肉制品毛利情况 (18)

图33 2014-2019年，公司肉制品毛利率情况 (18)

表1 规模化屠宰场成本更高 (12)

表2 2009-2020H1，公司各区域收入占比情况 (16)

表3 龙大肉食主要业务经营预测（单位：百万元） (20)

表4 可比公司盈利预测 (21)