中国食糖市场分析

出囗120
06/07
2850 2100
出囗190
07/08
2670 2200
08/09
1470 2250
进囗400
09/10
1550 2300
进囗650
出口价250~300美元,进囗价300~500美元
由于国內产量骤降，在过去几个月印度政府采 取如下措施：2月份取消原糖进囗关稅；4月份 取消白糖进囗关稅，延长免税进囗原糖期限至 2010年3月；4月再次启动限制食糖出囗；5月 公布至2009年底暂停食糖期货交易。
印度产销和进出囗量（万吨）
制糖期 产量 消费量 进出囗量
05/06
1900 1850
看空的理由都－样:金融危机、很多企业还没破 产、过剩产能没消化、经济W型还有二次底、 够买力下降、消费萎缩；
只有看到别人沒看到的，才能走在前面； 零和游戏，挣钱的是少数人。
价格走势
郑州：2800---3200—3600—3900—4400—4800— 5000--5600？
现货：2700—3000—3300—3500—3800—4000— 4300~4500？
食糖产销放开后全国产糖量
（万吨）
制糖期 产糖量 重大事件 制糖期 产糖量 重大事件
91/92 791 产销放开 00/01 620
92/93 772.6
01/02 849.7
93/94 602.3
02/03 1064.7
94/95 541.8 大量走私 03/04 1002.4
95/96 622.8
套保企业（巴西糖企）面临巨大资金压 力，空头不砍，行情不止；
国际糖价暴涨的原因是全球减产和美元 贬值，但然最主要是投资拉动。
全球08／09制糖期产1.493亿吨（上期 1.705，减幅12.4%,为历史上最大减幅 年），消费1.648亿吨（上期1.623，增 1.5%）,缺囗1400万吨。
国际糖业机构预测09-10年全球供给不足 或将达到700-800万吨。
年份
1.5 工厂食糖生产成本增加
年轻人不种甘蔗，劳动力紧缺，用工从 30元/天增到70~80元/天；
肥料农药价格总体是上涨趋势； 甘蔗价格不断上涨; 辅料价格不断上升； 08/09减产16.2%,固定成本增加16.2%。
2. 国际食糖供求情况
国际糖价创出了28年新髙，估计突破25 美分是迟早的事，不少机构预测到 28~30美分，有些看到30以上；
15榨季消费量变化图
92/93 93/94 94/95 95/96 96/97 97/98 98/99 99/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08
榨季
1.3 销售出现变化
销量:1~2月份萎缩,3~5月份巨增,6月份 缩量,7~8月份又增加;
今明两年都在消耗库存。
巴西
08／09制糖期产糖2800万吨， 2009/2010榨季巴西糖产量估3200万吨， 将增加300-400万吨。由于资金紧缺提早 开榨，但由于降雨偏多延误了甘蔗收割 进度。目前巴西糖厂沒有资金做套保， 不敢套。
印度
印度08／09制糖期1470万吨（估产2300）， 年消费2250万吨。 09／10估产1550万吨，将 出现较大缺囗，需要进囗650万吨以上；
商家集中,强者越强,弱者更弱; 终端用户库存减少,釆购次数增加; 糖商以购柳州市场合约为库存,减少现货
库存; 糖厂以柳州市场为主要销糖渠道； 目前现货糖主要抛在盘上，没流动性。
1.4 价格在半信半疑中持续上 涨
投资机构对今年糖价预测绝大多数是错误的， 不少认为会跌到2500元，甚至2200元/吨;
04/05 917.4
96/97 680
05/06 881.5 大干旱
97/98 811.2
06/07 1215 扩建扩种
98/99 882.6
07/08 1484 风调雨顺+冰冻
99/00 686.9 大霜冻 08/09 1243 冰冻后遗症
1.2 消费量有所增加
消费是第二焦点： 2008年金融危机影响，普遍认为2009年
消费会大量萎缩，不少人估计只有1250 万吨，中国糖会出现严重过剩。 其实食糖有刚性需求，消费每年基本是 增加的。
食糖消费
1995-2004年,10年平均消费增长率4.82% 2000-2004年,5年平均消费增长率7.6% 2004年 总消费量1080万吨 2005年 总消费量1040万吨 2006年 总消费量1080万吨 2007年 总消费量1220万吨，增长率13%，
08/09制糖期食糖产销特点和 09/10产销预测
广东中轻南方炼糖纸业有限公司 刘汉德 博士
08/09制糖期食糖产销特点和 09/10产销预测
08/09制糖期食糖销售特点 国际食糖供求情况 2008/09制糖期产销分析 2009/10制糖期产销分析
1. 08/09制糖期食糖产销特点
为什么不少资金投资白糖效果不理 想？
为历史最高水平 2008年 总消费量1350万吨，增长率10.7% 2009年 总消费量将超过1400万吨，增长率在3.7%
以上，若按5%增长率，则达1418万吨。
十六年食糖消费量
单位：（万吨）
1350 1300 1250 1200 1150 1100 1050 1000
950 900 850 800 750 700 650 600
国内食糖价格走势图
5000
4500
4499
价格(元/吨)
4000 3500 3000 2500 2000
3997 3972
3857
3092
3368
2418
3223
2697
2719
2356
3800 3350
1500
1000
500
0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
供求关系怎么去判断？
如何把握行业的本质?
如何理性投资白糖？
1.1 产量减幅较大
产量是第一焦点： A. 2007/2008制糖期产量1484万吨，08/09全国
产糖1243万吨,减产24ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ万吨,减幅16.2%； B.东莞会议估产1450，产略大于销，目的是促使
囯家和地方收储，使糖价尽快回到成本价之上; C.大灾当年和次年－般减产。