财务管理第二章 PPT

F
0
1
2
3
4
-1000
600
600
600
终值 是指若干期以后包括本金和利息在
内的未来价值。
1.单利终值
FV P(V 1 n i)
终
值
2.复利终值
FV PV (1i)n
FV PV (1i)n
复 利 FV：Future Value 终 i：Interest rate 利息率 值 n：Number 计息期数
1.后付年金（普通年金） Ordinary annuity
一定时期内，每期期末有等 额收付款项的年金。
后付年金终值
后付年金现值
后付年金终值
FV 01234 5 6 7 8
A AAA
A A A A A(1 i)0
A(1 i)1
A(1 i)2
……
A(1i)n1
推广到n项：
Fn V A ( 1 A i) 0 A ( 1 i) 1 A ( 1 i) 2 ... A (1 i)n 2A (1 i)n 1 ①
将上式看做①式， ①式等号两边同乘（1+i）得②
F （ n 1 i ) A ( 1 V i ) 0 A ( 1 i ) 1 A . A ( 1 . i ) n 2 . A ( 1 i ) n 1 ( 1 i ) ②
将②减 ①式，整理后得到
FVnAA(1ii)n 1
年金终值
FV PV (1i)n
复利终值系数 FVIFi,n 或：F（ /P,i,n）
FV PV •FVi,InF 或F ： P （ P/F,i,n）
注意
可通过查复利终 值系数表求得
第二年末拥有： 370.5×（1+0.14）=422.37
复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算
利息的一种计息方法。
第一如年果末是拥单有利：：则第二年末：
教学要点 教学内容 思考题 自测题 自测题答案 习题 案例分析 参考文献
教学要点
• 货币时间价值的含义及计算 • 风险报酬的定义及衡量 • 利息率的概念及种类 • 决定利息率高低的因素 • 未来利率水平的测算
返回
教学内容
第一节 时间价值 第二节 风险报酬 第三节 债券估值
返回
2.1 货币 时间价值
如果利率是7%
400
1000
0
1
2
PV=?
F V P(1 V i)n
PVFV (1i)-n
含义：未来某一时点的1 元钱在利率是r投资期限 是t的条件下相当于现在 多少钱（现值），如果事 先给的利率给定期数则是 常数，故称之为：一元复 利现值系数
可缩写为 PVIF(i,n)
例：假定一年后你打算用10000美元购买一辆汽车。 如果银行存款利息率为7%（年率）， 那么你今天需 要存多少钱?（一次性首付款项现值案例）
解： PV = 10,000 / (1+7%)1 = 9345.79
如果是5年后呢？则： PV = 10,000 / (1+7%)5
= 10,000×PVIF(7%,5) =10,000×0.713 =7, 130
2.1.3 年金终值和现值的计算
年金:一定期限内一系列相等金额的收付款项。
后付年金 先付年金 延期年金 永续年金
是一定时期内每期期末等额 收付款项的复利终值之和。
FVA•FVIF,nAi
FV：Annuity future value 年金终值 A: Annuity 年金数额 i：Interest rate 利息率 n：Number 计息期数
FVIFA,in 可通过查年金终值系数表求得
后付年金现值
一定时期内，每期期末等额系 列收付款项的复利现值之和。
的一种计息方法。
根据上述的分析，我们不妨进一步说明一般性的结论：
终值 F） V （ 现值 P） V (1 （ i)n
可缩写为 FVIF(i,n) 例：100美元，如果利率是10%,5年
含义：现在的1元钱在利率是 投资期限是t的条件下的终值 如果事先给的利率给定期数 是常数，故称之为：一元复 终值系数
01234 5 6 7 8
PV
A(1i)1 A A A A
时
时间价值率是扣除风险报酬和
间 通货膨胀贴水后的真实报酬率。
价 值 绝对数：
概
时间价值额是资金在生产经
念 营过程中带来的真实增值额。
2.1.2、终值和现值的计算
单利 ：只是本金计算利息，所生
利息均不加入本金计算利息的一
种计息方法。
复利 ：不仅本金要计算利息，利息
也要计算利息的一种计息方法。
0
1
2
3
0
1
2
325×（3215+×0.1（4）1+=03.7104.）5 +325 × 0.14 =325(1+2×0.14)=416
325
?
对比单利、复利情形下的终值，可 以发现按单利计算2年后获利息91元， 而按复利计获利息97.37相同的年利 率条件下，之所以产生不同的利息 是因为利滚利的结果。
单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息
复
FVPV (1i)n
利 现
FV PV (1i)n
值
FV
•
1 (1i)n
PVFV•(11i)n
复利现值系数
PVIFi,n 或(P/F,i,n)
PVFV•PViI,nF 或 P ： F (P /F ,i,n )
注意
可通过查复利现 值系数表求得
现值：为在将来取得某一数额的资金现在需要投资多少钱。
后的价值是多少呢？
解：100（1+10%）5=100 ×FVIF(10%,5) =100 ×1.6105=161.05
思考： （1）单利计息和复利计息有何差异? （2）假定你现在有500元投资，你认
为在今后的15年中每年如果有 8%的收益率。请问： 复利计息15年后你可以得到多 少钱?单利计息呢?
第二章 财务管理的价值观念
《财务管理》课程结构
总论 第1章
财务管理的价值观念 第2章
财务（报表）分析 第3章
财务管理基本内容
财务战略与预算 第4章
筹资 第5、6章
投资 第7、8章营运资金管理第9、10章股利理论与政策 第11、14章
公司并购管理 第12章
公司重组、破产和清算 第13章
第二章 财务管理的价值观念
2.1.1 时间价值概念
时间价值概念的主要观点 西方：货币时间价值 中国：资金时间价值
时
•时间价值是在生产经营中产生的
间
•在确定时间价值时，应以社会平均资
价
金利润率或平均投资报酬率为基础
值
•时间价值用复利方法计算，呈几何
含
级数增长
义
大家应该也有点累了，稍作休息
大家有疑问的，可以询问和交流
相对数：