项目投资培训课件
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与财务预 算
项目投资程 序
提出投资方案 估算项目现金流量
项目投资评价 计算投资评价指标 做出投资决策 写出评价报告 项目实施 投资项目再评价
知识延展
资本预算与财务预算的关系见下图：
财务预算 项目预算
1期
2期
3期
4期
…
项目1
项目2
项目3
…
公共收支
合计
合计
1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以 企业为主体；
按照投资的 内容不同
固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、 房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、 保险投资等多种形式
▪ 将货币资金直接投入投资项目，形成实物 资产或者购买现有企业资产的投资属于（） A.生产性投资 B.狭义投资 C.直接投资 D.间接投资
[答案]:C
净现金流量的确定
1.净现金流量的含义：
净现金流量（又称现金净流量），是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。
特征：第一无论是在经营期内还是在建 设期内都存在净现金流量这个范畴；第二在 建设期内的净现金流量一般小于或等于零； 在经营期内的净现金流量则多为正值。
1.原始投资：是指为使项目完全达到设计生产能力、 开展正常经营而投入的全部现实资金。（不受 资金来源影响）
（1）建设投资：固定资产投资、无形资产投资、其他投资（生产准备和开办费投资） 注意：固定资产投资和固定资产原值不同 公司：固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息
（2）流动资金投资（营运资金投资或垫支流动资金）
▪ 根据世界银行估计,“七五”到“九五”期间,中 国投资决策失误率在30%左右,资金浪费损失大约 在4000亿到5000亿元。
第三节 项目投资的现金流量分析
一、现金流量的含义 二、现金流量的构成
三、确定现金流量应注意的问题 四、现金流量的估算
一、现金流量的含义
项目现金流量是指一个项目在整个寿命期
2.回收额 ⑴固定资产变价净收入
=固定资产残值收入-清理费用-税金 ⑵收回垫支的营运资金
净现金流量一般为正 值，表现为净流入
建设期
0 1 … S S+1 S+2 … S+p
终结点 经营期
项目投资净现金流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简 化公式 所得税前的NCF
（二）完整工业投资项目
材料费用 20万元 制造费用 2万元 人工费用 3万元 折旧费用 2万元
现在的问题是： 这家公司应不应该购买这条生产线？
一、投资的含义和种类
1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2.投资的分类（注意各类投资的特点）
分类标准
分类
按照投资行为的 直接投资 介入程度不同 间接投资
即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不具体区分自有资金和 借入资金。
▪ 在项目投资假设条件下，从投资企业的立 场看，企业取得借款应视为现金流入，而 归还借款和支付利息则应视为现金流出 （）。
[答案]: × [解析]: 根据项目投资假设，即使实 际存在借入资金也将其作为自有资金 对待，所以企业取得借款或归还借款 和支付利息均应视为无关现金流量。
（三）更新改造投资项目
例5-3
▪ 已知企业拟购建一项固定资产，需在建设 起点一次投入全部资金1000万元，按直线 法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净 残值。建设期为一年，发生建设期资本化 利息100万元。预计投产后每年可获息税前 利润100万元。 要求：用简化方法计算该项目的所得 税前净现金流量。
第五章 项目投资
第一节 第二节 第三节 第四节
投资的含义和种类 项目投资概述 项目投资的现金流量分析 项目投资决策评价方法
本章说明
▪ 本章是财务管理的一个重点章节，因此要 求同学要全面理解、掌握。
【本章内容框架】
资料
该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为 300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可 使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元， 这笔资金在项目结束时可全部收回。
3.资金投入方式：一次投入、分次投入
一次投入是指投资行为集中一次发生在 项目计算期第一年年初或年末。
分次投入是指投资行为涉及两个或两 个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时 在该年年初和年末发生。
请你思考
▪ 投资主体将原始投资注入具体项目的投入 方式包括一次投入和分次投入，如果投资 行为只涉及一个年度属wenku.baidu.com一次投入，若投 资行为涉及两个或两个以上年度则属于分 次投入。（ ）
3.所得税
营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税
营业净现金流量NCF =营业收入-（总成本费用-折旧、摊销及利息）-所得税 =净利+折旧、摊销及利息
营业净现金流量NCF =净利+折旧摊销及利息 =（营业收入-总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息 = [营业收入-（付现成本+折旧、摊销及利息）]（1-T） +折旧摊销及利息 =营业收入（1-T）-付现成本（1-T）＋折旧摊销及利息*T
2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而 财务预算为短期预算；
3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时 段的预算值，也包含公共收支预算；
4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存 在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实 际，误差较小。
项目投资 类型
新建项目
（新增生产能力）
单纯固定资产投资项目
A. 项目总投资
B. 现金流量
C. 建设投资
D. 原始投资
▪【答案】D
▪ 以下各项中，可以构成建设投资内容的有 （）。
A. 固定资产投资 B. 无形资产投资 C. 流动资金投资 D. 开办费投资
▪【答案】 ABD
例5-2
▪ A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一 次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入 无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资 本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流 动资金投资合计为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值=200+10=210（万元） （2）建设投资=200+25=225（万元） （3）原始投资=225+20=245（万元） （4）项目总投资=245+10=255（万元）
二、项目投资概述
1.什么是项目投资？
将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的 生产条件，以期望在未来获取收益的行为，是
一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目 或更新改造项目有关的长期投资行为。
如土地、厂房、设 备、技术条件、商 标专利等有形资产
和无形资产资产
项目投资决策
资本预算 战略资产配置
提出方案、评估方案、确定 方案、实施方案、再评价的 过程
“七五”到“九五”投资失误 造成损失达4000亿元
▪ 安徽前副省长、贪官王怀忠想把阜阳建成“国际 化大都市”,耗资3.2亿的阜阳机场,如今成了杂草 丛生、鸟兽出没的天堂。
▪ 四川绵阳机场在2001年竣工通航，当年就亏损 3800多万。根据审计部门调查，绵阳机场目前未 发挥或未完全发挥投资效益的资产高达2.2亿元。
净现金流量=该年现金流入量-该年现金 流出量
▪ 【5判断题】在项目投资决策中，净现金流 量是指经营期内每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年）
▪ 答案：× 解析：净现金流量是指在项目
计算期内每年现金流人量与同年现 金流出量之间的差额所形成的序列 指标。不仅指经营期，也包括建设 期。
理解三点：
（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针 对特定会计期间。 11年7月1日买设备，使用寿命5年 以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。 11.7.1 12.7.1
（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称 （3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且
包括非货币资源的变现价值。 生产新产品，利用（原有旧设备）
【思考】
▪ 什么情况下固定资产原值等于固定资产投资？ 全部为自有资金；无建设期
2.项目总投资：是反映项目投资总体规模的价值指标，等 于原始投资与建设期资本化利息之和。（受资金来源影响）
原始总投资 财务管理
项目总投资 ↓
会计投资观念
1000万，建设1年
固定资产原值
①100%借款，利息率10%
1100
内引起的企业现金支出和现金收入增加或 减少的数额。
增量现金 流量
广义 现金
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出 量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主 要依据和重要信息之一。
三个 具体概念
现金流入量CI 现金流出量CO 净现金流量NCF（CI-CO）
流量的 区别） 期间特征
财务会计现金 流量表
特定企业
只包括一个会 计年度
财务管理项目投资现 金流量表
特定投资项目
包括整个项目计算期
信息属性 真实历史数据 预计未来数
二、现金流量的构成
（一）项目计算期及构成
建设 起点
投产 日
达产 日
试产期
达产期
建设期s
生产经营期p
项目计算期n=s+p
终结 点
例5－1
（只投资固定资产）
完整工业投资项目
（投资固定资产、流动资金等）
更新改造项目（恢复和改善生产能力）
研究与开发项目 其他投资项目
特点
投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大
对企业的影响是长远的、战略性 的，因此要谨慎决策。
投资的目的
实现企业价值最大化
以较低的投资风险与投资总额， 获取较多的投资收益
四、现金流量的估算
（一）初始现金流量
1.固定资产投资支出: 设备购置费、运输费、安装费等
2.垫支的营运资本（流动资产流动负债） 3.其他费用:筹建费、职工培训费 等 4.原有固定资产的变价净收入
建设期 0 1 … S S+1 S+2 … S+p
（二）经营现金流量
1.营业收入 2.付现成本 付现成本 =总成本费用-折旧、摊销等非付现成本-利息
解答
单纯固定资产投资项目的税前净现金流量计算
解答
▪ 解析：该项目的寿命10年，建设期为1年 项目计算期n=1+10=11（年） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） （1）建设期的现金流量=-原始投资额 NCF0=-1000（万元） NCF1=0 （2）经营期内某年净现金流量=息税前利润
▪ 【答案】×
(三)项目现金流量构成 初始现金流量 经营现金流量 终结点现金流量
三、确定现金流量应注意的问题
1.投资项目类型的假设 2.不考虑沉没成本、要考虑项目的附带影响 3.全面考虑机会成本、考虑所得税的影响 4.生产经营期与折旧年限一致假设 5.现金流量时点假设 6.全投资假设（不考虑资本的利息支出）
为什么使用现 金流量而不是
会计利润
1.会计利润受会计方法选择等人为因素影 响，而现金流量具有客观性。
2.采用现金流量便于正确考虑时间价值 因素。
含义
指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量的差额形成的序列指标。可表示为：净 现金流量=现金流入量–现金流出量
项目
特点（与 财务会 计现金
反映的对 象
特点 可以直接将投资者与投资对象联系在一起。
证券投资
按照投入的 领域不同
生产性投资 也称生产资料投资，最终成果为各种生产性资产。
最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力，
非生产性投资
但能形成社会消费或服务能力。最终成果为
各种非生产性资产
按照投资的 方向不同
对内投资 对外投资
项目投资
从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企 业使用的实物资产
②50%借款，利息率10%，50%自有资金 1050
③100%自有资金
1000
项目总投资=原始投资+建设期资本化利息
【思考】
▪ 下列指标中，受投资资金来源结构（权益 资金和债务资金的比例）影响的是： A.原始投资 B.固定资产投资 C.流动资金投资 D.投资总额
▪【答案】D
在财务管理中，将企业为使项目完全达到设 计生产能力、开展正常经营而投入的全部 现实资金称为（）。
▪ 企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命 为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
▪ 解答：（1）项目计算期（n）=0+10=10 （年） （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）
（二）原始投资与项目总投资的关系
营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税
营业净现金流量NCF =净利+折旧、摊销及利息
营业净现金流量NCF = 营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销及利息*T
净现金流量一般为正值， 表现为净流入
建设期
0 1 … S S+1 S+2 … S+p
经营期
（三）终结点现金流量
1.经营现金流量
项目投资程 序
提出投资方案 估算项目现金流量
项目投资评价 计算投资评价指标 做出投资决策 写出评价报告 项目实施 投资项目再评价
知识延展
资本预算与财务预算的关系见下图：
财务预算 项目预算
1期
2期
3期
4期
…
项目1
项目2
项目3
…
公共收支
合计
合计
1.资本预算是以项目为主体，而财务预算是以 企业为主体；
按照投资的 内容不同
固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、 房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、 保险投资等多种形式
▪ 将货币资金直接投入投资项目，形成实物 资产或者购买现有企业资产的投资属于（） A.生产性投资 B.狭义投资 C.直接投资 D.间接投资
[答案]:C
净现金流量的确定
1.净现金流量的含义：
净现金流量（又称现金净流量），是指在 项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。
特征：第一无论是在经营期内还是在建 设期内都存在净现金流量这个范畴；第二在 建设期内的净现金流量一般小于或等于零； 在经营期内的净现金流量则多为正值。
1.原始投资：是指为使项目完全达到设计生产能力、 开展正常经营而投入的全部现实资金。（不受 资金来源影响）
（1）建设投资：固定资产投资、无形资产投资、其他投资（生产准备和开办费投资） 注意：固定资产投资和固定资产原值不同 公司：固定资产原值＝固定资产投资＋资本化利息
（2）流动资金投资（营运资金投资或垫支流动资金）
▪ 根据世界银行估计,“七五”到“九五”期间,中 国投资决策失误率在30%左右,资金浪费损失大约 在4000亿到5000亿元。
第三节 项目投资的现金流量分析
一、现金流量的含义 二、现金流量的构成
三、确定现金流量应注意的问题 四、现金流量的估算
一、现金流量的含义
项目现金流量是指一个项目在整个寿命期
2.回收额 ⑴固定资产变价净收入
=固定资产残值收入-清理费用-税金 ⑵收回垫支的营运资金
净现金流量一般为正 值，表现为净流入
建设期
0 1 … S S+1 S+2 … S+p
终结点 经营期
项目投资净现金流量的简化计算方法
（一）单纯固定资产投资项目净现金流量的简 化公式 所得税前的NCF
（二）完整工业投资项目
材料费用 20万元 制造费用 2万元 人工费用 3万元 折旧费用 2万元
现在的问题是： 这家公司应不应该购买这条生产线？
一、投资的含义和种类
1.含义：投资就是企业为获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。 2.投资的分类（注意各类投资的特点）
分类标准
分类
按照投资行为的 直接投资 介入程度不同 间接投资
即使实际存在借入资金，也将其作为自有资金对待。不具体区分自有资金和 借入资金。
▪ 在项目投资假设条件下，从投资企业的立 场看，企业取得借款应视为现金流入，而 归还借款和支付利息则应视为现金流出 （）。
[答案]: × [解析]: 根据项目投资假设，即使实 际存在借入资金也将其作为自有资金 对待，所以企业取得借款或归还借款 和支付利息均应视为无关现金流量。
（三）更新改造投资项目
例5-3
▪ 已知企业拟购建一项固定资产，需在建设 起点一次投入全部资金1000万元，按直线 法折旧，使用寿命10年，期末有100万元净 残值。建设期为一年，发生建设期资本化 利息100万元。预计投产后每年可获息税前 利润100万元。 要求：用简化方法计算该项目的所得 税前净现金流量。
第五章 项目投资
第一节 第二节 第三节 第四节
投资的含义和种类 项目投资概述 项目投资的现金流量分析 项目投资决策评价方法
本章说明
▪ 本章是财务管理的一个重点章节，因此要 求同学要全面理解、掌握。
【本章内容框架】
资料
该生产线原始投资额为 12.5 万元，分两年投入。 投产后每年可生产VCD1000台，每台销售价格为 300 元，每年可获销售收入 30 万元，投资项目可 使用 5 年，残值 2.5 万元，垫支流动资金 2.5万元， 这笔资金在项目结束时可全部收回。
3.资金投入方式：一次投入、分次投入
一次投入是指投资行为集中一次发生在 项目计算期第一年年初或年末。
分次投入是指投资行为涉及两个或两 个以上年度，或虽只涉及一个年度但同时 在该年年初和年末发生。
请你思考
▪ 投资主体将原始投资注入具体项目的投入 方式包括一次投入和分次投入，如果投资 行为只涉及一个年度属wenku.baidu.com一次投入，若投 资行为涉及两个或两个以上年度则属于分 次投入。（ ）
3.所得税
营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税
营业净现金流量NCF =营业收入-（总成本费用-折旧、摊销及利息）-所得税 =净利+折旧、摊销及利息
营业净现金流量NCF =净利+折旧摊销及利息 =（营业收入-总成本费用）（1-T）+折旧摊销及利息 = [营业收入-（付现成本+折旧、摊销及利息）]（1-T） +折旧摊销及利息 =营业收入（1-T）-付现成本（1-T）＋折旧摊销及利息*T
2.资本预算周期为项目计算期，属长期预算而 财务预算为短期预算；
3.某一期的财务预算包含企业所有项目在该时 段的预算值，也包含公共收支预算；
4.资本预算提前长，远期预算值与实际可能存 在较大误差，而财务预算提前期短，更接近实 际，误差较小。
项目投资 类型
新建项目
（新增生产能力）
单纯固定资产投资项目
A. 项目总投资
B. 现金流量
C. 建设投资
D. 原始投资
▪【答案】D
▪ 以下各项中，可以构成建设投资内容的有 （）。
A. 固定资产投资 B. 无形资产投资 C. 流动资金投资 D. 开办费投资
▪【答案】 ABD
例5-2
▪ A企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一 次投入固定资产投资200万元，在建设期末投入 无形资产投资25万元。建设期为1年，建设期资 本化利息为10万元，全部计入固定资产原值。流 动资金投资合计为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： （1）固定资产原值=200+10=210（万元） （2）建设投资=200+25=225（万元） （3）原始投资=225+20=245（万元） （4）项目总投资=245+10=255（万元）
二、项目投资概述
1.什么是项目投资？
将财力投放于具有生产产品、提供劳务功能的 生产条件，以期望在未来获取收益的行为，是
一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目 或更新改造项目有关的长期投资行为。
如土地、厂房、设 备、技术条件、商 标专利等有形资产
和无形资产资产
项目投资决策
资本预算 战略资产配置
提出方案、评估方案、确定 方案、实施方案、再评价的 过程
“七五”到“九五”投资失误 造成损失达4000亿元
▪ 安徽前副省长、贪官王怀忠想把阜阳建成“国际 化大都市”,耗资3.2亿的阜阳机场,如今成了杂草 丛生、鸟兽出没的天堂。
▪ 四川绵阳机场在2001年竣工通航，当年就亏损 3800多万。根据审计部门调查，绵阳机场目前未 发挥或未完全发挥投资效益的资产高达2.2亿元。
净现金流量=该年现金流入量-该年现金 流出量
▪ 【5判断题】在项目投资决策中，净现金流 量是指经营期内每年现金流入量与同年现金 流出量之间的差额所形成的序列指标。( ) （2006年）
▪ 答案：× 解析：净现金流量是指在项目
计算期内每年现金流人量与同年现 金流出量之间的差额所形成的序列 指标。不仅指经营期，也包括建设 期。
理解三点：
（1）财务管理中的现金流量，针对特定投资项目，不是针 对特定会计期间。 11年7月1日买设备，使用寿命5年 以投资购买设备的时点，即11年7月1为起点。 11.7.1 12.7.1
（2）内容既包括流入量也包括流出量，是一个统称 （3）现金流量是广义的，不仅包括货币资金，而且
包括非货币资源的变现价值。 生产新产品，利用（原有旧设备）
【思考】
▪ 什么情况下固定资产原值等于固定资产投资？ 全部为自有资金；无建设期
2.项目总投资：是反映项目投资总体规模的价值指标，等 于原始投资与建设期资本化利息之和。（受资金来源影响）
原始总投资 财务管理
项目总投资 ↓
会计投资观念
1000万，建设1年
固定资产原值
①100%借款，利息率10%
1100
内引起的企业现金支出和现金收入增加或 减少的数额。
增量现金 流量
广义 现金
现金流量是指投资项目在其计算期内因资本循环 而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出 量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主 要依据和重要信息之一。
三个 具体概念
现金流入量CI 现金流出量CO 净现金流量NCF（CI-CO）
流量的 区别） 期间特征
财务会计现金 流量表
特定企业
只包括一个会 计年度
财务管理项目投资现 金流量表
特定投资项目
包括整个项目计算期
信息属性 真实历史数据 预计未来数
二、现金流量的构成
（一）项目计算期及构成
建设 起点
投产 日
达产 日
试产期
达产期
建设期s
生产经营期p
项目计算期n=s+p
终结 点
例5－1
（只投资固定资产）
完整工业投资项目
（投资固定资产、流动资金等）
更新改造项目（恢复和改善生产能力）
研究与开发项目 其他投资项目
特点
投资数额大 影响时间长 发生频率低 变现能力差 投资风险大
对企业的影响是长远的、战略性 的，因此要谨慎决策。
投资的目的
实现企业价值最大化
以较低的投资风险与投资总额， 获取较多的投资收益
四、现金流量的估算
（一）初始现金流量
1.固定资产投资支出: 设备购置费、运输费、安装费等
2.垫支的营运资本（流动资产流动负债） 3.其他费用:筹建费、职工培训费 等 4.原有固定资产的变价净收入
建设期 0 1 … S S+1 S+2 … S+p
（二）经营现金流量
1.营业收入 2.付现成本 付现成本 =总成本费用-折旧、摊销等非付现成本-利息
解答
单纯固定资产投资项目的税前净现金流量计算
解答
▪ 解析：该项目的寿命10年，建设期为1年 项目计算期n=1+10=11（年） 固定资产原值=1000+100=1100（万元） （1）建设期的现金流量=-原始投资额 NCF0=-1000（万元） NCF1=0 （2）经营期内某年净现金流量=息税前利润
▪ 【答案】×
(三)项目现金流量构成 初始现金流量 经营现金流量 终结点现金流量
三、确定现金流量应注意的问题
1.投资项目类型的假设 2.不考虑沉没成本、要考虑项目的附带影响 3.全面考虑机会成本、考虑所得税的影响 4.生产经营期与折旧年限一致假设 5.现金流量时点假设 6.全投资假设（不考虑资本的利息支出）
为什么使用现 金流量而不是
会计利润
1.会计利润受会计方法选择等人为因素影 响，而现金流量具有客观性。
2.采用现金流量便于正确考虑时间价值 因素。
含义
指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金 流出量的差额形成的序列指标。可表示为：净 现金流量=现金流入量–现金流出量
项目
特点（与 财务会 计现金
反映的对 象
特点 可以直接将投资者与投资对象联系在一起。
证券投资
按照投入的 领域不同
生产性投资 也称生产资料投资，最终成果为各种生产性资产。
最终成果为非生产性资产，不能形成生产能力，
非生产性投资
但能形成社会消费或服务能力。最终成果为
各种非生产性资产
按照投资的 方向不同
对内投资 对外投资
项目投资
从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企 业使用的实物资产
②50%借款，利息率10%，50%自有资金 1050
③100%自有资金
1000
项目总投资=原始投资+建设期资本化利息
【思考】
▪ 下列指标中，受投资资金来源结构（权益 资金和债务资金的比例）影响的是： A.原始投资 B.固定资产投资 C.流动资金投资 D.投资总额
▪【答案】D
在财务管理中，将企业为使项目完全达到设 计生产能力、开展正常经营而投入的全部 现实资金称为（）。
▪ 企业拟购建一项固定资产，预计使用寿命 为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
▪ 解答：（1）项目计算期（n）=0+10=10 （年） （2）项目计算期（n）=1+10=11（年）
（二）原始投资与项目总投资的关系
营业净现金流量NCF=营业收入-付现成本-所得税
营业净现金流量NCF =净利+折旧、摊销及利息
营业净现金流量NCF = 营业收入（1-T）-付现成本（1-T）+折旧摊销及利息*T
净现金流量一般为正值， 表现为净流入
建设期
0 1 … S S+1 S+2 … S+p
经营期
（三）终结点现金流量
1.经营现金流量