第七章通货膨胀
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（二）成本推动型通货膨胀及其治理 2、成本推动型通货膨胀的治理 工资推动型通货膨胀的治理——紧缩性的收入政策： （1）确定工资——物价指导线，并据以控制每个部门工资增长率； （2）管制或冻结工资：按工资超额增长率征收特别税等。 20世纪60年代和70年代初期，美国、西欧诸国和日本等都实行过类似的 政策。 利润推动型通货膨胀的治理——反托拉斯法以限制垄断高价。
三、通货膨胀的社会经济效应
（一）强制储蓄效应
所谓强制储蓄，是指政府财政出现赤字时向中央银行借债透支，直接或 间接增大货币发行，从而引起通货膨胀。实际上是强制性地增加全社会 的储蓄总量以满足政府的支出，结果将是物价上涨。因此被称为“通货 膨胀税”。
有害论：
物价水平的上涨和实际利率的下降，结果会导致民间消费和储蓄的 实际额减少，资本积累速度下降。民间资本和投资的减少部分大体 相当于政府运用通货膨胀强制储蓄的部分。 在经济未达到充分就业水平，存在大量闲置资源的情况下，政府 （央行）运用扩张性财政政策（货币政策），实现强制储蓄和通货 膨胀的同时，可以增加有效需求，促进经济增长。
由于价格与工资之间存在紧密的相关关系，价格上涨与工资提高之间存在着紧密 的相关关系，或者说通货膨胀与“工资膨胀”之间存在紧密的相关关系，所以， 可以从货币工资膨胀率与失业率之间的关系导出通货膨胀与失业率之间的关系。
但如果出现“滞胀”，菲利普斯曲线就无法解释。
四、通货紧缩及其效应
（一）什么是通货紧缩
二、通货膨胀的成因及治理
（一）需求拉上型通货膨胀及其治理 1、需求拉上型通货膨Fra Baidu bibliotek（demand-pull inflation）
是指经济运行中总需求过度增加，超过了既定价格水平上商品和劳务的供给， 从而引起货币贬值、物价总水平上涨。——“过多的货币追逐过少的商品” 需求拉上型通货膨胀图形
货币增加从而引起需求拉上进而引起货币供应增加的变量主要有三个：一是财政赤 字；二是金融赤字；三是贸易顺差。 2.需求拉上型通货膨胀的治理： 紧缩性的货币政策：（1）出售政府债券（2）提高贴现率和再贴现率（3）提高法 定存款准备金率（4）直接提高利率
概念的要点： 1. “通货膨胀”与“纸币流通”相联。是纸币流通条件下 的特有现象。 2. “通货膨胀”与“物价”相联。纸币贬值就会降低，商 品和劳务价格就会上涨。 3. “通货膨胀”与“货币价格”相联。以区别于股票、债 券等金融资产价格。 4.“通货膨胀”与“物价总水平”相联。 5. “通货膨胀”与“物价持续上涨”相联。通货膨胀中的 价格变动的过程中物价具有上涨的倾向，并持续一定的时 间
经济衰退，人们的收入减少，就业压力增大，社会矛盾突出。
5.通货紧缩与经济增长 不确定，可能正影响，可能负影响
四、通货紧缩及其效应
（三）通货紧缩的一般治理措施
1. 实行扩张性的财政政策，扩大政府需求。
2. 扩大信用规模，增加货币供应量。 3. 适当降低利率，促进投资和消费。
4. 调整收入分配政策，增加各阶层特别是低收入阶层的货币收入。
关于通货紧缩的定义，国内目前主要有三种观点，三种观点的 差异主要在于对价格、货币供应量和经济增长这几个指标的使 用上。
（1）物价水平持续下降 （2）物价水平持续下降，并伴随有经济的负增长，或再加上货币 供给的缩减 （3）物价水平持续下降，并伴随有经济的实际增长率低于潜在的 可能增长率
西方经济学当中的定义：通货紧缩是指一般物价水平的持续下 跌。
家庭的财产净值是它的资产价值与债务价值之差。 在通货膨胀下，实物资产的货币价值大体随通货膨胀率的变动而相应 升降； 金融资产则比较复杂，具有不确定性。 总的来讲，债权人是通货膨胀的受害者，债务人是受益者。
三、通货膨胀的社会经济效应
四、就业与通货膨胀的替代理论与滞胀
主要关注通货膨胀对失业的影响。 一国政府通常将物价稳定和充分就业作为主要宏观经济目标。但二者很难同时实 现。 菲利普斯曲线：货币工资的变动与失业率之间存在着一种稳定的此消彼长的关系： 当失业率较低时，货币工资膨胀率较大；当货币工资膨胀率较小时，失业率会上 升。 货币工资膨胀率之所以会与失业率呈反向变动，是因为当总需求增加时，对劳动 力的需求趋于旺盛，失业率下降，在雇员与雇主的工资谈判中，雇员处于主动地 位，雇主必须加大工资提高的比率才能获得所需的劳动力，反之亦然。
第七章通货膨胀
一、通货膨胀的定义及度量 二、通货膨胀的成因与治理 三、通货膨胀效应 四、通货紧缩及其效应
一、通货膨胀的定义及度量
1.什么是通货膨胀？
通货膨胀是指在纸币流通条件下，流通中的货 币量超过实际需要所引起的货币贬值、物价 上涨的经济现象。
在西方教科书中，通常将通货膨胀定义为： 商品和服务的货币价格总水平持续地上涨。
四、通货紧缩及其效应
（二）通货紧缩的社会经济效应
从一般意义上说，超过一定程度或合理限度的通货紧缩对经济发展是不利的。 这种不利影响重要表现在以下方面：
1.不利于投资需求的增长 实际利率上升；价格趋降；投资预期收益率下降；证券市场萎缩增加公司筹资的困 难 2.不利于消费需求的增长和市场的扩大 价格效应；收入效应 3.收入再分配效应 实际利率高，形成有利于债权人，而不利于债务人的收入再分配效应 4.对工人工资的不利影响
国民党在大陆统治的最后几年（1945-1949），1949年5月，国民党 政府金圆券的发行量折合法币高达2,038,374,000,000亿元，上海的 物价总指数由1937年6月的100，上升为36,366 × 1011 。这两次通 货膨胀都被作为恶性通货膨胀的典型例子载入史册，成为世界货币史 上的两大恶梦。目前为止，通货膨胀的最高速度记录，由当年的国民 党政府保持。 从1937年到1949年，物价水平的上升，是德国当年的900倍。据说， 有个家庭从30年代初期开始，每年存下一大笔钱，用作孩子未来的教 育。到了孩子18岁生日时，将全部存款取出，正好够买一块生日蛋糕。 国民党政府颁布了种种严厉的价格管制法令，并将物价飞涨归咎于 “奸商”的“囤积居奇”、“投机倒把”，然而，政府当局滥发货币 的源头不止，扬汤止沸，结果只能是悲剧收场。
5. 建立和完善各层次社会保障体系。 6. 主动调整产品、产业等经济结构。
有益论：
三、通货膨胀的社会经济效应
（二）收入分配效应
由于社会各阶层收入来源极不相同，在物价总水平上涨时，有 些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平会提高， 这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配 效应。 通货膨胀发生时，人们的实际收入和实际占有财富的价值会发 生不同变化：
紧缩性的财政政策：（1）削减政府预算（2）降低政府转移支付水平（3）增税（4） 发行公债（5）开征特别消费税 增加有效供给政策：（1）减税（2）削减社会福利开支（3）稳定币值（4）精简规 章制度
需求拉上型通货膨胀
P AS
P3 AD3 P2 P1 P0 AD0 Y0 Y1 Y2 AD1 Yf Y
AD2
工薪阶层和依靠退休金生活的退休人员实际收入下降；一些负债 经营的企业和非固定收入者从通货膨胀中获利。 一般认为，通货膨胀的最大受益者是政府。
三、通货膨胀的社会经济效应
（三）财富再分配效应 也称为资产结构调整效应，指由于物价上涨所带来的家庭财产不同构 成部分的价值有升有降的现象。
家庭财产构成：实物资产和金融资产。取得这些财产会形成一些债务。
德国：经典的通货膨胀
1923年12月，以战前价格指数为100，德国40种基本商品的价格指数达 到143×1011 。
沃伦教授和皮尔逊教授曾将德国的通货膨胀数字绘成书本大小的直观柱 状图，可是限于纸张大小，未能给出1923年的数据柱，结果不得不在脚 注中加以说明：如果将该年度的数据画出，其长度将达到200万英里。 德国在一战败北之后，丧失了1/7的领土和1/10的人口，各种消费及工 业产品均减少，同时按1921年金马克赔偿1320亿赔款。
（1）工资推进型通货膨胀：
前提：强大的工会和不完全竞争的劳动力市场
“工资－价格螺旋上升”机制 （2）利润推进型通货膨胀： 前提：存在商品和劳务销售的不完全竞争市场 卖方操作价格，从而增大一般部门的成本开支
成本推进型通货膨胀
P
P2 P1 P0 AS2 AD AS1 AS0 Y2 Y1 Yf Y
二、通货膨胀的成因及治理
一、通货膨胀的定义及度量
2.通货膨胀的度量 CPI——居民消费物价指数，是综合反映一定时期内居民生活消费品和劳务 价格变动的趋势和程度的价格指数。 如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行 会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此， 该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。 按国际惯例，我国房地产价格并不包括在CPI统计范围之内，而是以房租价 格的形式计入CPI统计中。 PPI——批发物价指数或生产者物价指数，是反映全国生产资料和消费资料 批发价格变动程度和趋势的价格指数。 GDP（GNP）平减指数——国民生产总值平减指数，是指国民生产总值的名 义值与实际值的比率。
在操作中，德国不得不靠发行纸币来度过难关，结果是陷入灾难的深渊。 当时政府以极低的利率向工商业者贷款，同时投放巨额纸币，它们又很 快贬值，从而债务人得以有廉价的马克偿还贷款。“新富”们在通货膨 胀中发了大财，“旧富”们面临崩溃。各个经济部门和各个家庭生活在 此不公平中受到致命打击。
国民党统治时期的恶性通货膨胀
二、通货膨胀的成因及治理
（二）成本推动型通货膨胀及其治理
1.成本推动型通货膨胀（cost-push inflation）
成本推动是侧重从供给和成本方面来解释物价水平持续上升的原因。 原因：主要归纳为两点：一是工会力量对工资提高的要求；二是垄断行业 中企业为追求利润制定的垄断价格。因此，成本推动引起的通货膨胀主要 是工资推动和利润推动。
三、通货膨胀的社会经济效应
（一）强制储蓄效应
所谓强制储蓄，是指政府财政出现赤字时向中央银行借债透支，直接或 间接增大货币发行，从而引起通货膨胀。实际上是强制性地增加全社会 的储蓄总量以满足政府的支出，结果将是物价上涨。因此被称为“通货 膨胀税”。
有害论：
物价水平的上涨和实际利率的下降，结果会导致民间消费和储蓄的 实际额减少，资本积累速度下降。民间资本和投资的减少部分大体 相当于政府运用通货膨胀强制储蓄的部分。 在经济未达到充分就业水平，存在大量闲置资源的情况下，政府 （央行）运用扩张性财政政策（货币政策），实现强制储蓄和通货 膨胀的同时，可以增加有效需求，促进经济增长。
由于价格与工资之间存在紧密的相关关系，价格上涨与工资提高之间存在着紧密 的相关关系，或者说通货膨胀与“工资膨胀”之间存在紧密的相关关系，所以， 可以从货币工资膨胀率与失业率之间的关系导出通货膨胀与失业率之间的关系。
但如果出现“滞胀”，菲利普斯曲线就无法解释。
四、通货紧缩及其效应
（一）什么是通货紧缩
二、通货膨胀的成因及治理
（一）需求拉上型通货膨胀及其治理 1、需求拉上型通货膨Fra Baidu bibliotek（demand-pull inflation）
是指经济运行中总需求过度增加，超过了既定价格水平上商品和劳务的供给， 从而引起货币贬值、物价总水平上涨。——“过多的货币追逐过少的商品” 需求拉上型通货膨胀图形
货币增加从而引起需求拉上进而引起货币供应增加的变量主要有三个：一是财政赤 字；二是金融赤字；三是贸易顺差。 2.需求拉上型通货膨胀的治理： 紧缩性的货币政策：（1）出售政府债券（2）提高贴现率和再贴现率（3）提高法 定存款准备金率（4）直接提高利率
概念的要点： 1. “通货膨胀”与“纸币流通”相联。是纸币流通条件下 的特有现象。 2. “通货膨胀”与“物价”相联。纸币贬值就会降低，商 品和劳务价格就会上涨。 3. “通货膨胀”与“货币价格”相联。以区别于股票、债 券等金融资产价格。 4.“通货膨胀”与“物价总水平”相联。 5. “通货膨胀”与“物价持续上涨”相联。通货膨胀中的 价格变动的过程中物价具有上涨的倾向，并持续一定的时 间
经济衰退，人们的收入减少，就业压力增大，社会矛盾突出。
5.通货紧缩与经济增长 不确定，可能正影响，可能负影响
四、通货紧缩及其效应
（三）通货紧缩的一般治理措施
1. 实行扩张性的财政政策，扩大政府需求。
2. 扩大信用规模，增加货币供应量。 3. 适当降低利率，促进投资和消费。
4. 调整收入分配政策，增加各阶层特别是低收入阶层的货币收入。
关于通货紧缩的定义，国内目前主要有三种观点，三种观点的 差异主要在于对价格、货币供应量和经济增长这几个指标的使 用上。
（1）物价水平持续下降 （2）物价水平持续下降，并伴随有经济的负增长，或再加上货币 供给的缩减 （3）物价水平持续下降，并伴随有经济的实际增长率低于潜在的 可能增长率
西方经济学当中的定义：通货紧缩是指一般物价水平的持续下 跌。
家庭的财产净值是它的资产价值与债务价值之差。 在通货膨胀下，实物资产的货币价值大体随通货膨胀率的变动而相应 升降； 金融资产则比较复杂，具有不确定性。 总的来讲，债权人是通货膨胀的受害者，债务人是受益者。
三、通货膨胀的社会经济效应
四、就业与通货膨胀的替代理论与滞胀
主要关注通货膨胀对失业的影响。 一国政府通常将物价稳定和充分就业作为主要宏观经济目标。但二者很难同时实 现。 菲利普斯曲线：货币工资的变动与失业率之间存在着一种稳定的此消彼长的关系： 当失业率较低时，货币工资膨胀率较大；当货币工资膨胀率较小时，失业率会上 升。 货币工资膨胀率之所以会与失业率呈反向变动，是因为当总需求增加时，对劳动 力的需求趋于旺盛，失业率下降，在雇员与雇主的工资谈判中，雇员处于主动地 位，雇主必须加大工资提高的比率才能获得所需的劳动力，反之亦然。
第七章通货膨胀
一、通货膨胀的定义及度量 二、通货膨胀的成因与治理 三、通货膨胀效应 四、通货紧缩及其效应
一、通货膨胀的定义及度量
1.什么是通货膨胀？
通货膨胀是指在纸币流通条件下，流通中的货 币量超过实际需要所引起的货币贬值、物价 上涨的经济现象。
在西方教科书中，通常将通货膨胀定义为： 商品和服务的货币价格总水平持续地上涨。
四、通货紧缩及其效应
（二）通货紧缩的社会经济效应
从一般意义上说，超过一定程度或合理限度的通货紧缩对经济发展是不利的。 这种不利影响重要表现在以下方面：
1.不利于投资需求的增长 实际利率上升；价格趋降；投资预期收益率下降；证券市场萎缩增加公司筹资的困 难 2.不利于消费需求的增长和市场的扩大 价格效应；收入效应 3.收入再分配效应 实际利率高，形成有利于债权人，而不利于债务人的收入再分配效应 4.对工人工资的不利影响
国民党在大陆统治的最后几年（1945-1949），1949年5月，国民党 政府金圆券的发行量折合法币高达2,038,374,000,000亿元，上海的 物价总指数由1937年6月的100，上升为36,366 × 1011 。这两次通 货膨胀都被作为恶性通货膨胀的典型例子载入史册，成为世界货币史 上的两大恶梦。目前为止，通货膨胀的最高速度记录，由当年的国民 党政府保持。 从1937年到1949年，物价水平的上升，是德国当年的900倍。据说， 有个家庭从30年代初期开始，每年存下一大笔钱，用作孩子未来的教 育。到了孩子18岁生日时，将全部存款取出，正好够买一块生日蛋糕。 国民党政府颁布了种种严厉的价格管制法令，并将物价飞涨归咎于 “奸商”的“囤积居奇”、“投机倒把”，然而，政府当局滥发货币 的源头不止，扬汤止沸，结果只能是悲剧收场。
5. 建立和完善各层次社会保障体系。 6. 主动调整产品、产业等经济结构。
有益论：
三、通货膨胀的社会经济效应
（二）收入分配效应
由于社会各阶层收入来源极不相同，在物价总水平上涨时，有 些人的实际收入水平会下降，有些人的实际收入水平会提高， 这种由物价上涨造成的收入再分配，就是通货膨胀的收入分配 效应。 通货膨胀发生时，人们的实际收入和实际占有财富的价值会发 生不同变化：
紧缩性的财政政策：（1）削减政府预算（2）降低政府转移支付水平（3）增税（4） 发行公债（5）开征特别消费税 增加有效供给政策：（1）减税（2）削减社会福利开支（3）稳定币值（4）精简规 章制度
需求拉上型通货膨胀
P AS
P3 AD3 P2 P1 P0 AD0 Y0 Y1 Y2 AD1 Yf Y
AD2
工薪阶层和依靠退休金生活的退休人员实际收入下降；一些负债 经营的企业和非固定收入者从通货膨胀中获利。 一般认为，通货膨胀的最大受益者是政府。
三、通货膨胀的社会经济效应
（三）财富再分配效应 也称为资产结构调整效应，指由于物价上涨所带来的家庭财产不同构 成部分的价值有升有降的现象。
家庭财产构成：实物资产和金融资产。取得这些财产会形成一些债务。
德国：经典的通货膨胀
1923年12月，以战前价格指数为100，德国40种基本商品的价格指数达 到143×1011 。
沃伦教授和皮尔逊教授曾将德国的通货膨胀数字绘成书本大小的直观柱 状图，可是限于纸张大小，未能给出1923年的数据柱，结果不得不在脚 注中加以说明：如果将该年度的数据画出，其长度将达到200万英里。 德国在一战败北之后，丧失了1/7的领土和1/10的人口，各种消费及工 业产品均减少，同时按1921年金马克赔偿1320亿赔款。
（1）工资推进型通货膨胀：
前提：强大的工会和不完全竞争的劳动力市场
“工资－价格螺旋上升”机制 （2）利润推进型通货膨胀： 前提：存在商品和劳务销售的不完全竞争市场 卖方操作价格，从而增大一般部门的成本开支
成本推进型通货膨胀
P
P2 P1 P0 AS2 AD AS1 AS0 Y2 Y1 Yf Y
二、通货膨胀的成因及治理
一、通货膨胀的定义及度量
2.通货膨胀的度量 CPI——居民消费物价指数，是综合反映一定时期内居民生活消费品和劳务 价格变动的趋势和程度的价格指数。 如果消费者物价指数升幅过大，表明通胀已经成为经济不稳定因素，央行 会有紧缩货币政策和财政政策的风险，从而造成经济前景不明朗。因此， 该指数过高的升幅往往不被市场欢迎。 按国际惯例，我国房地产价格并不包括在CPI统计范围之内，而是以房租价 格的形式计入CPI统计中。 PPI——批发物价指数或生产者物价指数，是反映全国生产资料和消费资料 批发价格变动程度和趋势的价格指数。 GDP（GNP）平减指数——国民生产总值平减指数，是指国民生产总值的名 义值与实际值的比率。
在操作中，德国不得不靠发行纸币来度过难关，结果是陷入灾难的深渊。 当时政府以极低的利率向工商业者贷款，同时投放巨额纸币，它们又很 快贬值，从而债务人得以有廉价的马克偿还贷款。“新富”们在通货膨 胀中发了大财，“旧富”们面临崩溃。各个经济部门和各个家庭生活在 此不公平中受到致命打击。
国民党统治时期的恶性通货膨胀
二、通货膨胀的成因及治理
（二）成本推动型通货膨胀及其治理
1.成本推动型通货膨胀（cost-push inflation）
成本推动是侧重从供给和成本方面来解释物价水平持续上升的原因。 原因：主要归纳为两点：一是工会力量对工资提高的要求；二是垄断行业 中企业为追求利润制定的垄断价格。因此，成本推动引起的通货膨胀主要 是工资推动和利润推动。