债券投资决策解析

一、 分期付息债券价值计算模型 （基本模型） 一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、 到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型 是：
式中，V为债券价值（现值P）；I为每年的利息；M为 到期的本金；ｉ为市场利率或投资人要求的最低报酬率； ｎ为债券到期前的年数。 例题分析
例题一：A公司债券面值为1000元，票面利率6％，期限3年， 每年末付息一次，B企业要对这种债券进行投资，当前市场利 率为8％。计算该债券价格为多少元时才能进行投资。 例题二：甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债 券面值为1000元，票面利率5％，单利计息，期限3年，到期一 次还本付息，当前市场利率为6％。计算该债券发行价格为多 少元时才能购买。
2、长期债券持有期收益率 如果债券的持有时间超过一年，应按每年复利一次计算持有 期年均收益率，即计算债券的内部收益率。具体包括两种情况： (1) 到期一次还本付息债券。到期一次还本付息债券的持有 期年均收益率是使债券到期兑付的金额或提前出售时的卖出价 的现值等于债券买入价的贴现率。其计算方法是求解以下含有 贴现率的方程：
票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满 并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票 面金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的情况。
例题分析
例题四：A公司债券面值为1000元，票面利率6％，期限3 年，每年末付息一次，B企业按面值购买这种债券，并持有期 满。该债券票面收益率为多少。
例题五：假设例题四中，B企业按900元购买这种债券。该 债券第一年的收益率为多少。
二、 本期收益率 本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利 息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是 发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面 额，也可能高于或低于债券面额。其计算公式为： 本期收益率＝ 本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对那 些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很有 意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际 收益，因为它忽略了资本损益。 例题分析
三、社会能力： 学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有 良好的团队精神、职业道德和社会责任感。
步骤一:认识债券投资
步骤二:计算债券价值
步骤三:计算债券投资收益率
步骤四:其他证券投资
第一节
认识债券投资
一、债券投资的目的 企业的债券投资包括短期债券投资和长期债券投资。 1、短期债券投资的目的： 合理利用暂时闲置的资金，调节 现金余额，获得收益。
衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时 期内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般 以年为计算单位。 决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、 持有时间 、购买价格、出售价格和付息方式等。
债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多种。
一、 票面收益率 票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面 上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果 将按面额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面 收益率是一致的。其计算公式为： 票面收益率＝
例题六：A公司债券面值为1000元，票面利率5％，期限3 年，每年末付息一次。B企业于2005年5月8日以920元购进， 并于2006年5月8日以970卖出。计算B企业投资该债券收益率 为多少。 例题七：甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债 券面值为1000元，票面利率5％，单利计息，期限3年，到期一 次还本付息，计算该债券到期收益率。 例题八：甲公司2005年1月1日购买乙公司的企业债券作为 投资，该债券面值为1000元，票面利率8％，每年1月1日计算 并付息一次，期限5年，到期一次还本，计算该债券到期收益 率。
三、持有期收益率 持有期收益率是指债券持有人在持有期间得到的收益率， 能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。
1、短期债券持有期收益率 如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直 接按债券持有时间的收益额除以买入价计算持有期收益率： 持有期收益率＝
持有期年均收益率＝ 式中，持有年限等于实际持有天数除以360，也可以用持有 月数除以12表示。 例题分析
公式中符号含义同前式。 三、零票面利率债券的价值计算模型 有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值 偿还。这些债券的价值计算模型为：
公式中的符号含义同前式。 例题分析
第三节
债券投资收益率的计算
债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入； 二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。
2、长期债券投资的目的 ：获得较高的稳定收益，或者为了 满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。 二、债券投资的特点 ： 固定到期日 不参与经营管理 收益稳定、风险较小
第二节
计算债券的价值
债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在 价值。 债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是 利息和归还的本金，或者出售时得到的现ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ。 债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债 券的价值大于购买价格时，才值得购买。 企业进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介 绍几种最常见的债券价值计算模型。
一、专业能力： 完成债券价值及债券投资收益的计算任务；能运 用债券价值计算模型及债券投资收益的计算方法进 行债券投资决策 ；完成债券投资的目的和优缺点知 识导图。 二、方法能力： 学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、 开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、 可持续发展能力和创造性解决问题的能力。
例题三：某公司债券面值为1000元，期限3年，期内不计息， 到期按面值偿还，当前市场利率为8％。计算该债券发行价格 为多少元时才能进行投资。 例题四：流通债券投资价值的计算（变换例题一）。
二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型 我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券， 其价值计算模型为：