财务报表及综合管理知识分析方案
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趋势预测分析法根据所采用的具体数学方法的不同, 又可分为算术平均法、移动加权平均法、指数平滑法、 回归分析法和二次曲线法。
算术平均法
算术平均法是以 过去若干期的销售量 或销售金额的算术平 均值作为计划期间的 销售预测值。其计算 公式为:
该方法具有计算简单的优点,但由于该方法简 单地将各月份的销售差异平均化,没有考虑到 近期的变动趋势,因而可能导致预测数与实际 数发生较大的误差。为了克服这个缺点,我们 引人标准差。来预计未来的实际销售量将会在 多大程度上偏离这个平均数。计算标准差的公 式为:
定成本和利润的比重
负债权益比
总负债/权益资本
评价企业权益资本与债务资本的关系—总体偿债能力
负债能力 负债资产比
总负债/总资产
评价企业的总资产中使用债务资本的比例
偿债倍数
EBIT/{利息+[到期债务/(1-T)} 评价企业使用息税前利润偿还利息和到期债务的保障程度
利息保障倍数 EBIT/利息费用
评价企业使用息税前利润支付利息的程度
速动比率=速动资产/流动负债(速度资产=流动资产-存 货;作用:反映企业对短期性债务支付能力的迅速性; 参考标准值:一般为1.0,行业性质不同,比率的标准 不同;影响因素:应收账款的流动性)
现金比率=现金/流动负债(作用:企业在最坏情况下偿 付流动负债的能力;一个极短的债权人可能对该指标感
(二)反映企业长期偿债能力的比率
资产负债率=负债总额/资产总额(作用:反映资产对债务的偿还 保障程度和债务对资产的资金支撑程度;参考标准值:(1)债 权人:要求比率越低越好。(2)股东:要求比率越高越好,前 提:总资本报酬率>借入资本利息率。(3)经营者:要求保持 恰当的资本结构。一般认为该指标应维持在50%左右,行业性质 不同,比率的标准不同;相关的比率:(1)负债—权益比率= 负债总额/所有者权益总额; (2)权益乘数=资产总额/所有者 权益总额)
利息保障倍数=息税前利润/利息费用(作用:反映企业用经营收 益支付利息的能力;参考标准值:至少要大于1,一般应在3以上)
(三)反映企业资产管理能力的比率
存货周转率=销售成本/存货 存货周转天数=365/存货周转率 应收账款周转率=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365/应收账款周转率 经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数 应付账款周转率=销售成本/应付账款 应付账款周转天数=365/应付账款周转率 现金周期=经营周期-应付账款周转天数 流动资产周转率=销售收入/流动资产 固定资产周转率=销售收入/固定资产 总资产周转率=销售收入/总资产
移动加权平均法的计算公式为:
指数平滑法
采用指数平滑法 预测计划期销售量 或销售额时,需要 导入平滑系数a (a的 值要求大于0,小于 1,一般取值在0.3 一0.7之间)进行运 算。其计算公式为:
回归分析法
如果销售历史数据呈现出 直线变化趋势时,可以应用 回归分析法进行销售预测, 此时y表示销售量(或销售 额),x表示间隔期(即观测 期)。
每股收益(EPS)=净利润/发行在外的股票数量 市盈率(PE)=每股市价/每股收益 每股账面价值=股东权益总额/发行在外的股票数量 市净率=每股市价/每股账面价值
常用财务比率及计算公式
类别 指 标
计算
目标和含义
流动比率
流动资产/流动负债
评价企业以短期可变现资产支付短期负债的能力
速动比率
(流动资产-存货)/流动负债
一般选择总资产、负债和所有者权益合计 为100%,进行资产负债表垂直分析
利润表一般以营业收入作为100% 现金流量表一般选择现金流入总量和现金
流出总量作为100% 某公司现金流量表的垂直分析
结构图(圆饼图)
水平分析与垂直分析相结合练习题
三、趋势分析法与预测
至少需要三年的数据,最好五年或更多年 的数据.
产周转率权益乘数
案例:周转率比利润率重要
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率。 什么叫做挣钱呢?利润总额放到口袋里就挣钱了。 但是别忘了另外一个变量——周转率。一般大家都
会想利润率,而看不到周转率。利润率高不一定 能赚钱,周转率才重要。沃尔玛是经销商,一块 钱的成本投进去,一块钱的利润周转一次2%的毛 利并不高,但是别忘了一块钱资产一年周转24次。 那一块钱资本一年就挣四毛八分钱。这是沃尔玛 挣钱的原因。
评价企业快速变现资产支付短期负债的能力
流动性 应收款收款期 期末应收款/每日赊销额
评价应收款效率—回款所需天数(分子可使用销售收入)
日销售变现期 ROE
(现金+存货)/每日赊销额 净利润/权益资本
赊销额转化为现金的天数,评价企业应收款和现金管理效率 评价企业使用股东资本的效益
资产收益率
净利润/有形总资产
公司
Gateway 苹果电脑
康柏 戴尔
应收账款 周转天数
30 53 43 44
存货 周转天数
14 23 23 7
经营周期
44 76 66 51
应付账款 周转天数
34 44 58 62
现金周期
10 32 8 -11
案例1:现金周期的竞争
Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显,因为它的存货周 转天数只有14天,但仍然是戴尔的两倍,戴尔的存货周转率比康 柏和苹果电脑快两倍。而且,尽管Gateway经营周期是最短的, 但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现 金周期是32天,在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了 它的竞争者。自从1998年以来,苹果电脑已经品尝了重新崛起的 喜悦,而康柏也削减了很多的经销商,努力成为更接近订单生产 的销售者。2001会计年度末,4个公司情况如下:
源自文库
评价企业每使用一元总资产的盈利能力
盈利能力 投入资本收益率 EBIT/(现金+WCR
评价企业所投入资本的盈利能力[注意:在计算税后的ROIC时,
+固定资产净值)
分子用EBIT(1-T);分母有时可用(附息债务金额+权益)]
主营业务利润率 主营净利润/主营收入
毛利率
毛利/销售收入
每一元销售带来的净利润,评价企业销售收入中的盈利比例 假定销售成本中绝大部分是变动成本,销售收入中贡献于固
公司
Gateway 苹果电脑
康柏 戴尔
应收账款 周转天数
17 48 62 29
存货 周转天数
12 2 25 4
经营周期
29 50 87 33
应付账款 周转天数
34 86 56 69
现金周期
-5 -36 31 -36
案例1:现金周期的竞争
这些数字的变化十分明显。除了康柏,所有公司都加速了应收账 款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏,其他的公司都已 经能够提高它们的存货周转率,减少经营周期和现金周期。也许 苹果电脑发生的变化最令人惊讶,它的存货周转天数只有2天, 现金周期被缩短至-36天。通过这些数据,我们就不会对苹果电 脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样,尽管戴尔和 Gateway也有显著的改善,但两者的存货周转天数还有进一步缩 短的余地。
回归分析法是根据y=a+bx的 直线方程式,按照最小平方 法的原理确定一条能正确反 映自变量x和因变量y之间关 系的直线。直线方程中的常 数项a和系数b可按下列公式 计算:
作业:用一元线性回归分析,做2012年销 售预测。鼓励用软件来实现
销售收入 2006年: 592 088 元 2007年: 696 545元 2008年:1 355 386元 2009年:1 253 496元 2010年:1 396 902元 2011年:1 120 969元
(四)反映企业获利能力的比率
与销售额有关的获利能力比率: 销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入 与投资额有关的获利能力比率: 资产报酬率(ROA)=净利润(或EBIT)/总资产 (注:前者称为资产净利率;后者称为总资产报酬率) 权益报酬率(ROE)=净利润/所有者权益总额 (注:权益报酬率又称净资产收益率) 有关比率之间的关系: 资产报酬率=销售净利率总资产周转率 权益报酬率=资产报酬率权益乘数=销售净利率总资
(五)反映企业收现能力的比率
销售收现率=销售商品、提供劳务收到的 现金/销售收入
资产的经营现金流量回报率=经营活动产 生的现金流量净额/总资产
每股经营活动现金流量=经营活动产生的 现金流量净额/发行在外的股票数量
营业利润的经营活动现金流量=经营活动 产生的现金流量净额/营业利润
(六)反映企业市场价值的比率
在正态分布的情况下,实际发生在平均数上 下1个标准差范围的概率为0.685;在2个标准差 范围的概率为0.954。
在正态分布的情况 下,实际发生在平 均数上下1标准差。 范围的概率为 0.685;在2标准差。 范围的概率为 0.954。
移动加权平均法
移动加权平均法是先根据过去若干期的销售 量或销售金额,按其距离预测期的远近分别进 行加权(近期的权数大些,远期的权数小些), 然后计算其加权平均数,并以此作为计划期的 销售预测值。
四、比率分析法
建立一系列财务指标,全面描述企业的盈 利能力资产流动性、资产使用效率和负 债能力,价值创造、盈利和市场表现和 现金能力,并将这些财务指标与企业历 史上的财务指标、与行业的平均数和行 业的先进企业的相关指标进行对比,最 后综合判断企业的经营业绩、存在问题 和财务健康状况。
基本的财务比率
趋势分析一般与财务预测紧密联系,特别 适用于债权人的分析,因为债权人不仅 关心企业过去的业绩和财务现状.更关 心企业的未来.
某公司利润表三年的数据
趋势图(柱状图)
趋势图(曲线图)
趋势预测的方法:
趋势分析法,也称时间序列许测分析法,是应用事物发 展的延续性原理来预测事物发展的趋势。该方法是基 于企业的销售、利润等历史资料,运用数理统计的方 法来预测计划期间的销售额或利润。该方法的优点是 信息收集方便、迅速;缺点是没有考虑市场供需情况 的变动趋势。
反映企业短期偿债能力的比率 反映企业长期偿债能力的比率 反映企业资产管理能力的比率 反映企业获利能力的比率 反映企业收现能力的比率 反映企业市场价值的比率
(一)反映企业短期偿债能力的比率
流动比率=流动资产/流动负债(作用:反映企业对短期 性债务的保证程度;参考标准值:一般为2.0,行业性 质不同,比率的标准不同;影响因素:流动资产的结构 和流动性)
经营周期和现金周期的概念
经营周期:是从购买存货一直到收到现金的时间。 现金周期:是从对外支付现金一直到收到现金的时间。
购买存货
销售存货
存货期间 应付账款期间
应收账款期间 现金周期
支付现金 经营周期
收到现金
案例:现金周期的竞争
1997年,南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。 因为没有实现预期销售计划,使存货激增,而这些额外的存货占 用了Gateway1.6亿资金。同时,Gateway的一些竞争者也在为它 们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动, 康柏也正在作努力,因为它原来通过经销商的销售方法已不适应 行业标准。那么,谁是这些公司的追随对象?答案是戴尔。原因 何在?让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金 周期。
像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如,2001年航天器制 造商波音公司,经营周期是344天,现金周期却因为435天的应 付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公司一向有着 良好的现金周期。2001年,亚马逊花25天销售存货,但是它却 平均花73天支付货款给供应商。同时,亚马逊在收回它的销售款 时,基本上是通过信用卡处理器马上结算的,所以没有应收账款。 因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的。2001年它的 现金周期是-48天。
第二章 财务报表分析的方法
一、水平分析法 二、垂直分析法 三、趋势分析法 四、比率分析法 五、因素分析法 六、综合分析法
一、水平分析法
公式: 绝对变动额=期末数-期初数 相对变动率=绝对变动额/期初数
=期末数-期初数/期初数 某公司利润表的水平分析 大家思考:水平分析的目的
二、垂直分析(也叫结构分析)
总资产周转率 销售收入/有形总资产
评价企业一段时期(年)内总资产带来销售收入的次数
应收账款周转率 赊销收入/平均净增应收账款 评价企业一段时期(年)内应收账款回收次数
资产周转 存货周转率
销售收入/平均存货
算术平均法
算术平均法是以 过去若干期的销售量 或销售金额的算术平 均值作为计划期间的 销售预测值。其计算 公式为:
该方法具有计算简单的优点,但由于该方法简 单地将各月份的销售差异平均化,没有考虑到 近期的变动趋势,因而可能导致预测数与实际 数发生较大的误差。为了克服这个缺点,我们 引人标准差。来预计未来的实际销售量将会在 多大程度上偏离这个平均数。计算标准差的公 式为:
定成本和利润的比重
负债权益比
总负债/权益资本
评价企业权益资本与债务资本的关系—总体偿债能力
负债能力 负债资产比
总负债/总资产
评价企业的总资产中使用债务资本的比例
偿债倍数
EBIT/{利息+[到期债务/(1-T)} 评价企业使用息税前利润偿还利息和到期债务的保障程度
利息保障倍数 EBIT/利息费用
评价企业使用息税前利润支付利息的程度
速动比率=速动资产/流动负债(速度资产=流动资产-存 货;作用:反映企业对短期性债务支付能力的迅速性; 参考标准值:一般为1.0,行业性质不同,比率的标准 不同;影响因素:应收账款的流动性)
现金比率=现金/流动负债(作用:企业在最坏情况下偿 付流动负债的能力;一个极短的债权人可能对该指标感
(二)反映企业长期偿债能力的比率
资产负债率=负债总额/资产总额(作用:反映资产对债务的偿还 保障程度和债务对资产的资金支撑程度;参考标准值:(1)债 权人:要求比率越低越好。(2)股东:要求比率越高越好,前 提:总资本报酬率>借入资本利息率。(3)经营者:要求保持 恰当的资本结构。一般认为该指标应维持在50%左右,行业性质 不同,比率的标准不同;相关的比率:(1)负债—权益比率= 负债总额/所有者权益总额; (2)权益乘数=资产总额/所有者 权益总额)
利息保障倍数=息税前利润/利息费用(作用:反映企业用经营收 益支付利息的能力;参考标准值:至少要大于1,一般应在3以上)
(三)反映企业资产管理能力的比率
存货周转率=销售成本/存货 存货周转天数=365/存货周转率 应收账款周转率=销售收入/应收账款 应收账款周转天数=365/应收账款周转率 经营周期=存货周转天数+应收账款周转天数 应付账款周转率=销售成本/应付账款 应付账款周转天数=365/应付账款周转率 现金周期=经营周期-应付账款周转天数 流动资产周转率=销售收入/流动资产 固定资产周转率=销售收入/固定资产 总资产周转率=销售收入/总资产
移动加权平均法的计算公式为:
指数平滑法
采用指数平滑法 预测计划期销售量 或销售额时,需要 导入平滑系数a (a的 值要求大于0,小于 1,一般取值在0.3 一0.7之间)进行运 算。其计算公式为:
回归分析法
如果销售历史数据呈现出 直线变化趋势时,可以应用 回归分析法进行销售预测, 此时y表示销售量(或销售 额),x表示间隔期(即观测 期)。
每股收益(EPS)=净利润/发行在外的股票数量 市盈率(PE)=每股市价/每股收益 每股账面价值=股东权益总额/发行在外的股票数量 市净率=每股市价/每股账面价值
常用财务比率及计算公式
类别 指 标
计算
目标和含义
流动比率
流动资产/流动负债
评价企业以短期可变现资产支付短期负债的能力
速动比率
(流动资产-存货)/流动负债
一般选择总资产、负债和所有者权益合计 为100%,进行资产负债表垂直分析
利润表一般以营业收入作为100% 现金流量表一般选择现金流入总量和现金
流出总量作为100% 某公司现金流量表的垂直分析
结构图(圆饼图)
水平分析与垂直分析相结合练习题
三、趋势分析法与预测
至少需要三年的数据,最好五年或更多年 的数据.
产周转率权益乘数
案例:周转率比利润率重要
资产报酬率=销售净利率×总资产周转率。 什么叫做挣钱呢?利润总额放到口袋里就挣钱了。 但是别忘了另外一个变量——周转率。一般大家都
会想利润率,而看不到周转率。利润率高不一定 能赚钱,周转率才重要。沃尔玛是经销商,一块 钱的成本投进去,一块钱的利润周转一次2%的毛 利并不高,但是别忘了一块钱资产一年周转24次。 那一块钱资本一年就挣四毛八分钱。这是沃尔玛 挣钱的原因。
评价企业快速变现资产支付短期负债的能力
流动性 应收款收款期 期末应收款/每日赊销额
评价应收款效率—回款所需天数(分子可使用销售收入)
日销售变现期 ROE
(现金+存货)/每日赊销额 净利润/权益资本
赊销额转化为现金的天数,评价企业应收款和现金管理效率 评价企业使用股东资本的效益
资产收益率
净利润/有形总资产
公司
Gateway 苹果电脑
康柏 戴尔
应收账款 周转天数
30 53 43 44
存货 周转天数
14 23 23 7
经营周期
44 76 66 51
应付账款 周转天数
34 44 58 62
现金周期
10 32 8 -11
案例1:现金周期的竞争
Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显,因为它的存货周 转天数只有14天,但仍然是戴尔的两倍,戴尔的存货周转率比康 柏和苹果电脑快两倍。而且,尽管Gateway经营周期是最短的, 但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。苹果电脑现 金周期是32天,在这个领域是最差。戴尔的营运效率当然刺激了 它的竞争者。自从1998年以来,苹果电脑已经品尝了重新崛起的 喜悦,而康柏也削减了很多的经销商,努力成为更接近订单生产 的销售者。2001会计年度末,4个公司情况如下:
源自文库
评价企业每使用一元总资产的盈利能力
盈利能力 投入资本收益率 EBIT/(现金+WCR
评价企业所投入资本的盈利能力[注意:在计算税后的ROIC时,
+固定资产净值)
分子用EBIT(1-T);分母有时可用(附息债务金额+权益)]
主营业务利润率 主营净利润/主营收入
毛利率
毛利/销售收入
每一元销售带来的净利润,评价企业销售收入中的盈利比例 假定销售成本中绝大部分是变动成本,销售收入中贡献于固
公司
Gateway 苹果电脑
康柏 戴尔
应收账款 周转天数
17 48 62 29
存货 周转天数
12 2 25 4
经营周期
29 50 87 33
应付账款 周转天数
34 86 56 69
现金周期
-5 -36 31 -36
案例1:现金周期的竞争
这些数字的变化十分明显。除了康柏,所有公司都加速了应收账 款回收期和延缓支付供应商货款期。除了康柏,其他的公司都已 经能够提高它们的存货周转率,减少经营周期和现金周期。也许 苹果电脑发生的变化最令人惊讶,它的存货周转天数只有2天, 现金周期被缩短至-36天。通过这些数据,我们就不会对苹果电 脑1998年以来取得的利润成就感到惊讶了。同样,尽管戴尔和 Gateway也有显著的改善,但两者的存货周转天数还有进一步缩 短的余地。
回归分析法是根据y=a+bx的 直线方程式,按照最小平方 法的原理确定一条能正确反 映自变量x和因变量y之间关 系的直线。直线方程中的常 数项a和系数b可按下列公式 计算:
作业:用一元线性回归分析,做2012年销 售预测。鼓励用软件来实现
销售收入 2006年: 592 088 元 2007年: 696 545元 2008年:1 355 386元 2009年:1 253 496元 2010年:1 396 902元 2011年:1 120 969元
(四)反映企业获利能力的比率
与销售额有关的获利能力比率: 销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入 与投资额有关的获利能力比率: 资产报酬率(ROA)=净利润(或EBIT)/总资产 (注:前者称为资产净利率;后者称为总资产报酬率) 权益报酬率(ROE)=净利润/所有者权益总额 (注:权益报酬率又称净资产收益率) 有关比率之间的关系: 资产报酬率=销售净利率总资产周转率 权益报酬率=资产报酬率权益乘数=销售净利率总资
(五)反映企业收现能力的比率
销售收现率=销售商品、提供劳务收到的 现金/销售收入
资产的经营现金流量回报率=经营活动产 生的现金流量净额/总资产
每股经营活动现金流量=经营活动产生的 现金流量净额/发行在外的股票数量
营业利润的经营活动现金流量=经营活动 产生的现金流量净额/营业利润
(六)反映企业市场价值的比率
在正态分布的情况下,实际发生在平均数上 下1个标准差范围的概率为0.685;在2个标准差 范围的概率为0.954。
在正态分布的情况 下,实际发生在平 均数上下1标准差。 范围的概率为 0.685;在2标准差。 范围的概率为 0.954。
移动加权平均法
移动加权平均法是先根据过去若干期的销售 量或销售金额,按其距离预测期的远近分别进 行加权(近期的权数大些,远期的权数小些), 然后计算其加权平均数,并以此作为计划期的 销售预测值。
四、比率分析法
建立一系列财务指标,全面描述企业的盈 利能力资产流动性、资产使用效率和负 债能力,价值创造、盈利和市场表现和 现金能力,并将这些财务指标与企业历 史上的财务指标、与行业的平均数和行 业的先进企业的相关指标进行对比,最 后综合判断企业的经营业绩、存在问题 和财务健康状况。
基本的财务比率
趋势分析一般与财务预测紧密联系,特别 适用于债权人的分析,因为债权人不仅 关心企业过去的业绩和财务现状.更关 心企业的未来.
某公司利润表三年的数据
趋势图(柱状图)
趋势图(曲线图)
趋势预测的方法:
趋势分析法,也称时间序列许测分析法,是应用事物发 展的延续性原理来预测事物发展的趋势。该方法是基 于企业的销售、利润等历史资料,运用数理统计的方 法来预测计划期间的销售额或利润。该方法的优点是 信息收集方便、迅速;缺点是没有考虑市场供需情况 的变动趋势。
反映企业短期偿债能力的比率 反映企业长期偿债能力的比率 反映企业资产管理能力的比率 反映企业获利能力的比率 反映企业收现能力的比率 反映企业市场价值的比率
(一)反映企业短期偿债能力的比率
流动比率=流动资产/流动负债(作用:反映企业对短期 性债务的保证程度;参考标准值:一般为2.0,行业性 质不同,比率的标准不同;影响因素:流动资产的结构 和流动性)
经营周期和现金周期的概念
经营周期:是从购买存货一直到收到现金的时间。 现金周期:是从对外支付现金一直到收到现金的时间。
购买存货
销售存货
存货期间 应付账款期间
应收账款期间 现金周期
支付现金 经营周期
收到现金
案例:现金周期的竞争
1997年,南达克塔州的个人电脑制造商Gateway遇到了一个问题。 因为没有实现预期销售计划,使存货激增,而这些额外的存货占 用了Gateway1.6亿资金。同时,Gateway的一些竞争者也在为它 们自己的问题而烦恼。苹果电脑不得不进行长时间的复苏活动, 康柏也正在作努力,因为它原来通过经销商的销售方法已不适应 行业标准。那么,谁是这些公司的追随对象?答案是戴尔。原因 何在?让我们来看看这4个公司1998会计年度的经营周期和现金 周期。
像这些比率在不同行业可能会差别很大。比如,2001年航天器制 造商波音公司,经营周期是344天,现金周期却因为435天的应 付账款周转天数而只有-91天。网上零售商亚马逊公司一向有着 良好的现金周期。2001年,亚马逊花25天销售存货,但是它却 平均花73天支付货款给供应商。同时,亚马逊在收回它的销售款 时,基本上是通过信用卡处理器马上结算的,所以没有应收账款。 因此亚马逊的经营周期和它的存货周转期是一样的。2001年它的 现金周期是-48天。
第二章 财务报表分析的方法
一、水平分析法 二、垂直分析法 三、趋势分析法 四、比率分析法 五、因素分析法 六、综合分析法
一、水平分析法
公式: 绝对变动额=期末数-期初数 相对变动率=绝对变动额/期初数
=期末数-期初数/期初数 某公司利润表的水平分析 大家思考:水平分析的目的
二、垂直分析(也叫结构分析)
总资产周转率 销售收入/有形总资产
评价企业一段时期(年)内总资产带来销售收入的次数
应收账款周转率 赊销收入/平均净增应收账款 评价企业一段时期(年)内应收账款回收次数
资产周转 存货周转率
销售收入/平均存货