浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点

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论文（设计）题目：

浅谈企业债券融资的影响因素及优缺点学院：经济管理学院

专业：工商管理学

学号：201012701118

姓名：冯孙川

指导老师姓名：

浅谈企业债券融资的影响因素及其优缺点

摘要:融资对企的业发展和社会的进步起着重要的作用。发行债券属于直接融资，有资金成本低、不分散公司控制权、易被投资者接受等优点，是企业常用的融资方式，但同样也存在如财务风险高及限制条件严格等诸多问题。因此，在企业在进行债券融资时应充分考虑债券种类、发行价格、发行时间、票面利率、债券期限及发行机构等因素，以获得最大的融资效益。

关键词:融资企业债券相关因素

正文

企业融资是指为支付超过现金的购货款而采取的货币交易手段，或为取得资产而集资所采取的货币手段。企业融资不仅可以降低短期融资成本，也可以保证企业资金来源的稳定性和多样性的客观要求。融资对发展社会主义市场经济，加速现代化建设步伐，起着重要的作用：动员、积累和分配社会资金；促进社会资金的合理流动，提高资金的使用效率；促进对外经济技术交流；促进企业设备更新。

一．融资方式的分类

金融市场融资方式根据融通资金方式不同，主要可以分为两类：间接融资和直接融资。

间接融资，是指将暂时闲置的货币资金提供给金融中介机构，然后由金融机构以贷款、贴现等方式提供给有资金需求的单位使用。但是，由于间接融资方式的灵活度小，因此已无法满足众多企业对资金需求的多样化。

直接融资，是指以股票、债券为主要金融工具的融资机制，是需要融入资金的单位与融出资金的单位双方通过直接协议后进行货币资金的转移，没有金融机构作为中介。直接融资最大可能地吸收社会游资，弥补了间接融资的不足。二．企业债券融资及优缺点

发行债券是企业常用的融资方式，其以资金成本较低、不分散公司控制权，易于被投资者接受等优点而被融资者普遍采用；同时，也因其投资风险小，收益稳定而受到众多投资者的青睐。

企业债券是企业依照法定程序发行，约定在一定期限内环本付息的债券。企业通过发现债券融资的方式属于直接融资。企业债券可以按照债券本息偿还方式、担保类别、债权人收益类别、发行方式、市场划分、是否记名、与股票的关系以及流通性等八个标准进行分类。企业债券融资作为一种常见的融资方式，从融资角度来看主要有以下优缺点：

企业债券融资的优点：

1.资金成本低。债券利息在税前支付，与股票相比发行债券的成本较少。

2.保障股东控制权。债券持有人无权参与发行企业的经营管理决策，不仅可以保障股东控制权，避免股权稀释，而且便于主动调节财务结构。

3.可发挥财务杠杆的作用。债券的利息可以在税前扣除，即可以利用财务杠杆，容易增加股东和公司的财富。

4.筹措大额资金。企业债券融资规模一般较大，并且期限较长，为企业筹措金额较大的资金来源。

5.社会资源的有效配置。根据企业的债券在证券市场上的吸引力大小的区分，实现社会资源的合理配置，并在市场竞争中实现优胜劣汰。

企业债券融资的缺点：

1.财务风险高。债券有固定的到期日，并需要支付利息，要承担按期还本、付息的义务。当经营不善时，会给企业带来沉重的财务负担，甚至导致其破产。

2.限制条件严格。我国《公司法》规定，只有公司实力强，经济效益好的企业，方可采用债券融资方式。且公司采用发行债券融资韵金额，不得超过公司自有资产的净值。这就使得公司发行债券融资既不能金额过低，也筹措不到金额更大的资金。

3.融资数量限额。根据国家有关规定，企业发行债券的总面额不得大于该企业的自有资金净值，导致企业发行受限，并且筹资数量有限。

三．企业进行债券融资时需考虑的因素

对于通过债权方式融资的企业而言，适宜的融资条件可以顺利地筹集资金，也可以使有融出资金一方比较容易的做出投资决策。企业发行债券筹集资金时所必须考虑的有关因素，即债券发行的主要条件包括：发行额、票面利率、市场利率、发行价格、是否记名、担保情况、偿还期限、偿还方式等。其中票面利率、发行价格、债券期限是债券市场的三要素，也是影响债券筹资决策的重要因素。

票面利率。债券的票面利率是指债券发行者预计向投资者支付的利息占票面金额的比率。票面利率的高低直接影响着证券发行人的筹资成本和投资者的投资收益，因此应由企业应根据自身资信情况和承受能力等决定。票面利率的高低在某种程度上不仅表明了企业债券发行人的经济实力和潜力，而且也是能否对购买的公众形成足够的吸引力的因素之一。

发行价格。发行价格是债券的出售价格或购买价格，不一定是票面值债券的发行价格。债券的发行价格很大程度上影响了投资者购买量，因此企业应结合期望的融资量与自身实力来确定债券的发行价格。

债券期限。债券期限是指从债券的计息日起到偿还本息日止的时间。债券期

限对债券方行有两方面的影响。第一方面，企业可根据未来市场利率走势等确定债券的期限结构：当资金需求量较大，利率有上升趋势时，可发行中长期债券。否则，应发行短期债券。第二方面，企业可根据自身不同时期对资金需求不同的原则，制定证券发行政策：溢价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而减少；折价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而增加；平价发行债券，其价值不随债券到期时间的临近而变化，始终等于面值。

除此之外，在进行债券融资前，企业还应充分考虑债券种类、发行时间和委托的金融机构等因素。

债券种类。债券种类的选择是企业发行债券之前首先应考虑的问题。发行债券的种类选择主要要考虑企业的资信状况、企业在投资者心目中的印象、企业的性质以及债券筹资的用途等。如果企业已被资信评级机构评为信用级别较高的企业，或者企业的信誉和经济效益在投资者心目中印象较好，则企业可选择发行信用债券；如果向社会公开发行，但投资者对发行企业还比较陌生，为了表示偿还债务的可靠性，则可以发行抵押债券或担保债券；如果发行企业是股份制企业，并且预期经济效益较好，则可以发行可转换债券。

发行时间。企业选择适宜的债券发行时间，对于降低筹资费用，较快的完成企业筹资计划，提高资金的使用效益和保持适宜的企业资金成本均有重要的意义。

发行机构。企业为筹资最常见的方式之一是委托金融机构向社会公开发行债券。选择一家合适的证券代理发行机构，将有助于企业融资的顺利完成。

参考文献

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[4]宋均发.企业融资渠道与技巧[M],青岛海洋大学出版,1994