人民币国际化所面临的困难及对策
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（二）大力发展香港人民币离岸市场，建立人民币离岸 中心
建立属于中国的离岸金融中心是建立人民币回流机制 的一个重要措施。香港与内地经济联系紧密，香港的金融 中心的地位，使得香港具有发展人民币离岸业务的很大优 势。把香港培育成人民币的离岸中心。为非居民拥有的部 分人民币资产提供运用的渠道。鼓励东亚国家包括其他国 家的政府机构和企业，在香港人民币离岸市场发行人民币 债券，筹集人民币资金，用于向中国支付进口货款等。以较 大力度扩大人民币计价的债券市场规模，推进以人民币计 价的股票市场，利用香港国际金融中心的优势，不断扩大 以人民币计价的金融资产规模以及交易水平，在境外尽快 形成与欧元证券和美元证券相抗衡的人民币金融市场。
88 2012年 第 1 期
一、货币国际化与人民币国际化 货币国际化实质就是货币职能的国际化，国际化的货 币在全球货币体系中应该具有以下四个基本职能，即价值 尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段。具体来说，作为价 值尺度，国际货币表现、衡量和计算国际商品的价值；作为 流通手段，国际货币充当国际商品交换媒介的职能；作为 支付手段，国际货币用来清偿国际间的债务或支付国际间 的赋税、租金、利息、工资等；作为贮藏手段，国际货币充当 私人机构的金融资产或者官方机构的储备资产。 人民币成为国际货币有利于实现对世界范围内的资源 进行一种有益于中国的配置。人民币国际化将有利于促进 我国和其他国家之间的贸易往来和经贸合作，并给中国进 出口商、投资者及消费者带来巨大的便利，使其在从事国 际经济交易中可以较多地使用本币而少受或免受外汇风 险可能带来的损失。人民币国际化是促进我国经济持续增 长的需要，是深化国内金融体制改革的需要，是谋求大国 地位、发挥大国作用的需要，是适应经济全球化和金融自 由化改革浪潮的需要。 二、人民币国际化面临的障碍 （一）金融市场不健全，监管体系尚不完善 成熟的金融市场是货币发挥功能的潜力和保障。一个 高度发达且开放的金融市场能够提供大量多样的金融交 易工具，从而满足不同持有者的安全性和盈利性要求，为 该货币的国际供需提供便利。但我国国内金融市场发展滞 后，无论是资产总量、交易规模，还是金融产品的品种、质量 以及金融创新能力都与发达国家存在很大差距。因此限制 了以人民币计价进行商品和金融交易的机会。 人民币国际化将带来金融风险的增加和宏观调控难度 加大，给我国的金融监管体系造成挑战。货币国际化将使
人民币的国际化是一个动态的过程，应该采取分阶段 的战略及制定相应的政策组合，而这些战略步骤的实施都 离不开离岸金融市场的发展。现阶段人民币离岸市场缺 乏，外国投资者获取、转让人民币困难，出现了对货币离岸 市场的需求。目前在香港，虽然人民币存款已经达到了一 定的规模，大量的人民币从国内流出，聚集到香港，但是人 民币从香港到内地的回流机制还不健全，现有的回流渠道 如人民币债券发行量小、同业拆借市场的进入才刚刚开 始。同时，香港的境外人民币业务的范围还较窄，许多业务 还没有被批准，不能为境外人民币提供全面的金融服务。
收 稿 日 期 ：2011-10-18 作者简介：靳 涛（1988- ），男，乌鲁木齐人，硕士研究生，研究方向：国际金融。
87 2012年 第1 期
N 货币与资本 ORTHERN ECONOMY AND TRADE
国内领先的股份制商业银行走出国门，实施国际化发展战 略，鼓励在国外开设分支机构。积极推进金融中心的建设， 将上海建设成国际性金融中心。健全风险防范和控制机 制，畅通信息披露渠道，完善金融交易法规。建立与国际化 接轨的现代金融管理体制，建立完善的金融监察制度和畅 通的监督体系。对突发金融事件进行快速应对、高效处理。
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周期长的房地产开发项目具有很强的互补性。如果引入优 质的社保基金，房地产企业既可以实现融资目的，还可以 分散自身的风险。
（五）加快房地产抵押贷款证券化 完备的房地产金融市场具有两级：一级市场是指抵押 贷款产生的市场，即各类贷款机构对购房者或开发商发放 的抵押贷款或分期付款按揭的市场；二级市场是指专门经 营房地产抵押贷款，即买卖抵押贷款的市场。我们要积极 推动二级市场的发展，鼓励商业银行对部分房地产贷款实 施证券化，加速其资金周转，腾出相应的贷款额度支持保 障房开发和按揭融资，从而使得商业银行在既定的资本支 持下对房地产行业给予更多的信贷投放。 （六）完善房地产金融法规体系 针对我国现有相关房地产金融法律法规不够健全的情 况，应尽快修改完善各项法律法规，规范房地产市场和确 保房地产金融的安全运行。一方面，要完善《商业银行法》、 《合同法》、《建筑法》、《公司法》、《民法》等法律法规条文，增 加有关房地产金融条款的法律条例，用法规的方式约束规 范房地产开发商及个人的金融行为；另一方面，制定诸如 《房地产开发企业贷款管理法》、《投资基金法》等，明确规定
经贸 B E IF AN G J IN G MAO 北方
人民币国际化所面临的困难及对策
靳涛
（新疆财经大学 金融学院，乌鲁木齐 830012）
摘要：人民币成为国际货币有利于实现对世界范围内的资 源进行一种有益于中国的配置。在人民币国际化的过程 中，应完善汇率形成机制，提升金融监管水平，建立人民 币离岸中心，进一步推动资本账户的开放，降低“美元体 制”对人民币国际化造成的影响。增强中国经济增长的内生 性和可持续性。为人民币国际化打下坚实的经济基础。 关键词：人民币国际化；困难；对策 中图分类号：F821.6 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2012）01-0087-02
参考文献：
[1] 吕根铨.新政下房地产开发企业融资策略研究[J].现 代经济信息，2010（13）.
[2] 陈跃泉.房地产融资体系的缺陷与渠道拓展的策略[J]. 房地产业，2011(5).
[3] 汤华然.我国房地产融资问题研究[J].科学发展，2011 (3).
[4] 薛桂琼. 浅谈房地产企业融资过程中存在的问题[J]. 科技信息，2010（7）. ［责任编辑：文 筠］
一国的金融风险增加，这就要求该国政府要有很强的防范 金融风险的能力。但我国的金融监管体系尚不完善，应对 经济变化的经验不足。作为国际货币发行国，必须拥有一 个健全、发达、开放的金融市场，以及由完备法律制度支撑 的金融监管体系。但我国目前还不完全具备这些条件。
（二）人民币离岸市场发展滞后，境外人民币金融需求 难以满足
开发商及个人的权利与义务，规范房地产开发商的融资行 为，促进房地产金融市场健康发展。
三、总结 总之，在信贷紧缩的大环境下，我国房地产企业融资迫 切需要摆脱依赖银行信贷的单一局面，大力发展房地产信 托业务，推行房地产证券化，努力创新金融工具，走多元化 发展路线。同时，政府也应该不断健全和完善房地产金融 法律法规，为房地产融资体系的完善与稳定发展提供良好 的环境和政策支持。
参考文献：
[1] 李 晓，丁一兵，等.人民币区域化问题研究ຫໍສະໝຸດ BaiduM].北京： 清华大学出版社，2010.
[2] 李 晓，上川孝夫.人民币、日元与亚洲货币合作—中 日学者的对话[M].北京：清华大学出版社, 2010.
[3] 黄梅波，熊爱宗.论人民币国际化的空间和机遇[J].上 海财经大学学报，2009(10). ［责任编辑：文 筠］
（三）降低美元体制对人民币国际化造成的影响 在当今“美元体制”的条件下，在“贸易国家”的兴起和 发展过程中，必然要面临着汇率升值的压力，汇率要随着 这种压力的增大而进行调整。在此过程中，“贸易国家”应 当采取措施维护本国货币政策的独立性。以“美元体制”为 特征的国际货币体系下，要实现一国货币的国际化不完全 取决于一个国家单方面的努力，在积极开放资本管制，开
（三）美元体制与美元惯性对人民币国际化的制约 尽管布雷顿森林体系所确立的以美元为核心的固定汇 率制已经解体，国际货币体系出现了储备货币多元化的趋 势，但美元与黄金脱钩并没有真正削弱美元的地位。事实 上，由布雷顿森林体系所确立的美元在全世界的霸权并没 有就此终结，美元的角色由过去的世界货币代替品变为实 际上的关键货币。 在“美元体制”下，美国是个典型掌控金融霸权的“金融 国家”，相对而言，其他后起的发达国家和大多数发展中国 家则属于“贸易国家”。在以美国强大的金融霸权为特征的 “美元体制”下，任何一个“贸易国家”的货币实现国际化是 十分困难的。此外，美元惯性在世界经济中无处不在：外汇 市场庞大的美元交易量，以美元计价的衍生产品交易的活 跃，以及以美元为中心的汇率风险管理体制等。庞大的交 易量降低了美元的使用成本，美元衍生产品则提供了各种 各样的风险管理工具，这些都导致交易者更倾向于使用美 元而非其他货币。 三、对推进人民币国际化的政策建议 （一）完善金融市场体系，提升金融监管水平 大力发展金融市场，加大金融创新，推进金融衍生品市 场的发展壮大，扩大资本市场的规模，提高市场效率，提升 国内金融市场应对国际金融市场冲击的能力。加快国内金 融市场建设，培育具有国际竞争力的交易主体。积极推动
展国内金融改革的同时，通过区域货币合作实现货币国际 化的功能性目标。应该通过人民币的区域化逐步扩大人民 币的影响力，在中国对外贸易的快速发展下，有意识地推 进人民币在国际贸易中作为结货币的便利程度，提高人民 币使用的规模。
四、总结 人民币国际化虽是大势所趋，但也不能操之过急，人民 币国际化是长期、自然的历史进程，人民币作为国际支付 手段不会在短时间内建立，也不会在短期完全取代美元， 一国货币能否成为国际货币并不以货币发行国的主观愿 望为转移，而是由一个国家的经济实力和在国际贸易、国 际投资和国际金融中的影响力所决定的。国际化要建立在 我国不断发展、国际认同不断提高的基础上，凭借国家的 强盛带动货币的强势。相信在国家经济不断发展、国际信 用不断增强的情况下，在不久的将来人民币必将成为国际 货币格局中最具竞争力的一员。
建立属于中国的离岸金融中心是建立人民币回流机制 的一个重要措施。香港与内地经济联系紧密，香港的金融 中心的地位，使得香港具有发展人民币离岸业务的很大优 势。把香港培育成人民币的离岸中心。为非居民拥有的部 分人民币资产提供运用的渠道。鼓励东亚国家包括其他国 家的政府机构和企业，在香港人民币离岸市场发行人民币 债券，筹集人民币资金，用于向中国支付进口货款等。以较 大力度扩大人民币计价的债券市场规模，推进以人民币计 价的股票市场，利用香港国际金融中心的优势，不断扩大 以人民币计价的金融资产规模以及交易水平，在境外尽快 形成与欧元证券和美元证券相抗衡的人民币金融市场。
88 2012年 第 1 期
一、货币国际化与人民币国际化 货币国际化实质就是货币职能的国际化，国际化的货 币在全球货币体系中应该具有以下四个基本职能，即价值 尺度、流通手段、支付手段和贮藏手段。具体来说，作为价 值尺度，国际货币表现、衡量和计算国际商品的价值；作为 流通手段，国际货币充当国际商品交换媒介的职能；作为 支付手段，国际货币用来清偿国际间的债务或支付国际间 的赋税、租金、利息、工资等；作为贮藏手段，国际货币充当 私人机构的金融资产或者官方机构的储备资产。 人民币成为国际货币有利于实现对世界范围内的资源 进行一种有益于中国的配置。人民币国际化将有利于促进 我国和其他国家之间的贸易往来和经贸合作，并给中国进 出口商、投资者及消费者带来巨大的便利，使其在从事国 际经济交易中可以较多地使用本币而少受或免受外汇风 险可能带来的损失。人民币国际化是促进我国经济持续增 长的需要，是深化国内金融体制改革的需要，是谋求大国 地位、发挥大国作用的需要，是适应经济全球化和金融自 由化改革浪潮的需要。 二、人民币国际化面临的障碍 （一）金融市场不健全，监管体系尚不完善 成熟的金融市场是货币发挥功能的潜力和保障。一个 高度发达且开放的金融市场能够提供大量多样的金融交 易工具，从而满足不同持有者的安全性和盈利性要求，为 该货币的国际供需提供便利。但我国国内金融市场发展滞 后，无论是资产总量、交易规模，还是金融产品的品种、质量 以及金融创新能力都与发达国家存在很大差距。因此限制 了以人民币计价进行商品和金融交易的机会。 人民币国际化将带来金融风险的增加和宏观调控难度 加大，给我国的金融监管体系造成挑战。货币国际化将使
人民币的国际化是一个动态的过程，应该采取分阶段 的战略及制定相应的政策组合，而这些战略步骤的实施都 离不开离岸金融市场的发展。现阶段人民币离岸市场缺 乏，外国投资者获取、转让人民币困难，出现了对货币离岸 市场的需求。目前在香港，虽然人民币存款已经达到了一 定的规模，大量的人民币从国内流出，聚集到香港，但是人 民币从香港到内地的回流机制还不健全，现有的回流渠道 如人民币债券发行量小、同业拆借市场的进入才刚刚开 始。同时，香港的境外人民币业务的范围还较窄，许多业务 还没有被批准，不能为境外人民币提供全面的金融服务。
收 稿 日 期 ：2011-10-18 作者简介：靳 涛（1988- ），男，乌鲁木齐人，硕士研究生，研究方向：国际金融。
87 2012年 第1 期
N 货币与资本 ORTHERN ECONOMY AND TRADE
国内领先的股份制商业银行走出国门，实施国际化发展战 略，鼓励在国外开设分支机构。积极推进金融中心的建设， 将上海建设成国际性金融中心。健全风险防范和控制机 制，畅通信息披露渠道，完善金融交易法规。建立与国际化 接轨的现代金融管理体制，建立完善的金融监察制度和畅 通的监督体系。对突发金融事件进行快速应对、高效处理。
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
(上接第 86 页)
周期长的房地产开发项目具有很强的互补性。如果引入优 质的社保基金，房地产企业既可以实现融资目的，还可以 分散自身的风险。
（五）加快房地产抵押贷款证券化 完备的房地产金融市场具有两级：一级市场是指抵押 贷款产生的市场，即各类贷款机构对购房者或开发商发放 的抵押贷款或分期付款按揭的市场；二级市场是指专门经 营房地产抵押贷款，即买卖抵押贷款的市场。我们要积极 推动二级市场的发展，鼓励商业银行对部分房地产贷款实 施证券化，加速其资金周转，腾出相应的贷款额度支持保 障房开发和按揭融资，从而使得商业银行在既定的资本支 持下对房地产行业给予更多的信贷投放。 （六）完善房地产金融法规体系 针对我国现有相关房地产金融法律法规不够健全的情 况，应尽快修改完善各项法律法规，规范房地产市场和确 保房地产金融的安全运行。一方面，要完善《商业银行法》、 《合同法》、《建筑法》、《公司法》、《民法》等法律法规条文，增 加有关房地产金融条款的法律条例，用法规的方式约束规 范房地产开发商及个人的金融行为；另一方面，制定诸如 《房地产开发企业贷款管理法》、《投资基金法》等，明确规定
经贸 B E IF AN G J IN G MAO 北方
人民币国际化所面临的困难及对策
靳涛
（新疆财经大学 金融学院，乌鲁木齐 830012）
摘要：人民币成为国际货币有利于实现对世界范围内的资 源进行一种有益于中国的配置。在人民币国际化的过程 中，应完善汇率形成机制，提升金融监管水平，建立人民 币离岸中心，进一步推动资本账户的开放，降低“美元体 制”对人民币国际化造成的影响。增强中国经济增长的内生 性和可持续性。为人民币国际化打下坚实的经济基础。 关键词：人民币国际化；困难；对策 中图分类号：F821.6 文献标识码：A 文章编号：1005-913X（2012）01-0087-02
参考文献：
[1] 吕根铨.新政下房地产开发企业融资策略研究[J].现 代经济信息，2010（13）.
[2] 陈跃泉.房地产融资体系的缺陷与渠道拓展的策略[J]. 房地产业，2011(5).
[3] 汤华然.我国房地产融资问题研究[J].科学发展，2011 (3).
[4] 薛桂琼. 浅谈房地产企业融资过程中存在的问题[J]. 科技信息，2010（7）. ［责任编辑：文 筠］
一国的金融风险增加，这就要求该国政府要有很强的防范 金融风险的能力。但我国的金融监管体系尚不完善，应对 经济变化的经验不足。作为国际货币发行国，必须拥有一 个健全、发达、开放的金融市场，以及由完备法律制度支撑 的金融监管体系。但我国目前还不完全具备这些条件。
（二）人民币离岸市场发展滞后，境外人民币金融需求 难以满足
开发商及个人的权利与义务，规范房地产开发商的融资行 为，促进房地产金融市场健康发展。
三、总结 总之，在信贷紧缩的大环境下，我国房地产企业融资迫 切需要摆脱依赖银行信贷的单一局面，大力发展房地产信 托业务，推行房地产证券化，努力创新金融工具，走多元化 发展路线。同时，政府也应该不断健全和完善房地产金融 法律法规，为房地产融资体系的完善与稳定发展提供良好 的环境和政策支持。
参考文献：
[1] 李 晓，丁一兵，等.人民币区域化问题研究ຫໍສະໝຸດ BaiduM].北京： 清华大学出版社，2010.
[2] 李 晓，上川孝夫.人民币、日元与亚洲货币合作—中 日学者的对话[M].北京：清华大学出版社, 2010.
[3] 黄梅波，熊爱宗.论人民币国际化的空间和机遇[J].上 海财经大学学报，2009(10). ［责任编辑：文 筠］
（三）降低美元体制对人民币国际化造成的影响 在当今“美元体制”的条件下，在“贸易国家”的兴起和 发展过程中，必然要面临着汇率升值的压力，汇率要随着 这种压力的增大而进行调整。在此过程中，“贸易国家”应 当采取措施维护本国货币政策的独立性。以“美元体制”为 特征的国际货币体系下，要实现一国货币的国际化不完全 取决于一个国家单方面的努力，在积极开放资本管制，开
（三）美元体制与美元惯性对人民币国际化的制约 尽管布雷顿森林体系所确立的以美元为核心的固定汇 率制已经解体，国际货币体系出现了储备货币多元化的趋 势，但美元与黄金脱钩并没有真正削弱美元的地位。事实 上，由布雷顿森林体系所确立的美元在全世界的霸权并没 有就此终结，美元的角色由过去的世界货币代替品变为实 际上的关键货币。 在“美元体制”下，美国是个典型掌控金融霸权的“金融 国家”，相对而言，其他后起的发达国家和大多数发展中国 家则属于“贸易国家”。在以美国强大的金融霸权为特征的 “美元体制”下，任何一个“贸易国家”的货币实现国际化是 十分困难的。此外，美元惯性在世界经济中无处不在：外汇 市场庞大的美元交易量，以美元计价的衍生产品交易的活 跃，以及以美元为中心的汇率风险管理体制等。庞大的交 易量降低了美元的使用成本，美元衍生产品则提供了各种 各样的风险管理工具，这些都导致交易者更倾向于使用美 元而非其他货币。 三、对推进人民币国际化的政策建议 （一）完善金融市场体系，提升金融监管水平 大力发展金融市场，加大金融创新，推进金融衍生品市 场的发展壮大，扩大资本市场的规模，提高市场效率，提升 国内金融市场应对国际金融市场冲击的能力。加快国内金 融市场建设，培育具有国际竞争力的交易主体。积极推动
展国内金融改革的同时，通过区域货币合作实现货币国际 化的功能性目标。应该通过人民币的区域化逐步扩大人民 币的影响力，在中国对外贸易的快速发展下，有意识地推 进人民币在国际贸易中作为结货币的便利程度，提高人民 币使用的规模。
四、总结 人民币国际化虽是大势所趋，但也不能操之过急，人民 币国际化是长期、自然的历史进程，人民币作为国际支付 手段不会在短时间内建立，也不会在短期完全取代美元， 一国货币能否成为国际货币并不以货币发行国的主观愿 望为转移，而是由一个国家的经济实力和在国际贸易、国 际投资和国际金融中的影响力所决定的。国际化要建立在 我国不断发展、国际认同不断提高的基础上，凭借国家的 强盛带动货币的强势。相信在国家经济不断发展、国际信 用不断增强的情况下，在不久的将来人民币必将成为国际 货币格局中最具竞争力的一员。