德国金融体系

德国金融体系

德国金融体系以商业银行体系为主，大多数银行是混业经营的管理模式，可以从事银行、证券、基金、保险等在内的金融业务。德国的金融体系主要由四部分构成：中央银行，大银行、地方银行和私人银行等构成的商业银行，专业银行以及其他金融机构。

德国金融体系的特征

现代德国发达的银行业和完善的金融体系，经历了一个以银行制度为主要内容的演变过程。发展至今，德国金融体系最大的特点是以综合性银行为主体，其他多种金融机构并存。这种以银行为主导的金融体系的具体特征表现为：

一是银行贷款在公司负债中占较大比例。德国公司的资金一般来源于货币市场证券、债券、股票、其他股权、银行贷款、养老金债务及对其他金融机构负债，其中，银行贷款所占比重一直保持在30％以上。

二是股票市场的规模相对较小，且流动性相对不高。与发达的银行系统相对应，德国的股票市场是OECD成员国中最不发

达的之一。股票融资在德国金融体系融资渠道的重要程度相对较小。

三是很大一部分家庭资产以银行存款的形式存在。德国家庭新增储蓄一般投向是现金和银行存款、债券、股票、共同基金和保险。在“股票泡沫”膨胀时期，人们将以前用现金和银行存款形式保值的资金投到了股票市场。

四是金融体系的债务集中分布在银行业。2002年末德国金融体系内有约73%的负债归在银行系统，仅仅比1991年末减少了4个百分点。

德国金融体系的发展历程

（一）德国全能银行制度的酝酿。１８４６年普鲁士政府将柏林的皇家银行转变为普鲁士银行，并赋予它发行纸币的权力，这成为德国银行朝着现代方向发展的标志。德国综合性银行制度传统可追溯到１９世纪５０年代，当时德国正处于工业迅速高涨的时期，银行既对企业贷款，也对企业投资，银企结合拉开了德国全能银行的序幕。银行从给其贷款、帮其发行债券、直至对其投资，对企业的资金融通进行了全方位的服务，同时，银行也通过持有非银行部门的公司股份来取得较大的收益，为此又增强银行提供服务的能力。

（二）德国全能银行制度的重建。第二次世界大战期间，德国银行业遭到严重破坏。战后被迫实施美国式分业经营制度。直到２０世纪５０年代后期，西德地区的银行业才恢复了战前的状态，继续着混业经营的道路。两德统一后，打破了东部银行在业务上的严格的分工格局，引入竞争机制，建立“全能银行制度”（即混业经营制度）。至此，德国金融体系经历了从混业经营到被迫分业经营再到重新混业经营这一变迁过程。

（三）德国全能银行制度的法律基础的建立。德国有关银行制度的立法主要有两个：一个是《联邦银行法》；另一个是《银行法》（信用业法）。在法律基础方面，除规定了银行业务的范围，德国银行法律规定的严密健全也为全能银行的发展提供了制度

空问和外部约束。

（四）德国全能银行体系的框架的建立。德国混业经营制度是以全能银行对社会大众的服务供给。又通过一系列的专业性银行和特殊信贷机构加以补充为特点的。全能银行是可以提供包括商业银行业务、证券投资业务在内的全套金融服务的综合性银行；全能银行又可以分成商业银行、储蓄银行和合作银行三大种类。商业银行包括大银行、地区性银行和其它商业银行、外国银行分行以及私人银行等。

德国金融体系的缺点

1. 德国金融体系等的结构决定了其风险资本的主要来源是银

行，其他金融机构所占的份额较小，这对德国的风险投资

构成重大影响。德国典型的风险投资所占比例很小，风险

投资的发展偏离了正常轨道。

2. 德国金融体系不存在一个活跃的私募资本市场，没有大型

投资人。德国没有非正式风险投资人的存在，使得新创业

的高科技企业融资链上缺少了重要的一环，这种状况可以

说是德国金融体系下法律保护个人投资人的力度较弱的结

果，没有对个人投资人的利益的有效保护，德国居民就不

可能过多的参与资本市场的运作，股权融资文化也就难以

存在。

3. 德国金融体系下的银行高度集中与垄断妨碍了投资的发

展。德国万能银行制度在减少银行和企业的信息不对称方

面有独特优势，但这种优势在经济发展中被过分夸大了。

银行过度的垄断与集中不但抑制了资本市场的发展，而且

不能培养居民的个人投资意识和风险承受能力，同时也妨

碍了其他专业化金融中介机构的反战。

4. 德国金融体系下具有相对落后的证券市场。德国作为发达

国家，证券市场相对落后，证券市场中股票的市值占国民

生产总值的比率仅为百分之十左右，远低于其他发达国家。

由于德国实行全能型银行制度，银行与企业联系紧密，企

业不愿公开内部情况，影响了企业发行股票的积极性，企

业不愿采取股份公司的形式进行生产经营，因此，在证券

市场上，股票种类、数量和发行规模都严重不足，交易活

动极为不活跃，证券市场发展缓慢。

德国金融体系的优点

1. 德国金融体系下具有健全的中央银行制度。德国金融体系

使得德意志联邦银行享有很高的独立性和权威性，能独立

的制定和执行货币政策，在稳定币值方面具有重要作用和

职能，并可以不接受政府所发布的指示，独立的制定和决

定其业务政策。

2. 德国的金融体系决定了实行“全能”银行制度，商业银行

既可以经营存贷款等银行业务，也可以经营证券业务，商

业银行可以从事各种金融业务，呈现一种多样化和综合化

的业务格局，是商业银行业务拓展和发展的一种先进模式。

3. 德国的金融体系下的商业银行和企业关系极为密切。在德

国，企业从开办到经营，商业银行都积极参与，帮助进行

策划，募股，发行债券和提供贷款。商业银行通过参股的

方式对工商企业进行控制，从而形成以银行为核心的集团，控制力很强。商业银行不仅与工商企业的关系密切，而且

对工商企业具有较强的控制力，银行可以通过持有公司股

票直接控制工商企业。