银行业上市公司股利分配问题研究[开题报告]

毕业论文（设计）开题报告

题目：银行业上市公司股利分配问题研究

一、选题的背景、意义

（一）背景

我国的银行业发展很迅速，现在已经打破了四大国有商业银行一统天下的单一国有银行体系。虽然民营商业银行的地位不断的提升，其中有些银行发展势头与一些全国性股份制商业银行相比毫不逊色，但国有商业银行在我国银行体系中担任着主体地位。股利分配是银行业上市公司传递银行经营状况和发展的重要信息，通过股利分配来了解和比较国有商业银行和民营商业银行的发展状况。

2007年我国共有31家商业银行进入排名，比去年增加8家。两家中国银行——中国工商银行和中国银行——因在2006年成功上市而使其排名大幅跃升至第7位和第9位。在2007年市值最大的25强榜中最引人注目的是三家中国银行因成功IPO而占据重要位置：中国工商银行居第4位，中国银行列第6位中国建设银行排第7位，这向全球银行业传达了强烈的中国信号。中国工商银行排名第7名，中国银行的排名9名，中国民生银行排名230名，招商银行排名101名。

2008年碰到金融危机，但是2008年反映的是2007年的状况。进入1000家大银行排名的中国内地银行有52家，全球最赚钱的银行，中国的银行毫无惊喜地在榜单中占据了五个席位，并且有三家名列前五名。中国工商银行排名第8名，中国银行的排名11名，中国民生银行排名107名，招商银行排名187名。

2009年年报公布之后，中国有84家银行跻身全球前1000家银行之列。工商银行再次成为全球最赚钱银行。2009年工行税后利润达1293．5亿元，较2008年同期增加181.99亿元，增长16.4%，工行股东每股收益为0.39元人民币。工商银行排行第7名，中国银行排行第14名，中国民生银行排行第80名，招商银行第81名。2009年的全球银行业排行榜是根据2008年末的数据排列的——这是自上个世纪大萧条以来全球银行业最糟糕的一年。

银行业在经济社会发展中发挥了重要的支撑和促进作用，有力的支持中国国民经济又好又快的发展。这几年我国经济政策和货币政策在不断的变化，商业银行业务的竞争逐步形成了全方位，商业化的驱动和对利润的追逐使这种竞争越来

越激烈。未来中国银行业具有巨大的提升盈利能力的潜能，银行业在中国金融业中处于主体地位。

（二）意义

无论是与西方股利理论、还是与发达国家、甚至与很多发展中国家的股利分配实践相比，中国主板上市公司股利分配的实践近年来却表现出许多独特之处，或者说形成了一个具有中国特色的“中国股利之谜”。它的基本表现为：（1）股利支付意愿之谜；（2）股利支付水平选择之谜。

对于上市企业来讲，股利分配是公司三大财务活动之一，而公司股利分配的合理与否直接影响着企业的进一步发展。股利分配无论是对公司还是对于投资者，都是十分重要的。股利分配的制定是公司财务管理的一个重要方面，股利分配对于许多企业来讲是一个主要的现金流出项目。

二、相关研究的最新成果及动态

（一）国外关于商业银行股利分配问题的研究

国外有关股利政策的研究可分为两个时期。在70 年代以前，西方财务学界在这方面的研究是围绕着“股利政策与公司价值是否有关？”这一命题展开的。对这一命题的不同回答，可区分为两大理论派别。一派的观点认为，股利政策与公司价值不相关，被称为“股利无关”理论。这一理论最早由Miller和Modigliani 共同提出，因而又被称为MM理论。另一派别则支持股利政策与公司价值相关的观点，被称为“股利相关”理论，其代表人物为Gordon、Durand和Lintner等人。70年代的主要理论派别有：股利信号、传递理论、股利顾客效应理论和股利分配代理成本理论等。

默顿．米勒, 莫迪格莱尼（1961）指出：在考虑所得税因素后，尽管股权资金成本会随负债比率的提高而上升，但上升速度却会慢于负债比率的提高，因此，修正后的“MM理论”认为，在考虑所得税后，公司使用的负债越高，其加权平均成本就越低，公司收益乃至价值就越高，这就是修正后的“MM理论”，又称资本结构与资本成本、公司价值的相关论。资本结构与资本成本和公司价值无关。“MM理论”认为，如果不考虑公司所得税和破产风险，且资本市场充分发育并有效运行，则公司的资本结构与公司资本总成本和公司价值无关，由于负债增加所降低的资金成本，会由于股权资金成本的上升所抵消，更多的负债无助于降低资金总成本。

尤金．F布里格姆, 乔尔．F．休斯敦（2004）中指出：现在股利政策理论认为，在完善资本市场环境中，股利政策并不重要，每个股东都能无成本地选择公司的股利政策，以适应自己偏好，所以股利不影响公司价值。但是，在现实经济中，由于资本市场存在不对称税负、不对称信息和交易成本三种缺陷，公司的股利政策将对公司的价值产生影响，这时股利政策就显得十分重要。有信号传递理论、追随者效应理论、代理成本理论、股利信息不对称理论、交易成本理论、成长机会理论。

（二）国内对于商业银行股利分配问题的研究

国内学者研究发现：银行业上市公司股利分配的原因是多种多样。股利分配的制度也有一定缺陷。在我国，由于股权结构的不合理、银行结构不均衡、金融市场体系不完善、法律法规不健全还未真正建立等诸多原因，针对不同的原因提出不同的对策。

1、我国股利分配问题的现状

许日（2010）在书中认为，在我国，纯现金股利、股票股利和混合股利（现金加股票）将样本公司分为三类，采用累计异常收益率法研究了我国上市公司首次发放股利的信号效应，得出的结论为市场更喜欢股票股利。我国上市公司现金股利的变化传递的是当年盈利能力的信息，而并非未来的盈利能力。因而如果想实现飞跃必然涉及对不同学科知识和不同研究方法的双重整合。就学科知识而言，股利政策理论的研究应该跳出财务的范围，融合社会学、心理学、行为学、管理学、应用经济学等多个学科的知识。

孙士霞（2009）在对我国上市公司股利分配现状进行分析的基础上，针对上市公司股利配，以进一步规范我国上市公司股利分配行为。股权结构问题是股票市场最基本的问题，也是影响股利分配政策的最重要因索之一。问题主要为: 上市公司呈现明显的股权集中特点，国有股一股独大。上市公司股权流通性差。上市公司存在严重的“内部人控制”问题，国有产权所有者缺位。

高析（2010）指出：中国银行业在短短的十多年中经历了两次危机的洗礼，重点说了2008年我国银行业的状况。亚洲金融危机让中国政府下决心对中国银行业进行彻底的改革，经历了不良资产的剥离、国家注资、股份制改造、引进战略投资者、公开上市等过程，中国银行业的整体面貌焕然一新。目前，中国金融体系进入了重大的改革和发展阶段，适应市场经济体制的银行体系初步形成，在