2018年最新全国有色金属行业分析报告
2018年有色金属铜行业分析报告
2018年有色金属铜行业分析报告2018年3月正文目录一、因素一：矿山产能扩张有限铜价走高或将加剧劳资纠纷 (3)1.1、矿山集中于南美冶炼集中于中国 (3)1.2、前期铜价低迷致使矿山建设放缓未来新增产能有限 (8)1.3、禁止废七类进口精炼铜供给或受冲击 (12)1.4、铜价上涨加剧劳资纠纷铜矿干扰率或将保持高位 (15)1.5、开采成本上升，库存下滑铜价底部区间不断抬升 (17)二、因素二：需求结构变化叠加全球经济复苏铜博士悄然归来 (20)2.1、国内电力、建筑等传统需求稳定增长 (20)2.2、电动化与智能化拉动汽车用铜增长 (27)2.3、家电补库拉动增长电子需求趋向稳定 (29)2.4、特朗普基建计划或成铜需求最大爆点 (30)2.5、全球经济复苏新兴经济体拉动铜需求增长 (33)2.6、需求小结 (37)三、因素三：通胀预期逐步形成助推铜价持续上涨 (38)3.1、PPI逐步向CPI传导国内温和通胀或成18年走势 (38)3.2、全球经济复苏进行中通胀预期逐渐形成 (42)四、投资建议 (47)4.1、紫金矿业：坐拥海外大型矿山自产铜有望量价齐升 (47)4.2、江西铜业：国内铜产业链行业龙头税收优惠助力利润释放 (49)4.3、铜陵有色：国内冶炼龙头海外矿山注入值得期待 (52)4.4、云南铜业：普朗铜矿注入可期冶炼产能有序扩张 (54)一、因素一：矿山产能扩张有限铜价走高或将加剧劳资纠纷1.1、矿山集中于南美冶炼集中于中国据USGS统计全球已探明铜储量约7.2亿吨金属量（注：本文非特别说明之处，均以金属量为铜数据单位），主要分布于南美洲、北美洲，占比约62%。
智利，秘鲁为全球前二的铜矿生产国。
产能全球前十的铜矿矿山，智利、秘鲁各占三家，其中排名第一的为智利的Escondida，2016年产能达127万吨金属量。
图1：全球已探明铜资源分布图2：全球前15大铜矿产出国。
2018年铝行业分析报告
2018年铝行业分析报告2018年9月目录一、行业主管部门、监管体系以及主要法律法规和政策 (5)1、行业主管部门和监管体制 (5)2、行业主要法律法规及政策 (5)二、铝行业发展概况 (8)1、铝的性能及用途 (8)2、铝行业产业链 (9)3、铝土矿资源及开采情况 (10)4、氧化铝供求情况 (12)5、原铝生产及消费情况 (13)（1）全球原铝生产情况 (13)（2）中国原铝生产情况 (15)（3）原铝消费情况 (16)（4）原铝供求平衡情况 (17)6、原铝消费主要下游行业发展情况 (18)（1）房地产 (18)（2）交通运输 (19)（3）铝材及铝合金出口 (19)（4）电力 (19)7、价格变动情况 (20)（1）氧化铝价格 (20)（2）铝锭价格 (20)三、进入行业的主要障碍 (21)1、准入壁垒 (21)2、资源壁垒 (22)3、资金壁垒 (22)4、规模壁垒 (23)5、安全与环保壁垒 (23)6、技术壁垒 (23)四、行业利润水平 (24)五、影响行业发展的因素 (24)1、有利因素 (24)（1）市场需求的增长 (24)（2）供给侧改革的推进 (25)（3）环保要求的提升 (26)2、不利因素 (27)（1）我国铝土矿资源较少，进口比例较高 (27)（2）原材料及产品价格波动较大 (27)六、行业技术水平及经营模式 (27)1、行业技术水平 (27)（1）氧化铝生产工艺 (27)（2）电解铝生产工艺 (28)（3）铝加工工艺 (29)2、经营模式 (29)七、行业周期性、季节性及区域性特征 (29)1、周期性 (29)2、季节性 (30)3、区域性 (30)（1）铝土矿区域分布 (30)（2）氧化铝生产区域分布 (31)（3）电解铝生产区域分布 (32)（4）铝材生产区域分布 (34)八、行业上下游之间的关联性 (34)。
2018年有色金属电解铝行业分析报告
2018年有色金属电解铝行业分析报告2018年2月正文目录一、我国主导下的全球电解铝产业链 (2)（一）铝土矿：我国铝土矿资源禀赋较差，需要大量进口..................................................................（二）氧化铝：中国产量占全球半壁江山................................................................................（三）电解铝：全球产能向中国转移，中国产能向能源地转移...............................................................二、电解铝产能急剧扩张，行业供过于求造成严重隐患 (13)三、供给侧改革，或是电解铝行业产能增速的拐点 (17)（一）供给侧改革，电解铝过剩产能开启真正淘汰进程.....................................................................（二）采暖季限产，环保加码电解铝产能再去化...........................................................................（三）电解铝产能的扩张潜能较低.......................................................................................（四）供给侧改革政策延续，电解铝行业或至产能增速拐点.................................................................四、需求稳定增长，电解铝供需基本面边际改善 (28)（一）电解铝消费稳定增长，消费新亮点频现.............................................................................（二）供需大概率出现短缺，去库存或将开始，铝价波动区间上移...........................................................五、行业结构改善，电解铝企业盈利、估值双提升 (34)（一）电解铝行业集中度提升，国家控制力加强...........................................................................（二）向上游渗透，电解铝企业加强对产业链控制权提升盈利能力...........................................................（三）供给侧改革延长高利润持续时间，电解铝企业估值获提升.............................................................六、投资策略 (39)七、风险提示 (41)图表目录图1：铝产业链构成 ......................................................................................................图2：全球铝土矿储量占比 ................................................................................................图3：我国铝土矿资源量分布 ..............................................................................................图4：全球铝土矿产量及产量增速 ..........................................................................................图5：我国铝土矿产量及产量增速 ..........................................................................................图6：2016 年各国铝土矿产量占比..........................................................................................图7：主要国家铝土矿产量变化（万吨） ....................................................................................图8：我国铝土矿进口量及增速 ............................................................................................图9：我国2016 年铝土矿供应构成 .........................................................................................图10：2017 年前10 月我国进口铝土矿国别分布..............................................................................图11：我国铝土矿主要进口来源国占比变化趋势 .............................................................................图12：2005-2016 年中国铝土矿消耗量对比和对外依存度 ......................................................................图13：氧化铝生产工艺 ...................................................................................................图14：全球氧化铝产量分布 ...............................................................................................图15：我国氧化铝产量占全球50%以上 .....................................................................................图16：全球氧化铝产量及产量增速 .........................................................................................图17：中国氧化铝产量及产量增速 .........................................................................................图18：2017 年1-10 月我国氧化铝产能分布 ..................................................................................图19：我国氧化铝进口量及增速 ...........................................................................................图20：中国氧化铝新增产能预测（万吨） ..................................................................................图21：中国氧化铝新增产量预测（万吨） ...................................................................................图22：电解铝生产流程图 ..................................................................................................图23：全球电解铝产量及产量增速（万吨） ..................................................................................图24：中国电解铝产量及产量增速（万吨） ..................................................................................图25：我国电解铝产量占全球比重 ..........................................................................................图26：2016 年全球主要国家电解铝产量占比 .................................................................................图27：全球电解铝产能从欧美向中国转移 ....................................................................................图28：电解铝生产成本构成 ................................................................................................图29：主要电解铝产区平均销售电价（元/千千瓦时）..........................................................................图30：2010 年中国各省电解铝产量占比......................................................................................图31：2017 年1-10 月中国各省电解铝产量占比 ...............................................................................图32：中国电解铝出口量及增速 ............................................................................................图33：中国铝型材出口量及增速 ............................................................................................图34：中国电解铝总产能及增速 ............................................................................................图35：中国电解铝在产产能及增速 ..........................................................................................图36：中国电解铝产能利用率 ..............................................................................................图37：中国电解铝产能过剩严重 ............................................................................................图38：铝价单边下跌但我国电解铝产量却逆市增长 ............................................................................图39：我国电解铝行业自备电比例持续增长 ..................................................................................图40：电解铝占全社会用电总量的7.41%，燃煤火电能耗大.....................................................................图41：中国电解铝行业负债总计与资产负债率不断升高 ........................................................................图42：我国电解铝合规产能指标的交易价格大幅波动 ..........................................................................图43：供给侧改革与采暖季限产后中国电解铝或已至产能增速的拐点 ............................................................图44：供给侧改革与采暖季限产后中国电解铝日均产量呈现拐点下行状态 ........................................................图45：铝消费增速要高于我国GDP 增速 .....................................................................................图46：中国2016 年铝终端消费占比 .........................................................................................图47：房地产开发投资完成额与商品房销售面积累计同比 ......................................................................图48：房地产新开工面积与施工面积累计同比 ................................................................................图49：一二三线城市狭义库存去化周期/月....................................................................................图50：中国汽车产量及增速 (30)图51：中国汽车销量及增速 (30)图52：中国电网基本建设投资完成额累计值及增速 (30)图53：中国未锻造的铝及铝材出口数量累计值及增速 (31)图54：铝沪伦比值 (31)图55：海外电解铝市场持续短缺（万吨） (31)图56：LME 铝库存降至低位 (31)图57：中国电解铝七地社会库存创新高（万吨） (33)图58：上海期货交易所铝库存（万吨） (33)图59：国内铝价走势 (33)图60：全国前十大电解铝企业集团产能占全国产能比重提升 (34)图61：国有电解铝企业产能占全国总产能比重提升 (34)图62：国产氧化铝价格 (35)图63：预焙阳极价格 (35)图64：环渤海动力煤综合平均价格指数 (35)图65：电解铝电力成本与氧化铝成本变化趋势 (35)图66：2017 年12 月电解铝生产成本占比 (35)图67：成本上升侵蚀电解铝生产利润（元/吨） (35)图68：电解铝与氧化铝利润曲线对比（元/吨） (36)图69：氧化铝盈利比电解铝更稳定，但电解铝盈利状况在好转 (36)图70：全国电解铝自备电比重增长 (37)图71：供给侧改革后，钢铁行业高利润率持续时间延长 (38)图72：供给侧改革后，煤炭行业高利润率持续时间延长 (38)表格目录表1：铝土矿矿石类型及化学成分表 (3)表2：世界铝土矿储量和储量基础（亿吨） (3)表3：几内亚主要铝土矿开发项目及预期（万吨） (5)表4：2017 年中国十大氧化铝生产企业产能产量（万吨） (9)表5：主要电解铝产区2010 年后平均网电销售价格呈上涨趋势（元/千千瓦时） (14)表6：自备电成本要显著低于网电成本（元/度） (15)表7：电解铝大省自备电情况 (15)表8：国家政府部门出台的电解铝行业相关政策 (17)表9：电解铝行业主要供给侧改革政策 (18)表10：电解铝供给侧改革停产停建相关地方政府政策 (18)表11：中国主要电解铝不合规已建成或在建产能（万吨） (19)表12：供给侧改革影响电解铝在产能产能（万吨） (19)表13：供给侧改革影响电解铝新增产能（万吨） (19)表14：方案规定采暖季限产行业 (20)表15：电解铝采暖季实际停产产能(万吨) (20)表16：电解铝行业合规产能情况(万吨) (21)表17：电解铝行业合规产能指标交易情况(万吨) (22)表18：公告已置换到电解铝产能指标的主要企业统计(万吨) (22)表19：公告置换并列入淘汰计划的指标统计(万吨) (23)表20：中国电解铝未来潜在合规新增产能(万吨) (23)表21：2017 年中国电解铝新投产产能(万吨) (24)表22：2017 年中国电解铝复产产能(万吨) (25)表23：2017 年中国电解铝减产产能(万吨) (25)表24：2017 年中国电解铝产能变化(万吨) (26)表25：2018 年中国电解铝新增产能预估(万吨) (26)表26：2018 年中国以外地区电解铝供需平衡表(万吨) (31)表27：2018 年中国电解铝消费量及增速(万吨) (32)表28：2018 年中国电解铝供需平衡表(万吨) (32)表29：2018 年中国氧化铝供需平衡表(万吨) (36)表30：主要电解铝集团自备电比重 (37)表31：主要电解铝集团氧化铝自给率提升（万吨） (37)表32：上市公司产能情况（万吨） (39)表33：上市公司估值情况 (40)一、我国主导下的全球电解铝产业链铝产业链主要由铝土矿、氧化铝、电解铝、铝材加工这四个产业环节构成。
2018年有色金属铜行业深度研究报告
第一章：行情回顾
7,500
2016年
2017年
2018年至今
7,000
6,500
中美贸易战升级超预期。 中国经济复苏+美国总统Trump的意外 当选推动国际市场对中美基础设施需
6,000
求开始回暖的预期。
5,500
全球三大铜矿陆续罢工： 智利Escondida于2月9日开始罢工44天； 秘鲁Cerro Verde于3月10日开始罢工21天；
２０１８年有色金属铜行业深度研究报告
目录
◆ 第一章：行情回顾 ◆ 第二章：◆ 第三章：需求端，国内基建投资回升预期下，将拉动精铜消费
◆ 第四章：平衡表，全球精铜供需维持紧平衡状态
◆ 第五章：紫金矿业(601899)，逆周期成长的国际矿业巨头 ◆ 第六章：中国有色矿业(1258.HK)，被市场低估的港股铜钴标的 ◆ 第七章：五矿资源(1208.HK)，世界级铜矿和锌矿产量快速释放 ◆ 第八章：风险提示
2016-08
2016-11
2017-02
2017-05
2017-08
2017-11
2018-02
2018-05
0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
资料来源：民生证券研究院整理
资料来源：Wind，民生证券研究院
2018-08
第三章：需求端，中国铜消费结构有别于全球市场
第二章：供给端，全球铜矿增量放缓，预计2018年增加55万吨
铜矿的增量来自新项目的投产和现有项目的 改扩建。 根据现有的数据统计，预计 2018 年铜矿供给增加 55 万吨金属量， 2019 年增 加19万吨，2020年增加14万吨。 新项目方面，在 2020 年之前投产的大型铜 矿项目只有 Cobre Panama 铜矿，该矿在 2018 年会进入试车阶段，真正投产放量会 在2019年，达产时间在2020年前后。 改 扩 建 项 目 ， 2018 年 的 增 量 主 要 来 自 于 BHP 公 司 的 Escondida 铜 矿 和 Olympic Dam铜矿。
【尚择优选】2018年最新全国有色金属行业分析报告
尚择优选全国YS金属行业分析报告目录第一章20XX年X季度YS金属行业运行环境分析 (8)第一节YS金属行业外部环境分析 (8)一、宏观经济运行与行业发展 (8)二、货币政策与行业发展 (8)三、产业政策与行业发展 (9)四、行业重大事件及影响分析 (14)第二节外部环境综合评价及风险预警 (15)第二章20XX年X季度YS金属行业运行分析 (18)第一节行业供需分析 (18)一、YS金属生产 (18)二、YS金属销售 (20)三、YS金属进出口 (21)四、行业价格分析 (24)第二节行业经营情况分析 (24)一、行业规模分析 (24)二、行业经营效益分析 (27)第三节行业财务指标分析 (30)第四节行业运行综合评价及风险预警 (32)一、行业运行综合评价 (32)二、行业信贷机会及风险提示 (34)1尚择优选第三章YS金属行业产业链分析 (36)第一节YS金属行业产业链 (36)第二节上下游行业运行及对本行业的影响 (36)一、电力行业运行情况 (36)二、房地产行业运行情况 (36)三、汽车行业运行情况 (37)四、家电行业运行情况 (37)第三节产业链风险综合评价 (38)第四章YS金属行业区域竞争分析 (38)一、区域竞争力综合分析 (38)二、区域对比分析 (40)三、行业优势区域竞争力对比分析 (46)四、YS金属行业运行动态分析 (49)第五章YS金属行业细分行业竞争分析 (53)第一节子行业竞争力综合分析 (53)第二节子行业运行对比分析 (53)一、子行业规模及效益情况 (53)二、子行业财务分析 (55)第三节子行业综合评价及展望 (56)第六章YS金属行业企业竞争分析 (57)第一节不同规模企业竞争力分析 (57)第二节不同所有制企业竞争力分析 (60)第三节重点企业竞争力分析 (62)一、重点企业动态分析 (62)二、中国若干大型YS金属企业基本情况 (64)2尚择优选第四节基于竞争下的银行风险与机会分析 (67)第七章YS金属行业贷款情况分析 (68)第一节YS金属行业信贷资金占用情况 (68)一、YS金属行业总体信贷资金占用情况分析 (68)二、子行业资金占用情况对比 (68)三、YS金属行业区域贷款资金占用情况对比 (69)第二节YS金属行业贷款需求分析 (70)第三节YS金属客户贷款结构分析 (71)一、不同规模企业贷款结构分析 (71)二、不同所有制企业贷款结构分析 (72)第四节行业贷款总体分析 (74)一、贷款分布总结 (74)二、贷款风险提示 (74)第八章行业信贷建议 (77)第一节总体信贷原则 (77)第二节细分信贷建议 (77)一、子行业信贷建议 (77)二、区域信贷建议 (77)三、客户信贷建议 (77)第九章行业展望与风险预警 (78)第一节X季度YS金属行业展望 (78)第二节行业风险预警 (78)一、外部环境风险 (78)二、环保风险 (79)三、产业链风险 (79)3尚择优选四、信贷风险 (79)第三节行业风险评级 (79)4尚择优选表录表1 世经WL行业外部环境及风险预警评级体系 (16)表2 20XX年X季度十种YS金属产量 (18)表3 20XX年X季度十种YS金属同比增长 (19)表4 20XX年X-X月五种精矿折金属含量产量及增长幅度 (20)表5 中国主要铜产品进出口量统计 (22)表6 20XX年X季度至20XX年X季度YS金属行业规模指标 (24)表7 20XX年X-X月YS金属工业固定资产投资完成情况 (25)表8 20XX年X-X月中国YS金属行业分省市运营状况 (27)表9 20XX年X-X月YS金属行业营运能力 (30)表10 20XX年X-X月YS金属行业盈利能力 (31)表11 20XX年X-X月YS金属行业偿债能力 (31)表12 20XX年X-X月YS金属行业发展能力 (32)表13 20XX年X季度YS金属行业运行综合评价体系 (33)表14 20XX年X季度YS金属行业部分拟在建项目 (34)表15 20XX年X-X月全国汽车工业产量、销量及增长率 (37)表16 20XX年X季度我国YS金属行业竞争力综合排名 (38)表17 20XX年X-X月我国YS金属行业区域分布情况 (40)表18 20XX年X季度重点地区企业平均规模及效益情况 (43)表19 X季度YS金属行业优势区域发展态势 (46)表20 20XX年X季度YS金属细分行业竞争力评价 (53)表21 YS金属子行业规模及效益情况 (54)表22 20XX年X季度YS金属行业细分行业财务状况 (55)表23 20XX年X季度YS金属行业规模运营情况 (59)表24 20XX年X季度中国YS金属行业分所有制运营状况 (60)5尚择优选表25 中国大型铅锌企业基本情况及发展战略 (64)表26 20XX年X-X月YS金属行业利息支出及贷款占用资金情况 (68)表27 20XX年X-X月YS金属行业各子行业利息支出情况 (68)表28 20XX年X-X月中国各省市YS金属行业利息支出对比情况 (69)表29 20XX-20XX年X月YS金属行业资金占用情况 (71)表30 20XX年X-X月YS金属行业各子行业资金占用情况 (71)表31 20XX-20XX年X月YS金属行业不同规模企业利息支出情况 (72)表32 20XX年X-X月YS金属行业不同所有制企业利息支出情况 (73)表33 20XX-20XX年X月YS金属行业企业亏损及负债情况 (75)表34 20XX年X-X月YS金属行业各子行业企业亏损及负债情况 (75)表35 20XX年X季度YS金属行业贷款风险评价模型 (76)表36 20XX年X季度全国YS金属行业风险评级 (79)表37 世经WL行业风险级别划分标准 (80)图录图1 20XX年X-X月YS金属工业销售产值................................ 错误！未定义书签。
2018年有色金属行业市场调研分析报告
2018年有色金属行业市场调研分析报告目录第一节产品价格：价格持续上涨，加工费维持低位 (5)一、金属价格：多数品种持续上涨 (5)1、基本金属价格：锡镍涨幅较小，铅锌涨幅较大 (5)2、贵金属价格：高位震荡 (6)3、小金属价格：触底反弹 (8)二、冶炼加工费：低位维持，略有回暖 (10)三、库存：伦敦上海两市差异显著 (12)第二节利润表：价格持续回暖，H1业绩改善 (14)一、板块整体营收净利大幅增长 (14)二、按品种：铜铝占营收6成，涨价显著提振业绩 (14)1、行业营收结构：黄金+铜铝铅锌占比继续扩大 (14)2、营收增速：稀土板块增幅最大，铝板块超50% (16)3、主要比率和指标：毛利率高位回落，三费比率环比下降 (17)三、按产业链：矿业盈利能力显著改善 (20)1、冶炼板块营收占比大，矿业板块盈利能力显著改善 (20)2、矿业和冶炼业绩集中度较高 (22)第三节资产负债表：资产负债率持续下降 (26)一、资产负债率回升，银行负债占比持续扩大 (26)二、磁性材料和锂板块加速扩张 (29)三、行业整体存货上升，铅锌存货减少 (34)第四节现金流量表：经营性现金流由正转负 (36)第六节行业ROE&ROA逐渐回升 (38)第七节铝板块-上下游均具有投资机会 (41)一、上游：产能退出，18年或将供不应求 (41)二、下游：应用持续拓展，关注铝深加工领域 (41)图表目录图表1：LME现货价格走势（2015至8月底） (5)图表2：上海现货价格走势（2015至8月底） (5)图表3：LME黄金白银价格走势 (6)图表4：国内黄金白银价格走势 (7)图表5：小金属15年至今价格走势 (8)图表6：涨幅靠前小金属17年价格走势 (8)图表7：涨幅靠后小金属17年价格走势 (9)图表8：中国地区铜加工费 (10)图表9：铅加工费（元/金属吨） (10)图表10：国内锌精矿加工费（元/吨） (11)图表11：进口锌精矿加工费（美元/吨） (12)图表12：LME库存2017年变化 (12)图表13：上期所库存2017年变化 (13)图表14：2017年H1有色板块营收结构 (15)图表15：有色子行业营收同比变化 (15)图表16：2017H1有色板块归母净利结构 (16)图表17：有色板块子行业归母净利变化 (17)图表18：行业毛利率、净利率和期间费率（季度） (17)图表19：三费占营收比例（季度） (18)图表20：子行业毛利率按季度 (19)图表21：子行业净利率按季度 (19)图表22：有色按产业链分类 (20)图表23：子板块营收及同比 (21)图表24：子板块净利及同比 (21)图表25：子板块净利率 (22)图表26：冶炼板块2017H1个股营收占比 (22)图表27：冶炼板块2017H1个股净利占比 (23)图表28：矿业板块2017H1个股营收占比 (24)图表29：矿业板块2017H1个股净利占比 (24)图表30：加工板块2017H1个股营收占比 (25)图表31：加工板块2017H1个股净利占比 (25)图表32：有色板块资产负债率 (26)图表33：负债来源分析 (27)图表34：资产负债率较高的行业 (28)图表35：资产负债率较低的行业 (28)图表36：固定资产及占比 (30)图表37：在建工程及占比 (30)图表38：子行业固定资产同比及环比增速 (31)图表39：子行业在建工程同比及环比增速 (32)图表40：在建工程/固定资产比例较高的行业 (32)图表41：在建工程/固定资产比例较低的行业 (33)图表42：在建工程/固定资产比例较高的个股 (33)图表43：在建工程/固定资产比例较低的个股 (34)图表44：有色行业库存情况 (34)图表45：子行业库存变化 (35)图表46：经营性现金流同比改善的子行业 (36)图表47：经营性现金流同比减少的子行业 (37)图表48：有色行业按季度ROE和ROA (38)图表49：有色行业年化ROE和ROA (38)图表50：2016H1和2017H1年化ROE (39)图表51：2016H1和2017H1年化ROA (40)表格目录表格1：有色板块利润表 (14)表格2：有色板块资产负债表 (26)表格3：板块现金流量表 (36)第一节产品价格：价格持续上涨，加工费维持低位一、金属价格：多数品种持续上涨1、基本金属价格：锡镍涨幅较小，铅锌涨幅较大进入2017年，基本金属的价格基本呈高位维持的状态，尤其从下半年开始再度出现价格的显著上涨。
有色金属行业铝市场分析报告
有色金属行业铝市场分析报告铝市场分析报告一、市场概述有色金属行业是中国的重要支柱产业之一，其中铝产业占据重要地位。
铝是一种轻便、防腐、导电和导热性能优良的金属，广泛应用于汽车、建筑、电力、航空航天等众多领域。
近年来，随着国家工业化进程的加快和人民生活水平的提高，对铝需求量不断增加，铝市场也面临着新的机遇和挑战。
二、市场供需状况铝市场供需状况受多方面因素影响。
首先是国家宏观经济政策的导向，政府一直以来对有色金属行业给予了积极支持，鼓励投资和扩大生产规模。
其次是全球经济形势的变化，国内外市场的需求波动也对铝价格产生重大影响。
此外，环保政策对铝行业的发展也起到了重要的引导作用。
在中国去产能的推动下，铝行业整体供给量相对减少，加上对环境友好型铝产品的需求增加，铝市场供需逐渐趋向平衡。
三、市场价格走势近年来，铝价格呈现较大的波动性。
这主要是由于国内外宏观政策的调整、国际市场的竞争以及原材料价格的波动等因素的综合影响。
2018年，我国实施了限产政策，推动了铝价格的快速上涨。
然而，2019年开始，随着国内经济增速放缓以及中美贸易摩擦的升级，铝需求量减少，市场供需出现失衡，铝价格开始下滑。
受到新冠疫情的影响，2020年铝市场进一步受到冲击，价格持续低迷。
2021年上半年，随着全球经济复苏和工业生产的逐步恢复，市场需求开始回升，铝价格也出现回暖的迹象。
四、市场竞争格局铝市场竞争激烈，主要存在于企业之间的产品质量、技术创新和价格竞争等多个层面。
中国铝业集团、中国南方铝业集团、中国铝业股份有限公司是行业内的龙头企业，占据了较大的市场份额。
同时，国际上的铝市场也存在激烈的竞争，如美国的阿尔科、俄罗斯的RUSAL等铝企业在全球范围内有一定的市场份额。
为了在竞争中取得优势，铝企业需要通过不断提高产品质量、降低生产成本、深入研发创新来增强自身竞争力。
五、市场发展前景随着新能源汽车、建筑工程、轨道交通等领域的快速发展，对铝的需求将持续增加。
2018年有色金属行业市场投资调研分析报告
2018年有色金属行业市场投资调研分析报告报告编号：03目录第一节 2018年至今有色金属行情回顾 (11)一、2018年上半年有色板块整体跑输大盘 (11)二、上市公司利润快速释放，有色行业景气度提升 (12)三、基本金属、贵金属价格普遍回调 (16)第二节镍：短期驱动力来自不锈钢，中长期受益于三元材料 (18)一、印尼放宽镍矿出口限制，镍矿供给相对宽松 (18)二、动力电池三元材料驱动硫酸镍产业迎来爆发 (22)三、全球原生镍供需缺口扩大，镍价长周期上行 (28)四、建议关注的镍金属相关标的 (35)第三节钴：供需中短期维持紧平衡格局，价格有望企稳反弹 (38)一、中短期上游供给弹性有限 (38)二、下游需求受益于新能源汽车高增速而保持快速增长 (41)三、供需紧平衡或将持续，钴价有望得到支撑 (49)四、建议关注：华友钴业 (52)第四节锡：缅甸锡矿供给下降，预计全球精锡供需缺口将扩大 (52)一、缅甸锡矿供应拐点将在2018年出现，产量下降明显 (52)二、中国环保趋严限制锡精矿供给，印尼锡资源品位下降 (55)三、全球锡消费仍有增量，预计2018年供需缺口将扩大 (58)四、锡业股份：国内最大锡上市公司，构建优质产品组合 (61)第五节铜：全球铜矿增量有限，精铜供需维持紧平衡状态 (65)一、预计2018年全球铜矿供给增长55万吨，TC/RC费用下降 (65)二、需求端受益于全球经济复苏，精铜供需维持紧平衡状态 (67)三、紫金矿业：铜矿量价齐升静待业绩释放 (69)第六节稀土：环保加码改善供需格局，静待风起之时 (73)一、供给侧持续优化，环保趋严或超预期 (73)二、下游开工旺季到来，供需紧平衡有望推升稀土价格 (76)三、建议关注：盛和资源 (77)第七节风险提示 (77)图表目录图表1：2018年至今有色板块整体跑输大盘（相对走势图，截止至2018年6月28日） (11)图表2：2018年至今有色板块在29个中信一级行业中排名第26名（指数收盘价截止至2018年6月28日） (11)图表3：2018Q1有色板块营业收入同比增速在15%以上 (12)图表4：2018Q1有色板块净利润同比增速约为64% (13)图表5：2018Q1美国贸易逆差进一步扩大（当月值，百万美元） (17)图表6：2018Q1美国对欧元区GDP增速相对优势减弱 (17)图表7：印尼镍矿产量大幅度提升（单位：万吨金属量） (18)图表8：中国从印尼进口镍矿砂和精矿数量（单位：万吨实物量） (19)图表9：印尼镍矿进口量重新超过菲律宾镍矿进口量（当月值，万吨金属量） (20)图表10：中国镍矿港口库存周数据（单位：万吨） (21)图表11：中国镍矿库销比（当月值）处于阶段性低位 (21)图表12：目前长江有色市场1#钴现货平均价约为56万元/吨 (23)图表13：2017年NCM价格同比上涨超过40%（单位：万元/吨） (23)图表14：2017年中国NCM产量同比增长58.6%（单位：万吨） (24)图表15：2017年中国NCM产量占比41.4% (24)图表16：2017年中国高镍三元正极材料（622+811）占比30% (25)图表17：预计2020年高镍三元正极材料占比将达到85% (26)图表18：2018年前5个月中国镍铁产量累计同比减少19% (29)图表19：2018年前5个月中国镍铁产量镍含量累计同比增加15% (29)图表20：LME镍库存约为27.42万吨（截至2018.06.25,单位:吨） (31)图表21：SHFE镍库存约2.8万吨（截至2018.06.22,单位:吨） (31)图表22：2018年前5个月国内300系产量累计同比增长约5% (32)图表23：2018年前5个月国内200系产量累计同比增长约8.8% (33)图表24：格林美2017年分产品营业收入构成 (35)图表25：恒顺众昇2017年分行业营业收入构成 (38)图表26：全球钴资源储量分布概况 (39)图表27：电池占全球钴消费总量近六成 (41)图表28：电池占国内钴消费总量的四分之三 (42)图表29：中国锂离子电池消费结构（单位：Gwh） (42)图表30：中国新能源汽车销量（单位：万辆） (43)图表31：我国新能源汽车产量高速增长 (44)图表32：我国纯电动新能源汽车产量高速增长 (45)图表33：正极材料度电金属消费强度 (46)图表34：全球动力电池钴需求将维持高增速 (46)图表35：国内手机出货量同比增速由负转正 (47)图表36：国内笔记本电脑平板出货量增速趋稳 (48)图表37：MB钴报价变动（单位：美元/磅） (50)图表38：长江现货钴（1#）均价变动（单位：元/吨） (50)图表39：国内氯化钴价格变动（单位：元/吨） (51)图表40：国内硫酸钴价格变动（单位：元/吨） (51)图表41：缅甸锡矿供应主要来自佤邦曼象矿区 (53)图表42：佤邦曼象矿区锡矿产量急剧攀升（单位：千吨） (53)图表43：2018年前5个月中国从缅甸进口锡精矿金属量同比增长约6% (54)图表44：中国锡原料来源（单位：千吨） (55)图表45：中国精锡产量占到全球产量的45%以上 (56)图表46：印尼锡精矿产量呈现下降趋势（单位：万吨） (57)图表47：预计印尼2018年精锡产量是7.25万吨（单位：万吨） (57)图表48：全球锡消费产品分布 (58)图表49：全球锡消费地区分布 (59)图表50：预计2018年全球精锡消费增速在1%左右（单位：吨） (60)图表51：锡业股份产业链分布 (62)图表52：锌铜产品成为公司毛利构成的重要组成成分（2017年） (63)图表53：2016-2017年LME铜价越过拐点之后强势反弹（单位：美元/吨） (65)图表54：全球铜矿供给将出现明显缺口 (66)图表55：国内铜冶炼现货TC降至低点（单位：美元/干吨） (66)图表56：预计未来几年中国精炼铜产量增速维持在5%-7%的水平 (67)图表57：2018年1季度全球精炼铜产量累计同比增长3.13% (68)图表58：紫金矿业目前进入第三轮战略发展期 (69)图表59：紫金矿业主要境外项目分布在“一带一路”沿线国家（地区） (70)图表60：预计公司2018年矿产铜产量为24.4万吨（单位：万吨） (71)图表61：2017年海外矿产铜2.93万吨，占比14% (71)图表62：全球稀土矿储量分布及年际变化（单位：吨） (73)图表63：全球历年稀土开采量（单位：吨） (74)图表64：氧化钆价格变动（单位：元/吨） (76)图表65：镨钕氧化物价格变动（单位：元/吨） (76)表格目录表格1：2018年至今有色板块整体跑输大盘（指数收盘价截止至2018年6月28日） (11)表格2：2018年1季度有色行业业绩表现出色（按“股价年初至今涨跌幅”进行排序） (14)表格3：SHFE基本金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格4：LME基本金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格5：全球贵金属期货收盘价（截止至2018年6月28日） (16)表格6：中国和海外市场动力电池领域耗镍量测算 (27)表格7：全球硫酸镍需求量测算（单位：万吨） (27)表格8：全球主要硫酸镍新建或扩建项目 (28)表格9：全球硫酸镍供需平衡表（单位：万吨） (28)表格10：中国在印尼投资的NPI项目（单位：千吨金属量） (30)表格11：2017-2019年印尼不锈钢新增产能投产情况 (34)表格12：中国原生镍供需平衡表（单位：万吨） (34)表格13：全球原生镍供需平衡表（单位：万吨） (35)表格14：新疆新鑫矿业按产品划分的销售详情 (36)表格15：全球主要钴供应商2017年产量（金属吨） (39)表格16：未来3年全球主要新增钴矿项目（单位：金属吨） (40)表格17：全球钴消费量预测（单位：吨） (49)表格18：全球钴供需平衡表（单位：万吨） (49)表格19：预计2018年全球精锡供需缺口将扩大（单位：千吨） (61)表格20：2017年世界十大精锡生产企业产量同比增长5.37% (62)表格21：锡业股份主要金属品种销量预测（单位：吨） (64)表格22：锡业股份业绩拆分和预测（单位：亿元） (64)表格23：IMF预测2018年全球GDP增速将提升至3.90% (68)表格24：预计全球精铜供需维持紧平衡状态（单位：万吨） (69)表格25：紫金矿业矿产铜产量在两年之内将达到30万吨/年以上水平（单位：吨） 72 表格26：紫金矿业主要产品销量假设 (73)表格27：紫金矿业整体经营业绩假设（单位：亿元） (73)表格28：2018年第一批稀土开采、生产总量控制计划表（折稀土氧化物，单位：吨） (75)。
2018年有色金属行业市场调研分析报告
2018年有色金属行业市场调研分析报告报告编号：03目录第一节 2018年上半年有色景气回落，板块表现不佳 (10)一、2018年上半年有色景气有所回落 (10)二、多数工业金属价格表现较疲软 (12)三、2018年上半年有色板块表现不佳，所有子板块均为下跌 (13)第二节下半年投策略：供需亮点较少，关注有催化子行业 (15)一、预计全球有色需求有支撑，但贸易政策以及美元是潜在风险 (15)二、预计2018年下半年中国供给端增量政策少，需求相对平稳增长 (18)三、2018年下半年投资策略:供需亮点较少，结构性投资机会为主 (25)第三节工业金属：关注处供需紧平衡，短期有催化铜子行业 (26)一、铜：供需处于紧平衡，下半年短期供给冲击或成催化剂 (26)二、铝：产能置换+高库存，下半年电解铝库存仍有一定阻力 (33)三、锌：新增产能和低库存交织，预计下半年价格小幅震荡 (40)第四节能源金属：预计下半年锂价保持相对高位，钴价有望稳步上涨 (45)一、需求：下半年预计3C需求走稳，新能源汽车领域较快增长 (45)二、锂:下半年产能发挥有限，价格有望维持相对高位 (48)三、钴：嘉能可产量可能低于预期，新矿业法增强成本支撑 (51)第五节重点公司 (55)第六节风险提示 (58)图表目录图表1：2018年前四月有色金属矿采选收入和利润增速有所回落 (10)图表2：2018年前四月有色金属冶炼和压延行业经营有所恶化 (10)图表3：2018年前四月，有色金属矿采选和压延行业固定资产投资增速下滑 (11)图表4：2018年前四月，有色金属行业景气度指标下滑 (11)图表5：2018年上半年有色价格表现较疲软 (12)图表6：2018年上半年，小金属价格涨跌分化 (13)图表7：2018年一季度有色业绩正增长公司占比为68% (14)图表8：2018年上半年有色下跌17%，跑输沪深300约10个百分点 (14)图表9：2018年上半年有色所有板块均下跌 (14)图表12：全球代表性经济体PMI指数走势良好 (15)图表13：全球代表性经济体GDP增速情况 (15)图表14：IMF全球经济增长展望（%） (16)图表15：2016年下半年起美国国债收益率逐步上升（%） (17)图表16：2016年起美国利率走高 (17)图表17：2018年起，美元兑人民币汇率重新走强 (18)图表18：2018年影响有色供给端政策相对温和 (19)图表19：我国电源投资压力较大，电网投资较好（亿元） (21)图表20：预计2018年电网投资稳中有升（亿元） (21)图表21：全国商品房待售面积处于低位 (22)图表22：房地产新开工保持增长 (22)图表23：我国基础设施建设累计投资增速下滑 (23)图表24：2018年小排量乘用车购置税率回归正常（%） (24)图表25：2018年5月我国汽车产累计产销增速回升 (24)图表26：2018年前5月，我国新能源汽车产量高速增长 (25)图表27：主要金属模拟打分表 (26)图表28：全球铜的消费结构 (26)图表29：我国铜的消费结构 (27)图表30：全球精炼铜需求保持增长 (28)图表31：中国精炼铜的需求保持增长 (28)图表32：全球铜的品位不断下降 (29)图表33：全球铜矿新项目处于低位 (29)图表34：到2021年全球主要的新增铜矿产能 (29)图表35：中国新增矿产铜产能有限（万吨） (30)图表36：全球铜精矿供需平衡表（万吨） (30)图表37：全球精铜供需平衡表（万吨） (30)图表38：2018年主要矿山劳资合同到期时间和产能产量情况（单位：万吨金属量）31 图表39：LME铜价格（美元/吨） (31)图表40：LME铜库存（吨） (32)图表41：SHFE铜价格（元/吨） (32)图表42：SHFE铜库存（吨） (33)图表43：全球电解铝消费量保持增长 (34)图表44：2018年中国电解铝消费增长，增速有所放缓 (34)图表45：未来三年境外电解铝新增复产进度缓慢 (35)图表46：2018年中国电解铝投放预计（万吨） (37)图表47：我国电解铝的产能变化（万吨） (38)图表48：LME铝价格（美元/吨） (38)图表49：LME铝库存（吨） (38)图表50：SHFE铝价格（元/吨） (39)图表51：SHFE铝库存（吨） (39)图表52：全球精炼锌供需（万吨） (40)图表53：中国精炼锌的供需（万吨） (41)图表54：2018年国外锌精矿新增项目较多 (42)图表55：全球锌精矿2018年供给缺口有所缩小（万吨） (42)图表56：2018年一季度全球锌精矿的产量有所回升 (42)图表57：2018年前两个月中国锌精矿产量依然未见起色 (43)图表58：LME锌价格（美元/吨） (43)图表59：LME锌库存（吨） (44)图表60：SHFE锌价格（元/吨） (44)图表61：SHFE锌库存（吨） (45)图表62：全球智能手机出货量季度同比增速 (46)图表63：全球PC出货量季度同比增速 (46)图表64：2018年补贴政策对纯电动乘用车的续航里程要求提高 (47)图表65：2018年补贴政策对纯电动乘用车能量密度和耗电量均有一定要求 (47)图表66：2018年前五月，我国新能源汽车产量高速增长 (48)图表67：双积分制主要内容 (48)图表68：现有锂业巨头的扩产情况表 (49)图表69：锂巨头外，上游资源开发主要集中在澳大利亚 (49)图表70：2018年上半年碳酸锂价格有所走弱（元/吨） (51)图表71：刚果（金）供给全球近60%钴 (51)图表72：钴供给市场集中度较高 (51)图表73：2018年全球主要矿产钴新增产能 (52)图表74：嘉能可钴产量预计（吨） (53)图表75：新矿业法主要修订的内容 (53)图表76：钴的价格走势（元/吨） (54)。
2018年有色金属行业市场投资策略分析报告
数据来源：Wind，华信期货北京研究所 图 3 美国房地产行业持续回暖 左轴：千套 右轴：NAHB 指数
数据来源：Wind，华信期货北京研究所 图 4 美国采矿业回升，耐用品开始走高 左轴：指数
数据来源：Wind，华信期货北源自研究所数据来源：Wind，华信期货北京研究所
货币环境来看，美联储前期加息节奏缓慢，2017 年频率加快，且 9 月开始缩表，市场预计 2017 年 12 月、2018 年 3 月和 6 月，各加息一次，美元流动性回收，大宗商品价格承压。此外，因美国基准利率提高，考虑到美元世界 货币的地位，意味着全球无风险收益率都要提高，否则资金会无限流入美国资本市场赚取利差。从 12 月加息前开
始的中国股市债市和商品的三杀行情，就清楚地反映出国内实际利率上升后导致的流动性紧张有传导作用，会把部 分资金推动的流动性溢价消灭掉。传统意义上，全球非美国家只有通过大量对美出口才能获得足够的货币供应，以 保持国内流动性。但是全球结算货币体系中，人民币和欧元的占比可能逐步提升，而新兴市场国家则可以通过向中 国和欧洲获取基础货币，从而维持国内流动性。而中国的基础货币发行模式极可能会发生与美元外汇脱钩的情况。 这种情况下，全球外汇市场的风险在 2018 年将会更大。 1.2 中国经济增速放缓 2018 年中国经济前景不温不火。从拉动经济增长的三大动力来看，消费方面，2017 年居民可支配收入增长， 但消费支出同比大幅放缓，反映房价过高带来的消费压力。2016 年汽车税负减免政策引导汽车行业高速增长，2017 年汽车产销增速就开始熄火，只余新能源汽车还受惠于国家的政策导向，侧面反映居民消费能力减弱。2017 年家电 火爆支撑消费，但家电属于房地产后端需求，2018 年在房地产调控拖累和 2017 年高基数双重作用下，增速会大幅 放缓。2017 年 PPI 涨幅小于 PPRIM 涨幅，这意味着下游企业亏损了一年。2018 年如果原料价格上涨不能传导至产 成品，叠加流动性紧张，将会严重抑制下游消费。投资方面，基建投资主要是逆周期作用，即在经济增长不如预期 时，使用基建来防止经济快速下降。而一旦经济开始转好，政府主动投入基建的占比就会减少。在 2017 年，由于 资金利率高企和银行去杠杆，资金成本大幅提升，固定资产投资增长速度开始持续下降，而国家在基建项目上的批 准速度也大幅下降。在 2018 年，政府换届使得地方政府投资欲望加强，但是中央管控可能使得固定资产投资项目 和投资增速继续回落。出口方面，理论上出口将受全球工业周期回暖提升外需，以及人民币贬值等因素的影响而出 现改善，但实际上需要警惕当前兴起的反全球化浪潮带来的贸易保护主义产生的负面影响。 图 5 基建投资逆周期支撑 左轴：% 图 6 出口持续好转 左轴：%
2018年有色金属行业市场投资分析报告
2018年有色金属行业市场投资分析报告铜：乍暖还寒经历2016年和2017年的大涨走势之后，大宗商品脱离底部的认识基本都被大家认可，随之而产生的问题是此轮行情还能走多远，我们觉得脱离了需求谈价格是供给端的自导自演，绝对不会把价格顶上天，而出现一个像中国这样体量的爆发式增长的市场已经不太可能，目前市场追求的是一个能让供应恢复弹性的价格，同时保持需求稳定增长，那么价格经历了洼地修复的快涨后，可能是一步一回头的震荡走势，期间预期差将继续引导价格涨跌方向。
一、2017年行情回顾图表1.1：伦铜电三合约走势图（周K线）资料来源：文华财经铜市场方面来看，年内的行情基本上可以分为明显的三段行情。
第一阶段：1月份-2月中旬在此阶段内，铜价持续走高并突破前期高位，主要因全球最大的铜矿escondida罢工影响，同时美联储加息后利空出尽，美元指数步入下跌通道，对铜价支撑明显。
第二阶段：2月中旬-5月初这一阶段铜价处于下行走势，主要因Escondida罢工结束后铜矿供应逐渐恢复，并且加工费持续走高，中国需求在春节过后并无起色，废铜经济性较好导致挤占精铜消费明显，另外中国金融去杠杆，货币政策和监管轮番发力，对整个金融市场产生了明显的冲击。
第三阶段：5月中旬-年底第三阶段铜价开始暴力拉涨，基本面方面原因主要是Grasberg罢工持续三个月，铜精矿加工费持续走低，另外废铜进口政策收紧，废7类将在2018年底全面禁止进口，而废六类将取消代理进口资格，导致市场认为未来无论是冶炼或加工，铜原料供给都将加剧短缺，另外随着欧美经济体自发性的经济恢复，以及新能源汽车和全球基建、减税潮的预期强化，整体对金属未来的消费前景看好，所以虽然炒作的是供应短缺，但其实期限结构上还是典型的Back结构，其实铜市短期基本面矛盾并不突出。
二、铜精矿市场－弹性恢复缺口仍存图表1.2：全球铜矿产量及增速资料来源：Woodmac 新湖期货研究所2017年铜精矿增速为近10年以来第二低位，全年铜精矿供应减少约6万吨，同比下降0.4%，其中罢工影响的产量约有90万吨。
2018年铝行业分析报告
2018年铝行业分析报告2018年4月目录一、全球铝市短缺加剧，铝价望再次进入上升通道 (5)1、受基本面及国际政治环境影响，国内外铝价齐上涨 (5)2、库存内高外低，铝市内剩外缺 (5)二、全球：铝市短缺持续，美国对俄制裁引发供给危机 (8)1、境外供给增长缓慢，18年新增复产增量有限 (8)2、全球经济复苏需求向好，境外供需结构短缺将延续 (9)（1）发达国家和新兴经济体是全球原铝主要消费国，近年消费增速持续提升 (9)（2）发达国家铝消费趋于平缓，新兴经济体的铝消费增长空间巨大 (10)（3）全球经济步入上行通道，助力发达经济体需求回暖 (11)（4）18年全球GDP增速有望继续上扬，亚洲发展中国家需求强劲 (12)（5）供给增量有限，需求持续向好，预计未来两年全球电解铝仍处于短缺状态，2020年或趋于平衡 (13)3、美对俄制裁等贸易环境恶化或加剧境外铝区域性短缺，推涨伦铝 (14)（1）俄铝为全球第二大铝业，美对俄铝制裁将影响全球铝供需平衡 (14)三、国内供给：受合规指标与环保政策影响，18 年铝产量增长有限 (17)1、产能红线已划，电解铝新增有限 (17)2、采暖季限产核心不变，或致企业复产积极性降低进一步紧缩供给 (20)（1）我国铝产业链是高能耗、高污染行业 (20)（2）采暖季限产政策涉及铝产业链 (20)（3）限产城市包含电解铝、氧化铝、预焙阳极的主产地 (21)（4）采暖季氧化铝、预焙阳极实际限产力度高于电解铝 (22)（5）18年采暖季限产核心不变，或影响部分企业复产 (22)3、燃煤自备电厂意见稿出台，自备电成本将大幅提高，或大幅影响产能释放 (23)四、国内需求：经济韧性强劲，铝需求稳中有增 (26)1、宏观视角：中国经济温和增长，铝需求稳中有增 (26)（1）中国经济温和增长，质量提升 (26)（2）受益于中国经济韧性强劲和海外经济复苏，铝消费持续增长 (27)（3）“一带一路”政策对合作发展中国家的基础设施领域的扶持，将拉动沿线国家金属需求 (27)2、微观内需：国内铝下游消费领域支撑铝价上涨 (28)（1）房地产投资放缓，但仍对铝消费贡献强劲 (29)（2）建筑用铝需求仍有增量 (30)（3）交通用铝最主要细分需求来自汽车行业和轨道交通 (30)（4）轨道交通用铝需求将持续增长 (31)（5）电力用铝难以维持高增长 (32)（6）耐用消费品需求受房地产周期影响 (32)（7）伴随经济增长放缓，国内铝消费也将进入增速换挡阶段 (33)3、微观外需：贸易摩擦谈判空间大，铝关税影响适中 (34)4、供需平衡改善或超预期，预计铝价进入上涨通道 (37)五、相关公司简析 (38)1、云铝股份：唯一水电生产电解铝，产能持续释放中 (38)2、中国铝业：国内最大电解铝龙头公司，业绩弹性大 (39)3、南山铝业：看深加工高端板材放量 (40)全球铝市短缺加剧。
2018年有色金属行业铝市场调研分析报告
2018年有色金属行业铝市场调研分析报告目录1 铝产业链地图 (5)2 中国氧化铝、电解铝产能产量扩张迅猛 (5)2.1 铝土矿资源丰富难掣肘氧化铝、电解铝 (5)2.2 2000 年以来，中国氧化铝、电解铝产能扩张迅猛 (8)2.3 中国具有较强定价权 (11)3 不考虑供给侧改革的情况下，2017 年的铝市场 (12)3.1 2017 年外缺内小过剩，2018 年过剩量收缩 (12)3.2 铝需求不乏亮点 (14)3.3 一季度库存积压的原因 (14)4 供给侧改革影响的不仅仅今明两年的产量 (16)4.1 铝行业供给侧政策梳理 (16)4.2 产能扩张过快，把高耗能的铝行业推上了供给侧改革的道路 (21)4.3 2+26+3 的前前后后——铝“吃亏”在地区分布上 (24)4.4 关注碳素短缺，威胁电解铝产能释放 (27)4.5 供给侧改革下，铝市影响不仅仅在当下 (30)5 主要上市公司 (38)图目录图 1：铝产业链地图 (5)图 2：全球基本金属矿可开采年限 (5)图 3：2016年全球各国铝土矿产量占比 (6)图 4：2016年全球各国铝土矿储量占比 (6)图 5：铝土矿价格走势图（单位：元/吨） (7)图 6：2000-2016年中国氧化铝产量全球占比（单位：万吨） (8)图 7：2000-2016年中国电解铝产量全球占比（单位：万吨） (8)图 8：中国电解铝产能利用率（单位：万吨） (10)图 9：铜铝铅锌镍矿进口量占总供给量的比例 (11)图 10：铜铝铅锌镍金属进出口占产量比例 (11)图 11：回顾历史铝价（单位：元/吨） (12)图 12：中国铝社会库存铝棒库存和铝价（单位：万吨、元/吨） (15)图 13：中国铝社会库存对SHFE当月合约升贴水（单位：万吨） (15)图 14：2014年电解铝成本构成 (21)图 15：2016年电解铝成本构成 (22)图 16：2005-2016年中国电解铝耗电占总发电量比例 (23)图 17：2016年预焙阳极产能地区分布 (29)图 18：2016年预焙阳极产量地区分布 (29)图 19：碳素的价格（单位：元/吨） (30)表目录表 1：2017-2018年氧化铝新扩建产能列表 (9)表 2：2017-2018年电解铝新扩建产能列表 (9)表 3：不考虑供给侧改革，2008-2018年全球电解铝供需平衡表 (12)表 4：不考虑供给侧改革，2008-2018年中国电解铝供需平衡表 (12)表 5：中国电解铝新扩建项目预计产量贡献量 (13)表 6：中国电解铝2016年新扩建项目 (13)表 7：供给侧改革影响的不仅仅是情绪 (16)表 8：“2+26+3”的政策历程 (24)表 9：“2+26+3”影响铝相关产量 (25)表 10：“2+26+3”与电解铝相关的城市和产能 (26)表 11：“2+26+3”城铝企按照电解槽数量应停产及待停产槽数 (27)表 12：“2+26”城市涉及阳极产能统计 (28)表 13：全国电解铝厂运行情况及阳极自备统计 (28)表 14：符合《铝行业规范条件》企业名单（第一批） (30)表 15：符合《铝行业规范条件》企业名单（第二批） (32)表 16：符合《铝行业规范条件》企业名单（第三批） (34)表 17：符合《铝行业规范条件》企业产能 (35)表 18：中国电解铝产能情况概览 (36)表 19：上市公司产能、自备电、生产成本 (38)1 铝产业链地图图 1：铝产业链地图资料来源：北京欧立信咨询中心铝土矿，资源富足。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
矿产资源开发利用方案编写内容要求及审查大纲
矿产资源开发利用方案编写内容要求及《矿产资源开发利用方案》审查大纲一、概述
㈠矿区位置、隶属关系和企业性质。
如为改扩建矿山, 应说明矿山现状、
特点及存在的主要问题。
㈡编制依据
(1简述项目前期工作进展情况及与有关方面对项目的意向性协议情况。
(2 列出开发利用方案编制所依据的主要基础性资料的名称。
如经储量管理部门认定的矿区地质勘探报告、选矿试验报告、加工利用试验报告、工程地质初评资料、矿区水文资料和供水资料等。
对改、扩建矿山应有生产实际资料, 如矿山总平面现状图、矿床开拓系统图、采场现状图和主要采选设备清单等。
二、矿产品需求现状和预测
㈠该矿产在国内需求情况和市场供应情况
1、矿产品现状及加工利用趋向。
2、国内近、远期的需求量及主要销向预测。
㈡产品价格分析
1、国内矿产品价格现状。
2、矿产品价格稳定性及变化趋势。
三、矿产资源概况
㈠矿区总体概况
1、矿区总体规划情况。
2、矿区矿产资源概况。
3、该设计与矿区总体开发的关系。
㈡该设计项目的资源概况
1、矿床地质及构造特征。
2、矿床开采技术条件及水文地质条件。