印度与亚洲金融危机_周英博
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因 此 印 度没 有一 家 私
。 , 。
,
金 融 危机 国 家 都 好 只 要 有 一 个 谨 慎 而 长远 的 经 济 政 策 加 上 严 格 的财 政管 理 就 可 以 使印 度
经 济 免 受 亚 洲 金 融危 机 的 侵 害 但 是 也 应 看
。 ,
,
。
,
人 和 国家 银 行 由 于 外债 而 破产 而 且 国家 银 行
, , ,
。
付这 场危 机 的临 时举 措 看来 二 者兼 而 有 之 种
种 迹 象表 明 印度 政 府确 实有 意 减 缓 它 的 贸易 自由化进 程 在 自力更 生 思 想 的指 导 下 将 出 台 几个 代替 进 口 的 措施 一 旦 印度 的 国 外市 场被
亚 洲 便宜 的 产 品 所 挤 占 ( 这 种 情 况 至 今 仍 未发 生 ) 印度 政府 就会 藉 口 保护 其工 业 的 国 内市场
最 严 重 的时 候 一些 投 资者 在印 度 也 大 量 抛 售
促使利率 抬高 事 实 上 印度政府 最近 一 个时期
是 冒着 经 济衰退 的风 险支 持 着 卢 比
。
他们 的有 价 证 券 这 场 金 融 危机 对 在 印度 的外
国 直 接投 资 的影 响 有 多 大现 在 还 难 以 精 确估
19 9 6 一 19 9 7
。 , 。 。
,
,
。
,
度 的 学术 界 仍 流行 着 一 种左 的 观 点 认 为这 场
危 机 实 际 上 是 资本 主义 的 危 机 在 这 种思 想 指
导 下 印度 的改 革 步 伐将放 慢 特 别 是 私 有化 和 贸 易 自 由化 的进程 将 被 拖 后 但 多 数人 则认 为
。
19 9 8
而 其 他 国家 都 高 出很
年 的出 口 增长 将 降至
。
,
2 79%
.
。
多
。
亚 洲 五 个发 生 金 融 危 机 国家 的 货 币 均遭 到
19 1一 1 9 9 2
。
年 印度 也 曾 遭 受 了 一 场 金 融
,
,
大 幅 度 贬 值 同期 印度卢 比 在
19 9 8
1997
年
。
6
。
加 严 峻 危 机 发 生 后 印度 的 卢 比立 刻 受到贬 值
9 9 的压 力 到 1 8 年
。
。
,
1
月 印度 储 备银 行 已 动 用
,
,
了 30 亿美 元 的 储 备 捍 卫卢 比 并 采取 了 四 项 措
外 资流人 印 度 当 然 不 能与 中 国 和 亚洲 其 他 国
9 家相 比 1
。
。
8%
国 内债 务 为 国 内
度有基 础 有能 力 抵 御这 场 亚洲金 融 危机 除 了
预 算 赤字 外 印度很 多 重 要 的经 济 指 标 比亚 洲
,
,
。
印 度 银 行 的 外债 比 例 明 显
。 。
低 于 亚 洲 金 融危 机 国 家 目前 印度 9 8 亿外 债仅
是 其外 汇储备 的 3 8 %
,
度 但 这 里 最 重 要 的一 条 是 印度 股 票市 场 已 经
。
识 在 印度 对此 有两种不 同 的 观点 至 今 在 印
。
,
。
,
复 苏 否 则 外 国投 资者是 不 会 来 的 但是 股 票
市 场 的复 苏在 很 大 程 度 上 又 依赖 于 稳定 的 国 外 直 接投 资 印度 的 外 国 直接投 资前 景堪忧
, 。 ,
金 融危 机 人 们 认识 到 应 尽 量 减 少 和 压 缩 短 期 国 外 贷款 这 是从 两 次 危机 中 获得 的惨 痛 教训
,
一 个 国家 是 否 发 生 金 融 危 机 关 键 是 看 它 的 外 汇 储 备 与 银 行 短 期 国 外 贷 款 (一 年 以 内 ) 的 比
贸 易总 额 的
。 , 。 , , , 。
:
年外 国 直 接 投 资较 上 一 年有 所 下
6 5%
.
降 来 自金 融 危机 国 家 的直 接投 资在 减 少 仅 占 印度外 国 直接 总 投 资额 的 有限
。 。
这是一 场 金 融危机 因此 对 付的办 法 是 加 强 金
因 此 亚 洲金
,
融 管理
。
融 危 机 对 印度 国外直 接投 资 的 影 响 和 破 坏 程 度 影 响外 国 直接投 资 的关键 因 素 还 是 政府对
美 日 是 印 度 的 主 要 贸易伙
,
,
下 这 个 数 字 比亚 洲金融 危 机 国 家都低 马 来 西 亚 例外 发 生 金融危 机时 它的 短 期外 债与 银 行 1 外汇储备 比例仅 4
%
。
伴 随着 日本经 济 的继 续 恶化 对 印度 出 口 的影
响也 在加 深 据 世界 货 币 基 金 预 测 印 度
亚 洲 金 的范 围和速 度作 相应 的调 整 .
, 。
画
全球 科技 经济 燎 望
1 99
年第
1
期
印度 私 有化 政策 继 续 执行 证 明 了 印度 并
未 放弃 改 革计划 对 几 类商 品 提 高进 口 关 税 既
可 看成 是 自力 更 生 思 想 的 反 映 也 可 认 为 是对
, 。 ,
,
外 资 的 态 度 和 认 识 许 多 国 家 的 投资 者 都 一 致 抱 怨 在 印度 即 使一 份 已 签 署 的 正 式 合 同 政
这 场危机 对 印 度 的 经 济 有 何 影 响 ?
资本 比 例要 达 到
动资产 达
17 8 %
.
8%
。
当时 多 数 国 家 银 行 的 不
四 家 困 难银 行 的 不
19 9 7
动 资 产 约 占总 资产 的 2 3 %
30%
。
,
金 融 危 机 对 印度 的 影响
亚 洲 金 融危 机 之 所 以 没 有 波 及 印 度 一 个
控 制 了 大约
。
80%
的 资 本 国 家 银 行 的外 债 保 险
。
.
到 虽 然 印度 总 的 经 济 形 势 得到 了 控制 深 层 次 的 巨 大 隐患 也 还 不 少
。
,
,
系 数高 政府 很 少让 国 家 银 行倒 闭 但 是 政 府 必 须 密切 注 意 银行外 债 的 负 债率
。
从
19
,
亚 洲 地 区 撤走 资 金 上 述 三 种估 计 在 很 大 程 度 上得 到 了 验 证 当
, 。 。 。 ,
,
重 演 重 新 使用
月 份 的 对 策 使 CR R 升 至
, , ,
.
但 人 们普 遍 认为 这 种 做 法实 际 上 是把外
。 ,
19 9 7
年 n 月 亚 洲金 融 危 机
汇 市场 上 的压 力 转 到 了 国 内 可 贷 款基 金 市 场
0 年拉 美 的 经 济危 机 到 现 在的 亚 洲 8
, 。 。
金 融 危 机 对 贸 易的 影 响
从 目前 看 亚 洲 金 融 危 机 对 印度 贸 易 的 直 接影 响 是 有 限 的 在亚 洲 六 个发 生 金 融 危机 的
国 家 和 地 区 中 仅 香港 与 印 度 的 贸易 额 占 印度
:
个月 上 升一 个百 分 点 » 口 压 缩 出 间 接筹 资 ¼ 限 制 与贸 易有关 的 期货
,
5%
6
。
合 同 这 些 政 策也 曾取得 了 有 限 的成功 但 是
到
19 9 8
。
,
在 印度 的 投资 将 被收 回 º 在 危 机 中受 损 的 公
司 面 临 巨 大 的抛 售 压 力 它 们 将 清 理 在 新 兴 市
。
,
施 ¹ 银行 利 率 提高
0 (c R ) R 升至 1
。
.
:
2%
。
º 货 币参 考 利率
。
9 6 一 19 9 7
年 度 外 国直 接 投 资 和 外 国
。 , ,
有 价 证券 投 资 出现 疲软 从 总 体 看 亚 洲 金 融 危
机 不 利 于 印度 吸 引外 资 理 由是 ¹ 东南 亚 国 家
,
。
年
5
月 卢 比 贬为
。
,
1
美元 兑换
40
卢比
,
。
9 9 8 年 8 月 卢 比又 面 临 更 大 的贬 值 压 力 甚 至 1
场 的有价 证券 来 弥补 它 们 的偿 还 能力 » 投 资
, 。
跌至
n %
。
1
,
美元 兑换 4 3 卢 比 印 度 储备 银行 又 故 技
1
者 害怕 危 机 蔓 延 到 其 他 国 家 因而 决定 从 整 个
重 要 的原 因是
.
目前 国 家 银 行 的不 动 资产 为
相对
。
19 9 4
年
14 5 %
.
和
年
9 2%
.
,
,
仍然 很 高
19
%
一 19 9 7
.
年 印度银 行的 外债
,
,
通 过 对 印 度 经 济 的 全 面 分 析 从 目前 看 印
,
,
仅 为 国 内生 产 总值 的 2
生产 总 值的 3 6 %
10 %
一 巧%
。
。
受 金 融 危机 的 影 响
。
,
例 印度
。
。
19 9 6 一 19 9 7
年 外 国短 期 贷 款与 银 行 储
。
印 度 与香 港 的 贸易额 减 少 一 半 印 度 的 主 要 出
口 国是 美 国 和 日 本
,
备 的 比例 为
,
30 %
,
在 普 里姆 瑟 尔 的 警戒 线 以
,
, 。 。 ,
,
。
。
府也 可 以不 承 认 不 予 执行 外 国 投 资者经过 漫
长 而 乏 味 的 商务 谈 判 最 后 去 争 取那 一 点 含糊 不 清 的经 济 利 益 使许 多人望 而 却步 失去 了信
心 印度在 国 际 投 资 者 心 目中的 信誉 丧 失殆尽
。 。 , ,
,
,
。
金 融 危 机 对宏 观 经 济 的 压 力
哑
,
洲 金 融 危机 波及 范 围之广 出 乎 人 们 的 意 料 不 仅 亚 洲 国 家 而 且 正 在 向 全 世界 蔓
。
, ,
事 件 印 度储 备 银 行在 金 融 体 系 中 引 人 了一 条
: 1 6 严 格 的规 定 到 9 9 年
,
3
月 国 家 银行 的 适 度
。
,
延 大有 成为 新一 轮世 界 金 融 危机 的趋 势 那 么
计 也 有 人认 为 印度 可 以在 金 融 危机 中取 代亚
洲 其他 国 家 而 获得好 处 当 国 际 投 资者将 他 们
的 有 价 证 券从 一 个 国 家 撤 走 时 可 能会 转 向印
, , 。
。
,
金 融危 机 对 改 革的 影 响
亚 洲金 融 危 机 对 印 度 改 革 的影 响 在 很 大 程 度 上 决 定 于 印度政府对 这 场 危机 的看法 和认
月至
3 亿 美 元 的 经 济 丑 闻 曝 光 之 后 印度 风波 当 1
年
6
8 % 相 对 幅度 较 小 月 贬值 1
,
和 外 国 的几 家 银 行受 到牵 连 为对 付 这 桩 经 济
全球 科技 经济晾望
199
。
年第
1
期
口
金 融 危 机 对 外资 的 影 响
9 9 1 1 年 印度政 府 开 始 实行 自由经 济 大 量
。 , 。
,
金 融 危机 国 家 都 好 只 要 有 一 个 谨 慎 而 长远 的 经 济 政 策 加 上 严 格 的财 政管 理 就 可 以 使印 度
经 济 免 受 亚 洲 金 融危 机 的 侵 害 但 是 也 应 看
。 ,
,
。
,
人 和 国家 银 行 由 于 外债 而 破产 而 且 国家 银 行
, , ,
。
付这 场危 机 的临 时举 措 看来 二 者兼 而 有 之 种
种 迹 象表 明 印度 政 府确 实有 意 减 缓 它 的 贸易 自由化进 程 在 自力更 生 思 想 的指 导 下 将 出 台 几个 代替 进 口 的 措施 一 旦 印度 的 国 外市 场被
亚 洲 便宜 的 产 品 所 挤 占 ( 这 种 情 况 至 今 仍 未发 生 ) 印度 政府 就会 藉 口 保护 其工 业 的 国 内市场
最 严 重 的时 候 一些 投 资者 在印 度 也 大 量 抛 售
促使利率 抬高 事 实 上 印度政府 最近 一 个时期
是 冒着 经 济衰退 的风 险支 持 着 卢 比
。
他们 的有 价 证 券 这 场 金 融 危机 对 在 印度 的外
国 直 接投 资 的影 响 有 多 大现 在 还 难 以 精 确估
19 9 6 一 19 9 7
。 , 。 。
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危 机 实 际 上 是 资本 主义 的 危 机 在 这 种思 想 指
导 下 印度 的改 革 步 伐将放 慢 特 别 是 私 有化 和 贸 易 自 由化 的进程 将 被 拖 后 但 多 数人 则认 为
。
19 9 8
而 其 他 国家 都 高 出很
年 的出 口 增长 将 降至
。
,
2 79%
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。
多
。
亚 洲 五 个发 生 金 融 危 机 国家 的 货 币 均遭 到
19 1一 1 9 9 2
。
年 印度 也 曾 遭 受 了 一 场 金 融
,
,
大 幅 度 贬 值 同期 印度卢 比 在
19 9 8
1997
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。
6
。
加 严 峻 危 机 发 生 后 印度 的 卢 比立 刻 受到贬 值
9 9 的压 力 到 1 8 年
。
。
,
1
月 印度 储 备银 行 已 动 用
,
,
了 30 亿美 元 的 储 备 捍 卫卢 比 并 采取 了 四 项 措
外 资流人 印 度 当 然 不 能与 中 国 和 亚洲 其 他 国
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。
8%
国 内债 务 为 国 内
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预 算 赤字 外 印度很 多 重 要 的经 济 指 标 比亚 洲
,
,
。
印 度 银 行 的 外债 比 例 明 显
。 。
低 于 亚 洲 金 融危 机 国 家 目前 印度 9 8 亿外 债仅
是 其外 汇储备 的 3 8 %
,
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。
识 在 印度 对此 有两种不 同 的 观点 至 今 在 印
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复 苏 否 则 外 国投 资者是 不 会 来 的 但是 股 票
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年外 国 直 接 投 资较 上 一 年有 所 下
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。 。
这是一 场 金 融危机 因此 对 付的办 法 是 加 强 金
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,
融 管理
。
融 危 机 对 印度 国外直 接投 资 的 影 响 和 破 坏 程 度 影 响外 国 直接投 资 的关键 因 素 还 是 政府对
美 日 是 印 度 的 主 要 贸易伙
,
,
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伴 随着 日本经 济 的继 续 恶化 对 印度 出 口 的影
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亚 洲 金 的范 围和速 度作 相应 的调 整 .
, 。
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全球 科技 经济 燎 望
1 99
年第
1
期
印度 私 有化 政策 继 续 执行 证 明 了 印度 并
未 放弃 改 革计划 对 几 类商 品 提 高进 口 关 税 既
可 看成 是 自力 更 生 思 想 的 反 映 也 可 认 为 是对
, 。 ,
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外 资 的 态 度 和 认 识 许 多 国 家 的 投资 者 都 一 致 抱 怨 在 印度 即 使一 份 已 签 署 的 正 式 合 同 政
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资本 比 例要 达 到
动资产 达
17 8 %
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8%
。
当时 多 数 国 家 银 行 的 不
四 家 困 难银 行 的 不
19 9 7
动 资 产 约 占总 资产 的 2 3 %
30%
。
,
金 融 危 机 对 印度 的 影响
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控 制 了 大约
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。
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到 虽 然 印度 总 的 经 济 形 势 得到 了 控制 深 层 次 的 巨 大 隐患 也 还 不 少
。
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亚 洲 地 区 撤走 资 金 上 述 三 种估 计 在 很 大 程 度 上得 到 了 验 证 当
, 。 。 。 ,
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汇 市场 上 的压 力 转 到 了 国 内 可 贷 款基 金 市 场
0 年拉 美 的 经 济危 机 到 现 在的 亚 洲 8
, 。 。
金 融 危 机 对 贸 易的 影 响
从 目前 看 亚 洲 金 融 危 机 对 印度 贸 易 的 直 接影 响 是 有 限 的 在亚 洲 六 个发 生 金 融 危机 的
国 家 和 地 区 中 仅 香港 与 印 度 的 贸易 额 占 印度
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合 同 这 些 政 策也 曾取得 了 有 限 的成功 但 是
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19 9 8
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。
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施 ¹ 银行 利 率 提高
0 (c R ) R 升至 1
。
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º 货 币参 考 利率
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9 6 一 19 9 7
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。 , ,
有 价 证券 投 资 出现 疲软 从 总 体 看 亚 洲 金 融 危
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,
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5
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。
,
1
美元 兑换
40
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跌至
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19 9 4
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.
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,
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仍然 很 高
19
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一 19 9 7
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年 印度银 行的 外债
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通 过 对 印 度 经 济 的 全 面 分 析 从 目前 看 印
,
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仅 为 国 内生 产 总值 的 2
生产 总 值的 3 6 %
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一 巧%
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受 金 融 危机 的 影 响
。
,
例 印度
。
。
19 9 6 一 19 9 7
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。 。 , ,
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金 融 危 机 对宏 观 经 济 的 压 力
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,
洲 金 融 危机 波及 范 围之广 出 乎 人 们 的 意 料 不 仅 亚 洲 国 家 而 且 正 在 向 全 世界 蔓
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事 件 印 度储 备 银 行在 金 融 体 系 中 引 人 了一 条
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月 国 家 银行 的 适 度
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,
延 大有 成为 新一 轮世 界 金 融 危机 的趋 势 那 么
计 也 有 人认 为 印度 可 以在 金 融 危机 中取 代亚
洲 其他 国 家 而 获得好 处 当 国 际 投 资者将 他 们
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, , 。
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金 融危 机 对 改 革的 影 响
亚 洲金 融 危 机 对 印 度 改 革 的影 响 在 很 大 程 度 上 决 定 于 印度政府对 这 场 危机 的看法 和认
月至
3 亿 美 元 的 经 济 丑 闻 曝 光 之 后 印度 风波 当 1
年
6
8 % 相 对 幅度 较 小 月 贬值 1
,
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全球 科技 经济晾望
199
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年第
1
期
口
金 融 危 机 对 外资 的 影 响
9 9 1 1 年 印度政 府 开 始 实行 自由经 济 大 量