2020关于食品饮料行业调查报告

2020关于食品饮料行业调查报告

上周,申万食品饮料上涨2.13%,跑赢上证综指(1.39%)。细分板块中,其他酒类(13.38%)、食品综合(6.31%)、肉制品(4.92%)涨幅居前。

乳品(1.70%)、啤酒(0.67%)、白酒(0.45%)涨幅分列后三位。重组、转

型类股票涨幅。

1.整体观点：当前市场风格在有主题有概念的成长股,食品饮料缺

乏主题催化,难有表现机会,仍然从价值角度建议看待食品饮料,轻板块,重个股!从弹性和业绩角度寻找个股机会。

2.酒水板块：中秋十一双节过后,行业销售进入平淡期,板块缺乏

催化因素。10月份白酒产量同比增长6.22%,1-10月累计同比增长

4.82%,是三大类酒中产量增速的。葡萄酒和啤酒1-10月累计分别下滑0.88%和

5.73%。未来酒水行业增长的核心逻辑是：挤压式发展下的行

业集中度提升、消费升级。

3.大众品板块：板块基本面依然比较平淡,10月酱油产量增长

15.38%,较之前跃升明显但还需要继续观察,乳制品增速回落至6.99%。在CPI整体低迷的情况下大众品企业收入增速提升较为困难,而成本端

后续下降空间有限,行业促销竞争却日趋激烈,利润增长高于收入增长

的状态不可持续。注重创新水平强,具备新兴消费属性的个股。

4、个股推荐及配置逻辑：重点注重业绩能持续增长、现金流好、

有催化的个股： 1)价值股配置：基本面持续走好的贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)。 2)弹性股配置：老白干酒(600559)(增发落地,业绩释放+并购重组)、泸州老窖(000568)(中高端

酒市场恢复,业绩弹性大)、安琪酵母(600298)(收入利润高速增长,外

延发展空间广)。另外注重转型婚庆市场的今世缘。

5、风险提示：1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低

于预期;2)食品安全问题