螺纹钢研究报告

螺纹钢研究报告

作者：方鑫余江涛吴泽昊朱天成孔渭皇

来源：《商情》2016年第29期

一、国内外现状分析

英国、美国等先期发达国家的人均钢铁产量增长时间较长，但产量峰值较低，人均粗钢产量在600千克时达到峰值；日本、韩国等后期发达国家的人均钢铁产量增长速度更快，人均粗钢产量的峰值也更高，为1000千克。目前，中国的钢铁产量位居世界第一。2012年，我国钢铁产量为7.17亿吨，但人均钢产量只有533千克，不仅离日本、韩国等后期发达国家人均1000千克的钢铁产量有较大的差距，而且与美国、英国这些先期发达工业化国家人均600千克的钢产量峰值相比，也还有一定差距。世界的钢生产消费情况：世界特殊钢生产主要集中在中国、日本、德国、韩国、美国、意大利、瑞典、巴西、法国、英国和西班牙等国家。世界主要特殊钢消费分布情况见图1。

从钢铁蓄积量来看，主要国家的钢铁蓄积量有一个持续增长的过程。当达到某一数值时，钢铁的蓄积量会基本达到稳定，即钢铁年消费量和折旧量大体相等（此时，发达国家基本上炼的都是回炉钢，如日本这些看起来虽然钢产量稳定在1亿吨左右，但每年新增蓄积量一直在1500万吨左右）。美国、英国、韩国、日本的钢铁蓄积量与人均钢铁蓄积量如表1所示。

总的来看，一个国家要完成工业化，人均钢铁蓄积量需要达到8吨～10吨。

我国螺纹钢最大产区是华东地区，其次为华北地区，再次为中南地区，西南、东北、西北螺纹钢产量所占比重较低。目前我国螺纹钢产量列前10位的有沙钢、唐钢、莱钢、济钢、武钢、首钢、马钢、萍钢、建龙、新兴铸管。我国螺纹钢的最大的消费地区也是华东地区。近年我国华东地区螺纹钢消费占全国消费总量的比重为33%-40%；其次为中南地区，所占比重为17%-23%；再次为华北地区，所占比重为16%-21%；第四为西南地区，所占比重为8%-13%；西北地区约占5-9%。

二、影响螺纹钢期货价格因素

（一）定量因素

1.成本因素

目前我国钢铁冶炼绝大部分是以铁矿石为基本原料生产，因此我们选用铁矿石的价格作为影响螺纹钢价格的一个因素。焦炭是钢铁生产必须的还原剂、燃料和料柱骨架。因此煤炭的价格也会影响螺纹钢的成本。

2.供给因素

（1）粗钢是多种钢材成品的原材料，而螺纹钢产量在钢材产量中占了很大的一部分，因此说明粗钢的产量能一定程度上代表螺纹钢的产量。从螺纹钢期货价格和粗钢产量的历史走势图也能看出两者之间存在一定的相关关系。

（2）制造业PMI

PMI制造业采购经理人指数作为国际通用的先行性指标。张冲鹏在《我国螺纹钢期货投资的影响因素》中提到：该数据发布的结果对于螺纹钢期货有较强的价格预期，两者成正相关性。

3.需求因素

（1）社会钢材库存

当市场库存增加很快时，说明销售不畅，钢铁价格可能将走低，当市场库存快速减少时，说明市场需求旺盛，钢铁价格将走高。

（2）CPI

CPI居民消费价格指数，是一个反映居民家庭一般所购买的消费商品和服务价格水平变动情况的宏观经济指标，因此能一定程度上反映出国民经济发展的情况。

（3）房屋新开工面积

螺纹钢是不可或缺的结构材料。随着我国城镇化程度的不断深入，基础设施建设、房地产的蓬勃发展对螺纹钢的需求强烈。

（二）定性因素

1.自然灾害

2009年8月11日，印度强度为里氏7.6级。同年9月澳大利亚出现近70年来罕见的强沙尘。而同时间螺纹钢现货价格再次升高。由于澳大利亚和印度为铁矿石出口大国，导致我国铁矿石供给减少而价格升高。

显然，自然灾害主要在短期影响着螺纹钢的需求和库存情况，从而间接导致螺纹钢价格的波动。

2.政策

从图表中可以看出，作为宏观经济晴雨表的上证指示走势与PMI的走势有较高的相关度，说明了制造业、建筑业等行业与宏观经济保持着紧密联系。而建筑业和工业对钢材的消费约占钢材总消费量的90%左右，所以PMI的走势又对螺纹钢价格走势有影响，说明了宏观政策与螺纹钢的未来价格走势发展息息相关。

3.货币政策——存款准备金、利率

近几年我国为控制通货膨胀实施了一系列信贷紧缩政策，抑制了投资从而使得房地产和制造业等行业进入低潮期，这已经在一定程度上使铁矿石和钢铁的需求变得缓和，从而拖累这两种商品的价格练练下跌，并且令全球铁矿石生产商的扩张计划面临风险。

2010年整个年度，央行为了控制通货膨胀不断上调存款准备金率，并创下了新高，在一定程度上对一直投机资金的炒作起到了作用，但短期内并不明显，2010年的货币政策并没有对螺纹钢期价走势起到主导作用。

预期未来螺纹钢的价格趋势不会发生改变，预示其价格将继续走低。

三、总结

螺纹钢现货价格连续下跌，商家竞相降价出货，但是还没有激起下游的购买欲望。原材料价格也是加速下跌，钢材市场再现了上下游轮番下跌的恶性循环。

近几年螺纹钢产量维持高位但消费需求却逐渐萎缩，供给大于需求的矛盾将进一步恶化，宏观经济也无利好消息，螺纹钢后期走势堪忧。