金融改革中的逆周期监管——十二五规划金融业发展的新起点
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策成 为 中 国宏 观 调控 的重 要组 成部 分 ，与 推动 经济 结 构调 整 的 产业 政 策 、 机 抉择 的货 币政 策 、 有 自动 稳定 器功 能 的财 政 政 相 具 策一 起 。 成 了中 国宏 观调 控政 策 的基 本 框架 。 构
二 、 融 经 济 发 展 的 现 状 和 风 险 金 １中 国 金 融 经 济 发 展 的 现 状 ． 目前 ， 国 金 融 业 所 处 的 大 环 境 已 经 不 同 。２ １ 我 ０ Ｏ年 我 国 经 济 总 量 跃 居 世 界 第 二 ， 汇 和 财 政 收 入 位 居 世 界 前 列 。 国 经 济 分 外 中 量 在 加 重 的 同 时 ， 国 经 济 的 作 用 也 发 生 了 根 本 性 的 变 化 。 联 合 中
触 目惊 心的 巨额损失 ，危机 也 凸显现 有金 融监 管体 系的脆 弱性 。
其缺乏 防范抵 御金融 危机 的能力 。 上 次世 界经济 大萧 条到这次 从
国发 表 的 ２ ０ ０ ９年 世界 经济报 告指 出 ， 果 中国能 够在 ２ ０ 如 ０ ９年 实 现８ ％的经 济增 长 ， 对世 界经济 增长 的贡献将 达到 惊人 的 ５ ％． ０ 这 意 味着 中国经济 当之 无愧地 成为 ２ ０ ０ ９年 带动全 球经 济复 苏的 最
稳 定 的 目标 。 在 日前 召 开 的 “ 观 审 慎 政 策 ： 洲 视 角 高 级 研 讨 宏 亚 会 ” ， 国 人 民银 行 行 长 周 小 川 表 示 ： 国 际 金 融 危 机 重 大 教 训 上 中 “
期监 管 ” 新 思维 。 期 望在 中 国践 行 。 “ 的 并 在 十二 五 ” 划的 金 融 规
塞尔 委员 会研究 提 出缓解顺 周期 问题 的政 策 工具。 促使 银行 在经
济 上 行 周 期 计 提 资 本 缓 冲 ，以 满 足 下 行 周 期 吸 收 损 失 的 需 要 。
资产 和 负债总 额分别 提高 了 ２ ２倍和 ２２ 倍 ：商业 银行 资本 充 ． ３ ． ９
强 引擎 。
危机 我们不 难看 出经 济从 繁荣到 危机运 行轨迹 的周期 性 。 金融是 经济 的核 心， 自身 所具 有 的刺 激经 济发 展 、 积蓄 放大 风 险 的特性 ． 总是 加速 了经济 的繁荣。 剧 了经 济 的危机 ． 加 呈现 出顺 周期 的运行
规律， 全球经 济呈 现不可 持续性 。 使 ２逆 周 期 监 管 的 提 出 ． ２０ ０ ９年 ４月 ， 十 国集 团 伦 敦 峰 会 要 求 金 融 稳 定 理 事 会 和 巴 二
通 过逆 周期 的 审慎 监管 ，将 有效 约 束 商业 银行 信贷 扩 张 冲
一
、
动 和短期 行 为 ， 高 中 国银 行业 体 系的 风险 防范 能 力 。 为 建立 提 并
１ 济 危 机 的 反 思 ． 经
可持 续 、 健 的 中国银行业 体 系发挥 重要 作用 。逆周 期 的监管 政 稳
念与 方法 的革 新 ， 升金 融监 管应 对 系统性 冲击 、 提 防范 金融 危机
的能 力 。
始 于 ２０ ０ ７年 的次贷 危机是 自 １２ — ９ ３年大 萧条 之后 最严 ９ ９ １３
重 的 金 融 危 机 。 机 重 创 全 球 经 济 ， 成 大 量 金 融 机 构 破 产 ． 了 危 造 除
同时 ， 融业 自身情 况也 发生 了历史 性变 化 。银 行业 整体 竞 金 争力 明显 上升 ，截 至 ２ １ ０ ０年 ６月末。银 行业 金融 机构 资产 总额 ８． ７２万亿 元， 负债 总 额 ８ ． ２３万亿 元 ， 而这 一数 据 在 ２ ０ ０ ５年 ｌ ２月 末， 只分别 为 ３ ．７万亿 元 和 ３ ．ｌ 亿元 ， ７４ ５８ 万 数年 之间， 国银行 业 我
体制 改革 中第一 项为 “ 建逆 周期 的金 融 宏观 审慎 管 理制 度框 构
架” 。通过 逆 周期 的 审慎监 管 ， 将有 效 约束 商业银 行 信 贷扩 张 冲
动 和 短 期 行 为 ． 高 中 国银 行 业 体 系的 风 险 防 范 能 力 ． 为 一 项 提 作 新 思 路 ， 在 解 决 了既 往 的 “ 周 期 ” 管 弊 病 的 同 时 ． 带 来 了 它 顺 监 也 新 的 执 行 难 题 ， 管 当局 采 取 哪 些 措 施 找 准 “ 期 ” 及 实 施 逆 监 周 以
ＦＮ Ｎ Ｉ Ａ ＣＥ ＆ Ｅ ＣＯＮ ＯＭＹ 金 融 经 济
金融改革 中的逆周期监管
十．－ 划金 融ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ发展 的新起 点 ＿ 一五规 ． － － －
口 贺 阳广 贺 茜
摘 要 ： 监 会 已 经 接 受 了 全 球 金 融 危 机 后 国 际 上 关 于 “ 周 银 逆
观审慎 管理 制度框 架 。” 观审慎 管理 是 以防范 系统性 风险 为根 宏 本 目标 ． 金 融业 视做 一个 有机 整体 ， 防 范金 融业 内部 相 互关 将 既 联可 能导 致 的风 险传递 ，又关 注金 融体 系在 跨 经济 周期 中的稳 健状 况 ， 而 有效 管理 整个 金融 体 系的 风险 。 从 最终 实 现维 护 金融
从 历史 的视 角 回溯 ，金 融监 管 的发 展兼 具 渐进 式 与变 革 式 特征 。渐 进式 特 征体 现在 金融 监管 通过 修补 金 融体 系 中 的制度 漏洞 ， 对非 系统 性风 险 的冲 击而 逐渐 得 到完善 。 应 而金 融监 管 的
变革 式发 展则 大 多 出现在 灾难 性 的金融 危机 之 后 ，通 过监 管理
周 期 监 管
之一 ， 不能 只关 注单 个金 融 机构 或单 个行 业 的风 险防 范 。 必 是 还 须从 系 统性 角度 防范 金融 风险 ，而 宏观 审慎 政 策正 是针 对 系统
性风 险 的良药 。”
关 键 词 ： 融 业 改 革 发 展 逆 周 期 监 管 金 逆 周 期 监 管 的 引 入
二 、 融 经 济 发 展 的 现 状 和 风 险 金 １中 国 金 融 经 济 发 展 的 现 状 ． 目前 ， 国 金 融 业 所 处 的 大 环 境 已 经 不 同 。２ １ 我 ０ Ｏ年 我 国 经 济 总 量 跃 居 世 界 第 二 ， 汇 和 财 政 收 入 位 居 世 界 前 列 。 国 经 济 分 外 中 量 在 加 重 的 同 时 ， 国 经 济 的 作 用 也 发 生 了 根 本 性 的 变 化 。 联 合 中
触 目惊 心的 巨额损失 ，危机 也 凸显现 有金 融监 管体 系的脆 弱性 。
其缺乏 防范抵 御金融 危机 的能力 。 上 次世 界经济 大萧 条到这次 从
国发 表 的 ２ ０ ０ ９年 世界 经济报 告指 出 ， 果 中国能 够在 ２ ０ 如 ０ ９年 实 现８ ％的经 济增 长 ， 对世 界经济 增长 的贡献将 达到 惊人 的 ５ ％． ０ 这 意 味着 中国经济 当之 无愧地 成为 ２ ０ ０ ９年 带动全 球经 济复 苏的 最
稳 定 的 目标 。 在 日前 召 开 的 “ 观 审 慎 政 策 ： 洲 视 角 高 级 研 讨 宏 亚 会 ” ， 国 人 民银 行 行 长 周 小 川 表 示 ： 国 际 金 融 危 机 重 大 教 训 上 中 “
期监 管 ” 新 思维 。 期 望在 中 国践 行 。 “ 的 并 在 十二 五 ” 划的 金 融 规
塞尔 委员 会研究 提 出缓解顺 周期 问题 的政 策 工具。 促使 银行 在经
济 上 行 周 期 计 提 资 本 缓 冲 ，以 满 足 下 行 周 期 吸 收 损 失 的 需 要 。
资产 和 负债总 额分别 提高 了 ２ ２倍和 ２２ 倍 ：商业 银行 资本 充 ． ３ ． ９
强 引擎 。
危机 我们不 难看 出经 济从 繁荣到 危机运 行轨迹 的周期 性 。 金融是 经济 的核 心， 自身 所具 有 的刺 激经 济发 展 、 积蓄 放大 风 险 的特性 ． 总是 加速 了经济 的繁荣。 剧 了经 济 的危机 ． 加 呈现 出顺 周期 的运行
规律， 全球经 济呈 现不可 持续性 。 使 ２逆 周 期 监 管 的 提 出 ． ２０ ０ ９年 ４月 ， 十 国集 团 伦 敦 峰 会 要 求 金 融 稳 定 理 事 会 和 巴 二
通 过逆 周期 的 审慎 监管 ，将 有效 约 束 商业 银行 信贷 扩 张 冲
一
、
动 和短期 行 为 ， 高 中 国银 行业 体 系的 风险 防范 能 力 。 为 建立 提 并
１ 济 危 机 的 反 思 ． 经
可持 续 、 健 的 中国银行业 体 系发挥 重要 作用 。逆周 期 的监管 政 稳
念与 方法 的革 新 ， 升金 融监 管应 对 系统性 冲击 、 提 防范 金融 危机
的能 力 。
始 于 ２０ ０ ７年 的次贷 危机是 自 １２ — ９ ３年大 萧条 之后 最严 ９ ９ １３
重 的 金 融 危 机 。 机 重 创 全 球 经 济 ， 成 大 量 金 融 机 构 破 产 ． 了 危 造 除
同时 ， 融业 自身情 况也 发生 了历史 性变 化 。银 行业 整体 竞 金 争力 明显 上升 ，截 至 ２ １ ０ ０年 ６月末。银 行业 金融 机构 资产 总额 ８． ７２万亿 元， 负债 总 额 ８ ． ２３万亿 元 ， 而这 一数 据 在 ２ ０ ０ ５年 ｌ ２月 末， 只分别 为 ３ ．７万亿 元 和 ３ ．ｌ 亿元 ， ７４ ５８ 万 数年 之间， 国银行 业 我
体制 改革 中第一 项为 “ 建逆 周期 的金 融 宏观 审慎 管 理制 度框 构
架” 。通过 逆 周期 的 审慎监 管 ， 将有 效 约束 商业银 行 信 贷扩 张 冲
动 和 短 期 行 为 ． 高 中 国银 行 业 体 系的 风 险 防 范 能 力 ． 为 一 项 提 作 新 思 路 ， 在 解 决 了既 往 的 “ 周 期 ” 管 弊 病 的 同 时 ． 带 来 了 它 顺 监 也 新 的 执 行 难 题 ， 管 当局 采 取 哪 些 措 施 找 准 “ 期 ” 及 实 施 逆 监 周 以
ＦＮ Ｎ Ｉ Ａ ＣＥ ＆ Ｅ ＣＯＮ ＯＭＹ 金 融 经 济
金融改革 中的逆周期监管
十．－ 划金 融ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ发展 的新起 点 ＿ 一五规 ． － － －
口 贺 阳广 贺 茜
摘 要 ： 监 会 已 经 接 受 了 全 球 金 融 危 机 后 国 际 上 关 于 “ 周 银 逆
观审慎 管理 制度框 架 。” 观审慎 管理 是 以防范 系统性 风险 为根 宏 本 目标 ． 金 融业 视做 一个 有机 整体 ， 防 范金 融业 内部 相 互关 将 既 联可 能导 致 的风 险传递 ，又关 注金 融体 系在 跨 经济 周期 中的稳 健状 况 ， 而 有效 管理 整个 金融 体 系的 风险 。 从 最终 实 现维 护 金融
从 历史 的视 角 回溯 ，金 融监 管 的发 展兼 具 渐进 式 与变 革 式 特征 。渐 进式 特 征体 现在 金融 监管 通过 修补 金 融体 系 中 的制度 漏洞 ， 对非 系统 性风 险 的冲 击而 逐渐 得 到完善 。 应 而金 融监 管 的
变革 式发 展则 大 多 出现在 灾难 性 的金融 危机 之 后 ，通 过监 管理
周 期 监 管
之一 ， 不能 只关 注单 个金 融 机构 或单 个行 业 的风 险防 范 。 必 是 还 须从 系 统性 角度 防范 金融 风险 ，而 宏观 审慎 政 策正 是针 对 系统
性风 险 的良药 。”
关 键 词 ： 融 业 改 革 发 展 逆 周 期 监 管 金 逆 周 期 监 管 的 引 入