稀有金属钨行业分析报告2012

2012年稀有金属钨行业分析报告

2012年10月

目录

一、稀有金属用途广泛，战略资源不可替代 (4)

1、硬度大、熔点高、强度好 (4)

2、用途广泛，不可替代 (4)

3、产业链长，两端企业利润丰厚 (5)

（1）产业链条长，下游应用行业范围广 (5)

（2）价值链呈“两头高、中间低”态势 (6)

4、行业监管日趋严格 (7)

二、储量稀少开采受限，未来供给增长缓慢 (9)

1、钨储量：全球看中国，中国看华南 (9)

（1）全球钨储量稀少，中国占据资源优势 (9)

（2）中国钨资源集中于华南地区 (10)

（3）华南钨资源集中于大型优势企业 (13)

2、长期大量出口降低储采比 (13)

3、保护性开采政策削减供给 (15)

（1）政策出台促进保护性开采 (15)

（2）超额开采屡禁不止，降低供给空间很大 (16)

4、外国供给亦在萎缩，复产矿山短期无望 (17)

5、废钨回收成重要供给源 (18)

（1）废弃钨资源回收利用技术 (18)

三、硬质合金增长可期，新材料如雨后春笋 (21)

1、国内钨消费逐渐增长，出口钨制品结构调整 (21)

2、需求主力硬质合金未来增势可期 (22)

（1）硬质合金已是钨资源最大消费端 (22)

（2）硬质合金整体产量连年提升 (23)

（3）下游刀具产业失衡结构有待调整 (24)

（4）出口退税凸显国家支持 (25)

（5）技术进步提升国产质量 (26)

3、“十二五”新材料为钨需求新增长点 (27)

四、供需缺口支撑价格，规范报价抑制贱卖 (28)

1、长期来看钨的供应偏紧 (28)

2、赣州钨协指导价规范报价 (29)

3、2012钨市需求低迷，钨价暂时受压 (30)

五、行业重点公司简况：厦门钨业 (32)

1、中国钨行业的航空母舰 (33)

2、全产业链的钨业巨头 (35)

（1）原材料保障力强 (35)

（2）深加工能力强，硬质合金及刀具业务渐入佳境 (37)

（3）市场占有率高 (38)

3、福建稀土整合平台，未来的稀土一体化产业巨头 (39)

4、钨+稀土——未来成长空间无限 (41)

六、风险分析 (42)

一、稀有金属用途广泛，战略资源不可替代

1、硬度大、熔点高、强度好

钨化学元素符号W，是一种银白色、有光泽，具有体心立方结构的金属，外形似钢。

钨熔点3410℃，是自然界熔点最高的金属之一。它硬度大、密度高、高温强度好。化学性质稳定，常温下表面会形成一层钝态薄膜，不易被酸、碱和王水浸蚀。目前，全球共发现20多种钨矿，但具有工业意义的仅两种——黑钨矿和白钨矿。

2、用途广泛，不可替代

钨工业的主要产品有钨精矿、仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉以及钨材等。钨制品被广泛运用于机械制造、钢铁工业、航天航空和信息产业等领域，是国民经济不可替代的基础资料和战略资

源。钨是最重要的合金元素，加入钨的硬质合金具有高硬度和耐磨性，用于制造切削工具、刀具、钻具和耐磨零部件，被誉为“工业的牙齿”。

合金制造中钨主要被用来改善合金材料的性质，提高硬度、耐高温和耐磨性，因此钨又被称为“工业的食盐”。目前在其大部分应用领域内尚未发现直接替代品。曾有美国研究称，在高速钢领域内可用金属钼替代钨提高耐蚀性、增加高温强度及改善可焊性。

但在工业生产中多使用钨钼合金，即两者都加入合金中，用钼直接替代钨的方法尚不可行。由于两者性质不同，加入钼的高速钢产品与加入钨的产品在硬度、高温强度方面仍然存在差异，而现代工业发展对材料性能的要求越来越高，低性能的替代品并不能满足市场需求。因此，在钨的应用领域内，可认为并没有有效的直接替代品。3、产业链长，两端企业利润丰厚

（1）产业链条长，下游应用行业范围广

钨工业属于矿产采选加工行业，产业链条长，纵向关联高。钨的下游行业范围则非常广，行业间相对独立，某一个或少量行业不景气

对钨行业整体影响有限。

（2）价值链呈“两头高、中间低”态势

钨行业的价值链分布呈现出“两头高、中间低”的态势。产业链上游的采选企业占据资源优势，可充分享受资源价格攀升带来的丰厚利润。而为了有效控制资源开采和利用，在政府意志的推动下资源正迅速向大型优势企业集中。中间环节的冶炼公司长期处于无序发展的状态，数量众多，产能过剩，工艺过程成熟、相似，缺乏竞争优势，导

致议价能力低下，利润空间非常小。冶炼企业对工艺参数的把握能力是稳定产品质量的关键，也是形成竞争优势的关键。下游的深加工企业为市场提供中间产品和应用产品，是利润最丰厚的环节，具有稳定高利润。但目前而言我国深加工企业在技术水平、市场竞争力、产品附加值等方面与世界先进企业相比仍有巨大的提升空间。

4、行业监管日趋严格

我国是钨资源大国，但长期以来存在资源过度开采、贱卖和浪费等现象。从上世纪90年代起，我国开始认识到钨资源的战略地位，政府陆续出台多项政策确保保护性开采，对钨行业的监管也越来越严格。

我国钨行业监管者主要为政府和行业协会。国土资源部是主管全国矿产资源勘察、开采监督管理工作的政府机构，具体由各省、自治

区和直辖市人民政府地质矿产主管部门主管本行政区内矿产资源勘察、开采的监督管理工作。中国有色金属加工工业协会下辖的中国钨行业协会成立于1985年12月，下设地质矿山分会、冶炼分会、硬质合金分会、钨材分会、钨铁合金分会、经贸研究分会等6个分会，主要负责行业调查，制定行业发展和策略，向政府部门提出决策建议，提供行业经济技术情报和有关信息，组织经济技术交流等。

目前政府已出台多项保护性开采钨资源的法律法规和规范文件，包括《关于将钨锡锑离子型稀土列为国家实行保护性开采特定矿种的通知》、《关于加强钨锡锑行业管理意见的通知》、《关于深化探矿权采矿权有偿取得制度改革有关问题的通知》以及其他探矿权、费用、安全生产和环境保护方面的规定等。