外汇与汇率基础(讲义)

第四章外汇与汇率基础

第一节外汇的定义和种类

一．什么是外汇？

从外汇黑市谈起：外汇的几个特征：

（1）以外币表示的有价证券或现钞。瑞士法郎在瑞士不是外汇。

（2）外汇代表对外国商品和劳务的求索权，当外汇所在国家的经济发生严重困难的时候，人们对这种求索权的兑

现产生不好的预期。因此就会减少该外币的持有。

（3）外汇具有国际性货币的特征，国际性的认同是外汇的基本特征。封闭性货币，区域性货币和国际性汇兑货币。

中国人民币在周边国家的使用，区域性货币。

CONVERTIBILITY

（4）按照外汇管制的程度对各国货币的分类：

A．经常项目和资本项目完全开放条件下的自由兑换货

币。45种。主要是：美元（$），德国马克（DM），日元

（￥），英镑（￡），瑞士法郎（SF），加拿大元（CAN$），

法国法郎（FF），澳大利亚元（AUS$），荷兰盾（DG），比

利时法郎（BF），意大利里拉（IL）

B．有限制的可兑换货币。对经常项目比较自由，但仍然

施加某些限制，而对资本帐户限制比较严格。20-30种。

汇率多重。中国对居民的外汇汇寄严格管制，现在允许

居民的外汇存款。

C．不可兑换的货币。实施严格的外汇管制。发展中国家

中90国家用。

二．几种外汇的概念：

1．记帐外汇和自由外汇。

（1）自由外汇就是可兑换货币，无条件地自由地兑换为其他货币，无须货币发行国批准。

（2）记帐外汇，协定外汇或双边外汇，有双边协议，在年终按照协议相互轧平帐户结算余额。或结转下一个

会计年度，或用自由外汇结算。往往发生在两个不可

兑换货币国家。

2．远期外汇和即期外汇，也称期汇和现汇。

3．硬通货和软通货。出口要收回外汇，担心贬值，要硬通货；进口付出外汇，担心升值，要软货币。

第二节汇率

一．汇率的含义和标价方法

1．含义：

汇率是两国货币的比价，它将一国商品的价格和外国商品的价格联系起来。

贸易条件= 用本币表示的出口品价格/（用外币表示的进口品价格*汇率）

汇率是影响贸易条件的重要因素。汇率上升，本国的货币贬值，贸易条件恶化，本国的商品更加便宜了；汇率下降，本国货币升值，外国货币贬值，贸易条件改善，本国商品的价

格更昂贵了。汇率的变动进而影响国际收支状况。

2．汇率标价方法：

举例：

国家外汇管理局公布人民币外汇牌价

1999年10月21日

货币中间价

（100）（人民币）

美元 827。74

港元 106。48

日圆 7。7950

美元与主要货币兑换率

1999年10月20日

伦敦市场

货币比价

1欧元-美元 1。0748 间接标价法（对欧元而言）

1英镑-美元 1。6628 间接标价法（英镑，大国心态）1美元-日圆 106。56

1美元-瑞士法郎 1。4816

1澳大利亚元-美元 0。6465 间接标价法（对澳大利亚元而言）1美元-加拿大元 1。4851

1美元-卢布 25。805

1美元-新加坡元 1。6741

其他货币都是直接标价法，1单位外币=？本币

直接标价法：外币不变，汇率变动以本币数量的变化来表示。

汇率下跌，意味着外币贬值，本币升值。

间接标价法：本币不变，用外币数量来表示本币价格。1单位本币=？外币

汇率下跌，则本币贬值，外币升值。

注意：如果不特别说明，一般用直接标价法。所以，正确的说法是，某种货币的贬值与升值，而不是某种汇率的贬值与升值。人民币汇率上升意味着人民币贬值。有些人本来想说“人民币贬值”，结果说成“人民币汇率下降”，实际上，用直接标价法，汇率下降，意味着人民币升值。

3．汇率的分类：

（1）买入汇率和卖出汇率

从银行买卖外汇的角度分类。

买入汇率，又称买入价，是银行买入外汇的价格。银行向出口商买入外汇，又称出口汇率；

卖出汇率，又称卖出价，是银行卖出汇率的价格。银行向进口商卖出外汇，又称进口汇率。

买卖的差价是银行的收益。

外汇市场上的双向报价法：同时报出买入汇率和卖出汇率。

$1=DM1.7535-1.7550

对于马克是直接报价法，买卖的是相对应的货币美元，前者是美元的买入汇率，后者是美元的卖出汇率。

对于美元是间接报价法，买卖的是相对应的货币马克，前者

是马克的卖出汇率，后者是马克的买入汇率。

￡1=$1.5870-1.5880

对于美元是直接报价法，买卖的是相对应的货币英镑，前者是英镑的买入汇率，后者是英镑的卖出汇率。

对于英镑是间接报价法，买卖的是相对应的货币美元，前者是美元的卖出汇率，后者是美元的买入汇率。

上式中，交易员1美金赚取15点。0.0001为1点。

中间汇率=（买入汇率+卖出汇率）/2

均衡价格的形成：WALRAS拍卖者和造市者：

拍卖者的作用：

1．）出一个武断的价格

2．）买卖双方将此价格下的买卖决策及数量用纸条写出交拍卖者，拍卖者进行汇总

3．）若购买总数量超过出售总量，则提高价格，相反则降低价格

4．）公布新价格

5．）再次拍卖并汇总

6．）发现均衡价格，交易真正发生。

外汇市场的价格要复杂得多。出现了造市者（market maker）。造市者愿意充当交易的另一方。在某个买入价或卖出价下，无论交易者要买入还是卖出外汇，造市者总将充当另外一方。造市者一般是有实力的大银行，全球有200家造市银行。