第二章 资金时间价值

第二章资金时间价值
一、单项选择题
1．资金时间价值的实质是( )。

A.暂缓消费的补偿
B.资金周转使用后的增殖额
C.资金所有者与资金使用者分离的结果
D.时间推移带来的差额价值
2. 资金的时间价值是货币资金在价值运动中形成的一种（）
A.客观属性
B.主观属性
C.价值
D.计量方法
3.资金时间价值产生的前提是( )。

A.市场经济的发展
B.银行业务高度发展
C.商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在
D.货币的出现
4.在利润不断资本化的条件下，时间价值应按( )计算。

A.单利
B.年金
C.复利
D.现值
5.下列关于现值的说法中错误的是( )。

A.以后年份收到或付出资金的现在价值
B.可用倒求本金的方法计算
C.现值与时间成正比
D.由终值求现值，叫做贴现
6.某人将现金 1000元存入银行，银行的年利率为 10 %，按单利计算，5年以后该人可得到的本利和是( )元。

A. 1400
B. 1500
C. 1550
D. 1611
7.某人计划 5年后需要现金 2800元，在银行存款年利率为8%，按单利计算的情况下，现在应存入银行( )元。

A. 1906
B. 2000 C: 1900 D. 2100
8.某人将 2000元存入银行，银行年利率 12%，按复利计算，5年后的本利和是( )元。

A. 3200
B. 3440
C. 3524
D. 3550
9.某人准备在 5年后购入电脑一台，价值 10000元，在银行存款年利率为10%，按复利计算的情况下，现应存入现金( )元。

A. 66?0
B. 6300
C. 6500
D. 6210
10.资金的时间价值是在没有风险和通货膨胀下的( )。

A.利息率
B.资金利润率
C.资金利用率
D.投资收益率
11.普通年金是指( )。

A.每期期末等额收款、付款的年金
B.每期期初等额收款、付款的年金
C.距今若干期以后发生的每期期末等额收款、付款的年金
D.无限期连续等额收款、付款的年金
12.投资者冒着风险进行投资，是因为( )。

A.进行风险投资可使企业获得报酬
B.进行风险投资可使企业获得等同于时间价值的报酬
C.进行风险投资可使企业获得超过时间价值以上的报酬
D.进行风险投资可使企业获得小于时间价值的报酬
13.下列投资中，风险最大的是( )。

A.储蓄存款
B.购买政府债券
C.购买企业债券
D.购买股票
14.将标准离差率转换为投资收益率时，需要借助于( )。

A. R系数
B.风险价值系数
C.复利现值系数
D.年金终值系数
参考答案
1.B
2.A
3.C
4.C
5.C
6.B
7.B
8.C
9.D 10.D 11.A 12.C 13.D 14.B
二、多项选择题
1.资金时间价值的大小，通常以( )表示
A.利息率
B.利息额
C.资金利润率
D.资金利用率
E.投资收益率
2．采取年金形式的有( )。

A.折旧
B.租金
C.利息
D.养老金
E.保险金
3.资金时间价值的大小与下列因素成正比的有( )。

A.资金投入生产经营过程中的时间长短
B 资金投入生产经营过程中周转一次的时间长短
C.资金投入生产经营过程中周转次数的多少
D.通货膨胀的高低
E.社会平均资金利润率的高低
4.关于风险报酬，下列表述中正确的有( )。

A.风险报酬有风险报酬率和风险报酬额两种表示方法
B.风险越大，获得的风险报酬应越高
C.风险报酬额是指投资者因冒风险进行投资所得的超过时间价值的额外收益
D.风险报酬率是风险报酬额与原投资额的比率
E.在实际工作中，通常以相对数即风险报酬率进行计量
5.风险报酬系数的确定方法有( )。

A.根据以往同类项目的有关数据确定
B.根据风险的大小确定
C.根据市场情况确定
D.由企业领导或有关专家确定
E.由国家有关部门组织专家确定
6. 在复利计息方式下，影响普通年金终值大小的因素包括（）。

A. 单利
B. 期限
C. 普通年金
D. 利率
7．关于递延年金，下列说法正确的是（）。

A. 递延年金是指隔若干期以后才开始发生的系列等额收支款项
B. 递延年金终值的大小与递延期无关
C. 递延年金现值的大小与递延期有关
D. 递延年金越长，递延年金的现值越大
参考答案
1.AB
2.ABCDE
3.ABCE
4.ABCDE
5.ADE
6.BD
7.ABC
三、判断题
1.资金的时间价值是指随着时间的推移，资金价值发生了增殖。

( )
2.资金的时间价值是货币资金在价值运动中形成的客观属性，只适用于货币资金，不适用
于实物形态的资金。

( )
3.资金时间价值中包含着风险和通货膨胀因素。

( )
4.一定时期内时间间隔相等、金额相同的一系列收付款项称为年金。

( )
5.在本金和利率一定的前提下，时间越长，复利终值越大。

( )
6.风险是一种危险，是一种不确定性，在财务活动中低风险只能获得低收益，高风险则往
往可能获得高收益。

( )
7.两个或两个以上项目比较，标准离差越大则风险也越大。

( )
8.衡量风险的指标有标准离差和标准离差率，两者的应用范围相同。

( )
9.敢冒风险的人，风险价值系数定得高;比较稳健的人，风险价值系数定得较低。

( )
10.风险和不确定性是两个相同的概念，因为它们在计算时采用的方法相同。

( )
参考答案
1. x
2. x
3. x
4.Y
5.Y
6. x
7. x
8. x
9. x 10. x
四、简答题
1.什么是资金的时间价值? 如何正确理解此概念?
资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，称为资金的时间价值。

资金使用者把资金投入生产经营后，劳动者借以生产新的产品，创造新的价值，都会带来利润，实现增殖。

周转使用的时间越长，所获得的利润越多，实现的增殖额越大。

所以资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增殖额。

如果资金是资金使用者从资金所有者那里借来的，则资金所有者要分享一部分资金的增殖额。

资金时间价值的大小通常以利率(或利息额)表示，利息率的实际内容是社会资金利润率。

作为资金时间价值表现形态的利息率，应以社会平均资金利润率为基础，而又不应高于这种资金利润率。

资金时间价值产生的前提，是商品经济的高度发展和借货关系的普遍存在。

由此可见，资金的时间价值是货币资金在价值运动中形成的一种客观属性。

2.简述在我国运用资金时间价值的必要性。

我国的社会主义市场经济正在蓬勃发展。

随着改革、开放方针的贯彻执行，逐步发展和完善了各种金融市场，这样，在我国不仅有了资金时间价值存在的客观基础，而且有着充分运用它的迫切性。

资金时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，它应是企业资金利润率的最低限度，因而它是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。

资金时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。

3.简述风险的含义
答：风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，或是指人们事先能够肯定采取某种行为所有可能的后果，以及每种后果出现可能性的状况。

财务管理中讲的风险，主要指投资风险，与投资活动密切相关。

投资活动之所以具有风险，是因为投资活动具有的不确定性、周期性与时滞性、投资预测的不准确性。

五、计算题
1. 企业进行一项投资预计前5年无现金流入，后8年每年年初的现金流入为200万元，假设年利率为10%，求该项投资的现金流入的现值。

解答：本题是一个递延年金求现值的问题，作题的过程中首先要注意期初问题的期末化，根据题目中给出的条件“后8年每年年初的现金流入为200万元”可以知道第一次现金流入发生在第六年初，即第5年年末，共发生8次（ｎ＝8），所以本题的递延期ｍ＝5－1＝4。

根据递延年金现值的计算方法可以分别采用一下三种方法进行计算：
方法一：递延年金的现值＝A×[（P/A，i，ｍ+ｎ）－（P/A，i，m）]=200×[（P/A，10%，12）－（P/A，10%，4）]=200×[6.8137－3.1699]＝728.76（万元）。

方法二：递延年金的现值＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）= A×（P/A，10%，8）×（P/F，10%，4）=200×5.3349×0.6830＝728.75（万元）。

方法三：递延年金的现值＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，ｍ+ｎ）＝A×（F/A，10%，8）×（P/F，10%，12）＝200×11.436×0.3186＝728.7（万元）。

2．某人采用分期付款方式购买一套房子，贷款共计为50万元，在20年内等额偿还，年利率为6%，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？(P/A,6%,20)＝11.4699
解答：本题是一个已知年金现值求年金的问题，也就是资本回收额的问题，其中P＝500000，i=6%，ｎ＝20，
所以：P=A×（P/A，i，ｎ）
即：500000 = A×(P/A,6%,20)
A=500000÷(P/A,6%,20)=42592.36 (元)
所以，每年应偿还的金额为42592.36元。

3. 以下是某公司进行某项投资的投资利润率概率估计情况。

要求：
（1）计算该公司投资利润率的期望值；
（2）计算该公司投资利润率的标准离差；
（3）计算该公司投资利润率的标准离差率。

解答：
（1）该公司投资利润率的期望值 = 0.4×18%+0.5×15%+0.1×(-5%)=14.2%
（2）该公司投资利润率的标准离差
＝[(18%-14.2%)2* 0.4+(15%-14.2%)2* 0.5+(-5%-14.2%)2* 0.1]1/2＝6.55 （3）该公司投资利润率的标准离差率＝6.55%/14.2% = 0.46。