第六章资金成本与资本结构练习题
财务管理练习题(资本成本与资本结构)
• 6．抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款的资 金成本，其原因是（ 金成本，其原因是（ ）。 • A．抵押贷款是风险贷款，利率较高 抵押贷款是风险贷款， B．银行为管理抵押贷款通常要另收手续费 C．抵押财产的使用受到严格限制，影响了其获 抵押财产的使用受到严格限制， 利能力 D．使用抵押借款获得的收益低，借款企业的代 使用抵押借款获得的收益低， 价大 • 答案：ABC。 答案：ABC。
17
• 7．下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ 下列关于复合杠杆系数说法正确的是（ • A.DTL=DOL×DFL A.DTL=DOL×
）。
B．普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C．反映产销量变动对普通股每股利润的影响 复合杠杆系数越大， D．复合杠杆系数越大，企业风险越大 • 答案：ACD。 答案：ACD。 • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
20
• 5．在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款 在筹资额和利息（股息）率相同时， 筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财 务杠杆作用不同， 务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股 息并不相等。（ 息并不相等。（ ） • 答案：错 答案： • 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时，借款 解析： 在筹资额和利息（股息）率相同时， 利息和优先股息相等， 利息和优先股息相等，企业借款筹资产生的财务 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同， 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同 借款利息和优先股息扣除方式不同。 其原因是借款利息和优先股息扣除方式不同。 (税 前与税后）
2
）万元。 万元。 C．300 D．150
• 2．下列关于复合杠杆系数说法不正确的是 （ ）。 • A. DCL=DOL×DFL DCL=DOL× B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 B.普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之 间的比率 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 C.反映产销量变动对普通股每股利润的影响 D.复合杠杆系数越大， D.复合杠杆系数越大，企业风险越大 复合杠杆系数越大 • 答案：B。 答案： • 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。 解析：选项B表述的是财务杠杆系数。
《财务管理》第06章在线测试(资本结构决策)
《财务管理》第06章在线测试《财务管理》第06章在线测试剩余时间：52:41答题须知：1、本卷满分20分。
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第一题、单项选择题（每题1分，5道题共5分）1、当经营杠杆系数为1时、下列表述正确的是（）。
CA、产销量增长率为零B、边际贡献为零C、固定成本为零D、利息与优先股股利为零2、企业全部资本中，权益资本与债务资本各占50％，则企业（）。
CA、只存在经营风险B、只存在财务风险C、存在经营风险和财务风险D、经营风险和财务风险可以相互抵消3、财务杠杆影响企业的（）BA、税前利润B、税后利润C、息税前利润D、财务费用4、DOL、DFL和DTL之间的关系是（）。
CA、DTL＝DOL＋DFLB、DTL＝DOL－DFLC、DTL＝DOL×DFLD、DTL＝DOL÷DFL5、调整企业的资本结构，并不能（）。
BA、降低财务风险B、降低经营风险C、降低资金成本D、增加财务杠杆作用第二题、多项选择题（每题2分，5道题共10分）1、最佳资本结构决策的主要方法有（）ACDA、综合资本成本比较法B、边际资本成本分析法C、每股收益分析法D、综合分析法2、债券的资本成本率不等于债券的票面利率，其原因是（）BDA、债券的资本成本率总是大于债券的票面利率B、发行债券要发生筹资费用C、债券的资本成本率总是小于债券的票面利率D、债券的利息在税前扣除3、影响企业财务风险的因素主要有（）ADA、财务杠杆系数B、经营杠杆系数C、产销量D、税率4、影响企业综合资本成本大小的因素主要有（）。
ABCA、资本结构B、个别资金成本的高低C、筹资费用的多少D、资金边际成本的大小5、融资决策中的总杠杆具有如下性质( )。
ABCA、总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用B、总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率C、总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响D、总杠杆系数越大，企业经营风险越大第三题、判断题（每题1分，5道题共5分）1、债券筹资的财务风险高，但资本成本低。
第六章资本结构决策习题
第6章筹资决策一、单项选择1.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（）。
A.经营杠杆效应B.财务杠杆效应C.联合杠杆效应D.风险杠杆效应2.下列各项中，运用普通股每股利润(每股收益)无差别点确定最优资本结构时，需计算的指标是( )。
A.息税前利润B.营业利润C.净利润D.利润总额3.下列资金结构调整的方法中，属于减量调整的是（）。
A.债转股B.发行新债C.提前归还借款D.增发新股偿还债务4.假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40，据此可断定该企业（）。
A.只存在经营风险B.经营风险大于财务风险C.经营风险小于财务风险D.同时存在经营风险和财务风险5.B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。
B公司该优先股的资本成本率为( )。
A.4.31%B.5.26%C.5.63%D.6.23%6.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是( )。
A.长期借款成本B.债券成本C.留存收益成本D.普通股成本7.一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是( )。
A.优先股B.普通股C.债券D.长期银行借款8.在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资收益率的要求，决策者应进行( )。
A.追加筹资决策B.筹资方式比较决策C.资本结构决策D.投资可行性决策9.债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为( )。
A.债券的发行量小B.债券的利息固定C.债券风险较低，且债息具有抵税效应D.债券的筹资费用少10.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利l元，预期股利增长率为4%，则其市场决定的预期收益率为( )。
A.4%B.5%C.9.2%D.9%11.如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是( )。
A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.向银行借款12.如果预计企业的收益率高于借款的利率，则应( )。
第6章 资本结构练习
第6章资本结构一、单项选择题1、某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加（）倍。
A、1.2B、1.5C、1.8D、22、甲公司2006年销售额为8000元，2007年预计销售额为10000元，2006年息税前利润为1000元，2007年预计息税前利润为1800元，则该公司2007年经营杠杆系数为（）。
A、1.5B、2.0C、2.5D、3.23、假定某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。
如果固定成本增加50万元，总杠杆系数将变为（）。
A、2.4B、3C、6D、84、某公司全部资本为100万元，负债比率为60％，负债利率为10％，当销售额为200万元时，息税前利润为20万元。
该公司所得税税率为30％。
则该公司的财务杠杆系数为（）。
A、1.32B、1.43C、1.67D、1.565、最佳资金结构是指企业在一定条件下使（）的资金结构。
A、加权平均资金成本最低、企业价值最大B、企业价值最大C、加权平均资金成本最低D、边际资金成本最低6、已知某企业经营杠杆系数等于2，预计息税前利润增长10％，每股利润增长30％，下列说法不正确的是（）。
A、产销业务量增长率5％B、财务杠杆系数等于3C、复合杠杆系数等于6D、财务杠杆系数等于67、影响经营杠杆系数变动的因素不包括（）。
A、销售价格B、销售量C、固定成本D、固定利息8、当财务杠杆系数为1时，下列说法正确的是（）。
A、息税前利润增长为0B、息税前利润为0C、普通股每股利润变动率等于息税前利润变动率D、固定成本为09、某企业的产权比率为40％，债务平均利率为15.15％，股东权益资本成本是20％，所得税税率为30％，则加权平均资金成本为（）。
A、17.19％B、17.31％C、18.45％D、18.55％注解：（1）产权比率＝负债总额/所有者权益×100％10、某企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。
资金成本和资本结构计算习题(有答案)知识讲解
资金成本和资本结构计算习题(有答案)一、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。
假定公司适用所得税率为33%。
要求：计算该企业的加权平均资金成本。
2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。
340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。
请计算该公司财务杠杆系数。
4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。
该结构为公司的目标资本结构。
公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。
随筹资额增加，各5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。
现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。
假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。
6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。
假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。
（2）计算无差别点的每股盈余。
7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。
综合资金成本和资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)
综合资金成本和资本结构练习试卷2(题后含答案及解析)题型有：1. 单项选择题 2. 多项选择题 3. 判断题 4. 计算分析题 5. 综合题单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分。
1．企业全部资金中,股权资金占50%,负债资金占50%,则企业( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵销正确答案：C 涉及知识点：综合资金成本和资本结构2．与复合杠杆系数成反比例变动的项目是( )。
A．经营杠杆系数B．财务杠杆系数C．每股利润变动率D．产销量变动率正确答案：D 涉及知识点：综合资金成本和资本结构3．已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%,债务资金的增加额在0~10000元范围内,其利率维持5%不变。
该企业与此相关的筹资总额分界点为( )。
A．5000元B．20000元C．50000元D．200000元正确答案：C 涉及知识点：综合资金成本和资本结构4．经营杠杆给企业带来的风险是指( )。
A．成本上升的风险B．利润下降的风险C．业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D．业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险正确答案：C 涉及知识点：综合资金成本和资本结构5．企业在追加筹资时需要计算( )。
A．加权平均资金成本B．边际资金成本C．个别资金成本D．机会成本正确答案：B 涉及知识点：综合资金成本和资本结构6．下面资金结构理论中,( )的中心思想为:(1)偏好内部筹资；(2)如果需要外部筹资则偏好债务筹资。
A．净收益理论B．代理理论C．等级筹资理论D．MM理论正确答案：C 涉及知识点：综合资金成本和资本结构7．从成熟的证券市场来看,企业的筹资优序模式首先是( )。
A．借款B．发行债券C．内部筹资D．发行新股正确答案：C 涉及知识点：综合资金成本和资本结构8．研究资金结构的净收益理论认为,( )。
资本成本与资本结构习题
资本成本与资本结构习题1．某企业发行面值为100元，年股利率为14％的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3％。
要求：计算优先股的资金成本率。
2.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，融资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型分别计算普通股的资金成本。
3．某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10％，以后每年股利增长率为1％。
要求：计算留存收益的资金成本率。
4．某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10％，筹资费率为1％；发行优先股 500万元，股利率为12％，筹资费率为2％；发行普通股2000万元，筹资费率为4％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税税率为25％。
要求：（1）计算债券成本；（2）计算优先股成本；（3）计算普通股成本；（4）计算综合资金成本。
5.某企业计算筹集资金100万元，所得税税率25％。
有关资料如下：（1）向银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6％。
预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。
6.某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。
随融资额的增加，各融资方式的资金成本变化如下：融资方式新融资额资金成本 60万元以下 8% 债券 60～120万元 9% 120万元以上 10% 60万元以下 14% 普通股60万元以上 16% 要求：计算各融资总额范围内资金的边际成本。
《财务管理学》人大版第六章习题答案.doc
第六章一、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
资本成本与资本结构习题
第六章资本成本与资本结构一、单项选择题1.财务杠杆说明（）。
A.增加息税前利润对每股利润的影响B.企业经营风险的大小C.销售收入的增加对每股利润的影响D.可通过扩大销售影响息税前利润2.某公司20××年初发行普通股1000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6％，所得税率为33％，该年末每股发放股利1.5元，预计以后股利年增长率为3％，该公司年末留存800万元未分配利润用作发展之需。
则这笔留存收益的成本为（）。
A.18.45％B.13.69％C.15.96％D.10.69％3.若企业无负债，则财务杠杆利益将（）。
A.存在B.不存在C.增加D.有可能存在4.某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5％，上年股利率为14％，预计股利每年增长5％，所得税率33％，则该普通股成本率为（）。
A.14.74％B.9.87％C.20.47％D.14.87％5.财务杠杆系数同企业资金结构密切相关，须支付固定性资金成本的债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数（）。
A.越小B.越大C.不变D.比例变化6.从资金的价值属性看，资金成本属于（）范畴。
A.投资B.资金C.成本D.利润7.经营杠杆给企业带来的风险是（）。
A.成本上升的风险B.利润下降的风险C.业务量变动导致息税前利润更大变动的风险D.业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险8.企业财务风险的最终承担者是（）。
A.债权人B.企业职工C.国家D.普通股股东9.只要企业的经营利润为正数，则经营杠杆系数（）。
A.恒大于1B.与固定成本成反比C.与销量成正比D.与企业风险成反比10.经营杠杆系数（DOL）、财务杠杆系数（DFL）和复合杠杆系数（DCL）之间的关系是（）。
A.DCL＝DOL＋DFLB.DCL＝DOL－DFLDOLC.DCL＝DOL×DFLD.DCL＝DFL11.最佳资金结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下的（）。
A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低，企业价值最大的资本结构12.某公司发行总面值为500万元的10年期债券，票面利率15％，发行费用率为5％，公司所得税率为33％。
第六章资本成本与资本结构
第六章资本成本与资本结构第六章资本成本与资本结构一、练习题题目（一）单项选择题1．某企业经批准发行优先股股票，筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％，则优先股成本为( )。
A．10％B．6％C．9．57％D．9％2.公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6％，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11％，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。
3.在计算个别资本成本时，既不考虑所得税的抵税作用，又不考虑筹资费用的是( )。
A．长期借款成本B．债券成本C．普通股成本D．留存收益成本4.关于留存收益成本，下列说法错误的是( )。
A．它是一种机会成本B．计算时不必考虑筹资费用C．实质上是股东对企业追加投资D．它的计算与普通股成本完全相同5.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是( )。
A．发行债券B．长期借款C．发行普通股D．发行优先股6.某企业在不发行优先股的情况下，本期财务杠杆系数为2，本期利息税前利润为400万元，则本期实际利息费用为( )。
A．200万元B．300万元C．400万元D．250万元7.可以作为比较各种筹资方式优劣的尺度的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本8.可以作为资本结构决策基本依据的成本是( )。
A．个别资本成本B．综合资本成本C．边际资本成本D．普通股成本9.可以作为比较选择追加筹资方案重要依据的成本是（）。
A.个别资本成本B.边际资本成本C.综合资本成本D.资本总成本10.企业全部资金中，股权资金占50％，负债资金占50％，则企业( )。
A．只存在经营风险B．只存在财务风险C．存在经营风险和财务风险D．经营风险和财务风险可以相互抵消11.下列不属于早期资本结构理论的是( )。
A.净收入理论B.净经营收入理论C.传统理论D.MM理论12.企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（）。
A.财务杠杆B.总杠杆C.联合杠杆D.营业杠杆13. 普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数表示的是（）。
《财务管理学》(人大版)第六章习题 答案
第六章1、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
习题(7)资本成本与资本结构
习题：资本成本与资本结构（红字题不要求）1.下列说法正确的是（）。
A.资本成本是一种机会成本B.通货膨胀影响资本成本C.证券的流动性影响资本成本D.融资规模不影响资本成本【答案】ABC【解析】资本成本是一种机会成本，也称为最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率，所以，A的说法正确；资本成本=投资者要求的收益率=无风险收益率＋风险收益率，无风险报酬率=纯利率＋通货膨胀补偿率，通货膨胀会影响无风险利率，进一步影响资本成本，所以，B的说法正确；如果证券的流动性不好，流动性风险会加大，投资者要求的收益率就会提高，因此，证券的流动性影响资本成本，所以，C的说法正确；融资规模大，资本成本较高，所以，D的说法不正确。
2.下列关于资本成本的说法中，正确的有（）。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价B.企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本【答案】CD联系：放弃现金折扣成本＝折扣率/（1-折扣率）×360/（信用期－折扣期）【解析】资本成本是一种机会成本，所以A错误；资本成本的高低受到总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况以及融资规模等的影响，所以B的表述不全面。
3. 以下事项中，会导致公司加权平均资本成本降低的有（）。
A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低B.公司固定成本占全部成本的比重降低C.公司股票上市交易，改善了股票的市场流动性D.发行公司债券，增加了长期负债占全部资本的比重【答案】ABC【解析】在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。
总体经济环境的影响反映在无风险报酬率上，无风险报酬率降低，则投资者要求的收益率就会相应降低，从而降低企业的资本成本；企业内部的经营和融资状况是指经营风险和财务风险的大小，公司固定成本占全部成本的比重降低，会降低经营风险，在其他条件相同的情况下，经营风险降低投资者会有较低的收益率要求，所以会降低企业的资本成本；改善股票的市场流动性，投资者想买进或卖出证券相对容易，流动性风险减小，要求的收益率会降低，所以会降低企业的资本成本。
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)
资本成本和资本结构练习试卷3(题后含答案及解析)全部题型 3. 判断题判断题请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用2B铅笔填涂代码“√”，你认为错误的，填涂代码“×”。
每题判断正确的得l 分；每题判断错误的倒扣0.5分；不答题既不得分，也不扣分。
扣分最多扣至本题型零分为止。
答案写在试题卷上无效。
1．长期借款由于借款期限长，风险大，因此借款成本也较高。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：利用长期借款筹资，其利息可以在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本。
因此，一般其资本成本低于债券成本。
知识模块：资本成本和资本结构2．资本成本是投资人对投入企业的资本所要求的报酬率，也可以作为判断投资项目是否可行的取舍标准。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：资本成本在计算净现值、现值指数时常常作为折现率，在利用内部收益率进行投资项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。
知识模块：资本成本和资本结构3．综合资金成本的大小是由个别资金成本的高低确定的。
( )A．正确B．错误正确答案：B解析：综合资金成本是由个别资金成本和各种资金占全部资金比重(权数)决定的。
知识模块：资本成本和资本结构4．在计算综合资金成本时，也可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资金的比重。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：计算个别资金占全部资金的比重，可以按账面价值、市场价值和目标价值计算。
知识模块：资本成本和资本结构5．假设其他因素不变，销售量超过盈亏临界点以后，销售量越大则经营杠杆系数越小。
( )A．正确B．错误正确答案：A解析：在销售额处于盈亏临界点前的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递增；在销售额处于盈亏临界点后的阶段，经营杠杆系数随销售额的增加而递减；当销售额处于盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大。
知识模块：资本成本和资本结构6．留存收益无需企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。
《财务管理学》(人大版)第六章习题+答案
第六章一、名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
财务管理学---第6章-例题答案
第6章资本结构决策【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。
A.代理理论B.无税MM理论C.融资优序理论D.权衡理论【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。
【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
【按照一般模式计算】银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02%【按照折现模式计算】现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6用8%进行第一次测试：16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6用9%进行第二次测试：16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6采用内插法：解之得K b＝8.05%【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。
假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。
A.3%长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。
资本成本和资本结构练习题
资本成本和资本结构练习题练习题（一）1．某企业取得5年期长期借款1200万元，借款利率5%；银行要求企业每年付息一次，到期还本。
另外已知筹资费率0.5%，企业所得税税率为33%。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。
(2)考虑资金时间价值时，计算长期借款的资本成本。
2．某公司发行3年期公司债券，面值总额为2500万元，票面利率为8%，筹资费率为2%，企业所得税税率为33%，该债券每年付息一次，到期还本。
该公司债券售价总额有2500万元、2000万元和3000万元三种情况。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下公司债券的资本成本。
3．某公司发行优先股，面值总额为600万元，筹资费率为4%，年股利率为12%，售价总额有600万元、550万元和650万元三种情况。
要求：(1)不考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。
(2)考虑资金时间价值时，分别计算以上三种情况下优先股的资本成本。
4．某公司发行普通股，售价为20元／股。
已知该公司的股利逐年增长，固定增长率为6%，筹资费率为2%。
另外已知该公司当前发放的普通股股利为1.5元／股。
要求：不考虑资金时间价值时，计算普通股的资本成本。
5．某公司内部积累资金800万元。
已知：(1)该公司股利逐年增长，固定增长率为6%，该公司当年发放的现金股利为3元／股，普通股市价为18元／股。
(2)该公司债券的资本成本率为9%，该公司普通股相对于债券而言的风险溢价为3%。
(3)已知无风险报酬率RF为4%，资本市场上整体报酬率Km为15%，公司普通股的β系数为1.2。
要求：分别计算在股利增长模型、风险报酬模型和资本资产定价模型三种模型下，公司内部积累的资本成本率。
6．某企业拥有长期资金600万元，其中长期债务占25%，普通股占75%，由于扩大再生产需要，拟筹集新资金。
财务管理学第六章习题答案
财务管理学第六章习题答案名词解释1、资本结构：2、资本成本3、个别资本成本率4、综合资本成本率5、边际资本成本率6、营业杠杆7、财务杠杆8、联合杠杆9、资本结构决策10、利润最大化目标11、股东财富最大化目标12、公司价值最大化目标13、资本成本比较法14、每股收益分析法15、公司价值比较法二、判断题1、一般而言，一个投资项目，只有当其投资收益率低于其资本成本率时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。
（）2、企业的整个经营业绩可以用企业全部投资的利润率来衡量，并可与企业全部资本的成本率相比较，如果利润率高于成本率，可以认为企业经营有利。
（）3、某种资本的用资费用大，其成本率就高；反之，用资费用小，其成本率就低。
（）4、根据企业所得税法的规定，企业债务的利息不允许从税前利润中扣除，从而可以抵免企业所得税。
（）5、根据所得税法的规定，公司须以税后利润向股东分派股利，故股权资本成本没有抵税利益。
（）6、一般而言，从投资者的角度，股票投资的风险高于债券，因此，股票投资的必要报酬率可以在债券利率的基础上再加上股票投资高于债券投资的风险报酬率。
（）7、F公司准备发行一批优先股，每股发行价格6元，发行费用0.3元，预计年股利为每股0.8元，则其资本成本率约为14.04%。
（）8、当资本结构不变时，个别资本成本率越低，则综合资本成本率越高；反之，个别资本成本率越高，则综合资本成本率越低。
（）9、在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本也是因营业总额的增加而增加，不是保持固定不变。
（）10、在一定的产销规模内，固定成本总额相对保持不变。
如果产销规模超出了一定的限度，固定成本总额也会发生一定的变动。
（）11、资本成本比较法一般适用于资本规模较大，资本结构较为复杂的非股份制企业。
（）12、公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大化为标准，通常用于资本规模较大的上市公司。
资金成本与资本结构习题及答案
第五章资金成本（作业）一、单项选择题1．某公司发行面值1 000元、票面利率12%、期限10年的债券。
发行费用率为4%，所得税税率40%，平价发行。
则该债券成本为（）。
A、7.42%B、7.50%C、12.0%D、12.3%2．某公司发行面值为500元、股利率10%的优先股，发行费用率4%，所得税税率40%。
则该优先股的成本为（）。
A、6%B、10%C、10.40%D、10.42%3．某公司的普通股预计本年每股股利为0.88元，股利增长率为5%，每股市价为38元，发行费用率为3%。
则该普通股的成本为（）。
A、7.43%B、7.51%C、2.51%D、7.39%4、下列筹资方式中，资金成本最低的是（）。
A、长期借款B、发行债券C、保留盈余D、发行股票5．企业在追加筹资时需要计算（）。
A、综合资金成本B、资金边际成本C、个别资金成本D、投资机会成本二、多项选择题1、在市场经济条件下，决定企业资金成本水平的因素有（）（）（）（）（）。
A、证券市场上证券流动性强弱及价格水平B、整个社会资金的供给和需求的情况C、企业内部的经营和融资状况D、企业的筹资规模E、整个社会的通货膨胀水平三、判断题1、资金成本是指企业使用一定量资金而付出的代价。
（）2．由于利用留存收益既没有筹资费用，也没有用资费用，它是企业利润所形成，因此，从财务管理角度看，留存收益没有资金成本。
（）四、简答题1．何谓资金成本？研究资金成本有何意义？2、何谓边际资金成本？边际资金成本有何作用？五、计算分析题、综合题1．云达发展公司计划筹资8100万元，所得税税率33%。
其他有关资料如下：（1）从银行借款810万元，年利率7%，手续费率2%；（2）按溢价发行债券，债券面值1134万元，发行价格1215万元，票面利率9%，期限5年，每年支付一次利息，其筹资费用率为3%；（3）发行优先股2025万元，预计年股利率为12%，筹资费用率为4%；（4）发行普通股3240万元，每股发行价格10元，筹资费用率为6%。
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第六章资本成本和资本结构一、单项选择题。
1.资本成本在企业筹资决策中的作用不包括（）。
A.是企业选择资本来源的基本依据B.是企业选择筹资方式的参考标准C.作为计算净现值指标的折现率使用D.是确定最优资本结构的主要参数2.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资本成本是（）。
A.9.37％B.6.56％C.7.36％D.6.66％3. 企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。
A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％4.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资本成本为（）。
A.22.39％B.21.74％C.24.74％D.25.39％5.某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.22.39％B.25.39％C.20.6％D.23.6％6. 按照（）权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资本。
A.账面价值B.市场价值C.目标价值D. 目前价值7.某企业的资本总额中，债券筹集的资本占40％，已知债券筹集的资本在500万元以下时其资本成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）元。
A.1000B.1250C.1500D.16508.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（）。
A.2B.3C.4D.无法计算9.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股净利润增长率为（）。
A.10％B.10.5％C.15％D.12％10.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。
假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（）。
A.3B.4C.5D.611.下列说法错误的是（）。
A.拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资本B.资产适用于抵押贷款的公司举债额较多C.信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资本成本D.以技术研究开发为主的公司负债往往很多二、多项选择题。
1.资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（）。
A.向股东支付的股利B.向债权人支付的利息C.借款手续费D.债券发行费2.资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（）。
A.财务风险B.资本期限C.偿还方式D.限制条件3.权益资本成本包括（）。
A.债券成本B. 优先股成本C.普通股成本D.留存收益成本7.影响资本结构的因素包括（）。
A. 企业财务状况B.企业资产结构C.投资者和管理人员的态度D. 贷款人和信用评级机构的影响10.最佳资本结构是指（）的资本结构。
A.企业价值最大B. 加权平均资本成本最低C.每股收益最大D.净资产值最大三、判断题。
1.资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。
（）2.在所有资本来源中，一般来说，普通股的资本成本最高。
（）3.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资本成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5％。
（）4.资本的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。
（）5.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。
（）6.净收益理论认为资本结构不影响企业价值，企业不存在最佳资本结构。
（）7.MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。
（）8.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。
（）9.使用每股收益无差别点法进行最佳资本结构的判断时考虑了风险的因素。
（）四、计算题。
1.某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资本成本。
2.某公司计划筹集新的资本，并维持目前的资本结构（债券占60%，普通股占40%）不变。
随筹资额的增加，各筹资方式的资本成本变化如下：筹资方式新筹资额资本成本债券60万元以下8%60～120万元9%120万元以上 10%普通股60万元以下14%60万元以上 16%要求：计算各筹资总额范围内资本的边际成本。
3.某企业只生产和销售甲产品，其总成本线性模型为y=15000+4x。
假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。
要求：（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息共计5000元，计算2006年的复合杠杆系数。
4.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600 万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。
由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；二是全部按面值发行债券：债券利率为10%；三是发行优先股300万元，股息率为12%。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；（2）假设扩大业务后的息税前利润为300 万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
答案部分一、单项选择题。
1.【正确答案】C 【答案解析】资本成本在企业筹资决策中的作用包括：（1）是影响企业筹资总额的重要因素；（2）是企业选择资本来源的基本依据；（3）是企业选用筹资方式的参考标准；（4）是确定最优资本结构的主要参数。
资本成本在企业投资决策中的作用包括：（1）在计算投资评价的净现值指标时，常以资本成本作为折现率；（2）在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资本成本作为基准收益率。
2.【正确答案】 B 【答案解析】债券资本成本＝1000×10％×（1-30％）/[1100×（1-3％）]×100％＝6.56％3.【正确答案】 A 【答案解析】借款资本成本＝[100×5％×（1-30％）/100]×100％=5％×（1-30％）×100％＝3.5％4.【正确答案】 D 【答案解析】普通股资本成本＝2×（1＋3％）/[10×（1-8％）]×100％＋3％＝25.39％5.【正确答案】D 【答案解析】留存收益资本成本＝2×（1＋3％）/10×100％＋3％＝23.6％6.【正确答案】 C 【答案解析】目标价值权数是指债券、股票以未来预计的目标市场价值确定权数。
这种权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以使用目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资本。
7.【正确答案】 B 【答案解析】筹资总额分界点＝500/40％＝1250（元）。
8.【正确答案】 A 【答案解析】2005年的经营杠杆系数＝（1000-600）/（1000-600-200）＝2。
9.【正确答案】 B 【答案解析】2005 年财务杠杆系数＝（1000-600-200）/（1000-600-200-10）＝1.05，因为财务杠杆系数＝每股利润增长率/息税前利润增长率＝ 1.05，所以2005年的每股利润增长率＝财务杠杆系数×息税前利润增长率＝1.05×10％＝10.5％10.【正确答案】D 【答案解析】总杠杆系数＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-固定成本-利息]＝3，所以固定成本＋利息＝320（万元），固定成本增加后固定成本＋利息＝400（万元），所以总杠杆系数＝800×（1-40％）/[800×（1-40％）-400]＝6。
11.【正确答案】 D 【答案解析】以技术研究开发为主的公司负债往往很少。
二、多项选择题。
1.【正确答案】AB 【答案解析】资本成本包括用资费用和筹资费用两部分，用资费用是指企业在生产经营、投资过程中因使用资本而支付的代价，如向股东支付的股利、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主要内容；筹资费用是指企业在筹措资本过程中为获得资本而支付的费用，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、债券而支付的发行费等。
2.【正确答案】ABCD 【答案解析】资本成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑财务风险、资本期限、偿还方式、限制条件等。
3.【正确答案】BCD 【答案解析】个别资本成本包括债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，其中前两项可统称为负债资本成本，后三项统称为权益资本成本。
7.【正确答案】ABCD 【答案解析】影响资本结构的因素包括企业财务状况；企业资产结构；企业产品销售情况；投资者和管理人员的态度；贷款人和信用评级机构的影响；行业因素；所得税税率的高低；利率水平的变动趋势。
10.【正确答案】AB 【答案解析】最优资本结构是指在一定条件下使企业加权平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。
三、判断题。
1.【正确答案】错【答案解析】资本成本一般使用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资本（即筹资额扣除筹资费用后的差额）的比率。
2.【正确答案】对【答案解析】普通股股利支付不固定。
企业破产后，股东的求偿权位于最后，与其他投资者相比，普通股股东所承担的风险最大，普通股的报酬也应最高，所以，在各种资本来源中，普通股的资本成本最高。
3.【正确答案】错【答案解析】普通股资本成本＝2/[10×（1-4％）]＋g=23.83%，所以g＝3％。