国债案例

案例二：1998年～2002年国债发行和成果
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简要分析：我国近年来发行长期国债是在特 定情况下实施的特殊政策：
一是国际经济环境严峻和国内需求不足的大 背景； 二是发行长期国债具备一定条件，如银行存 款较多、物资供给充裕、物价持续负增长、利率 水平较低等，发行国债搞建设，既可以利用闲置 生产能力，拉动经济增长，又可以减轻银行利息 负担，也不会引发通货膨胀，因而是一举多得的 重要举措。
国债案例分析
案例一：运用国债技术改造资金促进 化纤工业的发展
案例二：1998年～2002年国债发行和
成果
案例三：浅析实施积极财政政策后的国
债负担问题
案例一：运用国债技术改造资金促 进化纤工业的发展
• 化纤工业作为我国纺织工业的重要组成部分， 近几年得到较快发展。1999年我国化纤产量为600 万吨。到2002年，化纤产量已达991万吨，三年增 长了65%。化纤在我国纺织品总量中的比重逐年增 加，已由1999年占我国纺织品纤维加工量54%提高 到2002年的65%，已成为我国纺织行业的主要原料。 • 1999年起实施的国债技改专项，以技术含量高、 市场需求量大的涤纶、锦纶、氨纶、粘胶等产品为 改造内容，以行业管理水平高、经济效益好的骨干 化纤生产企业为重点，共安排国债技术改造项目47 项，总投资93.1亿元，其中银行贷款62.5亿元。
案例三：浅析实施积极财政政策后的国 债负担问题
• 2、从国民经济的角度看国债负担。可以从三个主要 指标来考查： • （1）国债负担率。国债负担率是一定时期国债余额 占同期GDP的比例，是衡量国债规模增长的宏观指标。发 达国家国债余额占GDP的比重一般不超过45%，《马约》规 定欧洲经济和货币联盟入围国家的这一比重不超过60%。 但由于发达国家的财政收入占GDP的比重为40%～50%，因 此国债余额大体上相当于当年财政收入总额。目前我国财 政收入(包括预算外收入)占GDP的比重也只有20%，依此推 算，我国国债余额占GDP的比重以不超过20%为宜。从表2 中可以看出，1986年我国国债负担率为2.87%，1998年上 升到8.2%，大大低于国际公认的警戒线。
案例一：运用国债技术改造资金促 进化纤工业的发展
• （5）促进了纺织企业综合效益升级。通过实施国债技 改项目，企业降低了生产成本，提高了劳动生产率和企业的 经济效益，综合实力和整体优势明显增强，抗风险能力显著 提高。形成了一批像黑龙江龙涤集团、浙江恒逸集团、吉林 化纤集团、新乡白鹭集团、江苏吴江丝绸集团、烟台氨纶集 团等行业骨干企业。 • 随着我国人民消费能力的大幅增长和出口的需要，今后 化纤工业仍将有较大的发展空间。据预测，“十五”期间， 中国的人均纤维年消耗水平将由现在的5.5公斤提高到7.5公 斤。全球经济一体化和世界化纤工业格局的调整，为中国化 纤工业提供新的发展机遇。化纤工业将在加大技术改造力度 的过程中，使企业的开发创新能力得到进一步增强，功能性、 差别化纤维将得到进一步发展，化纤生产企业的国际、国内 市场竞争力将得到进一步提高。
案例一：运用国债技术改造资金促 进化纤工业的发展
• （2）化纤产品结构调整有了明显成效。直接纺涤纶长丝 新技术的应用显著提高了产品在国内外市场的竞争能力，纤 维出口量由1999年的8.8万吨，增加到2002年的24.1万吨，增 量均为1.8倍特别是高性能的差别化、功能性纤维新品种发展 迅速，提高了我国纺织面料质量水平，花色品种和附加效益。 • （3）化纤纺织品及服装出口创汇增长较快。1999年，化 纤纺织品及服装出口额为151.8亿美元。2002化纤纺织品及服 装出口额达到200.5亿美元，3年内出口量增加32.1%。 • （4）化纤产品的应用领域不断拓展。化纤工业的高速发 展，为我国成为纺织大国、纺织强国打下了坚实基础，产品 开发能力、技术水平都有较大幅度增长，化纤产品在国防、 交通、能源、水利等产业领域得到广泛应用。
案例二：1998年～2002年国债发行和成果
• 3.建设铁路新线5500公里，新增公路7.6万公里， 改建和新建机场35个，交通运输对经济发展的瓶颈 制约基本消除； • 4.实施了技术改造、高新技术产业化、装备本 地化，推动了产业结构升级； • 5.生态建设和环境保护全面展开，实施了大规 模的退耕还林、天然林保护、重点防护林和京津风 沙源区治理工程，“三河三湖”等重点流域的水环 境质量显著改善，拉开了再造秀美山川的序幕； • 6.投资2885亿元进行的农村电网建设与改造， 使全国农村到户电价平均每度下降了0.1～0.3元， 每年可减轻农民电费负担300多亿元；
案例三：浅析实施积极财政政策后的国 债负担问题
• 但从我国的现实看，80年代以来财政的债务依存度表现出不 断上升的趋势，1981年为4.27%，1990年为6.02%，1998年已 上升到29.65%。尤其是中央财政的债务依存度上升幅度更快， 1981年为7.78%，1991年达21.03%，1995～1998年均已超过 50%，比国际上的一般控制线高出近一倍。这也反映出中央政 府宏观调控能力严重弱化。 • （2）国债偿债率。国债偿债率是指当年国债还本付息额 占当年财政收入的比重。国际上一般认为应控制在10%左右。 我国1995年以前，一般不超过10%，但从1995年开始，国债偿 债率大幅度上升，1998年达23.86%。由于国债发行额的逐年 累进，财政的债务支出在今后几年还将不断提高，而我国财 政支出困难始终未得到根本扭转，在此情况下不得不走“发 新债还旧债”的道路，国债规模越来越大。
案例三：浅析实施积极财政政策后 的国债负担问题
• （一）改革开放20年来我国国债规模的状况及特征
• 为了弥补财政赤字，筹集资金用于国家重点建设，从 1981年起我国恢复发行国债，而且国债发行规模不断扩大。 从1981年的48.66亿元增加到1998年的3891亿元。截止到 1998年底国债累计发行额近12600亿元，国债余额达6495亿 元。同时我国国债规模的变化还表现出明显的阶段性特征。 第一阶段：从1981年到1993年，国债年度发行规模较小, 从1981年的48.66亿元增加到1993年的314.78亿元，年平均 增长率为45.57%。这一阶段规模较小主要是由于改革处于初 始时期，财政赤字较小并且采用发债和向银行透支或借款的 “双轨制”弥补财政赤字。
案例二：1998年～2002年国债发行和成果
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7.农村人畜饮水工程建设解决了3000 多万人的饮水困难，村村通广播电视、高 校高中扩招、中小学危房改造、血站建设， 以及近1000项城市供水、道路、污水和垃 圾处理工程，为提高人民物质和生活水平 创造了条件； • 8.利用国债加大了西部大开发力度， 开工建设青藏铁路、西电东送等跨世纪宏 伟工程。
•ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
案例三:浅析实施积极财政政策后的国债 负担问题
• 第二阶段：从1994年至今，国债发行规模剧增。1994年国 债发行额达1028.57亿元,约为1993年的3倍多，1998年国债发 行额达3891亿元，年平均增长率达69.57%。这一阶段国债数量 增长过快，一是由于财政赤字的弥补由“双轨制”转为“单轨 制”，不准向银行透支或借款；二是由于这一阶段还本付息数 额增加，也相应地扩大了国债的发行量；三是由于积极财政政 策的实施。 • 纵观改革开放以来的国债发行，除了少数年份负增长外， 其余年份国债发行规模逐年递增。在我国财政收入占GDP的比 重和中央财政收入占全部财政收入的比重逐步下降、财政陷入 困境的情况下，我国庞大的政府机构还能得以正常运转，一个 很重要的原因就是有了国债的支持。1998以来在应对国际金融 动荡、国内经济走势变化和体制转换所引起的需求不足而采取 的积极的财政政策方面，国债的作用更是功不可没。
案例三:浅析实施积极财政政策后的国债 负担问题
• 1998年政府为了促进经济发展，增发了1000亿人民币国 债，加上配套资金达2000亿。1999年政府又在原来发行3400 亿国债的基础上增发600亿国债，加上配套资金共达1200亿 元。1998年积余资金和1999年新增国债预计对经济增长的贡 献率达2%（数据引自《国际金融报》2000年1月4日第一版）。 但是也应该看到，伴随着国家债务规模的扩大，债务负担问 题必须引起我们高度的重视。 • （二）国债负担分析 • 1、从财政收支角度看国债负担。可以从两个主要指标 来考查：（1）债务依存度。债务依存度是指当年的国债发 行额与财政支出的比率，表明财政支出对国家债务的依赖程 度。从国际经验看，国家财政债务依存度的控制线是15%～ 20%，中央财政债务依存度则为25%～30%。
案例三:浅析实施积极财政政策后的国债 负担问题
（2）居民应债率。居民应债率是指当年国债余额占居 民储蓄存款的比重，是反映居民应债能力的重要指标。1998 年这一指标为6.2%。近几年我国储蓄率较高，虽然央行多次 下调银行利率，但每年储蓄存款仍以7000亿～8000亿的幅度 迅速增长。 • 统计显示，1999年第一季度末各项存款余额(包括企业、 政府存款)达99437亿，各项贷款余额达87826亿，存大于贷 11000亿。这说明进一步实施扩张性财政政策，扩大利用国 债进行政府投资还有很大的余地（参见《经济参考报》1999 年4月21日第五版）。 • （3）赤字率。赤字率反映当年财政赤字占GDP的比重。 1998年赤字率为2.5%，按照1999年的预算数，财政赤字相当 于GDP比重的1.7%，低于国际公认的3%的警戒线。
案例一：运用国债技术改造资金促 进化纤工业的发展
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• 简要分析：这是我国政府运用国债来 帮助特定行业的企业进行技术改造，从而 促进该行业快速发展的一个案例。这一案 例体现了我国在国债运用上的一个特点， 不仅用于公共投资，也用于扶持国有企业。
案例二：1998年～2002年国债发行和成果
• 背景：1998年，为了应对1997年亚洲金融危 机对中国的影响，拉动内需，中国政府开始发行 长期国债。1998～2002年的五年间，共发行长期 建设国债6600亿元。主要成果有： • 1.1998～2002年，每年拉动经济增长1.5～2 个百分点，累计创造就业岗位750万个，并集中建 设了一大批重大基础设施项目； • 2.加高加固长江干堤3576公里，使长江抗洪 能力显著提高，同时在长江沿岸实施了平垸行洪、 退田还湖、移民建镇工程，除险加固大中型病险 水库680个，保障了人民群众生命财产安全；
案例三:浅析实施积极财政政策后的国债 负担问题
我国衡量国债偿债率的“财政收入”仅仅包括预算内 收入，而国外的财政收入指的是整个政府收入。由于非规 范性财政收入(如预算外收入、体制外收入)的冲击，再加 上我国财政收入的增长慢于GDP的增长，使得我国财政收 入的规模偏低。如果在年度财政收入的基础上加上预算外 收入和体制外收入，那么我国国债偿债率将大大降低，国 债负担也会有所减轻。 • （2）从国民经济的角度看，由于国债负担率和赤字 率均低于国际公认的警戒线，同时，居民应债能力也较强， 因此，财政政策进一步扩张的空间还是比较乐观的，但这 “空间”并非足够大。 • 这是因为：
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案例三：浅析实施积极财政政策后的国 债负担问题
• 3、分析国债负担应该注意的几个方面 • （1）从财政收支的角度看，我国的债务依存度特别是中 央财政的债务依存度比较高，国债偿债率也较高，均大大超 过国际公认的警戒线水平。于是，有人认为目前我国的国债 负担过重，扩张性财政政策的空间有限。但进一步分析中央 财政的收支状况，可以看出几个问题： • 一是占相当比重的政府收支游离于政府预算之外； • 二是中央预算在整个预算中所占的比重偏低； • 三是越来越大的债务利息支付尚未编列在预算支出中。 • 这三个方面的综合影响使得中央财政支出的相对规模偏 低。具体到中央财政的债务依存度来看，即因分母缩小使得 债务依存度变高。而国债偿债率反映的是国债还本付息额与 该年度财政收入的关系，但由于财政收入的口径不同，使得 计算结果出现偏差。