第五章 固定资产投资ppt课件

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六、净现金流量的简化计算方法
(一)单纯固定资产投资项目 建设期某年的净现金流量=-该年发生的固定资产投资额 运营期净现金流量的简化公式为： 运营期某年所得税前净现金流量=该年因使用该固定资
产新增的息税前利润+该年因使用固定资产新增的 折旧+该年回收的固定资产残值 运营期某年所得税后净现金流量=运营期某年所得税净 现金流量-该年因使用该固定资产新增的所得税
率对投资项目进行评价的一般标准是：如果投资 方案的内部收益率大于或等于企业的必要投资报 酬率时，可接受该方案；如果投资方案的内部收 益率小于企业的必要报酬率时，应拒绝该方案。 若对多个方案进行优选，则应在满足内部收益率 大于或等于必要报酬率的方案中，选择内部收益 率最大的方案即为最优方案。
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三、非贴现现金流量指标
2.项目投资的特点
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一、项目投资及其特点
3.项目投资的构成
【例5-1】项目计算期的计算 已知：企业拟购建一项固定资产，预计使 用寿命为10年。 要求：就以下各种不相关情况分别确定该 项目的项目计算期。
(1)在建设起点投资，当年完工并投产。 (2)建设期为一年。
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一、项目投资及其特点
4.项目投资的内容 5.项目投资资金的投入方式
《财务管理学》
Fundamentals of Financial Management
中南民族大学 管理学院
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第五章 固定资产投资
引入： A公司正面临设备的选择决策。它可以购 买8台甲型设备，每台价格8000元。甲 型设备将于第4年末更换，预计无残值收 入。另一个选择是购买10台乙型设备来完 成同样的工作，每台价格5000元。乙型 设备需于3年后更换，在第3年末预计有 500元/台的残值变现收入。
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六、净现金流量的简化计算方法
【例5-6】已知企业拟购建一项固定资产，需在 建设起点一次投入全部资金1000万元，按 直线法折旧，使用寿命10年，期末有100 万元净残值。建设期为一年，发生建设期资 本化利息100万元。预计投产后每年可获息 税前利润100万元。 要求：用简化方法计算该项目的所得税前净 现金流量。
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六、净现金流量的简化计算方法
【例5-7】某工业项目需要原始投资1250万元，其中 固定资产投资1000万元，开办费投资50万元，流 动资金投资200万元。建设期为1年，建设期发生 与购建固定资产有关的资本化利息100万元。固定 资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金 于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年， 固定资产按直线法折旧，期满有100万元净残值； 开办费于投产当年一次摊销完毕；流动资金于终结 点一次回收。投产后每年获息税前利润分别为120 万元、220万元、270万元、320万元、260万 元、300万元、350万元、400万元、450万元 和500万元。
【例5-2】A企业拟新建一条生产线，需要在 建设起点一次投入固定资产投资200万元 ，在建设期末投入无形资产投资25万元。 建设期为1年，建设期资本化利息为10万 元，全部计入固定资产原值。流动资金投 资合计为20万元。计算相关指标：
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二、现金流量的概念
所谓现金流量，在投资决策中是指一个项 目引起的企业现金支出和现金收入增加的 数量。这时的“现金”是广义的现金，它 不仅包括各种货币资金，而且还包括项目 需要投入的企业现有的非货币资源的变现 价值。
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该公司此项投资的机会成本为10%；所 得税税率为30%(假设该公司将一直盈利 )，税法规定的该类设备折旧年限为3年， 残值率为10%；预计选定设备型号后， 公司将长期使用该种设备，更新时不会随 意改变设备型号，以便与其他作业环节协 调。 试问：A公司应购买哪一种设备。
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第一节 第二节 第三节 第四节
【例5-4】A企业完整工业投资项目投产第一 年预计流动资产需用额为30万元，流动负 债可用额为15万元，假定该项投资发生在 建设期末；投产第二年预计流动资产需用 额为40万元，流动负债可用额为20万元 ，假定该项投资发生在投产后第一年末。 要求：根据上述资料估算下列指标：
(1)每次发生的流动资金投资额； (2)终结点回收的流动资金。
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二、贴现现金流量指标法
(四)内部收益率
1．内部收益率的含义与计算
内部收益率(记作IRR)，又称内含报酬率，是指项目 投资实际可望达到的收益率。也就是使投资项目 的净现值等于零时的折现率。
IRR满足下面的等式：
n
[NCFt×(P/F，IRR，t)]=0
t0
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二、贴现现金流量指标法
2. 内部收益率评价 内部收益率是一个折现的相对数正指标。运用内部收益
(一)投资回收期 1．投资回收期的含义与计算 投资回收期是指投资项目收回原始总投资所需要的时间
，即用投资项目产生的经营净现金流量逐渐抵偿 原始投资支出，从而使投资支出正好全部收回所 经历的时间长度，它一般以年度为单位。 1) 若每年现金净流量相等 2) 若每年现金净流量不等
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三、现金流量的估计
（一）区分相关成本和非相关成本
相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时 必须加以考虑的成本。 非相关成本是与特定决策无关的、在分析评价时 不必加以考虑的成本。
（二）机会成本
在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案 ，则必须放弃投资于其他途径的机会。其他投资 机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价， 被称为这项投资方案的机会成本。
固定资产投资概述 投资决策指标 投资决策指标的应用 有风险情况下的投资决策
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第一节 固定资产投资概述
一、项目投资及其特点 二、现金流量的概念 三、现金流量的估计 四、现金流量的估算 五、净现金流量的确定 六、净现金流量的简化计算方法
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一、项目投资及其特点
1.项目投资的定义
项目投资是一种以特定建设项目为对象， 直接与新建项目或更新改造项目有关的长 期投资行为。
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六、净现金流量的简化计算方法
(二)完整工业投资项目 建设期某年净现金流量(NCFt)=-该年原始投资额 运营期某年所得税前净现金流量(NCFt)=该年息税前
利润+该年折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持 运营投资 运营期某年所得税后净现金流量(NCFt)=该年自由现 金流量=该年息税前利润×(1-所得税税率)+该年 折旧+该年摊销+该年回收额-该年维持运营投资
要求：按简化方法计算项目各年所得税前净现金流量。
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六、净现金流量的简化计算方法
(三)更新改造投资项目 建设期某年净现金流量=-(该年发生的新固定资产投资-
旧固定资产变价净收入) 运营期第一年所得税后净现金流量=该年因更新改造而
增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更新 改造而增加的折旧+因旧固定资产提前报废发生净 损失而抵减的所得税额 运营期其他各年所得税后净现金流量=该年因更新改造 而增加的息税前利润×(1-所得税税率)+该年因更 新改造而增加的折旧+该年回收新固定资产净残值 超过假定继续使用的旧固定资产净残值之差额
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二、贴现现金流量指标法
净现值的计算表现为投资项目现金净流入的现值与现 金净流出的现值之间的净差额，故称净现值。
n
净现值 NPV NCtF (P/F,i,t) t0
式中：n——项目投资计算期； (P/F，i，t)——第t 年，折现率为i的复利现值系数。
【例5-9】已知：有关净现金流量数据见例5-8，该项 目的基准折现率为10%。
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四、现金流量的估算
3) 经营成本的估算
【例5-5】A企业完整工业投资项目投产后第1～5年每年预 计外购原材料、燃料和动力费为60万元，工资及福利 费为30万元，其他费用为10万元，每年折旧费为20 万元，无形资产摊销费为5万元；第6～10年每年不包 括财务费用的总成本费用为160万元，其中，每年预计 外购原材料、燃料和动力费为90万元，每年折旧费为 20万元，无形资产摊销费为0万元。
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三、现金流量的估计
（三）要考虑投资方案对公司其他 项目的影响
（四）对净营运资金的影响
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四、现金流量的估算
（一）现金流入量的估算
【例5-3】A企业完整工业投资项目的流动资 金投资为20万元，终结点固定资产余值为 10万元。
（二）现金流出量的估算
1) 建设投资的估算 2) 流动资金投资的估算
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四、现金流量的估算
获利指数的计算公式为：
投产后各年净现的 金现 流值 量合计
PI
原始投资的现值合计
或=1+净现值率
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二、贴现现金流量指标法
2．获利指数的评价 获利指数亦是贴现的相对数正指标，亦反映了
投入和产出的关系。获利指数法的评价标 准是：投资方案的获利指数大于或等于1 ，说明投资方案可行，应予接受；投资方 案的获利指数小于1，说明投资方案不可 行，应予拒绝。在多个方案中进行优选时 ，应在满足获利指数大于1的方案中选择 获利指数最大的方案。
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六、净现金流量的简化计算方法
【例5-8】已知：某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备 ，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为 180 000元，旧设备的折余价值为90 151元，其变价净 收入为80 000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备 届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完 成(即更新设备的建设期为零)。使用新设备可使企业在 第1年增加营业收入50 000元，增加经营成本25 000元 ；从第2～5年内每年增加营业收入60 000元，增加经营 成本30 000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业 所得税税率为33%。
要求：分别用公式法和列表法计算该项目的净现值。
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二、贴现现金流量指标法
2．净现值的评价 净现值是贴现的绝对数正指标。 运用净现值法对投资项目进行决策的一般标准
是：只要投资项目的净现值大于或等于零 就是可行的，应接受该方案；若其净现值 小于零就不可行，应拒绝该方案。如果有 多个方案进行比选，则应以净现值最大正 值者作为首选。
要求根据上述资料估算下列指标： (1) 投产后各年的经营成本； (2) 投产后第1～5年每年不包括财务费用的总成本费用
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五、净现金流量的确定
净现金流量，又称现金净流量，是指在项目 计算期内由每年现金流入量与同年现金流出 量之间的差额所形成的序列指标。 其理论计算公式为： 某年净现金流量(NCFt)=该年现金流入量该年现金流出量
要求：用简算法计算该更新设备项目的项目计算期内各年的
差量净现金流量(NCFt)。(不保留小数)
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第二节 投资决策指标
一、投资决策评价指标及其类型 二、贴现现金流量指标法 三、非贴现现金流量指标
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一、投资决策评价指标及其类型
从财务评价的角度，投资决策指标主要包括投 资回收期、投资收益率、净现值、净现值 率、获利指数、内部收益率。
1．按照是否考虑资金时间价值来分类 2．按指标性质不同来分类 3．按照数据特征来分类
.ห้องสมุดไป่ตู้
二、贴现现金流量指标法
折现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值 的分析评价方法，亦被称为折现现金流量 分析技术。
(一)净现值 1．净现值的含义与计算 净现值(记作NPV)，是指在项目计算期内，投
资项目按设定折现率或基准收益率计算的 各年净现金流量现值的代数和。
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二、贴现现金流量指标法
(二)净现值率 1．净现值率的含义和计算 净现值率(记作NPVR)，是指投资项目的净现值占原
始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原 始投资的现值所创造的净现值。 净现值率的计算公式为：
项目的净现值 NPVR 原始投资的现值合计
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二、贴现现金流量指标法
2．净现值率的评价 净现值率是贴现的相对数正指标，反映了投入
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二、现金流量的概念
（一）现金流出量
一个方案的现金流出量是指该方案引起的 企业现金支出的增加额
（二）现金流入量
一个方案的现金流入量，是指该方案所引 起的企业现金收入的增加额 。
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二、现金流量的概念
（三）现金净流量
现金净流量是指一定期间现金流入量和现 金流出量的差额。这里所说的“一定期间 ”，有时是指1年内，有时是指投资项目 持续的整个年限内。流入量大于流出量时 ，净流量为正值；反之，净流量为负值。
与产出的关系。运用净现值率对投资项目 进行决策的一般标准是：如果投资项目的 净现值率大于或等于零，该方案可行；如 果投资项目的净现值率小于零，该方案不 可行；如果几个投资项目的净现值率都大 于零，则净现值率最大者方案最优。
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二、贴现现金流量指标法
(三)获利指数
1．获利指数的含义
获利指数(记作PI)又称现值指数，是指投产后按基准 收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现 值合计与原始投资的现值合计之比。