4项目投资

第四章 项目投资

1、彩虹公司为降低人工成本，正在考虑购置一台混合涂料型的机器。节约的成本预计将以每年$5000的现金流量流入彩虹，该机器耗资$35000，预计能够使用15年，彩虹公司既定的该类投资的资本成本为12%。

（1）计算该项目的投资报酬率，净现值和内部报酬率。假设所有的现金流量（除原始投资外）均发生在各年年末，不考虑税收。那么彩虹公司是否应该购买该设备？

（2）如果每年增加$500的额外开支，那么彩虹公司可获得一项“维新”的服务合同，该合同可使购置的机器一直处于较新的状态。除去合同的成本之外，该机器每年能产生$4500的现金流量。那么彩虹公司是否应该购买附有服务合同的机器？

（3）彩虹公司不是通过签订服务合同的方式，而是利用公司的工程技术人员设计的一种不同选择方式来保持且不断增强机器会因使用而不断磨损的运转能力。通过将年成本节约额的20%再投资到新的机器部件上，技术人员可以以年4%水平增加成本的节约额。例如，在第1年末，将成本节约额$5000的20%（$1000）再投资到机器上，那么净现金流量为$4000.第2年，来自成本节约的现金流量增加到4%，即$5200的总流量或扣除20%的再投资之后的净流量$4160.只要20%的再投资存在，那么现金流量就以每年4%的速度增加。贴现率为k%的每年年末支出额$C （以g%的速度增加）的现值（V ）的计算公式为 g

k C V -=。其中k 、g 均以小数形式表示。那么彩虹公司是否进行投

资？

2、MBA技术公司与比恩市的市长就在一个废弃的建筑物里开设一个制造厂进行谈判，MBA技术公司投资建厂项目的现金流量如下表

比恩市答应资助MBA技术公司。资助的方式和时间还未拟定，这些将取决于MBA技术公司就投资决策所采用的标准。在最初的谈判阶段，MBA技术公司提出了四个备选方案：

（1）资助该项目，使其IRR达到25%。

（2）资助该项目，使其投资回收期为2年。

（3）资助该项目，使现金流量的贴现率为20%时，该项目能提供$75000的净现值。

（4）资助该项目，使其会计报酬率达到40%。

你受雇于比恩市来就该市成本最低的资助方式提供建议。资助金不必马上支付，如果适当的话，可以安排在以后年度开支。

就MBA技术公司所建议的各种备选方案而言，个方案每年的资助金是多少？如果贴现率是20%，你将为该市建议采用哪个资助方案？

3、假设你在一个棒球公园租赁了一块场地来出售热狗、花生、玉米花和啤酒。你与该公园的合约还有3年，3年之后你不希望再续约。

由于排长对限制了销售，影响了利润，因此你设计了四种不同的方案来解决排队等候购买的情况并增加利润，这四种方案是：

方案一：改装售货台，增加窗口。

方案二：在现有的售货窗口的基础上，更新设施。

这两个革新方案并不相互排斥，你可以同时选择。方案三和四则要废除现有的售货台。

方案三：建造一个新的售货台。

方案四：在棒球公园租赁一个更大的售货台。这个方案将会为新的地点和设施的安装花费$1000的投资；以后年度的增量现金流量为租赁支出净额。

你认为这类投资的适当的贴现率为15%。与各个方案有关的增量现金流量如下：

运用内部报酬率指标，你将选择哪个方案？

运用净现值，你将选择哪个方案？

你将如何解释用内部报酬率与净现值指标进行方案决策所产生的不同？哪个指标更好些？