磷化工产业链市场情况分析

工业级用于磷酸盐生产、金属处理及干燥剂
磷酸 食品级用于酸味剂和酵母营养剂
高纯电子级磷酸用于电子晶片的清洗和蚀刻
黄磷
作为热法磷酸、赤磷和三氯化磷等产品生产的原 材料
磷肥主要包括磷酸一铵和磷酸二铵，广泛适用于
磷肥 水稻、玉米、棉花、水果、蔬菜等粮食作物及经
济作物
磷酸盐
主要用于洗涤剂、软水剂、有机合成催化剂、食 品添加剂、食品保水剂和防腐剂等
0%
全球基础储量约700亿吨，中国基础储 量排名第二，约33亿吨
2017年我国磷矿石探明储量约253亿吨， 基础储量约33亿吨
国内磷矿石产量情况
国内磷矿石产量分布
16,000 14,000 12,000 10,000
8,000 6,000 4,000 2,000
0
100%
80% 60%
四川, 其他, 5.4% 2.9%
非金属矿产
磷、钾盐、晶质石墨、萤石
磷矿石是一种稀缺性资源 在2016年被列入我国“战略性矿产目录”
我国磷矿石资源三大特点
1%
12% 11%
磷肥 黄磷
磷酸盐 76%
其他
资料来源：百川盈孚，西南证券整理
磷矿石主要产品形式及用途
1）总量大，富矿少
• 我国磷矿探明储量252.9亿吨，但磷矿床中90%以上为中、低 品位矿，高品位矿（P205≥30%）探明储量只有约11亿吨， 平均品位仅有17%，是世界上磷矿平均品位最低的国家之一
磷矿石：供给端——资源储量及分布
全球磷矿石基础储量
国内磷矿石基础储量
国内磷矿石开工率
18%
3% 3%
5%
71%
亿吨
90%
45 40
39 39 37 37 37 36
80%
35
32 30 29 31 30 31 33 32 33 70%
30
60%
25
50%
20
40%
15 30%
10
5
20%
0
10%
摩洛哥 中国 阿尔及利亚 叙利亚 其他
云南产量（万吨）
同比
四川产量（万吨）
同比
全国磷矿石产量的97%以上集中于云贵川鄂四省，2017年以来，由于国内环保高压态势持续，各省磷矿石产量明显下滑
资料来源：百川盈孚，西南证券整理
时间 2015年12月
磷矿石：我国环保督察情况
部门 环保督查试点
我国环保督察时间表
进驻省份和企业 河北
2016年5月
第一轮第一批
内蒙古、黑龙江、江苏、江西、河南、广西、云南、宁夏
2016年11月
第一轮第二批
北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西、甘肃
2017年4月
第一轮第三批
天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州
2017年8月
第一轮第四批
吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含兵团)
2018年6月
第一批“回头看”
贵州, 35.5%
40%
云南,
20%
21.9%
0%
-20%
湖北,
-40%
34.3%
磷矿石产量累计值（万吨）
同比增长
受环保督察影响，磷矿石供给自2017年出现拐点
资料来源：USGS，Wind，中国产业信息网，西南证券整理
我国磷矿主要分布在贵州、湖北、云南、四川四省
磷矿石：我国各省产量
贵州磷矿石产量及增速
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
湖北磷矿石产量及增速
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
6000 5000 4000 3000 2000 1000
0
40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40%
贵州产量（万吨）
2006年 中国地质调查局 将磷矿石列为全国25种重要矿产之一
2008年 2011年 2016年
商务部
发布《关于将磷矿石纳入出口配额许可证管理的公告》，自2009年1月1日起对磷矿石 出口实施出口配额许可证管理
国土资源部、财政 签订《关于建设矿产资源综合利用示范基地的合作协议》，将中低品位磷矿石开发利 部、湖北省政府 用难的问题提升至国家战略高度
2）地域分布集中
• 我国磷矿石基础储量约33亿吨，在规模上仅次于摩洛哥，位 居全球第二，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的 85%以上，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局
3）开采和使用难度大
• 我国磷矿中60%以上采用地下开采，70%为中低品位的胶磷矿， 开采和选矿难度大、成本高
主要产品
主要用途
同比
云南磷矿石产量及增速
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25%
1600 1200
800 400
0
湖北产量（万吨）
同比
四川磷矿石产量及增速
100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80%
河北、河南、内蒙古、宁夏、黑龙江、江苏、江西、广东、广西、云南
2018年下半年 第二批“回头看”
2019年7月
第二轮第一批
资料来源：公开资料，西南证券整理
第一批“回头看”以外省份
上海、福建、海南、重庆、甘肃、青海、中国五矿集团有限公司、 中国化工集团有限公司
磷矿石：各省限产政策
有机磷 包括磷酸酯、亚磷酸酯、膦酸酯等，用于有机磷
酸盐 农药、水处理剂、表面活性剂等
“多而不富”，分布不均，开采使用难度大
磷肥、黄磷和磷酸盐是是磷矿石主要的下游产品
磷矿石：国内政策指导
时间 2001年
部门 国土资源部
我国磷矿石产业相关政策
重点内容
将磷矿石列为“2010年后不能满足国民经济发展需求的20个矿种”之一
目录
磷矿石 黄磷 磷酸 磷酸盐 磷肥 草甘膦
磷矿石：产业链结构
磷矿石产业链结构
资料来源：公开资料，西南证券整理
磷矿石：产品形式及我国资源特点
战略性矿产目录（共24种矿产）
磷矿石下游应用分布
大类
细分
能源矿产
石油、天然气、页岩气、煤炭、煤层气、铀
金属矿产
铁、铬、铜、铝、金、镍、钨、锡、钼、锑、钴、 锂、稀土、锆
国土资源部
将磷矿石纳入24种“战略性矿产目录”之一
2016年
财政部、国家税Hale Waihona Puke Baidu 总局
对磷矿实行资源税改革，由“从量定率”改为“从价定率”
2018年
商务部
自2019年1月1日起暂停磷矿石出口配额管理，对磷矿石实行出口许可证管理
2019年
生态环境部
资料来源：公开资料，西南证券整理
印发《长江“三磷”专项排查整治行动实施方案》，重点解决“三磷”行业（磷矿、 磷化工、磷石膏库）中污染重、风险大、严重违法违规等突出生态环境问题，旨在解 决长江经济带部分河段水体总磷严重超标问题。今年将先完成黄磷企业的环境整治。