社保基金入市

立运作，但是一旦投资失败，受委托的基金公司将以事先缴纳的风险准备金作冲
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3.社保基金投资范围：
•
社保基金投资对象包括债券投资，投资基金，股票投
资和其它投资对象。其中，债券投资又包括政府债券和公
司债券、国际债券。投资基金又可分为股票基金、债券基
金、货币市场基金、衍生基金、杠杆基金、对冲基金、套
车、京威股份3只个股，增持数量分别为411.31万股、
328.42万股、196.15万股。此外，本期社保基金还持有中
国汽研、福耀玻璃、悦达投资。
社保重仓股情况
5.社保基金投资手法
• （1）关注次新股加仓创业板； • （2）看重现金分红和业绩； • （3）抓市场热点。
6.社保基金入市的影响分析
• 《办法》明确，投资股票、股票基金、混合基金、股票型 养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的 30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为 目的。
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•全国社会保障基金与社会保险基金区别
• 《条例》规定的全国社会保障基金与社会保险基金不一样。全国社会保 障基金是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基 金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成，用于人口老龄化高 峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。在投资运营上，坚持安全 性、收益性和长期性原则；由于短期内暂不发生支出，更适宜开展中长期投 资。
2.2008年大熊市：
• 社保基金的持股表现出防御属性，医药行业 继续为其持有个股数量最多的行业。社保基金对 当时的热门题材抗通胀行业有所配置，比如其现 身中粮生化等三只农业股和中金黄金等两只有色 金属股的半年报。
3.2009 年反弹行情：
•
大盘经过前一年的暴跌后大幅反弹，沪指全
年累计涨幅接近八成；2009 年的行情与产业政策
• 2013、2014 年，社保基金现身的医药生物行业个股数 量大幅增至 83、98 只，另外，2014 年，社保基金持有的 电子、计算机行业个股也增多。
• 另外，创业板在 2009 年 10 月 30 日正式推出，从 2010 年开始，社保基金即投资创业板个股，当年现身的个股达
到 44 只。
5.2015 年上半年的牛市：
社保基金入市研究
目录
1.入市背景
2.具体入市历程 3.投资范围 4.近10年的投资情况 5.投资手法 6.入市影响
《全国社会保障基金条例》
• 2016年2月3日，国务院常务会议通过了《全国社 会保障基金条例（草案）》。3月10日，国务院总 理李克强签署第667号国务院令，公布《全国社会 保障基金条例》，《条例》自2016年5月1日起施 行。
• 根据《中华人民共和国社会保险法》制定。 • 规范全国社会保障基金的管理运营； • 加强对全国社会保障基金的监督； • 在保证安全的前提下实现保值增值；
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《基本养老保险基金投资管理办法》
• 2015年8月23日，国务院发布《基本养老保险基金投资管 理办法》。
• 《办法》明确，养老基金实行中央集中运营、市场化投资 运作，由省级政府将各地可投资的养老基金归集到省级社 会保障专户，统一委托给国务院授权的养老基金管理机构 进行投资运营。
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我国社保基金入市历程
•1.入市背景：
• 为了积极应对人口老龄化对社会保障带来的挑战，世界各国通常都采 用“开源节流”的方法，“开源”主要是提高雇主和雇员的缴费率，增加养老金 的收入，“节流”主要是推迟退休年龄，严格控制领取标准，降低养老的待遇 等，尽量减少养老的支出。
• 从我国的现实情况来看，第一，我国社会保障各项缴费率已高达职工工 资的 40%以上，其中职工养老金的企业缴费率是 20%，个人缴费率为 8%， 企业和个人的负担已相当沉重。第二，推迟退休年龄已经在着手。第三，我 国基本养老保险仅仅是为了提供基本生活保障，再降低已不大可能。
• 社保基金投资组合在五个阶段的投资情况：
• 2006~2007 年大牛市； • 2008年大熊市； • 2009 年反弹行情； • 2010~2014 年的震荡熊市与牛市初期； • 2015 年上半年的牛市。
1.2006~2007 年大牛市：
• 2006 年，社保基金现身的有色金属个股达 23 只，包括中 金黄金、云南铜业、山东黄金等；同年，社保基金现身的 房地产个股也有 24 只，包括华侨城 A、招商地产、金地 集团等。
金境外投资管理暂行规定》，这一规定标志着社保基金开始海外投资。
• 按照《全国社保基金投资管理暂行办法》规定，全国社保基金将用于投资资本市 场
的资金，分割为 40 个投资组合，通过招标的方式，委托给华夏、博时等国内 10 大基金
公司投资，每个投资组合分别由不同的基金经理按照既定的投资策略和投资风格 进行独
刺激及巨额信贷投放关系较大， 随着行情回暖，
社保基金当年现身的个股也增加至 363 只。行业
方面，社保基金当年现身个股最多的行业变为化 工行业，持有 41 只化工股。其他行业中，社保基
金持有房地产、公用事业、机械设备、交通运输
、汽车、有色金属等行业的个股数量也较多，均 约 20 只。
4.2010~2014 年的震荡熊市与牛市初期：
股、众信旅游5只个股进行增持，增持数量分别为1302.12万
股、599.99万股、250.15万股、199.97万股、42.69万股。此
外，本期社保基金还持有国旅联合、三特索道。
• 有色金属：
•
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至三月，在
有色金属行业已披露年报的27家公司中，社保基金现身在其
中10家公司的前十大流通股股东中，而包括紫金矿业、中孚
• 对于经济的发展：
GDP 、储蓄与消费、市场价格、资源分配、中央财政预算。
• 对于股市的稳定发展：
稳定人心、资金集中。
• 对于社保基金自身的安全性：
增强社保基金的安全性or使社保基金承担一定遭受损失的风 险：
市场风险、 企业风险、购买力风险、利率风险
社保基金投资比较倾向于蓝筹和有业绩支撑的成长股， 对于实现全国社保基金的保值增值具有重要意义。对于股市 而言，A 股获得百亿元级基金入市显然是一种利好，将会起 到进一步稳定 A 股市场的作用。
了社保基金的新进或增持，新进增持家数占行业内已披露
年报公司数的比例为21.21%，在28个申万一级行业中居第
三位。
•
从行业内新进、增持个股来看，本期社保基金新进了
亚太股份、曙光股份、云内动力、富临精工、斯太尔5只
个股，数量分别为1672.38万股、1462.04万股、1270.00万
股、1091.68万股、750.00万股，增持了广东鸿图、长城汽
• A 股延续去年下半年的牛市行情，沪指最高涨 至 5178 点，虽然仅有两个季度的数据，但社保基金 现身的个股数量已高达 914 只，接近去年全年。行 业方面，与其他年份类似，社保基金持股数量较多 的仍是医药生物、化工、机械设备等。
• 社保2015年末持有市值高于5亿的品种：
• 截至3月30日据《证券日报》市场研究 中心统计，在已公布年报的上市公司中， 有242家公司出现社保基金身影，按行业分 布来看，休闲服务、有色金属、汽车等三
1070.36万股、650.00万股，并对广晟有色、西部材料2只个股
进行增持，增持数量分别为204.30万股、33.27万股。此外，
本期社保基金还持有炼石有色、银泰资源、楚江新材。
• 汽车：
•
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至三月，
汽车行业中已有33家公司披露年报，社保基金现身在其中
11家公司的前十大流通股股东中，7家公司本期更是获得
• 2007 年，社保基金现身的有色金属与房地产行业个股也 分别有 17 只、22 只。不过，社保基金的持股较为分散， 除了有色金属、房地产，其他行业也大量布局，其中医药 生物为其这两年现身个股数量最多的行业。
• 在城镇化和投资驱动经济增长模式下，房地产产业链成为 核心的主导产业，如此种种因素累积，使得资源、资产类 股票在这一轮牛市中涨幅居前。
• 在这样的背景下，中国政府于 2000 年时决定建立全国社会保障基金， 分别从多种渠 道筹集资金作为国家长期战略准备之用，主要用于社会保障事 业的发展。政府在设立全 国社会保障基金的同时，建立了社会保障基金理 事会负责管理社会保障基金的运营，实现其保值增值。
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• 2. 具体入市历程： • （1）社保基金试探性的进入资本市场 • （2）社保基金正式进入资本市场
• 2001 年，社保基金试点入市，独获中石化 3 亿股，成为其第一大 战略投资者。半年后，中石化跌破发行价 30%，即使委托基金管理仍 于 2003 年 9 月每股跌至 3.35 元，社保基金被深度套牢，浮亏 2.61 亿 元。
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（2）社保基金正式进入资本市场：
• 2003 年 6 月，社保基金采取适度集中的投资模式正式入市。社保基金理事会委
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•（1）试探性的进入资本市场 ：
• 2000 年底，国家设立了全国社会保障基金，并成立了全国社会 保障基金理事会负责管理全国社会保障基金。
• 2001 年 12 月，财政部与劳动和社会保障部联合颁布了《全国社 保基金投资管理暂行办法》作为现阶段我国社保基金管理和投资运作 的主要法律依据。
社保基金多为中长线投资，一般很少出手，一旦出手会 准而稳。社保基金百亿元资金入市会释放两大积极信号：
• 社会保险基金是为了保障公民在年老、疾病、工伤、失业、生育等情况 下获得物质帮助而建立的，主要由用人单位和个人缴费构成，包括基本养老 保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基 金，用于公民养老、医疗、工伤、失业、生育等各项社会保险待遇的当期发 放。因此，社会保险基金对投资风险的控制要求更高，投资范围较窄，投资 运营活动限定条件更多。
托给南方、博时等 6 家基金管理公司每家约 20 亿 - 30 亿元的资金额度进入证券市场 投资。这样，社保基金不仅从一级市场购买股票、债券而且可以在一、二级市场上买 卖证券。
• 2004 年 2月 9 日，国务院批准了社保基金挺进国际资本市场的计划，并且在2006 年
3 月 14 日，财政部、劳动和社会保障部、中国人民银行联合发布了《全国社会保 障基
•
2010 年，社保基金现身的个股数量达到 491 只之多，
与 2009 年一样，化工行业仍然为社保基金现身个股最多的
行业，有 47 只；医药生物、机械设备行业紧跟其后。
•
2011 年，社保基金现身的个股继续维持在 400 余只的
水平；行业方面，社保基金持股数量较多的行业仍然是医
药生物、机械设备、化工等。
大流通股股东中出现社保基金身影，其中更有7家公司本期
获得了社保基金的新进或增持，新进增持家数占行业内已
披露年报公司数的比例为41.18%，在28个申万一级行业中
居首。
•
从行业内新进、增持个股来看，本期社保基金新进了
大连圣亚、张家界两只个股，数量分别为301.50万股、
177.79万股，并对北京文化、丽江旅游、峨眉山A、岭南控
利基金和指数基金等。其它的投资对象包括资产化证券、 银行存款和部分贷款。其中股票投资有不同的分类：
• （1）按投资主体分，包括国家股、法人股、社会公众股 。
• （2）就投资的币种和范围分包括 A 股、B 股、H 股、N 股 、S 股。
4. 社保基金近 10 年的投资情况： 据统计社保基金15年来几乎没亏过：
实业、江西铜业等在内的7家公司本期更是获得了社保基金的
新进或增持，新进增持家数占行业内已披露年报公司数的比
例为25.93%，在28个申万一级行业中居社保基金新进了紫
金矿业、中孚实业、江西铜业、洛阳钼业、中科三环5只个股
，数量分别为3999.99万股、1918.83万股、1199.98万股、
行业本期社保基金新进增持公司家数占该 行业已披露年报公司数的比例居前；
• 3只社保基金同时现身前十大流通股东的个股：
• 社保基金去年四季度新进了63只个股，其中持有 市值超1亿的如下：
社保基金投资三大行业
• 休闲服务：
•
据《证券日报》市场研究中心统计显示，截至三月，
在休闲服务行业已披露年报的17家公司中，有9家公司前十