新形势下加强资本市场作用刍议

新形势下加强资本市场作用刍议
【摘要】资本市场的迅速发展带给企业更好的发展机遇，但在中国经济近几年仍高速发展的同时，我国股市却持续调整，这种背离走势不能不引起我们的重视和反思。

【关键词】资本市场；上市公司；股权分置
一、资本市场现状分析
我国资本市场包括四部分：一是国债市场。

这里所说的国债市场是指期限在一年以上、以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债的发行与交易市场。

二是股票市场。

包括股票的发行市场和股票交易市场。

三是企业中长期债券市场。

四是中长期放款市场，该市场的资金供应者主要是不动产银行、动产银行；其资金投向主要是工商企业固定资产更新、扩建和新建；资金借贷一般都需要以固定资产、土地、建筑物等作为担保品。

与货币市场相比，资本市场其特点主要有：一是融资期限长。

至少在1年以上，也可以长达几十年，甚至无到期日。

二是流动性相对较差。

在资本市场上筹集到的资金多用于解决中长期融资需求，故流动性和变现性相对较弱。

三是风险大而收益较高。

由于融资期限较长，发生重大变故的可能性也大，市场价格容易波动，投资者需承受较大风险。

同时，作为对风险的报酬，其收益也较高。

在资本市场上，资金供应者主要是储蓄银行、保险公司、信托投资公司及各种基金和个人投资者；而资金需求方主要
是企业、社会团体、政府机构等。

其交易对象主要是中长期信用工具，如股票、债券等等。

资本市场主要包括中长期信贷市场与证券市场。

笔者这里要说的主要是证券市场。

资本市场制度进行了改革：一是股权分置改革。

资本市场重大制度性缺陷得以纠正，全流通机制形成，资本市场处于重要发展机遇时期。

股权分置改革基本完成。

二是颁布新《公司法》和《证券法》。

为资本市场发展和创新消除了诸多限制。

三是ipo新政。

明确财务指标；取消一些限制性规定；发行方式与定价方式更加市场化。

二、股市已到反思时刻
经过12年的轮回，上证指数又回到了“1时代”。

中国股市跌到目前这个份上，无论是机构还是散户，都哀鸿遍野，亏损累累。

为什么全世界的股市都有涨有跌，有的处在经济危机的飓风中心的国家股市还创出了新高，唯独经济全球增幅第一的我国a股却只跌不涨？究其原因很多，但关键的还是股市的“血液”流动性被扩容大跃进抽干，加上大小非解禁潮，致使市场流动性严重不足，投资者信心屡屡被严重打击。

股市是反映经济的晴雨表，可目前的股市却与我国的经济发展背道而驰。

我国股市已经到了必须反思功能定位的时候了；我国股市也必须到了注重保护投资者利益的时候了。

不要再无度地圈钱；不要让中国资本市场成为只是少数人的“提款机”，再说，股市也不能只是为融资而融资，要建立监管制度适度监管，让资本市场发挥它真正的作用。

中国资本市场如果失去广大
投资者的支持，才是真正的可悲。

上证指数面临1950点，股市到了新的重要抉择时刻。

三、股市应大胆改革
我国股市连续几年调整，熊冠全球。

扩容大跃进、再融资、三高发行、大小非不计成本出逃正是股市下跌的四大推手。

股市的长期下跌，已经极度地挫伤广大投资者的信心，股市不能真实反映宏观经济，投资者分享不到经济发展红利，正是资本市场定位偏差的表现，要恢复股市信心，要想彻底改变a股颓势，就必须重新定位股市功能，建立一套更公平更市场化的制度。

而这就要敢于打破已有的利益格局。

李克强副总理最新提出要以改革为动力促进经济持续健康发展，要敢于打破固有利益格局，破除一切妨碍科技发展的体制机制弊端。

如果我国股市能够秉承这一宏观思路，大胆改革，找到一条资本市场既重融资又重回报之路，我国股市才能拨云见日，a股市场才能重振。

四、我国股市的出路在哪
2007年的那波牛市，是因为股权分置改革推动的，时至今日，股改红利早已消耗殆尽，大小非的解禁使得流通市值已经暴增近五倍，目前居民存款与流通市值比已经大幅降低，最新数据显示：证券交易结算资金从今年初近8000亿元，已经回落至目前5700多亿元，目前5000多亿元的证券保证金，却肩挑20多万亿元的市值，后面有60%～70%的大小非等着套现，还有800多家公司排队圈钱，
钱从何来？所以我国股市必须进行第二次改革，必须扭转股市以融资为主的功能定位，向以保护投资者利益为主转变。

这样我国股市新一轮牛市才能到来，这才是我国股市未来真正的出路。

参考文献
[1][美]安迪﹒基尔帕特里克著．何玉柱等译．投资圣经—巴菲特的真实故事[m]．民主与建设出版社，2003
[2]刘红学．我国目前股市状况形成的制度分析[j]．特区经济．2006（2）
[3]张鼎，吴冬梅．加强资产结构管理保证企业持续经营[j]．集团经济研究．2006（5）。