金融危机案例分析课件(PPT 39张)

(三)亚洲金融危机爆发的原因 刘遵义(2007)认为,亚洲国家外汇储备的不足是
1997年金融危机爆发的主要原因。他将一段时间内( 例如6个月)进口所需的外汇 、 到期的外债数量和外 商的证券投资三项之和与外汇储备的比例称为LL比 例,如果LL比例较高,则发生金融危机的可能性就非 常大。如在1996年和1997年的时候,泰国短期外债还 没有加上进口的需求就已经超过外汇储备;而在1997 年,韩国的LL比例超过500%,也就是说韩国能够撤离 的外资是外汇资储备的5倍以上。
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因
Fra Baidu bibliotek
经济学家金德尔伯格(2000)认为大萧 条爆发的原因是由于20世纪20年代美国 耐用消费品尤其是住房的生产过剩和民 众总需求下降所致,耐用消费品尤其是住 房的过度供给和总需求的不足引起了房 产价格下跌,房价价格的下跌迅速传染到 股票市场,从而引起了资本市场价格的大 规模下降,这也成为了大萧条爆发的主要 原因。
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因
货币主义的代表人物弗里德曼(1963)将 大萧条爆发的原因归结为货币供给的外 生性变化,即此大萧条爆发的原因是由于 美国20世纪30年代初期货币供给的不足 而引起了通货紧缩,从而导致了经济衰退。 因此,他认为大萧条是货币紧缩的结果, 而货币紧缩的根源在于金本位制度的调 整。
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因
Peter Temin(1993)认为,美联储为了维持金
本位制度,以至于产生了根本性的政策失误 。 1931年下半年以后,德国和英国都放弃了金本 位,本币开始贬值 。 在这种国际环境下,投资 者对美元贬值充满了预期,他们在美国政府对 美元进行贬值前突然抛售美元,为了维持美元 币值的稳定,美国的利率在1931年最后一个季 度里急剧上升,信贷变得更加难以获得,加剧 了通缩的程度(郑联盛,2009)。
一、四次全球主要金融危机爆发的原因比较 (一)1929—1933年大萧条爆发的原因
凯恩斯对1929一1933年大萧条的解释是总需
求不足导致了当时金融危机的爆发,而总需求 不足的原因则来自人们心里上的边际消费倾 向递减所导致的自发消费不足和人们对未来 的悲观预期所导致的投资需求不足 。 因此,在 凯恩斯经济学里,消费需求和投资需求的不足 构成了1929一1933年大萧条的主要原因。
(二)日本金融危机爆发的原因 首 先 是20世纪80年代初期,日本经济迎来了二 战后的第二次持续高速增长期,长期高速增长 带来的财富积累和乐观情绪导致过度投资,如 从1987年到1991年,企业设备投资每年增长 10%,5年共增长60%(袁钢明,2007)"企业过度 投资行为推动了资产价格上涨,形成泡沫。
主要内容
四次全球主要金融危机爆发的原因比较 金融危机爆发前主要经济指标波动情况比较
金融危机爆发后政府的救市政策及主要经济指标 的恢复情况比较 金融危机的波及范围比较
结论与启示
样本选取说明
1929~1933年 美国大萧条
1990年 日本金融危机
金融危机
2007年 美国次贷危机 1997年 亚洲金融危机
大萧条爆发的原因的总结 通过对1929一1933年大萧条爆发原因的解释, 我们可以看到大萧条的成因主要是:需求(消 费需求和投资需求)的不足和商品供给(尤其 是房地产供给)的过剩导致了资产价格下降, 成为了金融危机的导火索;金本位制 度 的先天 不足导致全球范围内的通货紧缩,而美国国内 货币政策的失误则加剧了通货紧缩的困境,从 而将金融危机推向大萧条的深渊。
(三)亚洲金融危机爆发的原因
Fredsric S .Mishkin(1999)认为,东亚国家金融自
(一)1929—1933年大萧条爆发的原因 伯南克从一个全新的视角对1929一1933年的金融危
机进行了解释。他认为,总需求不足是此次金融危机 爆发的主要原因。关于需求不足的原因,伯南克从货 币因素和非货币因素两个方面给出了解释,货币因素 是指一战后重新的国际金本位制度存在着先天不足, 从而导致了全球范围内的国内货币供给萎缩,引起了 需求的急剧收缩,而当时世界各国竞相采用以邻为壑 的贸易政策加剧了世界范围内需求的下降;非货币因 素是指美国国内的银行业恐慌和企业不景气等问题 的存在缩减了信贷业务,加剧了金融危机的爆发。
(二)日本金融危机爆发的原因 其次是“广场协议”后,日元相对美元大幅升 值,日本政府为防止日元大幅升值带来的负面 影响,采取扩张的货币政策,其在1987到1990 年间每年的货币供应量增长率基本上都达到 了10%,对日本泡沫经济的形成起到了推波助 澜的作用"如到1990年,仅东京都的地价就相 当于美国全国的总地价 。 当政府意识到通货 膨胀已经形成时,采取紧缩性的货币政策以抑 制房地产价格的快速上涨 。 然而,这一政策却 导致了股票价格的暴跌,从而成为金融危机的 导火索。
(二)日本金融危机爆发的原因 最后,日本在20世纪80年代后半期,金融自由 化的进程加快,各种衍生品种类繁杂 。 与金融 自由化进程相比,金融监管相对滞后,也给日 本金融危机的爆发带来了隐患。
(三)亚洲金融危机爆发的原因 余永定(2007)以泰国为例分析亚洲金融危机的成因 。
他认为,泰国本国货币相对日元的大幅升值!工资增 长迅速和资本流人对非贸易品价格的抬高等原因使 泰国的对外出口大幅下滑"面对着泰国大规模的经常 项目赤字,国际投资者对泰国丧失了信心,外资大规 模撤离,而泰国则采取了缺乏灵活性的汇率政策,大 量动用外汇储备,与国际资本相搏,死保泰株,导致外 汇储备耗尽,造成了泰国的金融危机。
金融危机案例分析
百年来全球主要金融危机模式比较
201514452
背景
作为21世纪第一次全球性的金融危机,次 贷危机与以往的金融危机相比是否存在着显 著的差别?本文将从历史的视角,考察20世纪 以来全球主要金融危机爆发的原因 、 金融危 机爆发前主要经济指标的波动情况 、 金融危 机后各国政府的救市政策及其效果和金融危 机的波及范围等角度对全球主要金融危机的 模式进行比较分析。