《西方经济学》尹伯成宏观经济学第十五章宏观经济政策
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主要原因： 政府支出增加→物价上涨→实际货币
供给减少→利率上升→私人投资和消费减 少。
财政政策的效果分析 财政政策的效果取决两个因素： 乘数效应的大小。 挤出效应的大小。
财政政策的效果与挤出效应（1）
r
IS2
LM
IS1 r2 r1
E2 E1
挤出效应
0
Y1 Y2 Y3
Y
财政政策的效果与挤出效应（2）
r
IS2
LM
IS1
E2
r2
E1 r1
IS曲线的斜率越 大，投资对利率变动 的反应越不敏感，挤 出效应就越小，即财 政政策的效果就越大 。反之，则效果就越 小。
0
Y1 Y2 Y3
Y
财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
R
LM2
R3
C
LM1
B
R2
A
R1
IS2
Crowding-out effect
IS1
价证券以控制货币供给量。
②再贴现政策[Rediscount Policy] ——中央银行通过调整对商业银行的再贴
现率[Rediscount Rate]或贴现条件以控制商 业银行的贷款。
③准备率政策[Reserve Ratio Policy] ——中央银行通过调整商业银行的法定准
备率以控制商业银行的贷款。
第二节 货币政策及其效果
货币政策概念 货币政策的工具 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标通过 中央银行控制货币供应量来调节利率进 而影响整个经济以达到一定经济目标的 宏观经济政策。
货币政策的工具
①公开市场业务[Open Market Operation] ——中央银行在金融市场上买进或卖出有
LM2
R1
A
R1
A
R2
B
Y1
Y2
Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
LM2
R1
A
IS R1
A
IS
B
Y1
Y
财政政策无效
自动稳定器
亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的 一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能 够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时 期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动，如税 收和转移支付。
❖ 经济萧条时期：
Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
❖ 经济繁荣期间：
Y ↑ T ↑ C AE Y
Y1 Y3 Y2
Y
例题解析
假定货币需求为L=0.2Y,货币供给为M=200, 消费C=90+0.8Yd,税收T=50,投资I=140-5r,政 府支出G=50,求:
1 均衡收入 利率和投资 2 若其他情况不变,政府支出G增加20,那么
收入 利率和投资有什么变化? 3 是否存在 ”挤出效应” ?
不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公
债是有害的。
凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权
人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己
债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以
确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和
浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高
于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。
A
LM
Y1
Y2 Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
LM曲线垂直
R G↑
LM
R Ms↑LM1 LM2
R2
B
R1
A
IS2 R1 R2
A
B
IS1
IS1
Y1
Y
财政政策无效
Y1 Y2
Y
货币政策有效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
R G↑ IS1R2Fra bibliotekIS2
LM
B
R Ms↑ IS
LM1
凯恩斯主义货币政策的运行机制
货币供给量 增加
货币供给量 减少
债券价格 上升
债券价格 下降
利息率 下降
利息率 上升
投资增加 消费增加
投资减少 消费减少
货币政策的运用
“逆经济风向行事”的原则：
总需求不足→经济萧条→失 业
扩张性 货币政策
公开市场上买进有价证券 降低再贴现率
降低法定准备率
增加 总需求
总需求过度→经济繁荣→通货膨胀
功能财政与预算平衡
[Functional Finance and Balanced Budget]
从传统财政到功能财政
传统财政没有调节经济的功能，其主 要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡
凯恩斯主义认为，国家财政应当具有
调节经济的功能，要使这一功能得以充分发 挥，就必须放弃传统财政的旧信条。
解析
1 由Y=C+I+G得IS曲线 Y=1200-25r 由L=M得LM曲线 Y=1000(古典区域) 联立方程得 Y=1000, r=8,I=100
2 由Y=C+I+G得新的IS曲线 Y=1300-25r LM曲线为 Y=1000(古典区域) 联立方程得 Y=1000, r=12,I=80
3 由1和2知政府支出增加20,投资由100减少 为80,减少20,所以为完全的挤出效应
紧缩性 货币政策
公开市场上卖出有价证券 提高再贴现率
提高法定准备率
减少 总需求
货币政策的效果分析
货币政策的效果取决于两个因素： 一是投资对利率变化的反应的敏感程
度。 二是货币需求对利率的反应的敏感程
度,或利率对货币供给反应的敏感程度。 所以，货币政策效果的大小也与IS曲
线和LM曲线的斜率相关。
财政政策的效果
乘数效应[Effectiveness of Multiplier]
——政府支出或税收所引起的总需求成倍 增长或减少。
政府支出乘数
⊿Y ⊿G
=
11 1－b(1－ t )
税收乘数
⊿Y ⊿T
=
－b 1 1－b(1－ t )
挤出效应
挤出效应 [Effectiveness of Crowding out] ——政府支出增加所引起的私人支出减少。
赤字财政与公债
凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和 失业提出来的。在经济萧条时，增加政府 支出而不能增加甚至减少税收，政府必然 出现财政赤字。
财政赤字只能通过发行公债来加以弥 补。
但公债不能向公众和厂商发行，否则 会抵消刺激经济的作用。
公债只能卖给中央银行。
“公债哲学”——公债无害论
有人认为，由于不能增加税收，政府不得
货币政策：LM曲线移动
R
R1 R2
LM1
Ms增加 LM2 A
B
IS
Y1
Y2
Y
货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
r
MPS越小，Y ↑越大
A r0
B r1
r2
C
IS2
Y0 Y2 Y1
LM1 LM2
IS1
Y
财政政策和货币政策效果：
R
IS2
IS1
LM曲线水平
G↑
R Ms↑
IS1
R1
A
B LM R1
供给减少→利率上升→私人投资和消费减 少。
财政政策的效果分析 财政政策的效果取决两个因素： 乘数效应的大小。 挤出效应的大小。
财政政策的效果与挤出效应（1）
r
IS2
LM
IS1 r2 r1
E2 E1
挤出效应
0
Y1 Y2 Y3
Y
财政政策的效果与挤出效应（2）
r
IS2
LM
IS1
E2
r2
E1 r1
IS曲线的斜率越 大，投资对利率变动 的反应越不敏感，挤 出效应就越小，即财 政政策的效果就越大 。反之，则效果就越 小。
0
Y1 Y2 Y3
Y
财政政策及其效果
LM越平缓，财政政策越有效
R
LM2
R3
C
LM1
B
R2
A
R1
IS2
Crowding-out effect
IS1
价证券以控制货币供给量。
②再贴现政策[Rediscount Policy] ——中央银行通过调整对商业银行的再贴
现率[Rediscount Rate]或贴现条件以控制商 业银行的贷款。
③准备率政策[Reserve Ratio Policy] ——中央银行通过调整商业银行的法定准
备率以控制商业银行的贷款。
第二节 货币政策及其效果
货币政策概念 货币政策的工具 货币政策及其效果
货币政策概念
❖ 货币政策是一个国家根据既定目标通过 中央银行控制货币供应量来调节利率进 而影响整个经济以达到一定经济目标的 宏观经济政策。
货币政策的工具
①公开市场业务[Open Market Operation] ——中央银行在金融市场上买进或卖出有
LM2
R1
A
R1
A
R2
B
Y1
Y2
Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线水平
R
G↑
R Ms↑
LM
LM1
LM2
R1
A
IS R1
A
IS
B
Y1
Y
财政政策无效
自动稳定器
亦称内在稳定器，是指经济系统本身存在的 一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能 够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时 期自动减轻萧条，毋须政府采取任何行动，如税 收和转移支付。
❖ 经济萧条时期：
Y TR↑ C ↑ AE↑ Y ↑
❖ 经济繁荣期间：
Y ↑ T ↑ C AE Y
Y1 Y3 Y2
Y
例题解析
假定货币需求为L=0.2Y,货币供给为M=200, 消费C=90+0.8Yd,税收T=50,投资I=140-5r,政 府支出G=50,求:
1 均衡收入 利率和投资 2 若其他情况不变,政府支出G增加20,那么
收入 利率和投资有什么变化? 3 是否存在 ”挤出效应” ?
不举新债还旧债，最终导致通货膨胀。所以，公
债是有害的。
凯恩斯主义认为公债无害，因为公债的债权
人是公众，债务人是政府，可以说是自己欠自己
债，而且作为债务人的政府是长期存在的，可以
确保债务的兑现，所以，只要公债不用于战争和
浪费，而用于刺激经济发展，使经济增长速度高
于公债增长速度，公债就是安全的和值得的。
A
LM
Y1
Y2 Y
财政政策有效
Y1
Y
货币政策无效
财政政策和货币政策效果：
LM曲线垂直
R G↑
LM
R Ms↑LM1 LM2
R2
B
R1
A
IS2 R1 R2
A
B
IS1
IS1
Y1
Y
财政政策无效
Y1 Y2
Y
货币政策有效
财政政策和货币政策效果：
IS曲线垂直
R G↑ IS1R2Fra bibliotekIS2
LM
B
R Ms↑ IS
LM1
凯恩斯主义货币政策的运行机制
货币供给量 增加
货币供给量 减少
债券价格 上升
债券价格 下降
利息率 下降
利息率 上升
投资增加 消费增加
投资减少 消费减少
货币政策的运用
“逆经济风向行事”的原则：
总需求不足→经济萧条→失 业
扩张性 货币政策
公开市场上买进有价证券 降低再贴现率
降低法定准备率
增加 总需求
总需求过度→经济繁荣→通货膨胀
功能财政与预算平衡
[Functional Finance and Balanced Budget]
从传统财政到功能财政
传统财政没有调节经济的功能，其主 要原则是：量入为出，节约开支和收支平衡
凯恩斯主义认为，国家财政应当具有
调节经济的功能，要使这一功能得以充分发 挥，就必须放弃传统财政的旧信条。
解析
1 由Y=C+I+G得IS曲线 Y=1200-25r 由L=M得LM曲线 Y=1000(古典区域) 联立方程得 Y=1000, r=8,I=100
2 由Y=C+I+G得新的IS曲线 Y=1300-25r LM曲线为 Y=1000(古典区域) 联立方程得 Y=1000, r=12,I=80
3 由1和2知政府支出增加20,投资由100减少 为80,减少20,所以为完全的挤出效应
紧缩性 货币政策
公开市场上卖出有价证券 提高再贴现率
提高法定准备率
减少 总需求
货币政策的效果分析
货币政策的效果取决于两个因素： 一是投资对利率变化的反应的敏感程
度。 二是货币需求对利率的反应的敏感程
度,或利率对货币供给反应的敏感程度。 所以，货币政策效果的大小也与IS曲
线和LM曲线的斜率相关。
财政政策的效果
乘数效应[Effectiveness of Multiplier]
——政府支出或税收所引起的总需求成倍 增长或减少。
政府支出乘数
⊿Y ⊿G
=
11 1－b(1－ t )
税收乘数
⊿Y ⊿T
=
－b 1 1－b(1－ t )
挤出效应
挤出效应 [Effectiveness of Crowding out] ——政府支出增加所引起的私人支出减少。
赤字财政与公债
凯恩斯的政策主张是针对经济萧条和 失业提出来的。在经济萧条时，增加政府 支出而不能增加甚至减少税收，政府必然 出现财政赤字。
财政赤字只能通过发行公债来加以弥 补。
但公债不能向公众和厂商发行，否则 会抵消刺激经济的作用。
公债只能卖给中央银行。
“公债哲学”——公债无害论
有人认为，由于不能增加税收，政府不得
货币政策：LM曲线移动
R
R1 R2
LM1
Ms增加 LM2 A
B
IS
Y1
Y2
Y
货币政策及其效果
IS曲线越平缓，货币政策越有效。
r
MPS越小，Y ↑越大
A r0
B r1
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C
IS2
Y0 Y2 Y1
LM1 LM2
IS1
Y
财政政策和货币政策效果：
R
IS2
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LM曲线水平
G↑
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