我国风险投资的管理形式

我国风险投资的组织形式、出口机制及案例分析

摘要：论文首先对我国风险投资业现状进行了层次分

析，然后探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式，

最后分不进行了案例分析。

关键词：风险投资，主流组织形式，出口分析

1 前言

随着经济的进展，我国风险投资业初具雏形，拥有了一批风险投资公司和一定的投资能力，许多国际性大风险投资公司也开始进入中国。然而，我国的风险投资同发达国家相比，由于尚处在起步时期，相对我国国民经济进展的需要来看，我国风险投资规模依旧太小，规范的风险投资机制尚未形成，如何建立适合中国国情、具有中国特色的风险投资机制，促进我国风险投资事业的健康进展成为一个日益紧迫的问题。本论文对我国风险投资业现状进行了层次分析，探讨了我国风险投资的主流形式和出口方式，最后分不进行了案例分析。

2我国风险投资业现状的层次分析

2.1 国内大企业的战略资本

通过20年的改革开放在中国成长起来专门多大型的企业集团，如联想、四通、方正、红塔山、上海第一百货等。它们当中专门多是实力雄厚的上市公司，或处于特定垄断行业的企业。但在企业的进展中遇到了重要问题是如何获得企业新的利润增长点，例如上海一百，尽管规模不小，然而所处的行业决定了公司的成长性特不有限，然而实施公司的多元化战略又是特不危险，那么通过风险投资（或者叫产业投资）的形式投资于新兴的高成长的行业来猎取资本增值的收益就不失是一种比较好且风险能够进行操纵的方式。例如红塔集团成立了红塔创新投资公司和红塔兴业投资公司专门从事风险投资的运作；去年年初联想一分为三，其中柳传志亲自掌舵的确实是联想的风险投资部门，其中的战略意图和INTEL是特不相似的——对IT行业内的初创企业进行投入，查找企业以后进展的新动向。

2.2 政府背景的风险投资公司

我国目前风险投资募集的近百亿资金中，政府背景的资金占了相当大的份额。例如北京、上海、广州、深圳建立的几个风险投资公司，目前在规模上无疑是国内的佼佼者，规模在几个亿到十几个亿不等。其中较为突出的是深圳创新科技投资公司，聘请了原申银万国的总裁阚治东掌舵，力争在三年内达到50亿的规模，该公司目前不管是人才依旧在实力上都走在前列。

上述这些公司在组织形式上无一例外都采纳了公司制的形式，许多公司中的要紧的治理人员仍然是官员式的任命。尽管政府背景的风险投资公司一般都打着支持高新技术的口号，但在投

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资方向上没有形成特不鲜亮的方向，一般差不多上大而全，多投资于生物医药、新材料等行业，对互联网、信息技术、软件、通讯等行业的投资相对较弱。尽管有了几年的历史，然而到目前为止仍然乏善可陈，成功的案例更是凤毛麟角。

2.3 国外风险投资

从不同的传媒我们都了解到国外的风险投资资金普遍看好中国的市场前景，纷纷表示要抢滩中国的风险投资市场。IDG就明确表示要在中国投资10亿美元以上，而事实上情形并没有那么乐观，IDG目前的投资只有1.4亿美元。进入中国的风险投资基金大多数并非行业中的佼佼者，以IDG为例，中国人都把它当成了风险投资的代表，它在美国不是什么风险投资商，而要紧是以市场调查为主的公司。其它一些进入中国的风险投资公司在本国也只是二三流的风险投资者，从资金的规模和声誉上都专门难以在拥挤的市场中立足，进入中国市场猎取一些一流的项目对它们来讲无疑是最优的选择。在进入中国的风险投资商中孙正义旗下的软银（Soft Bank）无疑是名声最响的一个，然而由于软银在经营治理上的问题，在2000年的风险投资50强排名中只排在12位,公司的盈利仍然要紧来源于软件的销售。软银各个分部投资的理念上存在着专门大的分歧，除了YAHOO外，大多数的互联网投资并不是那么成功。

国外的风险投资公司尽管特不看好中国庞大的市场，然而在进入中国仍然要面临文化的差异等问题。中国的许多企业家可能会缺乏象外国名校毕业如此的背景，然而治理团队对中国本土经

营方式的深刻理解成为企业经营成败的关键。以互联网为例，我们能够看到专门多“海龟”型的留学生，带着能够统称为C2C（COPY TO CHINA）的模式，其经营的成效不见得就比中国本土企业家的经营会更成功。因此国外风险投资公司在评估中国的企业家的时候，如何更好地克服文化差异问题对项目的准确评估至关重要。

2.4 大中华经济圈风险资金（香港、台湾、新加坡等）

来自大中华经济圈的风险资金源于一种对文化的认同，也是受这些地点经济的限制。以香港为例，尽管香港的经营环境特不的自由，然而经济的容量怎么讲有限，香港有专门多经营得特不行的公司，如李嘉诚旗下的和记黄埔、长江实业等。这些公司经营的业务要紧是以金融和房地产为主，而投资银行家差不多预期在以后的几十年里，这些行业的成长性差不多上特不有限的。在如此的压力下，大的财团都在努力寻求新的成长方向，和黄和新世界等集团都积极进入电讯、IT等新兴的行业。李泽楷的电讯盈科在宽带网络、互联网等方面进行了积极的开拓。

尽管这些集团实施的差不多上国际化的经营策略，争夺中国大陆如此的庞大市场仍然是重中之重。今年新世界集团向做无线互联的美通公司注入了一笔高达6500万美元的风险投资，成为迄今为止中国最大的一笔风险投资。由于文化氛围接近，这些财团的投资会比欧美的投资更容易进入中国，并获得良好的进展。然而在大中华地区象李氏家族企业、宏基、新世界如此的财团并不是专门多。其他一些小集团提供的资金支持就比较有限，不一定有长期战略投资能力，其投机性也要强专门多。

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2.5 国外战略型风险资金

WTO的临近使得越来越多的跨国企业觊觎中国市场，金融、电信将是两个开放最快的行业，目前有专门多大企业差不多对中国市场进行了初步的试探，试探的重要方式之一确实是对中国的初创企业进行风险投资。这些投资要紧来自两个行业，金融与IT。前者如摩根和高盛如此的投资银行，它们投资中国的科技企业，本身是一种金融服务的创新，同时能够建立和这些企业的良好关系，同时为它们提供海外上市、并购等金融服务。金融资本通过这种方式延伸自身金融服务的链条是有特不明确的战略意图的，尽管在高盛如此赫赫有名的投资银行在风险投资行业里却也是默默无闻，然而它依旧对此乐此不疲，缘故特不的简单。第二类的战略投资来自于跨国企业，要紧是IT企业如INTEL、YAHOO、新闻集团、三星等，最近科达也宣布要成立1亿美元的风险投资基金投资中国的科技企业。关于传统公司而言，本身的创新可能差不多跟不上技术进步的步伐，唯一的方法是对最有创新能力的企业进行投资，从中获得长期进展的源动力。战略型的风险投资在中国将是中国企业成长的重要来源，经济的全球化已是不变的趋势，这些资金的投入关于中国本地企业的全球化进展也是一个良好的契机。

2.6 天使投资

天使投资要紧是一些比较富有的个人的私人投资安排。搜狐、易趣都起家于国外的天使资金，而国内进行天使投资的个人有