-第5章--货币需求、货币供给和均衡利率
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M：流通中的货币数量； P：商品的平均价格水平
y：实际商品和劳务总量 K：现金余额在收入或财富中所占的份额。（K受两个因素影响 ：一是对持有货币的利弊的权衡；二是人们的价格预期）
结论：该理论与费雪的现金交易说侧重点不同，但结果和基本思 想一致。
9
传统货币数量理论
• 古典货币数量说核心假定： – 假定货币流通速度在短期内不变，是一个常数；
– 假定物价随供求关系变化立即作出相应调整；
– 假定实际产量总能保持在充分就业水平上。 • 古典货币数量说核心结论： 货币存量M的任何变化都会带来价格水平同等比例的变化 ，因此控制M就能实现控制价格水平和通货膨胀的目的。
10
古典二分法与货币中性
• 古典二分法 18世纪经济学家大卫.休莫及其同时代的人提出，应该将所 有经济变量分为两类：名义变量和真实变量。 – 名义变量：按货币单位衡量的变量。例如种玉米的农 民的收入，以人民币为单位衡量；价格。 – 真实变量：按实物单位衡量的变量。如农民收获的玉 米量，以斤两为单位衡量；相对价格（一种东西与另 一种东西相比的价格，如一斤大米的价格是两斤小麦 ）。 • 货币中性（monetary neutrality）：认为货币供给的变动 不会影响真实变量的观点。 – 一个有用的类比：度量衡的改变，短期和长期效应。
26
货币的计算口径
• 根据货币的流动性程度，把货币供应量划分为不同的层次： – M0:银行外流通的现金（即通货），包括纸币+铸币 – M1:指狭义货币，包括通货和银行活期存款；
– M2:包括狭义货币、储蓄存款和定期存款；
– M3:包括M2和其它流动性资产或货币近似物； 四者关系： M0=C M1=C+Dd = M0+Dd; M2=M1+Ds+Dt;
• 上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为 货币需求函数，用公式可以表示为：
Md ky hr P
• 上式中，k 和h都为系数。
k ：衡量收入增加时，货币需求增加多少，是货币 需求关于收入变动的系数。
h：衡量利率提高时，货币需求增加多少，是货币 需求关于利率变动的系数。
18
货币需求曲线
15
货币需求函数和货币需求曲线
（二）货币需求函数和货币需求曲线
凯恩斯认为，上述三种动机产生的货币需求构成了社会的货币总需 求。 货币需求函数（货币流动偏好函数）：货币需求与其影响因素之间 的关系。 由流动性偏好理论可知： • 收入与利率对货币需求的影响 – 交易需要：收入越高，该需求越大； – 预防需要：收入越高，该需求越大； – 投机需要：利率越高，该需求越小； • 所以，货币需求与利率、收入的关系 – 货币需求与收入成正比，与利率成反比。用公式表示为：
5
货币需求及其决定因素
一、货币需求及其决定因素 • 货币需求：是指在一定时期内，人们（包括个人、企业和 政府）愿意以货币形式持有财产的数量。
财富的存在形式：
货币：不能产生利息收入，但是方便交易（流动性强）。 债券（广义）：股票、债券、实物财货（如房屋）、人力 资本。能够带来收益，但是有风险，且流动性差。 • 货币需求的影响因素 收入水平（同方向变动） 物价水平（同方向变动） 利率（反方向变动）
11
凯恩斯的流动性偏好理论
• 1929-1933年的经济大萧条动摇了传统货币数量论的假定条件，而且 物价是否能随供求关系立即作出调整也是不太现实的。由此，催生了 凯恩斯的流动性偏好理论。
三、凯恩斯的流动性偏好理论
流动性偏好：是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好
（一）凯恩斯的三大货币需求动机
• 交易动机（the transaction motive），即人们需要货币是为了进行交易 或者说支付。（该货币需求量产生于收支时间差，一般取决于收入， 收入越多，交易数量越大） 预防动机（the precautionary motive），即人们需要货币是为了应付不 测之需。（该货币需求产生于未来收入支出的不确定性，也大体和收 入成正比。）
M3=M2+Dn;
其中，C表示通货，Dd表示活期存款；Ds储蓄存款；Dt定期存 27 款；Dn其他流动性资产或货币近似物；
银行体系
• • 现代西方银行体系主要由中央银行、商业银行和其他 金融机构组成。 商业银行： – 作用：各行各业的资金融通； – 主要业务： 吸收存款；
发放贷款；
代客结算； – 商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的 银行；
6
货币需求及其决定因素
货币流通速度（单位货币在不同人手中流动的速度，反 方向变动） 社会商品供给量（同方向变动） 人们的心理预期与偏好 除此之外，还有消费倾向、信用发达程度、宏观政策等。
7
传统货币数量理论
二、传统货币数量理论
货币数量论：一种关于货币数量和价格水平之间存在一个直接的比 例关系的理论。 （一）现金交易说 代表人：欧文.费雪（美国）
(1/p)(dp/dt) : 预期物价变动 P：物价平均水平
W：非人力资本占总财富的比例 u：其他影响因素
y： 实际持久性收入
为了方便分析，将rm、 rb、 re归结为市场利率r的作用。
最后，简化的货币需求函数为： Md / P =f (y, r)
22
弗里德曼的现代货币数量论
• 弗里德曼现代货币数量论的特点和主要结论 （1）认为货币需求的利率弹性非常小，利率对货币 需求影响非常小； （2）以持久收入代替现期收入，减少了收入的波动 性，货币需求函数更加稳定。 （3）货币需求的稳定性为政府比较准确、客观的制 定货币供应增长目标，实施稳定的货币政策提供政 策依据。
如：假定一张债券一年可获利息10元，而当年的利率为10%， 那么这张债券的市价就是100元；如果当年利率为5%，那么这 张债券的市价就是200元。
–
当利率越高时，即债券价格越低时，此时用货币买入债券是划算 的，因此货币需求减少；反之，当利率越低时，即债券价格越高 时（此时预期价格已经见顶），因此卖出债券换回货币是划算的 ，因此货币需求增加。（因此，该货币需求与利率成反比）
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率的决 定
问/ 答
3
主题内容
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率 的决定
问/ 答
4
货币及其职能
• • 货币（Money）是在商品和劳务的交换以及债务清偿 中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。 货币的职能： 交换媒介：用来购买物品，清偿债务，支付租金 和工资等。 价值尺度：确定各种商品和劳务相交换的比率， 用来表明各种物品价值多少，也用于会计核算。 贮存手段：在相当时间内使资产保存其价值，便 于将来使用。
8
传统货币数量理论
（二）现金余额说 代表人：马歇尔、庇古、罗宾逊等（英国剑桥学派） 核心思想：强调货币的贮藏手段功能，认为人们保留现金余额的 原因，不仅由于人们的收入和支出之间存在时差，还在于其 他资产形式和货币的转换之间也可能出现成本大于收益的情 况以及不可预见的偶发事件。 公式：M = K· Py（剑桥方程式，该公式与费雪方程式没有本质不同）
r
L1（y）
L = L1+L2 L2（r）
O
L
19
货币需求曲线
r
L1（ky1-hr）
L2 （ky2-hr）
左图中：y1 <y2
r1
r2 流动性陷阱
O
M1d /P
M2d /P
Md /P
弗里德曼的现代货币数量论
四、弗里德曼的现代货币数量论
• • 代表人：弗里德曼（1956《货币数量论》） 影响人们实际持有货币的因素：
宏观经济学
第5章
货币需求、货币供给和 均衡利率
第5章 货币需求、货币供给和均衡利率
在实际经济运行中，投资会随着利率 以及其它因素变动而变动，而利率又
由货币供求关系决定；本章在上一章
分析的基础上引入货币供给和需求， 考察利率如何由货币供求决定以及对 国民收入的影响。
2
第5章 货币需求、货币供给和均衡利率
•
•
投机动机（the speculative motive），即由于未来利率的不确定，人们 为了避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构，因而形成 的对货币的需求。
12
凯恩斯的流动性偏好理论
• 投机动机（继续） – 人们想利用利率水平或者债券价格水平的变化进行投机。
–
实际生活中，债券价格高低以反比例表现利率的高低。即债券价 格一般随利率变化而变化，利率低反映债券价格高，利率高反映 债券价格低。
Fra Baidu bibliotek
L = L1+L2 = L1(y) + L2(r)
16
影响货币需求的因素
L = L1+L2 = L1(y) + L2(r) 式中 L :对货币的实际需求 y：实际收入 r：市场利率
•
实际货币需求与名义货币需求
– 一定数量的名义货币需求除以价格水平即为实 际货币需求，即：
Md md P
17
货币需求函数
核心思想：强调货币的交易媒介功能，认为货币均衡即为全社会货 币交易总额 = 全部出售商品的总价格。
公式：V =(P×y)/M ,即MV = Py（数量方程式）
M：流通中的货币数量； V：货币流通速度(单位货币在不同人手中流动的速度)； P：商品的平均价格水平 y：实际商品和劳务总量
结论：认为y总能保持在充分就业水平上，是稳定的；V在短期内也 是固定不变的。因此，物价水平P仅受M的影响，政府可通过控 制M来控制物价水平和通货膨胀。
23
比较与总结
• 传统货币数量论与现代货币数量论的比较 相同点：都认为货币数量的变动在经济生活中起支配作用。 不同点：
传统货币数量论
MV = Py 或 M = KPy 将V或K视为常数
Md P
现代货币数量论
f (r m , r b , r e , 1 dp , y, W , u ) p dt
（4）货币的效用：指货币的流动性效用，日常交易、应急、投机等 带来的效用。
21
弗里德曼的现代货币数量论
• 弗里德曼的货币需求函数
Md 1 dp f (rm , rb , re , , y, W , u ) P p dt
其中： rm : 预期货币收益率 rb : 预期债券收益率 re: 预期股票收益率
（1）财富总额：包括货币在内的各种资产的集合。指一个人所拥有 的各种财富在相当长时期内获得的收入流量，是持久收入。持 久收入越高，货币需求越多。 （2）财富构成：包括人力财富和非人力财富，指非人力财富在总财 富中的比例。该比例越大，货币需求越大。 （3）资产预期收益：持有货币和其他金融资产或实物资产的预期收 益。债券预期收益越高，货币需求越少。
13
凯恩斯的流动性偏好理论
• 交易动机和预防动机的共同特点 （1）相对稳定，可以预计； （2）货币充当媒介； （3）对利率不敏感； （4）都是收入的递增函数，即随着收入的增加而增加。 • 投机需求的特征
（1）难以预测
（2）货币充当储藏手段（选择货币还是债券） （3）是利率的减函数
注意，其中债券价格和利率的关系：获得等额收益时，债券价格与 利率成反比关系。即利率高意味着债券价格低，反之反是。
14
凯恩斯的流动性偏好理论
• “流动性陷阱”或“凯恩斯陷阱” 投机性货币需求的两种极端情况： 当利率高到一定程度时（即债券价格低到一定程度 时，人们都愿意去购买债券，而不愿意持有货币） ，货币的投机需求为0。 当利率低到一定程度时（即债券价格高到一定程度 时，人们都不愿意购买债券，而选择持有货币）， 货币的投机需求趋于无限大。 第二种情况下，无论增加多大的货币供应量，都会 被人们持有，从而不会导致利率下降，政府难以运 用利率政策来调节经济，这种现象被称为“流动性 陷阱”。
将V或K看做几个可观测变量的稳定函数
y表示现期收入
M影响P
y表示持久收入
M既影响P，也可能影响y，视经济状态而定 经济衰退时，Ｍ能同时影响Ｐ和Ｙ
充分就业时，Ｍ增加只能影响Ｐ，产生通胀
24
比较与总结
• 现代货币数量论与凯恩斯货币需求理论的比较
现代货币数量论
凯恩斯货币需求理论
１.强调持久性收入对货币需求的影响
２.认为货币供应量是货币政策变量 3.认为货币需求量是稳定的可预测
1. 强调利率对货币需求的影响
2. 认为利率是货币政策重要工具 3. 认为货币需求受未来利率不确定
性影响，因而不稳定，应该相机
行事
25
主题内容
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率 的决定
问/ 答
y：实际商品和劳务总量 K：现金余额在收入或财富中所占的份额。（K受两个因素影响 ：一是对持有货币的利弊的权衡；二是人们的价格预期）
结论：该理论与费雪的现金交易说侧重点不同，但结果和基本思 想一致。
9
传统货币数量理论
• 古典货币数量说核心假定： – 假定货币流通速度在短期内不变，是一个常数；
– 假定物价随供求关系变化立即作出相应调整；
– 假定实际产量总能保持在充分就业水平上。 • 古典货币数量说核心结论： 货币存量M的任何变化都会带来价格水平同等比例的变化 ，因此控制M就能实现控制价格水平和通货膨胀的目的。
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古典二分法与货币中性
• 古典二分法 18世纪经济学家大卫.休莫及其同时代的人提出，应该将所 有经济变量分为两类：名义变量和真实变量。 – 名义变量：按货币单位衡量的变量。例如种玉米的农 民的收入，以人民币为单位衡量；价格。 – 真实变量：按实物单位衡量的变量。如农民收获的玉 米量，以斤两为单位衡量；相对价格（一种东西与另 一种东西相比的价格，如一斤大米的价格是两斤小麦 ）。 • 货币中性（monetary neutrality）：认为货币供给的变动 不会影响真实变量的观点。 – 一个有用的类比：度量衡的改变，短期和长期效应。
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货币的计算口径
• 根据货币的流动性程度，把货币供应量划分为不同的层次： – M0:银行外流通的现金（即通货），包括纸币+铸币 – M1:指狭义货币，包括通货和银行活期存款；
– M2:包括狭义货币、储蓄存款和定期存款；
– M3:包括M2和其它流动性资产或货币近似物； 四者关系： M0=C M1=C+Dd = M0+Dd; M2=M1+Ds+Dt;
• 上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为 货币需求函数，用公式可以表示为：
Md ky hr P
• 上式中，k 和h都为系数。
k ：衡量收入增加时，货币需求增加多少，是货币 需求关于收入变动的系数。
h：衡量利率提高时，货币需求增加多少，是货币 需求关于利率变动的系数。
18
货币需求曲线
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货币需求函数和货币需求曲线
（二）货币需求函数和货币需求曲线
凯恩斯认为，上述三种动机产生的货币需求构成了社会的货币总需 求。 货币需求函数（货币流动偏好函数）：货币需求与其影响因素之间 的关系。 由流动性偏好理论可知： • 收入与利率对货币需求的影响 – 交易需要：收入越高，该需求越大； – 预防需要：收入越高，该需求越大； – 投机需要：利率越高，该需求越小； • 所以，货币需求与利率、收入的关系 – 货币需求与收入成正比，与利率成反比。用公式表示为：
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货币需求及其决定因素
一、货币需求及其决定因素 • 货币需求：是指在一定时期内，人们（包括个人、企业和 政府）愿意以货币形式持有财产的数量。
财富的存在形式：
货币：不能产生利息收入，但是方便交易（流动性强）。 债券（广义）：股票、债券、实物财货（如房屋）、人力 资本。能够带来收益，但是有风险，且流动性差。 • 货币需求的影响因素 收入水平（同方向变动） 物价水平（同方向变动） 利率（反方向变动）
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凯恩斯的流动性偏好理论
• 1929-1933年的经济大萧条动摇了传统货币数量论的假定条件，而且 物价是否能随供求关系立即作出调整也是不太现实的。由此，催生了 凯恩斯的流动性偏好理论。
三、凯恩斯的流动性偏好理论
流动性偏好：是凯恩斯提出的概念，是指人们持有货币的偏好
（一）凯恩斯的三大货币需求动机
• 交易动机（the transaction motive），即人们需要货币是为了进行交易 或者说支付。（该货币需求量产生于收支时间差，一般取决于收入， 收入越多，交易数量越大） 预防动机（the precautionary motive），即人们需要货币是为了应付不 测之需。（该货币需求产生于未来收入支出的不确定性，也大体和收 入成正比。）
M3=M2+Dn;
其中，C表示通货，Dd表示活期存款；Ds储蓄存款；Dt定期存 27 款；Dn其他流动性资产或货币近似物；
银行体系
• • 现代西方银行体系主要由中央银行、商业银行和其他 金融机构组成。 商业银行： – 作用：各行各业的资金融通； – 主要业务： 吸收存款；
发放贷款；
代客结算； – 商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的 银行；
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货币需求及其决定因素
货币流通速度（单位货币在不同人手中流动的速度，反 方向变动） 社会商品供给量（同方向变动） 人们的心理预期与偏好 除此之外，还有消费倾向、信用发达程度、宏观政策等。
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传统货币数量理论
二、传统货币数量理论
货币数量论：一种关于货币数量和价格水平之间存在一个直接的比 例关系的理论。 （一）现金交易说 代表人：欧文.费雪（美国）
(1/p)(dp/dt) : 预期物价变动 P：物价平均水平
W：非人力资本占总财富的比例 u：其他影响因素
y： 实际持久性收入
为了方便分析，将rm、 rb、 re归结为市场利率r的作用。
最后，简化的货币需求函数为： Md / P =f (y, r)
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弗里德曼的现代货币数量论
• 弗里德曼现代货币数量论的特点和主要结论 （1）认为货币需求的利率弹性非常小，利率对货币 需求影响非常小； （2）以持久收入代替现期收入，减少了收入的波动 性，货币需求函数更加稳定。 （3）货币需求的稳定性为政府比较准确、客观的制 定货币供应增长目标，实施稳定的货币政策提供政 策依据。
如：假定一张债券一年可获利息10元，而当年的利率为10%， 那么这张债券的市价就是100元；如果当年利率为5%，那么这 张债券的市价就是200元。
–
当利率越高时，即债券价格越低时，此时用货币买入债券是划算 的，因此货币需求减少；反之，当利率越低时，即债券价格越高 时（此时预期价格已经见顶），因此卖出债券换回货币是划算的 ，因此货币需求增加。（因此，该货币需求与利率成反比）
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率的决 定
问/ 答
3
主题内容
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率 的决定
问/ 答
4
货币及其职能
• • 货币（Money）是在商品和劳务的交换以及债务清偿 中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。 货币的职能： 交换媒介：用来购买物品，清偿债务，支付租金 和工资等。 价值尺度：确定各种商品和劳务相交换的比率， 用来表明各种物品价值多少，也用于会计核算。 贮存手段：在相当时间内使资产保存其价值，便 于将来使用。
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传统货币数量理论
（二）现金余额说 代表人：马歇尔、庇古、罗宾逊等（英国剑桥学派） 核心思想：强调货币的贮藏手段功能，认为人们保留现金余额的 原因，不仅由于人们的收入和支出之间存在时差，还在于其 他资产形式和货币的转换之间也可能出现成本大于收益的情 况以及不可预见的偶发事件。 公式：M = K· Py（剑桥方程式，该公式与费雪方程式没有本质不同）
r
L1（y）
L = L1+L2 L2（r）
O
L
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货币需求曲线
r
L1（ky1-hr）
L2 （ky2-hr）
左图中：y1 <y2
r1
r2 流动性陷阱
O
M1d /P
M2d /P
Md /P
弗里德曼的现代货币数量论
四、弗里德曼的现代货币数量论
• • 代表人：弗里德曼（1956《货币数量论》） 影响人们实际持有货币的因素：
宏观经济学
第5章
货币需求、货币供给和 均衡利率
第5章 货币需求、货币供给和均衡利率
在实际经济运行中，投资会随着利率 以及其它因素变动而变动，而利率又
由货币供求关系决定；本章在上一章
分析的基础上引入货币供给和需求， 考察利率如何由货币供求决定以及对 国民收入的影响。
2
第5章 货币需求、货币供给和均衡利率
•
•
投机动机（the speculative motive），即由于未来利率的不确定，人们 为了避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构，因而形成 的对货币的需求。
12
凯恩斯的流动性偏好理论
• 投机动机（继续） – 人们想利用利率水平或者债券价格水平的变化进行投机。
–
实际生活中，债券价格高低以反比例表现利率的高低。即债券价 格一般随利率变化而变化，利率低反映债券价格高，利率高反映 债券价格低。
Fra Baidu bibliotek
L = L1+L2 = L1(y) + L2(r)
16
影响货币需求的因素
L = L1+L2 = L1(y) + L2(r) 式中 L :对货币的实际需求 y：实际收入 r：市场利率
•
实际货币需求与名义货币需求
– 一定数量的名义货币需求除以价格水平即为实 际货币需求，即：
Md md P
17
货币需求函数
核心思想：强调货币的交易媒介功能，认为货币均衡即为全社会货 币交易总额 = 全部出售商品的总价格。
公式：V =(P×y)/M ,即MV = Py（数量方程式）
M：流通中的货币数量； V：货币流通速度(单位货币在不同人手中流动的速度)； P：商品的平均价格水平 y：实际商品和劳务总量
结论：认为y总能保持在充分就业水平上，是稳定的；V在短期内也 是固定不变的。因此，物价水平P仅受M的影响，政府可通过控 制M来控制物价水平和通货膨胀。
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比较与总结
• 传统货币数量论与现代货币数量论的比较 相同点：都认为货币数量的变动在经济生活中起支配作用。 不同点：
传统货币数量论
MV = Py 或 M = KPy 将V或K视为常数
Md P
现代货币数量论
f (r m , r b , r e , 1 dp , y, W , u ) p dt
（4）货币的效用：指货币的流动性效用，日常交易、应急、投机等 带来的效用。
21
弗里德曼的现代货币数量论
• 弗里德曼的货币需求函数
Md 1 dp f (rm , rb , re , , y, W , u ) P p dt
其中： rm : 预期货币收益率 rb : 预期债券收益率 re: 预期股票收益率
（1）财富总额：包括货币在内的各种资产的集合。指一个人所拥有 的各种财富在相当长时期内获得的收入流量，是持久收入。持 久收入越高，货币需求越多。 （2）财富构成：包括人力财富和非人力财富，指非人力财富在总财 富中的比例。该比例越大，货币需求越大。 （3）资产预期收益：持有货币和其他金融资产或实物资产的预期收 益。债券预期收益越高，货币需求越少。
13
凯恩斯的流动性偏好理论
• 交易动机和预防动机的共同特点 （1）相对稳定，可以预计； （2）货币充当媒介； （3）对利率不敏感； （4）都是收入的递增函数，即随着收入的增加而增加。 • 投机需求的特征
（1）难以预测
（2）货币充当储藏手段（选择货币还是债券） （3）是利率的减函数
注意，其中债券价格和利率的关系：获得等额收益时，债券价格与 利率成反比关系。即利率高意味着债券价格低，反之反是。
14
凯恩斯的流动性偏好理论
• “流动性陷阱”或“凯恩斯陷阱” 投机性货币需求的两种极端情况： 当利率高到一定程度时（即债券价格低到一定程度 时，人们都愿意去购买债券，而不愿意持有货币） ，货币的投机需求为0。 当利率低到一定程度时（即债券价格高到一定程度 时，人们都不愿意购买债券，而选择持有货币）， 货币的投机需求趋于无限大。 第二种情况下，无论增加多大的货币供应量，都会 被人们持有，从而不会导致利率下降，政府难以运 用利率政策来调节经济，这种现象被称为“流动性 陷阱”。
将V或K看做几个可观测变量的稳定函数
y表示现期收入
M影响P
y表示持久收入
M既影响P，也可能影响y，视经济状态而定 经济衰退时，Ｍ能同时影响Ｐ和Ｙ
充分就业时，Ｍ增加只能影响Ｐ，产生通胀
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比较与总结
• 现代货币数量论与凯恩斯货币需求理论的比较
现代货币数量论
凯恩斯货币需求理论
１.强调持久性收入对货币需求的影响
２.认为货币供应量是货币政策变量 3.认为货币需求量是稳定的可预测
1. 强调利率对货币需求的影响
2. 认为利率是货币政策重要工具 3. 认为货币需求受未来利率不确定
性影响，因而不稳定，应该相机
行事
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主题内容
• • 第一节货币需求理论 第二节货币供给理论
•
•
第三节 货币市场均衡和均衡利率 的决定
问/ 答