证券投资学课程的主要内容PPT(共40页)
合集下载
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
证券投资学
Newton
证券投资课程的主要内容
• 证券市场概述 上海市场全景图.jpg • 有价证券的价格决定 • 证券投资的基本面分析 • 证券投资公司分析 • 证券投资的技术分析 • 证券市场的监管
• 证券投资概述：工具、市场
• 有价证券的价格决定（债券的价格决定） 决定因素：定价原理、收益率曲线、价 值评估
• 1.3 债券
• 债券的定义： 是有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金
而想债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期 偿还本金的债权凭证。
• 债券的四要素：发行价格、年利率、期限、发行人。
债券的特征：偿还性、流动性、安全性、收益性
债券的分类方式：p29 按偿还期限：短期、中期、长期 • 按发行主体：政府、金融、公司 • 按计息方式：附息、贴现、单利、复利、累进利率 • 按利率的变动方式：固定、浮动 • 按记名与否：记名、不记名 • 按担保方式：信用、担保 • 按债券形态：实物、凭证、记帐
债券的定价原理
1、债券的价格、到期收益率与息票利率之间的关系：
息票利率<到期收益 债券价格<票面价值
息票利率=到期收益
债券价格=票面价值
息票利率>到期收益
债券价格>票面价值
2、如果债券的市场价格上涨，则其收益率必然下降，反之则相 反
3、如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则价格折扣 或升水会随到期日临近而减少，或说价格日益接近面值
• 1.4 证券投资基金
• 证券投资基金的定义：p35 • 投资基金的特点：集合资金、分散投资、专家理财 • 投资基金的类型：p37 • 契约型基金和公司型基金 • 封闭型基金和开放型基金 • 我国投资基金的管理与托管p42
• 1.5金融衍生工具
• 金融衍生工具的产生p45 • 金融衍生工具的类型
远期利率不再是对未来即期利率的无偏估计，它还包括了一种 流动性溢价
• 证券投资的基本面分析：宏观分析、产 业分析、公司分析（财务分析）
• 技术分析： K线理论、切线理论形态理 论波浪理论、主要技术指标
• 市场监管
第一部分证券市场概述
• 1 证券投资工具 • 1.1证券概述 • 证券概念：是各类财产所有权或债券凭证的通称，用来证明证明持
有人有权取得相应权益的凭证。
• 证券的两个基本特征：
A、法律特征 内容具有法律效力 B、书面特征 书面格式书写
• 证券的分类：无价证券和有价证券 无价证券的定义：是指本身不能使持券人或第三者取得一定收
入的证券。
无价证券又可分为两类：证据证券、凭证证券 证据证券是单纯的证明事实的文件。证据、信用证 凭证证券是代表所有权的书面凭证。存单、供应证等
2 证券市场
• 2.1证券市场概念 特征：p51 分类：股票、债券、基金 场内、场外 发行、交易 证券市场的功能：
合理定价、资源配置、筹资渠道、宏观调控 2.2 发行市场
概念 市场构成：发行者、中介、投资者 发行方式
• 发行条件:股票、债券 • 发行价格确定 • 信息的披露的规定 2.3 交易市场
上市的条件和程序：股票、债券 证券交易的程序 2.4证券的价格指数 股票除权及计算 股票价格指数及计算：简单平均、加权综合 我国的股指及其他国家的股指
第二部分证券价格决定
3 债券的价格决定 3.1 终值与现值
终值的计算：单利、复利 现值的计算：普通年金、终身年金p98
3.2 债券的价值评估
债券的价格
有价证券的定义：是指标有票面金额 ，证明持券人有权按期
取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。
特征：产权性、收益性、流动性、风险性 分类：广义和狭义之分 广义的包括：商品证券、货币证券、和资本证券 狭义的：就是指资本证券
1.2 股票
股票的定义：p20 股票的特征：p21 股票的分类： 按股票行使的权力可分为：普通股、优先股 按股权所有人的性质可分为：国家股、法人股、公众股、外资股
税收待遇：免税债券的到期收益率比类似应纳税债券的到期 收益率低
市场性：债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力
拖欠的可能性：债券发行人不能按期履行合约规定的义务
影响债券定价的外部因素
• 银行利率：债券的收益可参照银行存款利率来确定
• 市场利率：与债券的价格有关，也与债券的期限有关
• 其它因素：通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资 中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买 力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率变化 会使投资者的未来本币收入受到贬值
4、如果一种债券的收益率在整个期限内没有变化，则其折扣或 升水会随着债券期限的缩短而以一个不断增加的比率减少
5、债券收益率的下降会引起债券的价格提高，债券价格提高的 金额在量上会超过债券以相同幅度提高时所引起的价格下跌的金 额
• 6、如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债券价 格变动百分比会较小
期限：期限越长市场变动的可能性越大，价格的易变性就越大
息票利率：债券的息票利率越低，债券价格的易变性也就越大， 在市场利率增加的时候，息票利率较低的债券的价格下降最 快，并且在市场很高的时候，其价格会下降到很低的水平。 但当市场利率下降时，它们增值的潜力也最大
提前赎回的规定：具有较高的提前赎回可能性的债券应具有较 高的息票利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也 就较低
附息债券的评估p100 公式 一次性还本付息债券的评估 公式 零息券的评估p102 公式
3.3 收益率曲线和利率的期限结构理论 正常曲线
• 相反曲线
• 水平曲线
wenku.baidu.com
• 降起曲线
利率期限结构理论
市场预期理论（又称“无偏预期理论）
• 利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期；预期利率会 随着实际利率的预期的变化而变化。
• 某一时点的各种期限债券的即期利率是不同的，但是在某特定 时期内，市场上预计所有债券都取得相同的收益率，而不管到 期期限长短，长短期债券取得相同的收益率，市场是均衡的
流动性偏好理论
投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代品，是由于投 资者认为他们对资金的需求会比预期的要早，因此，他们有可 能在预期的期限前被迫出售债券，如果投资长期债券，基于债 券收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险，因此要求给 予补偿
Newton
证券投资课程的主要内容
• 证券市场概述 上海市场全景图.jpg • 有价证券的价格决定 • 证券投资的基本面分析 • 证券投资公司分析 • 证券投资的技术分析 • 证券市场的监管
• 证券投资概述：工具、市场
• 有价证券的价格决定（债券的价格决定） 决定因素：定价原理、收益率曲线、价 值评估
• 1.3 债券
• 债券的定义： 是有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金
而想债券投资者出具的并且承诺按一定利率定期支付利息和到期 偿还本金的债权凭证。
• 债券的四要素：发行价格、年利率、期限、发行人。
债券的特征：偿还性、流动性、安全性、收益性
债券的分类方式：p29 按偿还期限：短期、中期、长期 • 按发行主体：政府、金融、公司 • 按计息方式：附息、贴现、单利、复利、累进利率 • 按利率的变动方式：固定、浮动 • 按记名与否：记名、不记名 • 按担保方式：信用、担保 • 按债券形态：实物、凭证、记帐
债券的定价原理
1、债券的价格、到期收益率与息票利率之间的关系：
息票利率<到期收益 债券价格<票面价值
息票利率=到期收益
债券价格=票面价值
息票利率>到期收益
债券价格>票面价值
2、如果债券的市场价格上涨，则其收益率必然下降，反之则相 反
3、如果债券的收益率在整个期限内没有发生变化，则价格折扣 或升水会随到期日临近而减少，或说价格日益接近面值
• 1.4 证券投资基金
• 证券投资基金的定义：p35 • 投资基金的特点：集合资金、分散投资、专家理财 • 投资基金的类型：p37 • 契约型基金和公司型基金 • 封闭型基金和开放型基金 • 我国投资基金的管理与托管p42
• 1.5金融衍生工具
• 金融衍生工具的产生p45 • 金融衍生工具的类型
远期利率不再是对未来即期利率的无偏估计，它还包括了一种 流动性溢价
• 证券投资的基本面分析：宏观分析、产 业分析、公司分析（财务分析）
• 技术分析： K线理论、切线理论形态理 论波浪理论、主要技术指标
• 市场监管
第一部分证券市场概述
• 1 证券投资工具 • 1.1证券概述 • 证券概念：是各类财产所有权或债券凭证的通称，用来证明证明持
有人有权取得相应权益的凭证。
• 证券的两个基本特征：
A、法律特征 内容具有法律效力 B、书面特征 书面格式书写
• 证券的分类：无价证券和有价证券 无价证券的定义：是指本身不能使持券人或第三者取得一定收
入的证券。
无价证券又可分为两类：证据证券、凭证证券 证据证券是单纯的证明事实的文件。证据、信用证 凭证证券是代表所有权的书面凭证。存单、供应证等
2 证券市场
• 2.1证券市场概念 特征：p51 分类：股票、债券、基金 场内、场外 发行、交易 证券市场的功能：
合理定价、资源配置、筹资渠道、宏观调控 2.2 发行市场
概念 市场构成：发行者、中介、投资者 发行方式
• 发行条件:股票、债券 • 发行价格确定 • 信息的披露的规定 2.3 交易市场
上市的条件和程序：股票、债券 证券交易的程序 2.4证券的价格指数 股票除权及计算 股票价格指数及计算：简单平均、加权综合 我国的股指及其他国家的股指
第二部分证券价格决定
3 债券的价格决定 3.1 终值与现值
终值的计算：单利、复利 现值的计算：普通年金、终身年金p98
3.2 债券的价值评估
债券的价格
有价证券的定义：是指标有票面金额 ，证明持券人有权按期
取得一定收入，并可以自由转让和买卖的所有权或债权证书。
特征：产权性、收益性、流动性、风险性 分类：广义和狭义之分 广义的包括：商品证券、货币证券、和资本证券 狭义的：就是指资本证券
1.2 股票
股票的定义：p20 股票的特征：p21 股票的分类： 按股票行使的权力可分为：普通股、优先股 按股权所有人的性质可分为：国家股、法人股、公众股、外资股
税收待遇：免税债券的到期收益率比类似应纳税债券的到期 收益率低
市场性：债券可以迅速出售而不会发生实际价格损失的能力
拖欠的可能性：债券发行人不能按期履行合约规定的义务
影响债券定价的外部因素
• 银行利率：债券的收益可参照银行存款利率来确定
• 市场利率：与债券的价格有关，也与债券的期限有关
• 其它因素：通货膨胀的存在可能使投资者从债券投资 中实现的收益不足以抵补由于通货膨胀而造成的购买 力损失。当投资者投资于某种外币债券时，汇率变化 会使投资者的未来本币收入受到贬值
4、如果一种债券的收益率在整个期限内没有变化，则其折扣或 升水会随着债券期限的缩短而以一个不断增加的比率减少
5、债券收益率的下降会引起债券的价格提高，债券价格提高的 金额在量上会超过债券以相同幅度提高时所引起的价格下跌的金 额
• 6、如果债券的息票利率较高，则因收益率变动而引起的债券价 格变动百分比会较小
期限：期限越长市场变动的可能性越大，价格的易变性就越大
息票利率：债券的息票利率越低，债券价格的易变性也就越大， 在市场利率增加的时候，息票利率较低的债券的价格下降最 快，并且在市场很高的时候，其价格会下降到很低的水平。 但当市场利率下降时，它们增值的潜力也最大
提前赎回的规定：具有较高的提前赎回可能性的债券应具有较 高的息票利率，也应具有较高的到期收益率，其内在价值也 就较低
附息债券的评估p100 公式 一次性还本付息债券的评估 公式 零息券的评估p102 公式
3.3 收益率曲线和利率的期限结构理论 正常曲线
• 相反曲线
• 水平曲线
wenku.baidu.com
• 降起曲线
利率期限结构理论
市场预期理论（又称“无偏预期理论）
• 利率期限结构完全取决于对未来利率的市场预期；预期利率会 随着实际利率的预期的变化而变化。
• 某一时点的各种期限债券的即期利率是不同的，但是在某特定 时期内，市场上预计所有债券都取得相同的收益率，而不管到 期期限长短，长短期债券取得相同的收益率，市场是均衡的
流动性偏好理论
投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代品，是由于投 资者认为他们对资金的需求会比预期的要早，因此，他们有可 能在预期的期限前被迫出售债券，如果投资长期债券，基于债 券收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险，因此要求给 予补偿