国际投资环境与评估方法 黄静提供

例如，外资政策、法规、经济管理水平、职工技术熟练 程度以及社会文化传统等。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （社会科学的传统分类 ）： 按各因素的属性分为 自然环境 政治环境 经济环境 法律环境 社会文化环境
国际投资环境的概念、种类与特点
三、国际投资环境的特点 1、综合性 2、多样性 3、动态性 4、主观与客观的统一
济发展水平、经济发展战略、经济体制、金融市场的完善 程度、产业结构、外汇管制和货币稳定状况等。

广义的投资环境是指除经济环境外，还包括自然、政
治、法律、社会文化等对投资发生影响的所有外部因素。 这是我们所指的概念。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （投资运动的过程 ）：

大
大
大
小
大
大
冷 小
冷热对比分析法
该表所列的加拿大、英、德、日、希腊、西班牙、 巴西、南非、印度、埃及等国的顺序就反映了这 个十个国家的投资环境在美国投资者心目中的由 “热”至“冷”的顺序。 一般认为，冷热法是最早的一种投资环境评估方 法，虽然在因素（指标）的选择及其评判上有失 笼统和粗糙，但它却为评估投资环境提供了可利 用的框架，为以后投资环境评估方法的形成和完 善奠定了基础。
评分 0～12
12
Capital repatriantion
8
6 4 2 0
投资环境等级评分法
环境评估因素 2、外商股权 Foreign ownership allowed
（1）准许并欢迎全部外资
（2）准许但不欢迎全部外资 （3）准许外资占大部分股权 （4）准许外资最多占半数股权 （5）准许外资占少数股权


二、经济环境
1、经济体制 2、经济规模 3、经济活力 4、人口与收入结构 5、市场发育程度 6、经济稳定性 7、产业发展状况 8、基础设施
国际投资环境的因素分析


三、制度环境
1、政治与社会的稳定性 2、行政效率 3、政府权力 4、法律体系是否完备 5、外资政策
自然因素包括自然资源、人力资源和地理条件等 • 人为自然因素包括实际增长率、经济结构和劳动生产率等 • 人为因素包括开放进程、投资刺激和政策连续性等
•
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （各种环境因素所具有的物质和非物质性 ）： 硬环境是指能够影响投资的外部物质条件或因素。 软环境是指能够影响国际投资的各种非物质形态因素。
国际投资环境与评估方法
例二：美国一位食品加工商在墨西哥一条河流的三角 地带建造了一个菠萝罐头厂，由于菠萝种植园 在该河的上游，公司打算用驳船把成熟的菠萝 运到罐头厂加工。然而，令人失望的是，在菠 萝的收获季节里，河水太浅，无法行船。由于 没有其他可行的运输方案，工厂被迫关闭。新 设备以极低的价格卖给了墨西哥的一个社区， 他们立即把罐头厂搬走。这使该公司付出的代 价太大。

国际投资环境的评价方法
二、投资环境等级评分法（又称为等级评分法或多因素
分析法）是美国学者经济学家罗伯特· 斯托伯提出的。 这种方法是从东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓 励政策着眼，注重软环境的研究，具体分析了影响投资环境 的微观因素。 这些因素分为如下八个方面，根据这八项关键项目所起 的作用和影响程度的不同而确定不同的等级分数，又把每一 大因素再分为若干个子因素，按有利或不利的程度给予不同 的评分，最后把个因素的等级得分加总作为对其投资环境的 总体评价。

国际投资环境的因素分析 四、社会文化环境


1、宗教 2、价值观念 3、社会风俗
国际投资环境的评价原则
一、实事求是原则 二、从投资者的实际需要出发 三、突出重点

国际投资环境的评价方法
一、专家实地考察 二、问卷调查评价 三、委托咨询机构评估

国际投资环境的评价方法
一、冷热对比分析法 1968年美国学者伊西阿· 利特法克和彼得· 班廷根据他 们对六十年代后半期美国、加拿大、南非等国大量工商 界人士进行的调查资料，在《国际商业安排的概念构架》 论文中提出通过七种因素对各国投资环境进行综合、统 一尺度的比较分析，从而产生了投资环境例冷热比较分 析法（也称冷热国对比或冷热法）因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热” 至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示 投资环境欠佳热（见表 ） 。
国际投资环境与评估方法
例 三 ： 美 国 汉 纳 矿 业 公 司 （ The Hanna Mining Company）在巴西建立了一家生产精矿原料产 品的子公司。其基本策略之一就是随着时间的 推移，逐渐增加精矿原料产品的产量。由于小 规模生产无利可图，公司决定逐年扩大生产， 在出口量到达两百万吨时成为一个获利企业。 然而，公司一开始就遇到了问题。由于当地的 铁路部门不能满足合同中最大的运输要求而无 法把产品运往市场。就这样公司的策略失败了。
国际投资环境的概念、种类与特点
一、国际投资环境的概念： 国际投资环境是指在国际投资过程中影响
跨国企业生产经营活动的各种外部条件或因素相 互依赖、相互完善、相互制约所形成的有机统一 体
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （包含因素的多少）：

狭义的投资环境是指国际投资的经济环境，即一国的经
冷热对比分析法
因素 政治稳 市场 经济增 文化一 法律 国 机会 长成就 体化 阻碍 别 冷热度 定性 国 家 甲 国 家 乙 国 家 丙
热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷 中 小 大 大 大 中
实体 地理文 阻碍 化差异
国 家 丁
热
Or 冷 小
大
冷热对比分析法
在上述多种因素的制约下，一国投资环境越好， 即“热国越热，外国投资者在该国的投资参与 成分就越大，相反，若一国投资环境越差（即 “冷国”），则该国的外资投资成分就越小。 利特法克和班廷从美国投资者的立场出发，用 美国投资者的观念对加拿大、英国等十国的投 资环境进行了冷热比较分析，建立直观形式的 冷热比较表。
（4）对外资企业限制及管制 （5）对外资企业有些限制，并严加管制 （6）对外资企业严格限制及管制 （7）禁止外商投资
投资环境等级评分法
环境评估因素 4、货币的稳定性 Currency stability
（1）可自由兑换
（2）黑市与官价差异少于10% （3）黑市与官价差异在10%—40% （4）黑市与官价差异在40%—100% （5）黑市与官价差异在100%以上
国际投资环境与评估方法
例四：法国一家公司在东非建立木材厂，当一切就绪 准备开工时，法国人才发现，该地区平时没有足够 的电力供应工厂使用。遗憾的是，可能将永远没有 足够的电力，公司被迫拆掉无用的工厂。 课堂讨论：
1、从以上公司投资失败的例子中你得出什么启 示？ 2、若要进行投资环境评估，考虑哪些因素？
国际投资环境的评价方法
三、投资环境动态分析法（道氏评估法） 道氏公司认为国外投资所面临的风险有两类： 第一，“正常企业风险”或称“竞争风险”。 例如，自己的竞争对手也许会生产出一种 性能更 好或价格更低的产品，从而给本企业造成风险。这 类风险存在于任何基本稳定的企业环境中，它们是 商品经济运行的必然结果。 第二，“环境风险”，即某些可以命名企业环 境本身发生变化的政治、经济及社会因素。这类因 素往往会改变企业经营所必然遵守的规则和采取的 方式，对投资者来说这些变化的影响往往是不确定 的，它可能是有利的，也可能是不利的
第一，影响国际投资的8个因素对不同企业的投资影响 程度是不同的。例如，有没有关税保护这一项，对以内销 为主的企业至关重要，而对外销为主的企业则没有多大关 系。 第二，各项因素难以适当加权，而且有些因素可能具 有决定性作用。例如，某国的投资环境评分为85分，但政 治上极不稳定，那么该国的投资环境任何，不能单纯用这 个评分来说明并下结论。 第三，上列评分标准只适合一般性投资评估。如果投 资产业对某种因素非常敏感，则需要参照其他标准进行评 分。 第四，随着时间的推移，投资环境可能发生某些变化， 因此，过去的评分结果，不一定适用于现在和将来的投资 环境分析。
评分 4～20 20 18 14 8 4
投资环境等级评分法
环境评估因素
5、政治稳定性
（1）长期稳定
评分
0～12 12
Political stability
（2）依赖主要人物的稳定
（3）内部分裂，但政府尚能控制 （4）强烈的内在、外在力量影响政治
10
8 4
（5）有变动或改变的可能
（6）不稳定、极可能有变动或改变

国际投资环境的因素分析
一、自然环境 二、经济环境 三、制度环境 四、社会文化环境

国际投资环境的因素分析 一、自然环境
1、地理位置 第一、与投资国的距离 第二、交通位置 第三、与资源地的距离 第四、与市场的距离 2、自然资源




国际投资环境的因素分析
2
0
投资环境等级评分法
环境评估因素
6、给予关税保护的意愿 Willingness to grant tariff protection
（1）给予充分的保护 （2）给予相当保护，尤其是新的主要产业
评分
2～8
8
6
（3）给予少数保护，以新的主要产业为主
（4）很少或不予保护
4
2
投资环境等级评分法
环境评估因素
投资环境等级评分法
1、资本外调 2、允许外国所有权比例 3、外国企业与本国企业之间的差别待遇与控制 4、币值稳定程度 5、政治稳定程度 6、给予关税保护的态度 7、当地资本的供应能力 8、年通货膨胀率
投资环境等级评分法
环境评估因素
1、资本撤回
（1）无限制 （2）只有时间上的限制 （3）限制资本撤回 （4）限制资本及利润撤回 （5）严格限制 （6）禁止资本撤回
大
大
大
大
中
冷热对比分析法
因素 政治稳 市场 经济增 文化一 法律 国 机会 长成就 体化 阻碍 定性 别 冷热度 希 腊
热 Or 冷 小 中 中 中 大
实体 地理文 阻碍 化差异
大 大
西 班 牙
巴 西 南 非
热
Or 冷 小 热 Or 冷 小 热 Or 中 中 中 小 中 中 中 中 小 大 大 中
（6）外资不得超过股权的30%
（7）不准外资拥有股权
评分 0～12 12 10 8 6 4 2 0
投资环境等级评分法
环境评估因素
3、差别待遇与管制
评分 0～12 12 10 8 6 4 2 0
ownership allowed
（1）外资企业与本国企业同等待遇 （2）对外资企业略有限制，但非管制
（3）对外资企业无限制，但有一些管制
环境评估因素 8、近五年的年通货膨胀率 Annual inflation
（1）小于1 % （2）1%—3% （3）3%—7% （4）7%—10% （5）10%—15% （6）15%—35% （7）35%以上
评分 2～14 14 12 10 8 6 4 2
投资环境等级评分法 在使用这种方法时应该注意几个问题：
7、当地资本可用性 Availability of local captital
（1）具有资本市场、公开证券交易所 （2）有一些当地资本及投机性证券交易所
评分
0～10
10
8
（3）有限的资本市场，少数外来资本可供使用
（4）极有限的短期资本 （5）严格的资本管理 （6）高度资本外逃
6
4 2 0
投资环境等级评分法
前期环境是指某一项目正式实施或某一企业正式营业之
前所需的外部条件。
建设期环境是指项目或企业在建过程中的外部条件。它
是前期环境的继续，又是企业能否按时投产的基本前提。
生产期环境是指项目或企业在生产过程中的外部条件，
它最为重要，它直接决定着项目或企业效益的好坏。
国际投资环境的概念、种类与特点
二、国际投资环境的种类 （因素的稳定、重要性 ）：
国际投资环境与评估方法
国际投资环境的概念、种类与特点 国际投资环境的因素分析 国际投资环境的评价原则 国际投资环境的评价方法
国际投资环境与评估方法
例一：著名的生产纤维板的跨国公司塞拉尼斯公司 （英国）(Celanese)在西西里购买了一大片长 满桉树的土地，计划在那里建造木浆加工厂， 并使用当地的桉树作为原材料。直到工厂建成 将要开始生产时，公司才发现这些桉树太小， 原料有限，树干不能使用。结果，被迫高价进 口纸浆，损失达五千五百万美圆。这一代价昂 贵的教训之所以发生，原因是由于公司在购买 土地前为了节约成本、减少费用，而没有派专 家去考察这些桉树。

冷热对比分析法
因素 政治稳 市场 经济增 文化一 法律 国 机会 长成就 体化 阻碍 别 冷热度 定性 加 拿 大 德 国 英 国
热 Or 冷 热 Or 冷 热 Or 冷 大 大 大 大 中 小 中 大 中 中 小 小 小 大 大 大 大 中 小 中 小
实体 地理文 阻碍 化差异
日 本
热
Or 冷